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魏嶷 德内斯顿银行教研室 中德学院1投资财务-流动资产投资第三节.流动资产投资流动资产中,货币资金,应收账款和存货一般占到90%.对于生产企业来说,存货就占了流动资产的50%.一一.货币资金的管理货币资金的管理(Cash Management) 货币资金: 现金和银行存款及货币等价物 持有货币资金的原因: 交易性动机,预防性动机,投机性动机 1. 现金管理(狭义) 现金管理的有关规定 1)使用现金范围 2)库存现金限额 ( 5 - 7天 ) 3)不得坐支 4)不得出租,出借银行账户 5)不得签发空头支票和远期支票 6)不得套用银行信用 7)不得保存账外公款 魏嶷 德内斯顿银行教研室 中德学院2投资财务-流动资产投资2.现金管理日常策略(广义)u力争现金流量同步u实用现金浮游量u加快收款3.现金存货决策模型 一个时期的现金持有量为 C 平均现金持有量为 C/2 现金持有成本率(利率) r 企业全年交易所需现金总量 T 现金交易成本 b 总成本= 闲置成本 + 交易成本 TC = C/2 r + T/C b min TC TC= r / 2 + bT / C2 = 0 C = ( 2Tb / r )1/2CQ魏嶷 德内斯顿银行教研室 中德学院3投资财务-流动资产投资4.最佳现金持有量模型 资金占用成本 资金管理成本 资金短缺成本现金持有量成本管理成本资金占用成本短缺成本总成本最佳持有量魏嶷 德内斯顿银行教研室 中德学院5投资财务-流动资产投资二. 应收账款的管理(Accounts Receivables) 1.应收账款发生的原因u商业竞争:赊销可扩大销售,所形成的应收账款是一种商业信用.u技术原因:销售和收款时间上的差异 2.信用政策的确定(Credit Policy) 信用政策: 信用期间,信用标准,和现金折扣政策u信用期:允许顾客从提货到付款之间的时间,作为对其的一种优惠. 例:原用30天信用期,现拟延长到60天,企业资金投资利润率15% 30天 60天销售量 (件) 10万 12万销售额(5元/件) 50 60变动成本(4元/件) 40 48 固定成本 5 5毛利 5 7可能发生的收帐费用 0.3 0.4可能发生的坏帐损失 0.5 0.9魏嶷 德内斯顿银行教研室 中德学院6投资财务-流动资产投资分析: 毛利增加2万,占用资金成本: 30天: 45/360 30 15% = 562560天: 53/360 60 15% =13250占用资金成本增加 7625元收账费用和坏帐损失增加 5000元改变信用期损益: 20000 - 7625 -5000 = 7375 收益增加大于成本增加,应当延长u信用标准 5 C 标准: 信誉(character),能力(capacity),资本(capital), 抵押(collateral),条件(condition)u现金折扣 商业折扣: 销售价打折,目的是促销 现金折扣: 早付款有折扣,目的是加快货币回笼.(总价法,净价法) 如: 5/10, 3/20, N/30魏嶷 德内斯顿银行教研室 中德学院7投资财务-流动资产投资三.存货管理(Inventory Management) 1. 目标: u保证生产和销售需要u 保证购货成本低u存货占用资金少,保管费用低 2. 存货成本u存货购置成本: Duu存货购置费用: D/QK + F1u储存成本: Kc Q/2 + F2u缺货成本: F3= f(Q)存货总成本存货总成本=TC= Du + D/QK + F1+ Kc Q/2 + F2+ f(Q)3. 经济订货批量基本模型(The Economic Ordering Quantity Model(EOQ)假定:u既定即送魏嶷 德内斯顿银行教研室 中德学院8投资财务-流动资产投资u一批到货,不分批u单价不变,不考虑批量折扣,u缺货成本为常数 在以上假定下, TC= -KDQ-2 + Kc/2 = 0 Q = (2KD/Kc) 1/2例: 每年耗用原料3600千克,单价10元/千克, 单位储存成本为2元/千克,一次订货成本为25元, 则最优订货批量 Q = (2KD/Kc) 1/2 = 300千克 每年订货次数:N = 3600/ 300 = 10次 订货周期 T = 360/ N = 36 天 占用资金 I = uQ/2 = 1500元 Qt魏嶷 德内斯顿银行教研室 中德学院10投资财务-流动资产投资4.订货提前期(Reorder Time, Reorder Point) 一般情况下,订货到到货有一定的时间间隔.因此,订货要提前,积存或达到某一水平 R 时, 就因发出订单. R称为再订货点: R = L d ; L:交货时间; d:日平均使用量 例: 订货到到货的交货时间为10天, 每天的平均用货量为10千克,则 R = 100千克. 订货批量仍然按经济批量来定,但当库存量为100千克时应提前发出订货.QR=100魏嶷 德内斯顿银行教研室 中德学院11投资财务-流动资产投资5.存货陆续供应和使用 例: 某材料年需求量 D = 3600件, 每日的送货量P=30件;每日的耗用量d = 10件,单价 u =10元, 每次订货成本(或生产准备成本) K =25 元,单位变动储存成本Kc = 2 元 每批的订货量为Q,每日送货P件, 每批的送货期为 Q / P 每日耗用材料d件,送货期间耗用材料d Q / P 最高库存量为 Q - d Q / P ; 平均库存量为: 1/ 2 ( Q - d Q / P ) 与批量有关的总成本为 TC = D / Q K+1 / 2 ( Q - d Q / P )D / Q K+ / 2 ( P - d ） / P TC= - DKQ-2 + 1/2 ( P - d ） / P Kc = 0 Q = 2 K D / Kc P / ( P - d )1/2 上例中: Q = 367件Q - d Q / P
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