XX有限公司 信用评级报告(毕业论文)

毕 业 设 计设计题目 XX有限公司信用评级报告 指导教师 XXX 姓 名 XXX 班 级 XX专业 0X（1）班 所在系（部） XX系 2012年5月20日XX金融学院毕业设计开题报告姓名XXX班级XX专业09（1）班系部XX系毕业设计题目XX有限公司信用评级报告一、选题理由：自20世纪初美国穆迪公司建立世界上第一家信用评级机构以来，信用评级行业经过百年的发展，在揭示防范信用风险、降低交易成本和协助政府金融监管等方面所发挥的重要作用，日益被投资者和监管机构所认同。信用评级的结果，无论是对企业、投资者，还是对银行、政府来说，都是非常重要的。对企业来说，一方面，信用评级的结果往往使企业的融资渠道更广泛、更稳定。如果信用评级的结果广为传播、使用，并为投资者或机构投资者所接受，那么它将会成为企业获得各种资金资源的通行证，有利于拓宽企业的融资渠道。然而没有被评级的债务企业，不管它的信用程度如何，愿意对其进行投资的人相对来说比较少。投资者可能无法获取关于该企业的相关资料，也无法搞清其债务在二级市场上的流动状况，因此不愿意对其进行投资。另一方面，信用评级的结果可能减少其筹资的费用，当众多的投资者利用信用评级的结果来确定其投资价格时，信用评级可为新债的发行节约大量的费用。1990年7月，美国信用市场的投资者对A级工业债券索取的收益率为9.6，而对BBB级的工业债券索取的收益率为10.47%，表明发行同等金额债券A级企业比BBB级企业所需的发行费用要少。对投资者来说，信用评级的结果，减少了发债企业与投资者之间的信息不对称问题，从而保护了投资者的利益。对银行来说，信用评级的结果往往是银行决定是否发放贷款的一个重要依据。 对政府而言，信用评级为政府部门提供了对各类企业进行宏观控制的依据。在美国，大约有20种以上金融法规的制定都要听取资信评级公司的意见。如果某个债券的信用级别比较低，那么按照美国法律的规定，部分养老基金和对冲基金就不能购买。巴塞尔委员会在1988年和1999年两次制定的巴塞尔协议中，就对银行法定准备金数额做出了规定，特别是在巴塞尔新资本协议中，更把银行的信用等级和银行贷款的法定准备金挂钩起来，信用等级低的银行要比信用等级高的银行准备金的比例高得多。海宁是中国纺织业最具代表性的地域，劳动力密集型企业众多。XX有限公司成立于2003年，公司位于中国浙江省海宁市许村镇被面市场路23号，主要从事纺织品摇粒、拉毛、染色、定型、织造、装饰布印花加工，近年经营保持稳健发展势头。公司通过分厂核算，加强成本核算，在10年取得了一定的经济效益，技改投入1954.00多万元，主要为新增购买印花机及配套等设备。在管理上，进行管理创新，公司进行小单位管理，在营销环节上进行改革，对营销队伍进行分部门管理以促进各个营销员的积极性。在生产上对各部门进行分小单位核算，使各个部门与之产生的效益挂钩。2010年度公司实现营业收入2879.00万元，利润总额125.07万元。因此，我决定要对该公司进行信用调查。本文以XX有限公司为例，对企业的运营状况、经营环境等要素进行分析，撰写报告并提出等级，从而为银行和投资者提供借鉴意义。二、拟实现的目标：1通过调查，了解公司的经营内容和经营范围，结合公司治理情况、组织架构、内部控制情况、核心团队和技术管理等情况对公司进行经营分析，对公司主产业的经营环境和经营状况进行分析，结合我国的宏观经济现状，找出行业的优势与不足，并提出可行性建议。2查阅公司近三年的财务报表，通过对公司相关财务指标进行计算以及与同行业水平相比较的定量分析方法对公司的资本实力、长短期债务、资产流动性和质量、现金流量、应收账款周转情况和存货周转情况等进行分析，对公司资本实力、偿债能力及信用、经营能力及效益进行评价。对企业的短、长期偿债能力做出评价。 3通过了解公司在营销渠道、产品质量、内部控制、人力资源管理等方面的发展策略,对公司的发展战略，机遇与风险综合分析，对公司的发展前景作出预测。4得出评级结果，对报告做出评级结论，帮助金融机构全面认识企业和防范和控制信贷风险，同时也为投资者等其它市场参与者提供重要参考，作出正确的投资决策。三、综述与本设计相关的已有研究（设计）成果的综述：1 朱毅峰、吴晶妹：信用管理学M.北京：中国人民大学出版社.2005.本书主要借鉴了以下内容：1.企业信用管理的目标、重点及措施。2.商业信用风险与成因分析。3.信用管理的法律保障体系。4.我国信用管理的法律和法规建设。5.不良信用的惩罚机制。2 朱荣恩、丁豪. 企业信用管理M. 北京：中国审计出版社. 2005.本书主要借鉴了以下内容： 1.信用管理实务的内容：资信调查、信用风险分析和控制、信用销售政策的制定、信用风险转移和应收账款管理等五个部分。2.对企业信用管理信息化以及信用管理中的相关法律问题进行了解。3 赛西尔邦德（Bond Cecil J.）.信用管理手册.M. 北京：中国人民大学出版社. 2004.本书主要借鉴了以下内容： 1.如何起草信用管理政策，公司可能遇到的一般性和具体性信用问题及其解决方案。2.内容全面的指导方法,包括问题出现的情况和正确解决办法。通过详尽的例子（包括各种表格、书信格式、特定情况下书信吴的写法以及信用管理政策范例等）理解正确的解决方法。3.分别针对短期和长期计划可解决应收帐款，以及减少通货膨胀和通货紧缩影响的办法，应对中长期经济衰退的信用风险对策。4施金影.财务分析M.北京：高等教育出版社.2008.11.本书主要借鉴了以下内容：1.财务分析的战略分析与会计分析阶段、财务分析实施阶段和综合评价阶段的分析要点，包括财务报表会计分析、基本因素分析、财务指标分析、财务综合分析与评价。2.通过对企业资金结构、资产结构、偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力的分类分析，了解企业基本财务状况。5刘俊剑信用管理实务教程M.北京：中国金融出版社.2008.本书主要借鉴了内容：1.客户财务信息分析：财务报表分析、资产负债水平分析、营运能力分析、长期偿债能力分析、短期偿债能力分析、盈利能力分析、现金流量分析。2.客户非财务信息分析：行业基本面状况、组织形式和高级管理人员、经营发展规划和经营目标、产品和市场、发展前景和预测。6王进.信用管理基础教程M.北京：中国金融出版社.2008.本书主要借鉴了内容：1.企业客户信用调查的内容与方法：通过接触法、查账法、观察法等一系列方法对对客户的基本信息、经营管理信息、财务信息、行业信息及国家宏观信息及国际市场信息进行调查了解。2.企业信用评级的主要内容：偿还债务能力及可偿债程度的评价；偿还债务意愿的评价。3.企业信用评级的程序：主要包括评级准备、实地调查、初评阶段、评定等级、结果反馈与复评、结果发布、跟踪评级等过程。7董建德.强化企业信用管理能力N.四川：经理日报.2008.7.13本篇文章主要借鉴了以下内容：1.如何建立科学的信用管理机制，规避企业信用风险。2.建立科学信用管理制度的几项工作。3.开始阶段，企业如何进行合理信用管理。4.设立的信用管理部门的管理职责。5.针对信用管理的现状和未来企业管理的要求。8王潭、张卓.建立信用管理机制加强应收账款管理J.湖北：当代经济.2010.12.本篇文章主要借鉴了：1.应收账款管理的目标。2.建立企业信用管理需要解决的问题。3.逾期应收账款的催收工作：逾期应收账款的处理原则，逾期应收账款的收款方式，逾期应收账款的收款程序。四、设计的主体框架与进度安排：一、 主体框架二、 （一）公司概况（一） 1.基本信息（二） 2.公司治理与组织架构（三） 3.内部控制（四） 4.核心管理、技术团队（五） 5.评价三、 （二）经营分析（一） 1.经营环境（二） 2.经营状况（三） 3.优势与不足（四） 4.评价四、 （三）财务分析（一） 1.资本实力 （二） 2.偿债能力及信用（三） 3.经营能力及效益（四） 4.评价五、 （四）发展前景及预测（一） 1.发展战略（二） 2.机遇与风险（一） 3.评价（五）评级结论（六）附录财务报表进度安排1、2011年12月10日前，甄选毕业设计参考题。2、2011年12月15日前，学习评级流程。3、2011年12月20日前，完成毕业设计选题、开题工作。4、2011年12月30日前，接受公司指派业务骨干的集中指导。5、2012年2月20日前，完成设计初稿。6、2012年5月20日前，对论文修改。7、2012年5月30日前，毕业设计定稿。8、2012年6月10日前，毕业设计答辩。五、指导教师意见： 签 章：年 月 日六、教研室意见： 签 章： 年 月 日XX金融学院 2012 届毕业设计任务书姓 名XXX专业XX指导教师XXX毕业设计题目XX有限公司信用评级报告主要研究内容通过对XX有限公司的公司概况、经营状况、财务状况和发展前景进行分析，评估该公司的信用状况。研究方法定性分析方法、定量分析方法、市场调查法。主要任务及目标结合国内纺织行业经营环境、竞争压力、风险及产业生产改革方向，对海宁纺织摇粒有限公司进行信用评级，并将得到的结论进一步研究，分析出存在的问题，同时找到解决问题的办法，最后对该信用评级得到的结果做出总结和报告，为纺织企业在未来发展中提出意见。主要参考文献1 朱毅峰、吴晶妹：信用管理学M.北京：中国人民大学出版社.2005.2 朱荣恩、丁豪. 企业信用管理M. 北京：中国审计出版社. 2005.3 赛西尔邦德（Bond Cecil J.）.信用管理手册.M. 北京：中国人民大学出版社. 2004.4施金影.财务分析M.北京：高等教育出版社.2008.11.5刘俊剑信用管理实务教程M.北京：中国金融出版社.2008.6王进.信用管理基础教程M.北京：中国金融出版社.2008.7董建德.强化企业信用管理能力N.四川：经理日报.2008.7.138王潭、张卓.建立信用管理机制加强应收账款管理J.湖北：当代经济.2010.12.进度安排1、2011年12月10日前，甄选毕业设计参考题。2、2011年12月15日前，学习评级流程。3、2011年12月20日前，完成毕业设计选题、开题工作。4、2011年12月30日前，接受公司指派业务骨干的集中指导。5、2012年2月20日前，完成设计初稿。6、2012年5月20日前，对论文修改。7、2012年5月30日前，毕业设计定稿。8、2012年6月10日前，毕业设计答辩。 指导教师签字:系（教研室）负责人签字： 年 月 日目 录一、内容摘要 1二、公司概况 2（一）基本信息 2（二）公司治理与组织架构 2（三）内部控制 3（四）核心管理与技术团队 3（五）评价 4三、经营分析 4（一） 经营环境 4（二） 经营状况 4（三） 优势与不足 5（四）评价 6四、财务分析 6（一） 资本实力 6（二） 偿债能力及信用 7（三） 经营能力及效益 10（四）评价 11五、发展前景及预测 11（五） 发展战略 12（六） 机遇与风险 12（七） 评价 14六、评级结论 14七、附录 15八、致谢 19XX金融学院毕业设计XX有限公司信用评级报告XX有限公司 信用评级报告班级：XX专业09（1）班 学号：3XX01011 姓名：XXX 指导老师：XXX【摘要】本次报告通过调查收集的资料，结合中国纺织行业环境，对XX有限公司进行信用评级。通过XX有限公司基本信息、公司结构、内部控制、核心管理等方面对企业概况进行了解；通过企业经营环境、经营状况等方面对企业的经营能力进行分析；通过运用财务分析的理论及基础知识对XX有限公司进行财务指标的分析，使投资者对企业的基本经营情况有一个直观数据的了解；运用偿债能力分析、经营能力分析、盈利能力分析，结合客观因素和主观因素的分析让投资者都对企业有更全面的了解；通过发展前景及预测，为公司在未来的发展中拟定战略计划，并为银行或投资者做出更直观的判断。【关键词】信用评级、经营能力、偿债能力、盈利能力、发展前景及预测1XX有限公司 信用评级报告一、公司概况（一）基本信息XX有限公司（以下简称“公司”），是一家成立于2003年03月31日的有限责任企业，注册资本为700.00万元，法定住所许村镇被面市场路23号，法定代表人胡秀英，法定经营范围：纺织品摇粒、拉毛、染色、定型、织造、装饰布印花加工；经营本企业自产产品的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料的进出口业务。截至2010年12月31日，公司总资产4550.00万元，净资产1399.00万元，2010年度公司实现营业收入2879.00万元，净利润125.00万元。（二）公司治理与组织架构1、股权构成情况表1.股权构成 金额单位：万元序号出资人出资金额股权占比(%)1胡联明 50.00 7.002胡秀英600.0086.003胡建康 50.00 7.00合 计700.00100.00公司属于自然人投资设立的有限公司，实际控制人为胡秀英。公司产权明晰、法人治理结构简明灵活，适应了产权主导下的公司资本发展环境。2、治理与组织架构公司按公司法要求设立法人治理机构，设股东会与董事会，未设监事会，设董事长（兼总经理）1名。公司由总经理负责日常经营管理，另设董事2名，副总经理若干，监事1名公司根据自身经营管理的需要设置职能部门(如图1所示)，并通过制度化管理，明确了各部门之间的分工及权责。公司各职能部门之间在业务开展中能够做到既保持应有的独立性，同时也能保持协作顺畅。董事（2名）总经理董事长监事计划部营销部生产部采购部财务部副总图1.公司组织结构图（三）内部控制公司的投资决策，主要由高层及相关人员议案，股东拍板，从而形成资金筹集、平衡、通用等系列活动。根据目前现有投资的固定资产，其生产能力按产后估算，可达千万元。公司已通过了GB/T 19001-2000idt ISO9001:2000质量管理体系（证书注册号：1307Q10524R1M）、GB/T 24001-2004idt ISO14001:2004环境管理体系（证书注册号：1307E10096R0M）、GB/T28001-2001职业健康安全管理体系（证书注册号：1307S10067R0M）三合一认证；认证有效期：2007年9月24日至2010年9月23日，认证体系得到了切实有效的执行。在财务管理方面，公司依照国家法律法规，做好财务活动记录，通过核算、监督；积极参与公司经营决策、真实反映公司经营情况。在内部管理上，公司实行全员劳动合同签订，对各类中专以上学历的职工，根据其专业、性格、特点向高层提出使用意见。内部设有对人才培养、挖掘、使用的管理办法。公司全年安全生产无重大安全事故。（四）核心管理、技术团队目前公司共有员工309人，具有初级以上专业技术职称人员共计51人，占比16.50%。公司员工以制造、生产类基层人员为主，目前员工配备能满足公司日常经营所需。董事长胡秀英，大专学历，助理会计师，从事纺织行业8年经验；董事胡连明，大专学历，从事纺织行业8年经验；董事胡建康，大专学历，助理经济师，从事纺织行业8年经验。 （五）评价总体看，公司法人治理结构较明晰，组织架构健全，符合公司经营发展的需要；公司内部管理制度相对完善，执行力强，有效促进了公司经营的顺利开展；员工队伍结构合理，现有人员状况能够与公司现阶段业务发展需要相匹配。二、经营分析（一）经营环境1、纺织行业发展概况2010年以来，在国际市场逐步好转、库存回补需求仍较强劲、内需市场持续兴旺以及上年同期基数较低等因素的综合影响下，我国纺织行业主要指标继续呈现同比回升态势。但由于纺织行业面临的成本压力持续加大，国内外环境因素较为复杂，预计下半年行业运行下行压力继续加大。 2010年11月份，纺织行业增加值同比增长11.8%，比上月加快0.3个百分点；出口交货值增长17.9%，比上月加快1.8个百分点；主要产品中，纱、布、服装产量同比分别增长9.8%、23.1%和16.6%，化纤增长12.2%。1-11月，纺织行业增加值同比增长12.6%；出口交货值同比增长16.8%，比2008年同期增长12.1%；纱、布、服装产量同比分别增长14.8%、19.2%和19%，化纤增长14.4%。 总体来看，我国纺织行业经济运行仍呈现稳步回升的趋势，2010年，我国宏观经济将继续回升向好，内需市场日渐活跃，对纺织行业的支持作用尤其突出，衣着类消费品的市场需求仍将保持稳定增长。同时，国家4万亿扩内需计划在2010年保障性安居住房建设、促进汽车消费等方面的投入也将增加，为家用纺织品、产业用纺织品提供了更加广阔的市场空间。2010年，我国纺织品服装内需将延续2009年以来的稳定增长态势，且增速有望比2009年进一步提高，将继续对纺织行业的回升发挥重要的支撑作用，行业内销比重也将稳定在80%左右。（信息来源：51行业报告网）（二）经营状况公司主要从事纺织品摇粒、拉毛、染色、定型、织造、装饰布印花加工，近年经营保持稳健发展势头。公司通过分厂核算，加强成本核算，在10年取得了一定的经济效益，技改投入1954.00多万元，主要为新增购买印花机及配套等设备。在管理上，进行管理创新，公司进行小单位管理，在营销环节上进行改革，对营销队伍进行分部门管理以促进各个营销员的积极性。在生产上对各部门进行分小单位核算，使各个部门与之产生的效益挂钩。2010年度公司实现营业收入2879.00万元，利润总额125.07万元，分别较上年增长-58.77%和-67.56%。（三）优势与不足优 势1、规模和品牌优势：公司资本实力较强，产品适应性广，品牌知名度高，渠道建设完善，具有较为明显的竞争优势；产品系列、品种、规格齐全，能满足不同地区、不同使用条件、不同层面客户的要求；2、销售渠道优势：公司的销售网络已拓展至全国各省市的下辖县（区），并与经销商建立了较为稳固的长期合作关系，渠道建设已成熟化，具有明显的市场优势3、技术优势：公司通过不断的技术创新和产品研发，在10年新开发的产品，目前属于国内先进工艺，而且成本低，污染少4、国内生活水平提高，将继续加大对纺织品的需求从国内销售情况来看，国内市场对纺织品的需求开始提升，对纺织产品的数量、品种、档次和质量要求越来越高。在出口面临压力的情况下，国内市场成为后期企业需要重点开拓的市场，国内市场将是纺织行业发展的第一驱动力。内需持续稳定扩大为行业发展提供了良好的市场条件，我国纺织品服装内需市场潜力巨大，而13亿人口的庞大消费总量决定了内需市场必须依靠本国纺织产业来满足。5、公司为符合条件的高新技术企业，评级年度享受15%的所得税优惠税率。不 足1.人民币升值的压力人民币升值意味着国内出口商品用外币核算的价格上涨，意味着国内纺织品出口在价格上的竞争力下降。目前来看，人民币升值的趋势将持续下去，这加大了纺织品的出口压力。2.产能过剩国内棉纺织行业产能一直处于过剩状态，企业开工率不足。根据相关数据分析，2010年国内纺织行业产能为1.2亿纱锭左右，预计今年产能为1.5亿纱锭左右，在这些产能中，大企业的开工情况较好，中小企业的开工率则难以保证。在产能过剩的背景下，新建设的产能必然面临销售市场和盈利能力的巨大挑战，行业洗牌在所难免，而原材料价格的大幅波动将加速洗牌的过程，后期的产业集中度将提高，开工率不足的中小企业将面临倒闭或者被收购的命运。3.化纤替代产品增加棉价偏高使得价格相对低廉的化纤产品的替代作用增强。纺织企业在原材料成本的压力下，对涤纶短纤和粘胶短纤的需求增加。另外，随着越来越多新型天然纤维替代品的研制成功，目前许多化纤产品的质感已接近于棉花，纺织企业的原材料选择范围扩大。因此，化纤产品在纺织品中对棉花的替代作用将会增强，将对纯棉纺产品构成不小冲击。（四）评价综上，公司主营业务突出，产品市场知名度较高，销售渠道良好，总体经营形势向好。值得注意的是，金融危机以来钢材市场价格波动明显，公司未来经营存在一定的压力。三、财务分析公司提供了2010年度的财务报告。 （一）资本实力2010年末，公司资产总额4549.52万元，其中流动资产、固定资产分别为1043.78万元3505.74万元，流动资产占资产总额的22.94%。评级年末公司所有者权益共计1398.35万元，从图2看，主要由实收资本(或股本)、未分配利润、盈余公积构成，由于实收资本的不可分配性和一般情况下不得减资的相关规定，因此以实收资本和资本公积为主的所有者权益结构较为稳定，能更为可靠的提供债务保障。从所有者权益的增长动力看，近两年公司执行较为激进的利润分配政策，导致所有者权益增长较为缓慢。图2 公司年末所有者权益构成图从资本投放情况看（见图3），相对资本规模而言，近年公司长期资产投资规模不断上扬，自有资本可完全覆盖长期资产的资金积淀，公司营运政策稳健。（其相互之间的匹配存在较大的落差，但从图3中也可以看到，落差在逐步缩小，自有资本对长期资产的支撑力度在加强，营运政策在逐步趋向稳健。）图3.近年长期资产及净资产发展趋势（二）偿债能力及信用1、债务分析随着经营规模的扩张，年末债务总额也在逐年上升，近三年末公司资产负债率水平呈“”形趋势，主要是由于本期公司经营扩张较快，应付账款和外部融资也同步增长（本期公司加强了对应收账款的管理，全年经营性现金流较为充沛，偿还了部分银行借款，和经营收益的积累，年末所有者权益相对负债水平有更为显著的增长）。2010年末，公司资产负债率69.26%，债务水平偏高，偿债具有一定的压力。从债务构成看，评级年末公司负债主要为流动负债，其中银行借款余额800.00万元、应付账款816.53万元，两者合计占流动负债的97.90%。图4公司近三年长、短期债务结构经向贷款银行询证，贷款银行对公司的偿债信用较为认可，历史偿债记录良好；应付票据保证金为50%或全额，剔除保证金因素影响，实际债务水平有所降低；应付账款主要为上游供应商往来款。2、资产流动性以及质量分析图5.公司流动资产构成图至2010年年末，公司流动资产1043.78万元，从图5看，主要是应收款项净额、存货净额、货币资金、待摊费用，占流动资产比分别为55.76%、31.51%、12.30%、0.43%。调查中了解到，公司年末应收账款主要是客户单位的欠款，前五位欠款客户分别为海宁市双琳纺织品有限公司、海宁市明升染印厂、海宁市领红纺织有限公司、绍兴丹检纺织品有限公司、桐乡雅雅纺织有限公司，合计余额占应收账款比为29.66%，显示公司客户集中度较低。近两年，公司营业收入水平虽然稳步上升，但应收账款水平反而有所下降，主要是由于公司本年度加强了对应收账款的管理控制从存货情况看，年末余额328.90万元，构成以原材料和产成品为主，全年周转速率达到4.69次，变现风险小。评级年末公司流动比率和速动比率分别为63.21%和43.00%，由于存货占比相对较大，资金回笼速度相对较慢，资产流动性有待于进一步加强。从从近三年公司资产流动性指标分析可看出，流动比率和速动比率前两年呈上升趋势，10年随着整个行业的下降而下降，但是和同行业上市公司相比还有很大的距离表2.近三年公司资产流动性指标财务指标2008年2009年2010年2010年同行业上市公司流动比率（%）62.51%76.38%63.21%10493%速动比率（%）31.00%53.00%43.00%7351%（注：同行业上市公司为600851）3、现金流分析图6.近三年公司现金流量经营活动看（见图6），随着经营规模的不断拓展，销售商品、提供劳务收到现金增长较快，相应经营活动现金流量表现良好，主营业务获现能力强。2010年度经营活动实现现金净流入938万元，较上年同期增长-18.93%，与流动负债比率为41.17%能为短期债务的偿付提供有力的现金保障。评级年度公司投资活动现金呈现为净流出1953.69万元，主要是本期公司为扩大生产规模，新增了部分机器设备为扩大生产规模，新扩建了生产厂房。筹资情况看，公司主要通过银行借款方式进行筹资，评级年度公司筹资活动现金流入规模高于同期流出规模，本期债务负担有所增加。（三）经营能力及效益表3.近三年营运指标财务指标2008年2009年2010年2010年同行业上市公司应收帐款周转次数11.1612.08 4.864.45存货周转次数 5.87 8.66 4.693.15营业收入利润率5.84% 5.52%4.34%15.31% 总资产报酬率10.70%10.86%3.47%13.96%净资产收益率26.90%31.35%9.37% 0.5%（注：同行业上市公司为600851）近年来，公司业务经营呈现持续增长趋势（如图7）。近三年营业收入平均增长率-69.72%，2010年累计实现营业收入2879.00万元，显示出公司出色的产品生产以及市场开发能力；从运营成果上看，全年实现利润总额125.07万元，营业收入利润率4.34%。 图7近三年经营性指标变动图期间费用情况看（见图8），近三年期间费用总额总体呈“”变动，其中随着经营规模的拓展，销售费用总体呈增长趋势；管理费用变动较大，主要是管理人员以及产品研发费的增加。随着外部融资的下降，评级年度财务费用也随之显著下降。总体看，期间费用占主营业务比重不断下降（8.36%、7.25%和13.22%），总体期间费用控制能力较强。图8.近三年期间费用控制情况从资产营运情况上来看，公司应收账款和存货的周转率分别达到4.86次和4.69次。应收账款的账龄多为一年内，坏帐的可能性较小。存货主要是库存原材料、在产品和产成品，从现阶段产品市场发展情况看，发生跌价损失的概率很小，资产质量较高。从资产营运效率看，全年总资产报酬率和净资产收益率分别为3.47%和9.37%，反映出公司一定的综合盈利能力，资产运营效益良好。（四）评价综合上述分析，公司近年来经营规模稳步扩张，资本和债务规模也同步扩张；近年，公司资产负债率呈“”形趋势，2010年末资产负债率69.26%，负债水平合理可控；公司资产流动性良好（佳），经营性现金流表现充沛，总体看，公司偿债能力较强。评级年度公司主营业务收入稳步增长，虽受制于原材料价格波动等因素影响，利润空间被压缩，但总体盈利能力仍。四、发展前景及预测（一）发展战略2011年度公司发展的总体目标为“坚定信心保增长、稳健务实促发展”，即坚持以公司经济效益为中心，立足强化营销核心地位，强力拓展多元化渠道，加快技术改进、新产品开发步伐，推进产品结构优化升级，强化基础管理、提升协作效率、加强成本管控，夯实人才基础、加快人才队伍建设，以稳健、务实作风促进公司更好发展。2011年度公司计划实现营业收入2878.72 万元，实现利润125.07 万元，争取在保持2012 年度的盈利水平下能有小幅提升。具体体现在：1、营销渠道方面，公司将进一步拓展其多元化营销渠道的建设，在强调稳固原有的一、二级市场传统连锁营销渠道同时，加快拓展三、四级营销网络，合理优化渠道结构比例。2、产品质量上，公司将一如既往的稳扎稳打，把好产品质量关，并继续不断的研发创新，通过提高产品附加值来提升产品市场竞争能力，提高产品市场占有率。3、内部控制上，公司将加大内部管理控制力度，一方面通过全面财务预算管理，合理控制费用开支。尤其在销售费用管理上，要加强预算的合理性，加强对执行预算的管理和监控，致力于有效降低销售费用，争取以高效、优质的销售手段提高销售量的同时降低销售费用从而进一步打开公司利润空间。另一方面，公司将加强开展内部审计工作，严格控制、积极防范财务风险，重点做好应收账款及商品管理，提高总体资产营运效率。4、人力资源管理方面，公司将以提高门槛、鼓励竞争、提升效率、加快培养为主旨，坚持人才培养为主，引进为辅；加速企业内部人才培育，通过实行定岗定编，加强职位管理，鼓励竞争导向，优化人才结构；依靠绩效考核的推进，提升工作效率。总体看，公司制定的发展战略切合公司目前实际情况，可操作性较强。（二）机遇与风险机 遇全球纺织纤维的生产量由1800年的160万吨，2008年增涨到7614万吨；2009年为7385万吨,2009年全球生产天然纤维2760万吨（皮棉、净毛、精干麻、生丝等)；其中，中国生产的天然纤维729万吨，占全球天然纤维总产量的36%。全球化学纤维总产量4625万吨，其中，中国生产的化纤为2615万吨，约占全球化学纤维总产量的56%。也就是说在这100多年间，中国已经变成为世界上纺织纤维和纺织生产的第一大国。尤其是化学纤维中的再生纤维和合成纤维都在全球产量中占了的很大比重。 最近的30余年，全球纺织纤维加工量由1980年的3200万吨增至现在的74007600万吨。这个增加过程1980年时世界上不少经济发达的纺织大国认为纺织工业是夕阳工业，但事实上，30年来的历史过程说明纺织工业不是夕阳工业，而变成为朝阳工业。然而，这30年中许许多多纺织品的生产在世界进行了大转移，一直到目前，许多高档产品和产业用纺织品的加工正在继续由经济发达的纺织大国向中国大陆转移；但是在中国大陆，纺织加工由东部沿海地区向中、西部梯度转移的同时，中低档服装及家用纺织品的加工已经开始由中国向南亚和东南亚国家转移。而产业用纺织品还将快速发展及增值。展望21世纪的未来40年，纺织产业还将阔步发展。纺织产业已从原来的“夕阳产业”逐渐变为“传统支柱产业”、“具有战略性新兴内容产业”重新定位以及新的“朝阳产业”，正在大发展。风 险1、原材料价格波动风险原材料成本占产品生产成本的比例一般在70%以上，由于原材料成本占生产成本的比例较高，其价格波动会对公司经营业绩产生较大的影响。未来如果原材料价格持续上涨,公司成本上升压力将会加大，从而可能影响公司盈利水平。2、市场竞争风险随着公司面临的市场竞争压力也因此逐步加大。如果不能在供应能力、质量、技术等方面保持和加强公司的竞争优势，将面临市场占有率下降的风险。3、应收款回收风险年末公司应收账款与其他应收款合计达到582.06万元，占年末流动资产比为55.76%，应关注其风险。4、 财务风险从财务角度看，公司正处于快速发展期，自身经营积累不能完全满足经营扩张所需，目前大部分经营资金靠外部融资所得，总体财务结构略偏刚性，偿债压力有所增加。我们认为，公司应密切关注国内外经济形势，了解相关的政策和市场变化，据以调整营销策略，合理确定原材料采购时点，以规避宏观经济风险和原材料价格波动的风险；增强市场开拓力度，统一规划、战略布局，稳步提高市场占有率；同时，应加大对销售款项回笼控制力度，降低财务风险，提高盈利能力，有效配合企业的生产经营，实现企业价值最大化。（三）评价综上所述，国家总体宏观环境利好为公司提供了广阔的发展空间。然而公司也应意识到自身的薄弱之处，加大对销售资金回笼力度，并进一步加强内控系统的完善，增强企业整体竞争能力。评级结论XX有限公司，成立于2003年03月31日，注册资本700.00万元，法定代表人胡秀英。公司主要从事纺织品摇粒、拉毛、染色、定型、织造、装饰布印花加工；经营本企业自产产品的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料的进出口业务。公司股权结构明晰，组织机构较健全，整体管理水平较高。同时，稳定的工作团队和经验丰富的管理团队为公司稳定发展提供了有力的人才保障，经营发展基础良好。近年，公司保持了稳健发展的势头，营业收入稳步增长，费用控制能力较强，资产营运效率较高，全年总资产报酬率和净资产收益率分别达到3.47%和9.37%。近年，公司资产负债率呈“”形趋势，2010年末资产负债率69.26%，负债水平合理可控；公司资产流动性良好（佳），经营性现金流表现充沛，总体看，公司偿债能力较强。在未来宏观环境向好的趋势下，预计公司未来经营情况将保持稳定向上发展态势，总体评级展望稳定。（原因表述由评估人员按照实际情况进行补充）按照浙江众诚资信评估有限公司信用评级业务有关制度和评级标准，通过规定的评审程序，评定XX有限公司信用等级为AA级。等级释义AA级：短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力很强；经营处于良性循环状态。15附录：XX有限公司比较资产负债表一资产年 度环比趋势分析%结构分析%2008年2009年2010年2009年2010年2008年2009年2010年流动资产： 货币资金2,480,032.088,753,242.651,283,600.97252.95-85.347.2120.952.82 应收账款4,695,932.016,863,267.194,974,545.5546.15-27.5213.6516.4310.93 其他应收款-282,683.10-245,618.10846,094.70-13.11-444.48-0.82-0.591.86 应收款项净额4,413,248.916,617,649.095,820,640.2549.95-12.0412.8315.8412.79 应收补贴款 存货7,148,889.706,779,258.463,289,029.63-5.17-51.4820.7816.227.23 减：存货跌价准备 存货净额7,148,889.706,779,258.463,289,029.63-5.17-51.4820.7816.227.23 待摊费用40,761.5445,115.9944,565.9710.68-1.220.120.110.10 其他流动资产 流动资产合计14,082,932.2322,195,266.1910,437,836.8257.60-52.9740.9453.1222.94非流动资产：固定资产： 固定资产原价53,764,499.5255,372,072.2171,275,195.252.9928.72156.29132.52156.67 减：累计折旧33,712,711.3136,475,116.8439,661,705.118.198.7498.0087.2987.18 固定资产净值20,051,788.2118,896,955.3731,613,490.14-5.7667.2958.2945.2269.49 减：固定资产减值准备 固定资产(固定资产净额)20,051,788.2118,896,955.3731,613,490.14-5.7667.2958.2945.2269.49 在建工程264,950.00692,300.453,443,914.68161.29397.460.771.667.57 固定资产清理 待处理固定资产净损失 固定资产合计20,316,738.2119,589,255.8235,057,404.82-3.5878.9659.0646.8877.06 非流动资产合计20,316,738.2119,589,255.8235,057,404.82-3.5878.9659.0646.8877.06 资 产 总 计34,399,670.4441,784,522.0145,495,241.6421.478.88100.00100.00100.0015XX有限公司比较资产负债表二负债及所有者权益年 度环比趋势分析%结构分析%2008年2009年2010年2009年2010年2008年2009年2010年流动负债： 短期借款8,000,000.005,000,000.008,000,000.00-37.5060.0023.2611.9717.58 应付票据1,000,000.00-100.002.91 应付账款10,775,162.9320,841,265.568,165,333.1693.42-60.8231.3249.8817.95 预收账款92,982.47239,594.88157.68-100.000.270.57 应付职工薪酬(应付工资)484,000.001,071,233.90760,712.12121.33-28.991.412.561.67 应付福利费1,310,668.591,040,763.82865,155.75-20.59-16.873.812.491.90 应交税费607,108.71481,947.07-1,587,868.67-20.62-429.471.761.15-3.49 其他应交款76,681.4436,496.59-52.40-100.000.220.09 其他应付款341,965.14346,596.26308,436.661.35-11.010.990.830.68 预提费用-160,000.00-100.00-0.47 一年内到期的非流动负债 流动负债合计22,528,569.2829,057,898.0816,511,769.0228.98-43.1865.4969.5436.29非流动负债：长期负债： 长期借款 长期应付款15,000,000.0032.97 长期负债合计15,000,000.0032.97 负 债 合 计22,528,569.2829,057,898.0831,511,769.0228.988.4465.4969.5469.26所有者权益： 实收资本(或股本)7,000,000.007,000,000.007,000,000.0020.3516.7515.39 实收资本(或股本)净额7,000,000.007,000,000.007,000,000.0020.3516.7515.39 盈余公积102,230.66102,230.66102,230.660.300.240.22 其中：法定公益金2,410.222,410.222,410.220.010.010.01 未分配利润4,768,870.505,624,393.276,881,241.9617.9422.3513.8613.4615.13 所有者权益合计11,871,101.1612,726,623.9313,983,472.627.219.8834.5130.4630.74 负债及所有者权益总计34,399,670.4441,784,522.0145,495,241.6421.478.88100.00100.00100.0016XX有限公司比较利润表项目年 度环比趋势分析%结构分析%2008年2009年2010年2009年2010年2008年2009年2010年一、营业收入58,846,465.2469,817,242.1228,787,194.9818.64-58.77100.00100.00100.00 减：折扣与折让 营业收入净额58,846,465.2469,817,242.1228,787,194.9818.64-58.77100.00100.00100.00 减：营业成本48,858,330.0860,293,082.6523,587,599.6123.40-60.8883.0386.3681.94 销售费用267,035.81262,128.68260,792.68-1.84-0.510.450.380.91 营业税金及附加233,597.01247,189.0343,465.625.82-82.420.400.350.15二、主营业务利润9,487,502.349,014,841.764,895,337.07-4.98-45.7016.1212.9117.01 加：其他业务利润218,232.690.76 非货币性交易收益 减：存货跌价损失 销售费用 管理费用4,324,540.734,750,626.803,498,367.579.85-26.367.356.8012.15 财务费用597,889.63308,724.71308,599.66-48.36-0.041.020.441.07 资产减值损失 其他三、营业利润4,565,071.983,955,490.251,306,602.53-13.35-66.977.765.674.54 加：投资收益