存储行业公司上市IPO风险分析报告03

存储行业公司上市IPO风险分析报告201203一、市场竞争风险存储行业正快速发展，良好的前景吸引了不少企业试图进入这一领域，行业内厂商则在巩固自身优势基础上积极进行市场拓展，市场竞争正在加剧。虽然公司具备较强的创新能力和研发实力，具有相对成熟的经营模式和较为稳定的客户群体，并形成了一定的竞争优势，但与国际大型存储厂商相比，仍然存在较大差距。若公司不能正确把握市场动态和行业发展趋势，不能根据技术发展水平、行业特点和客户需求及时进行技术和业务模式创新，不能有效扩大销售规模和加大客户推广力度，则存在因竞争优势减弱而面临经营业绩下滑、市场占有率下降等市场竞争风险。二、核心技术人员流失风险存储行业属于典型的技术和人才密集型行业，行业内厂商想要保持持久的竞争力，必须不断加大人才培养和人才引进力度。目前，与巨大的市场空间相比，专业存储技术研发人员相对不足，且基本集中于国际巨头和国内少数领先厂商中。公司的产品应用于数据存储、数据保护和容灾等领域，技术涉及面广、复杂程度高、研发难度大、更新速度快，掌握这些技术需要多年的技术积累和沉淀。公司经过多年的培养，形成了较为强大的研发队伍和相对稳定的技术团队，为技术和产品的研发奠定了基础。如果核心技术人员大量流失，将对公司经营造成重大不利影响。三、技术和产品研发风险存储行业的关键技术涉及存储、备份、容灾、数据管理、冗余、业务连续性、网络技术、软件开发、操作系统和应用等多个层面，涵盖了计算机技术的大部分领域，是计算机产业中门槛最高的行业之一。目前存储行业正处于快速发展阶段，技术更新和产品换代迅速，用户对技术和产品的要求也不断提高。若本公司对技术、产品和市场的发展趋势不能正确判断并适时调整自身研发策略，在新技术的研发方向、重要产品的方案制定等方面不能正确把握，在研发设施、研发人员和研发资金投入方面不能继续保持或增加，将导致公司的市场竞争力下降。四、产品质量风险存储系统是IT架构的重要组成部分，产品质量关系到整个信息系统的安全和运行效率。存储产品若出现严重质量问题可能导致用户数据损坏或丢失，影响到用户开展正常业务，由此引发的产品质量纠纷，将对公司市场信誉产生不利影响。公司已经建立了一整套严格的质量控制体系，贯穿产品研发、生产、销售与服务等过程，以保证产品和服务的可靠性。公司还通过了ISO9001质量管理体系认证和GJB军工产品质量体系认证，成为拥有双质量体系认证的专业存储厂商。报告期内，公司未出现过因严重的产品缺陷及产品召回而导致的重大索赔及质量纠纷的情况。五、固定资产折旧增加而导致利润下降的风险公司本次募集资金投资项目中，固定资产投资总额约为10,754万元，投资项目全部建成达产后，预计每年新增固定资产折旧约1,345万元。如果募集资金投资项目不能按照预期发挥经济效益，公司将面临因固定资产折旧大幅增加而导致短期经营业绩下滑的风险。六、消化募投项目新增产能的风险本次募集资金投资项目于2011年启动，预计2013年投产，2015年达产。项目达产后，产能将达到9,600套，与现有产能3,300套相比，扩产幅度较大。目前，我国存储行业还处于快速成长期，在“数据爆炸”和用户数据安全意识不断提高的驱动下，市场需求还将快速扩大，为公司经营业绩的增长提供良好的宏观环境；同时，凭借多年的积累，公司已在品牌知名度、技术实力、客户群体等方面建立了竞争优势，为营业收入的持续成长奠定了较为坚实的基础。但如果用户需求变化及其他因素使得存储行业的市场规模没有显著增长，或公司未正确把握技术发展趋势及其他原因使得自身竞争优势不能延续，本次募投项目的新增产能可能将无法全部消化，公司也将无法实现预期收益。七、核心技术失密的风险存储行业是高科技行业，产品技术含量高，核心技术是行业内企业核心的竞争要素之一。公司经过多年的研发和积累，在技术上形成了竞争优势，得到了客户和市场的认可，相关产品获得北京市自主创新产品认证。公司若要持续保持市场竞争优势，很大程度上依赖于所拥有的核心技术和正在进行的技术研发。为防止技术泄密，公司加强了保密工作，并与核心技术人员签订了保密协议，但仍然不排除核心技术人员泄密或者竞争对手通过非正常渠道获取公司商业机密的情况发生，进而对公司的生产经营、市场竞争和技术创新造成影响。八、资质失效风险存储行业属新兴行业，行业主管部门尚未形成统一的资质认证和管理体系。但存储产品和存储行业直接关系国家安全和经济发展，因此在政府、军队、军工等具有特殊性和敏感性的领域，对供货企业和采购产品制定了严格的准入制度。公司凭借出色的产品质量和严格的管理体系等，获得了自主创新产品认证、计算机信息系统集成资质贰级、三级保密资格单位、装备承制单位资格、军队网络采购信息发布资格认证和GJB军工产品质量体系认证等一系列资质，为公司业务在政府、军队和军工等领域的快速增长奠定了基础。但上述认证通常具有一定的时效性，若公司不能及时对相关资质进行续延，则会影响公司在上述领域的业务发展。九、产业政策变化的风险存储技术是确保数据安全和信息安全的重要手段，存储行业直接关系国家安全和经济发展，近年来国家制订了一系列政策法规鼓励存储行业的发展。预计在较长时间内，政策面仍将继续推动信息化建设、鼓励存储相关技术研发和产品产业化，从而为存储行业的发展提供良好的外部环境。但若相关政策发生变化，或者某些领域、部门在政策执行方面存在偏差，导致外部整体经营环境出现不利变化，将会影响公司的经营业绩。十、主营业务的季节性波动风险目前，对于存储产品的需求，还主要集中于政府、军队军工、金融、电信等领域的客户以及其他行业的大型企事业单位，由于这类客户习惯于在上半年进行预算立项、设备选型测试，下半年进行招标、采购和建设，因此每年的下半年，存储市场易出现供需两旺的特点。报告期内，公司的客户主要分布于政府、军队军工、教育科研等领域，因此下半年是公司主营业务收入的主要来源，而上半年，特别是第一季度收入较低。上述领域的信息化建设仍将持续加速发展，而公司在该等领域已建立较强的竞争优势并将继续保持，使得公司主营业务收入将呈现一定的季节性波动的风险。十一、管理能力风险随着募集资金投资项目的实施和公司经营规模的不断扩张，公司部门和人员将不断增加。公司需要进一步完善和提升现有研发、生产、营销、服务保障、财务、人力资源等方面的管理能力，从而使公司管理能力与公司的快速成长相适应。若不能较好的解决以上问题，将难以支撑公司的快速成长。十二、募投项目实施使得短期内净资产收益率下降的风险本次募集资金投资项目贯彻了公司的发展战略，与公司主营业务密切关联，项目的顺利实施能够对公司经营状况起到良好的促进作用。募集资金投资项目虽然经过严格的论证，在经济、技术等方面均具有良好的可行性，但由于项目投资规模较大，对生产工艺、技术和人才储备有较高的要求，在项目具体实施过程中仍可能存在不确定因素，如果项目不能按期达产，将对公司的盈利水平形成一定压力。本次发行后，预计公司净资产将大幅增加，而募集资金投资项目从建设到达产并产生效益需要一段时间，因此，公司在本次发行后的一段时期内存在因净资产增长较大而导致净资产收益率下降的风险。十三、税收优惠政策变动风险公司于2008年12月18日被认定为北京市高新技术企业，有效期3年，2008年至2010年适用所得税税率为15%；2011年7月，公司提交了高新技术企业复审申请，根据国家税务总局关于高新技术企业资格复审期间企业所得税预缴问题的公告（国家税务总局公告2011年第4号）规定，公司2011年19月份企业所得税暂按15%进行预缴；2011年10月11日，北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局和北京市地方税务局联合发布了京科发2011531号文件关于公示北京市2011年度第二批拟通过复审高新技术企业名单的通知，公司已列入上述名单，但截止目前尚未取得高新技术证书，出于谨慎性考虑，公司2011年19月所得税费用暂按25%进行计算。2008年至2010年，公司所得税优惠金额分别为42.92万元、136.20万元和367.60万元，占同期归属于母公司股东净利润比重分别为7.45%、9.92%和11.54%。若公司高新技术企业认证到期后，不能够持续被认定为高新技术企业，公司的所得税费用将会上升，从而对公司业绩产生一定的影响。十四、应收账款无法收回的风险报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为2,960.78万元、3,064.99万元、4,373.75万元和8,676.04万元，其中2010年末较2009年年末增加42.70%，2011年9月末较2010年年末增加98.37%，增幅较大。截至2011年9月30日，公司账龄在1年以内及12年的应收账款账面余额占全部应收账款账面余额的比例分别为91.16%和8.66%，合计99.82%，欠款客户主要为解放军某部队A、中国资源卫星应用中心、上海市公安局浦东分局等。尽管公司现有客户大多资金实力雄厚，信用记录良好，但若公司对应收账款催收不力或销售客户资信和经营状况恶化，将可能导致应收账款不能及时收回，从而给公司带来发生坏账损失的风险。十五、汇率波动风险目前公司部分材料从海外采购，需要以外币进行结算。2008年、2009年和2010年和2011年19月，公司海外采购金额分别为3,273.40万元、4,011.68万元、5,006.20万元和3,919.34万元，占同期采购成本的40.47%、35.08%、37.07%和38.89%。报告期内，受人民币升值等因素影响，公司实现汇兑收益分别为134.23万元、3.57万元、34.66万元和48.64万元，但仍不排除未来人民币汇率下降或发生较大波动，给公司经营造成影响。