国际金融第二三四章习题和参考答案

第二、三、四章习题 第二、三、四章（外汇与汇率、外汇市场与外汇交易、汇率理论与学说）习题一、名次解释1.外汇 2.汇率 3.直接标价法 4.间接标价法 5.买入汇率 6.卖出汇率 7.即期汇率 8.远期汇率 9.固定汇率 10.浮动汇率 11.有效汇率 12.货币替代 13.一价定律二、填空题1.金币本位制度下汇率决定的基础是（ ）, 金块本位制度和金汇兑本位制度下汇率决定的基础是（ ）,纸币本位制度下汇率决定的基础是纸币所代表的（ ）。2依据对本币资产与外币资产可替代程度的不同假定，资产市场说可分为（ ）与（ ）。3在资产市场说的货币分析法中，依据对价格弹性(灵活性)的假定不同，资产市场说可分为（ ）与（ ）。4.购买力平价的理论基础是（ ）,前提条件是（ ）,它的两种表现形式是（ ）与（ ）。5.利率平价说是从（ ）角度分析利率与汇率之间所存在的关系，它的两种表现形式是（ ）与（ ）。三、多选题1.外币成为外汇的条件是( )。A.自由兑换性 B.普遍接受性 C.可偿性 D.汇率自主性2.贬值导致国内工资和物价水平循环上升的机制是( )。A.货币工资机制 B.生产成本机制C.货币供应机制 D.收入机制3.货币替代和资金外逃的经济后果是( )。A.国内金融秩序的不稳定 B.削弱政府运用货币政策的能力C.破坏国内的积累基础 D.限制货币的自由兑换4.贬值对经济产生紧缩性影响的效应是( )。A.贬值税效应 B.收入再分配效应C.货币资产效应 D.债务效应5.如果人们预期本币在未来将贬值，那么人们就会在外汇市场上抛出本国货币，抢购外国货币，由此造成的后果是( )。A.外币现汇价格的上涨 B.本币现汇价格的下跌C.外币现汇价格的下跌 D.本币现汇价格的上涨 四、判断题1.直接标价法下，汇率的高低与本币币值的高低反比例变化。（ ）2.间接标价法下，汇率的高低与本币币值的高低正比例变化。（ ）3.货币学派认为，急于发展经济而过度发行货币，是导致外汇收支失衡和外汇短缺的主要原因。（ ）4. 本币贬值有可能进一步加剧外汇短缺。（ ）5.货币替代的前提是货币的自由兑换。没有货币的自由兑换，货币替代只能在外汇黑市上进行，其规模和影响自然要小得多。（ ）6. 无论从理论上还是在实践中，贬值都可以被看成是一种税赋行为。它是对出口的一种补贴，对进口的一种征税。（ ）7.货币贬值具有明显的保护本国工业的作用。（ ）8.货币贬值具有保护落后的作用，不利于企业竞争力的提高，也将使社会资源的配置得不到优化。（ ）9.货币贬值有利于经济结构的改组和劳动生产率的提高。（ ）10.购买力平价的理论基础是货币数量说。（ ）11.利率平价说从资金流动的角度描述了汇率与利率之间相互作用的关系，它与其他汇率决定理论之间是相互补充而不是相互对立的关系。（ ）12国际收支说是关于汇率决定的流量理论。（ ）五、综合分析题在实行金币本位制度时期，英国政府规定l英镑的含金量为7.3224克,美国政府规定l美元的含金量为1.504656克。在英美两国间运送l英镑黄金的费用约为0.03美元。试回答下列问题（必要时计算用数据说明）：（1）两种货币的汇率水平是多少？（2）美国对英国的黄金输出点是多少？美国对英国的黄金输入点又是多少？（3）当英镑对美元的汇率达到4.8985时，对美国进口商而言，要清算1英镑债务，最合算的方法是什么？（4）金币本位制度时期，黄金输送点之所以能限制汇率波动的理论原因是什么？ 六、计算题1.已知英国、日本两国基准汇率为11.4，1=JP￥110.43，试计算英镑对日元的汇率。2.某日纽约银行报出的英镑对美元的现汇汇率是:12.421020，若3个月后英镑对美元“贴水8070”,试计算3个月后英镑对美元的期汇汇率。七、简答题1.外币成为外汇的条件是什么？2. 贬值导致国内工资和物价水平循环上升的四种机制。3.货币替代和资金外流的经济后果是什么？4.贬值在对经济产生紧缩性影响的四种效应。5.公式eg(Y，Y*，p，p* ，i，i*，E) 是现代国际收支说的理论表达式，分析公式中各变量的变动对汇率的影响 。 八、论述题试论影响汇率变动的经济因素 第二、三、四章（外汇与汇率、外汇市场与外汇交易、汇率理论与学说）习题参考答案一、名次解释1.外汇(Foreign Exchange)，是指外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。2.汇率(Exchange Rate)，又称汇价、外汇牌价或外汇行市。简单地说，它是两国货币之间的折算比价，或者说是以一国货币表示的另一国货币的价格。3.直接标价法，是指以一定单位(1个或10、100、1000、10000个单位)的外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率。在直接标价法下，汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。汇率越高，就表示单位外币所能换取的本国货币越多，说明本国货币的币值越低。因此，4.间接标价法，是指以一定单位的本国货币为标准，折成若干单位的外国货币来表示汇率。在间接标价法下，汇率是以外国货币表示的单位本国货币的价格。汇率越高，就表示单位本币所能换得的外国货币越多，说明本国货币的币值越高。因此，5.买入汇率(Buying Rate)，又称买入价，是指银行买入外汇时所使用的汇率。由于这一汇率多用于出口商与银行间的外汇交易，也常称出口汇率。6.卖出汇率(Selling Rate or Offer Rate)，又称卖出价，是指银行卖出外汇时所使用的汇率。由于这一汇率多用于进口商与银行间的外汇交易，也常称进口汇率。7.即期汇率(Sport Rate)又称现汇汇率，是买卖双方成交后，在两个营业日之内办理外汇交割时所使用的汇率。8.远期汇率(Forward Rate)又称期汇汇率，是根椐买卖双方事先约定在未来一定日期进行外汇交割时所使用的汇率。9.固定汇率(Fixed Rate)是指两种货币的汇率本固定，其波动幅度仅被限制在一定范围以内的汇率。在金本位制度下和第二次世界大战后的布雷顿森林体系下世界各国基本上均采用这种汇率；10.浮动汇率(Floating Rate)是指不由货币当局的规定，而是听任外汇市场的供求关系自发决定的两国货币之间的汇率。在外汇市场上，如果外币供给大于需求，则外币贬值，本币升值；如果外币供给小于需求，则外币升值，本币贬值。1973年布雷顿森林体系崩溃后主要工业国家均采用这种汇率。11.有效汇率(Effective Exchange Rate)是指某种加权平均汇率。它是来观察某种货币的总体波动幅度及其在国际经贸和金融领域中的总体地位。以贸易比重为权数的有效汇率的公式如下：A币的有效汇率 12.货币替代，是指在一国的经济发展过程中，本国居民因对本国货币币值的稳定失去信心或本国货币资产收益率相对较低时发生的大规模货币兑换，从而使外币在价值贮藏、交易媒介和计价标准等货币职能方面全面或部分地替代本币的一种现象。13.如果不考虑交易成本等因素，则以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格应是一致的，这就是开放经济条件下的“一价定律”，用公式表示即为： e e为直接标价的汇率 上式中，为本国某可贸易产品的价格，为外国某可贸易产品的价格。二、填空1.(铸币平价) (法定平价) (价值量)2(货币分析法) (资产组合分析法)3(弹性价格货币分析法)(粘性价格分析法)4.(货币数量说) (一价定律) (绝对购买力平价) (相对购买力平价)5. (金融市场) (抛补利率平价说) (非抛补利率平价说)三、多选题1.A B C 2.A B C D 3.A B C 4.A B C D 5.A B四、判断题1. （） 2. （） 3. （） 4. （） 5. （） 6. （）7. （） 8. （） 9. （） 10. （） 11. （） 12（）五、综合分析题（1）根据两种货币的含金量对比，英镑与美元的铸币平价为： 113.001623.22(7.32241.5046564.8665也就是说，l英镑的含金量是1美元含金量的4.8665倍，因此1英镑4.8665美元。（2）在英美两国运送l英镑黄金的费用约为0.03美元。那么，4.86650.03就是英镑与美元两种货币的黄金输送点，外汇市场上英镑与美元的汇率就会在此范围内波动，即不会超过的上限4.8965，也不会低于4.8365的下限。因此，美国对英国的黄金输出点是4.8965，美国对英国的黄金输入点又是4.8365。（3）如果英镑对美元的汇率超过了4.8965(比如达到4.8985)，对美国进口商而言，要清算1英镑债务，有两种方法供其选择：方法在外汇市场上用美元购买1英镑。其美元成本为4.8985美元。方法，在英美两国之间直接运送1英镑黄金。购买价值1英镑黄金的成本为4.8665美元，把1英镑黄金运送到英国的成本为0.03美元，两项合计的美元成本为4.8665+0.03 = 4.8965美元。显然，在这种情况下以美元兑换黄金并输出黄金结算更为合算。（4）金币本位制度时期，黄金输送点之所以能限制汇率波动的理论原因是黄金可自由流动。六、计算题1.已知英国、日本两国基准汇率为11.4，1=JP￥110.43，则1=JP￥1.4110.43=JP￥154.60，或JP￥1=1/1.41/11.043=0.0065。2.某日纽约银行报出的英镑对美元的现汇汇率是:12.421020，若3个月后英镑对美元“贴水8070”,试计算3个月后英镑对美元的期汇汇率。3个月后英镑对美元的期汇汇率为： 1=2421020 -) 8070l2.413050七、简答题（5个以上）1.外币成为外汇的条件在现实经济生活中，并不是所有的外国货币都能成为外汇的。一种外币要成为外汇必须满足下列三个条件：(1)自由兑换性，即这种外币能自由地兑换成本币；(2)普遍接受性，即这种外币在国际经济往来中能被各国普遍地接受和使用；(3)可偿性，即这种外币资产是保证能得到偿付的。只有满足这三个条件的外币及其所表示的资产(各种支付凭证和信用凭证)才是外汇。2. 贬值导致国内工资和物价水平循环上升的四种机制但是，在实践中，贬值不一定真能达到上述的理想结果。因为，贬值会通过货币工资机制、生产成本机制、货币供应机制和收入机制，有可能导致国内工资和物价水平的循环上升，并最终抵消它所可能带来的全部好处。(1)从货币工资机制来讲，进口品本币价格的上升会推动生活费用的上涨，从而导致工资收入者要求更高的名义工资。更高的名义工资又会推动货币生产成本和生活费用的上升。如此循环不已，最终使出口商品和进口替代品乃至整个经济的一般物价水平上升，抵消货币贬值可能带来的好处。 (2)从生产成本机制来讲，当进口商品构成出口产品的重要组成部分时，贬值会直接导致出口商品价格的上升，并可能最终恶化本国的贸易收支。(3)从货币供应机制来讲，贬值后，由于货币工资机制和生产成本机制的作用，货币供应量可能增加。另外，在外汇市场上，贬值后政府在结汇方面将被迫支出更多的本国货币，也会导致本国货币供应的增加，从而使物价水平上升。 (4)从收入机制来讲，如果因为国内对进口商品的需求弹性较低，从而本币汇率下降不能减少进口总量(或减少的总量不足以抵消价格的上升)，同时，外国对本国出口产品的需求弹性较低，从而汇率贬值不能增加本国出口总量(或增加的总量不足以抵消价格的下降)，本国的收入就会减少，支出就会增加，导致贸易收支恶化和物价水平上涨。3.货币替代和资金外流的经济后果是(1)国内金融秩序的不稳定一是外币的流入与流出扰乱了国内货币的供需机制，在不同的程度上妨碍了国内经济目标的实现；二是货币替代使得利率的决定更为复杂。(2)削弱政府运用货币政策的能力由于货币替代的存在，使政府对居民所需外币的数量没有一个精确的控制，从而削弱了中央银行对信贷和货币流通总量的控制能力，使得中央银行在设计和操作货币政策时出现许多始料未及的难题。 (3)破坏国内的积累基础4.贬值在对经济产生紧缩性影响的四种效应。贬值主要是通过“贬值税效应”，“收入再分配效应”，“货币资产效应”，“债务效应”反映出来的： (1)货币贬值后，在进口商品弹性较低的情况下，即进口商品的数量难以压缩时，我国货币购买力的较大部分转向这些进口商品(和粮食)，由于本币贬值后，购买一定数量的外币需要更多的本币，从而导致对本国产品的需求下降。这实际上是货币贬值加在社会总需求上的一种赋税，可称为“贬值税效应”。 (2)贬值可使出口行业利润增加，因而出口数量增加，导致国内市场商品供给量减少，同时，贬值又使进口商品成本增加，两者都会推动一般物价水平的上升。为控制物价上涨及在存有货币幻觉的前提下，实际工资的增长可能滞后于物价的增长。在企业的边际进口倾向大于工资收入者的边际进口倾向，收入有利于出口行业再分配的情况下，都会使对国内产品的需求相对下降，从而使总需求相对下降，这是“收入再分配效应”。 (3)从货币理论和金融资产的角度来看，贬值使本国货币购买外国资产尤其是外币金融资产的能力下降，它把较多的本国购买力转移到了相同数量的外币资产上，从而也会导致总需求的萎缩，这是“货币资产效应”。 (4)贬值后，偿还相同数额的外债需要付出更多的本国货币。当外债还本付息额较大时，必会引起国内总需求下降，这是“债务效应”。5.公式eg(Y，Y*，p，p* ，i，i*，E) 是现代国际收支说的理论表达式，分析公式中各变量的变动对汇率的影响 。 公式各变量的变动对汇率的影响： 国民收入的变动。当其他条件不变时(下同)，本国国民收入的增加将通过边际进口倾向而带来进口的上升，这导致对外汇需求的增加，本币贬值。外国国民收入的增加将带来本国出口的上升，本币升值。 价格水平的变动。本国价格水平上升，或外国价格水平下跌（或更一般地说，本国物价水平相对于外国物价水平上升），通过提高本国商品相对于外国商品的价格会引起出口减少，进口增加，导致本币贬值；反之，则反之。 利率的变动。本国利率上升，或外国利率下跌（或更一般地说，本国利率水平相对于外国利率水平上升），会刺激国外资本流入增加，本国资本流出减少，从而带来外汇价格下降。对未来汇率预期的变动。如果人们预期本币在未来将贬值，就会在外汇市场上抛出本国货币，抢购外国货币，由此造成外币现汇价格的上涨；反之，则反之。八、论述题1.试论影响汇率变动的经济因素作为一国货币对外价格的表现形式，汇率会受到国内和国际经济因素的影响，这使得汇率的变动常常捉摸不定，预测亦十分困难。除经济因素外，货币作为国家主权的一种象征，还常常受到政治和社会因素的影响。这里，我们将仅限于经济因素，选择九个最常用的变量来分析它们对汇率的影响。 1.国际收支 当一国出现长期的巨额的国际收支顺差时，外汇市场上就表现为外汇(币)的供应大于需求，使本国货币汇率上升，外国货币汇率下降。相反，当一国出现长期的巨额的国际收支逆差，在外汇市场上就表现为外汇(币)的供应小于需求，因而本国货币汇率下降，外国货币汇率上升。2.相对通货膨胀率 货币对外价值的基础是对内价值。如果货币的对内价值降低，其对外价值汇率必然随之下降。具体来看，高通货膨胀率会削弱本国商品在国际市场上的竞争能力，引起出口的减少，同时提高外国商品在本国市场上的竞争能力，造成进口增加。另外，通货膨胀率差异还会通过影响人们对汇率的预期，作用于资本帐户收支。如果一国通货膨胀率较高，人们就会预期该国货币的汇率将趋于疲软，由此进行货币替换(Currency Substitution)，即把手中持有的该国货币转化为其他货币，这会造成该国货币汇率在外汇市场上的现实下跌。总而言之，如果一国通货膨胀高于他国，该国货币在外汇市场上就会趋于贬值；反之，则会趋于升值。 3.相对利率 利率作为使用资金的代价或放弃使用资金的收益，也会影响到汇率水平。当本国利率较高时，使用本国货币资金的成本上升，人们对本币的需求量就会减少进而使外汇市场上本国货币的供应相对减少；同时，利率较高也表示放弃使用资金的收益上升，将吸收外资内流，使外汇市场上的外币供应相对增加。这样，本国利率上升将从两个方面推动本国货币汇率的上升。 但是，我们在考察利率变动的影响时，也要注意比较。一是比较外国利率的情况，二是比较本国通货膨胀率，即考察相对利率。如果本国利率上升，但幅度不如外国利率的上升幅度，或不如国内通货膨胀率的上升，则不能导致本国货币汇率的上升。 4.总需求与总供给 总需求与总供给增长中的结构不一致和数量不一致也会影响汇率。如果总需求中对进口的需求增长快于总供给中出口供给的增长，本国货币汇率将下降。如果总需求的整体增长快于总供给的整体增长，满足不了的那部分总需求将转向国外，引起进口增长，对外币的需求增加，从而导致本国货币汇率下降。当总需求的增长从整体上快于总供给的增加时，还会导致货币的超额发行和赤字的增加，从而使国内物价上涨，这将间接导致本国货币汇率下降。因此，简单地说，当总需求增长快于总供给时，本国货币汇率一般呈下降趋势。 5.心理预期预期因素是短期内影响汇率变动的最主要因素。只要市场上预期某国货币不久会下跌，那么市场上立即就可能出现抛售该国货币的活动，造成该国货币的市场价格立即下降。心理预期多种多样，包括经济的、政治的和社会的各个方面。有时据以形成市场预期的甚至也不须是真实的政治、经济形势和政策动向。因此，有意地或无意地发出一些与之相对冲的信号，有时可以改变心理预期的方向,从而影响市场汇率。6.财政赤字财政赤字的增加或减少，也会影响汇率的变动方向。财政赤字往往导致货币供应增加和需求增加，因此，赤字的增加将导致本国货币汇率的下降。但和国际收支等其他因素一样，赤字增加对货币汇率的影响也并非是绝对的。如果赤字增加的同时伴有利率上升，则其对货币汇率的影响就很难说了。 7.国际储备较多的国际储备表明政府干预外汇市场、稳定本国货币汇率的能力较强，因此，储备增加通过增加外汇市场对本国货币的信心，有助于本国货币汇率的上升。反之，储备下降则会引诱本国货币汇率下降。13 / 13文档可自由编辑打印