曼昆 宏观经济学第32章 开放经济的宏观经济理论

曼昆 宏观经济学 第32章 开放经济的宏观经济理论 经济学原理-曼昆-宏观经济学 2021-5-23A Macroeconomic Theory of the Open Economy321开放经济的宏观经济理论 经济学原理-曼昆-宏观经济学 开放经济 开放经济是一个与世界其他经济体进行自由交易的经济体。 2021-5-232 经济学原理-曼昆-宏观经济学 开放经济中关键的宏观经济变量 一个开放经济中重要的宏观经济变量包括: 净出口 净资本外流 名义汇率 实际汇率 2021-5-233 经济学原理-曼昆-宏观经济学 开放经济的宏观经济模型的基本假设 可贷资金市场模型把GDP作为既定的。 外汇市场模型把经济的物价水平作为既定的。 2021-5-234 经济学原理-曼昆-宏观经济学 可贷资金市场与外汇市场的供给与需求 可贷资金市场 S = I + NCO 在均衡利率时，人们想储蓄的量正好与合意的国内投资和净资本外流量平衡。 2021-5-235 经济学原理-曼昆-宏观经济学 可贷资金市场 可贷资金的供给来源于国民储蓄（S）。 对可贷资金的需求来源于国内投资（与净资本外流（NCO）。 2021-5-23I）6 经济学原理-曼昆-宏观经济学 可贷资金市场 可贷资金的供给和需求取决于实际利率。 更高的实际利率鼓舞人们储蓄，提高可贷资金的供給量。 利率调整直至可贷资金供求平衡。 2021-5-237 经济学原理-曼昆-宏观经济学 图1.可贷资金市场实际利率可贷资金供给 (来自国民储蓄) 均衡的实际利率 可贷资金需求 (来自国内投资与净资本外流 ) 2021-5-23 均衡数量 可贷资金量 8 经济学原理-曼昆-宏观经济学 可贷资金量 在均衡利率时，人们想储蓄的量正好与合意的国内投资和净资本外流量平衡。 2021-5-239 经济学原理-曼昆-宏观经济学 外汇市场 NCO 和NX 代表外汇市场的双方。 NCO代表国外资本资产购买与出售之间的不平衡。 NX代表物品与劳务出口和进口之间的不平衡。 2021-5-2310 经济学原理-曼昆-宏观经济学 外汇市场 在外汇市场上，美元和其他货币进行交易。 从经济总体上看，NCO和NX必定平衡，即 NCO = NX 2021-5-2311 经济学原理-曼昆-宏观经济学 外汇市场 实际汇率使外汇市场供需平衡的价格。 2021-5-2312 经济学原理-曼昆-宏观经济学 外汇市场 需求曲线是下倾的，这是由于较高的汇率使国内生产的物品更昂贵，这降低了净资本流出量。 供给曲线是垂直的，这是由于净资本外流的美元供给量并不取决于实际汇率。 2021-5-2313 经济学原理-曼昆-宏观经济学 图2.外汇市场实际汇率美元供给 (来自净资本外流) 均衡实际汇率 美元需求 (对净出口)均衡量 2021-5-23 换为外国通货的美元量 经济学原理-曼昆-宏观经济学 外汇市场 实际汇率的调整使美元的供求平衡。 在均衡的实际汇率时，购买净出口的美元需求正好与为购买国外资产而交换外国通货的美元供给相平衡。 2021-5-2315 经济学原理-曼昆-宏观经济学 开放经济的均衡 在可贷资金市场上，供给来自国民储蓄，需求来自国内投资和净资本外流。 在外汇市场上，供给来自净资本外流，需求来自净出口。 2021-5-2316 经济学原理-曼昆-宏观经济学 开放经济的均衡 净资本外流把可贷资金市场与汇率市场联系起来 净资本外流的关键决定因素是实际利率。2021-5-2317 经济学原理-曼昆-宏观经济学 图3.净资本外流如何取决于利率实际利率 净资本外流2021-5-23 净资本外流为负 0 净资本外流为正 经济学原理-曼昆-宏观经济学 开放经济的均衡 可贷资金市场和外汇市场价格同时调整，使这两个市场的供求平衡。 当这两个价格调整时，就决定了国民储蓄、国内投资、净资本外流和净出口这些宏观经济变量。 2021-5-2319 经济学原理-曼昆-宏观经济学 图4.开放经济的实际均衡实际利率 (a)可贷资金市场供给实际利率 (b)净资本外流 r1需求可贷资金量 r1 净资本外流 净资本外流 实际汇率 供给 E1需求 2021-5-23 (c)外汇市场 20美元量 经济学原理-曼昆-宏观经济学 政策和大事如何影响开放经济 重要的宏观经济变量的大小及其变动取决于： 政府预算赤字 贸易政策 政治与经济的稳定性 2021-5-2321 经济学原理-曼昆-宏观经济学 政府预算赤字 在一个开放经济中，政府预算赤字. . . 削减了可贷资金的供给, 使利率上升, 挤出了国内投资, 导致国内投资下降。 2021-5-2322 经济学原理-曼昆-宏观经济学 图5.政府预算赤字的影响实际利率 B r2 A r1需求 NCO可贷资金量 1.预算赤字削减了可贷资金的供给. 2.这就提高了实际利率. E2 5.引起实际汇率升值。 E1需求 2021-5-23 (c)外汇市场 23美元量实际汇率净资本外流 4.净资本外流削减，用法于交换外国通货的美元供给削减 r1 r2 3.这又削减了净资本外流。 (a)可贷资金市场 S2 S1实际利率 (b)净资本外流 S2 S1 经济学原理-曼昆-宏观经济学 政府预算赤字 预算赤字对可贷资金市场的影响政府预算赤字削减了国民储蓄，从而 使可贷资金供给曲线向左移动 提高了利率。 2021-5-2324 经济学原理-曼昆-宏观经济学 政府预算赤字 2021-5-23更高的利率削减了净资本外流。净资本外流的下降削减了换成其他通货的美元的供给量。这导致实际汇率上升。25预算赤字对净资本外流的影响对外汇市场的影响 经济学原理-曼昆-宏观经济学 贸易政策 2021-5-23挺直影响一国进口或出关税对进口物品征收的税。进口限额对在国外生产而在国内销售的物品的限制量。26贸易政策口物品与劳务的政府政策。 经济学原理-曼昆-宏观经济学 图6.进口限额的影响实际利率 (a)可贷资金市场 S1实际利率 3.但净出口仍旧不变 r1需求可贷资金量实际汇率供给 1.进口限额增加了美元需求 2.并引起实际汇率升值。 E2 E1需求 2021-5-23 (c)外汇市场 27美元量 r1 NCO净资本外流 (b)净资本外流 经济学原理-曼昆-宏观经济学 贸易政策 2021-5-23由于外国人需要美元来购买美国的净出口，所以在外汇市场上美元的需求增加了。 这导致实际汇率上升。28进口限额的影响 经济学原理-曼昆-宏观经济学 贸易政策 进口限额的影响 由于可贷资金市场没有发生任何变动，所以利率也没有改变。 净出口没有任何变动。 即使进口限额削减了进口量，但净资本外流没有改变。 2021-5-2329 经济学原理-曼昆-宏观经济学 贸易政策 进口限额的影响 外汇市场上美元升值鼓舞进口，抑制出口。这种变动的作用抵消了由于进口限额最初增加的净出口。 2021-5-2330 经济学原理-曼昆-宏观经济学 贸易政策 进口限额的影响 贸易政策并不影响贸易余额。 2021-5-2331 经济学原理-曼昆-宏观经济学 贸易政策 由于贸易政策并不转变国民储蓄或国内投资，所以它们并不影响贸易余额。 给定国民储蓄和国内投资水平，实际汇率调整使贸易余额保持不变。 但这些政策的确会影响某些企业、行业或国家。 贸易政策对微观经济的影响大于对宏观经济的影响。 2021-5-2332 经济学原理-曼昆-宏观经济学 政治不稳定与资本外逃 资本外逃常常由于政治不稳定带来的资金大量而突然地从一国流出。2021-5-2333 经济学原理-曼昆-宏观经济学 图7.资本外流的影响实际利率 r2 r1 D2 D1可贷资金量 3.这引起利率上升。 2.可贷资金需求增加.实际汇率净资本外流 4.同时，净资本外流增加使比索供给增加. (a)墨西哥的可贷资金市场 S1实际利率 r2 r1 NCO1 NCO1 1.净资本外流增加. (b)墨西哥的净资本外流 S1 S2 E1 5.这引起比索贬值。 E2需求 2021-5-23 (c)外汇市场 34比索量 经济学原理-曼昆-宏观经济学 政治不稳定与资本外流 资本外流对资本流出国影响最大，但它也影响其他国家。 假如投资者变得关怀他们的投资平安，资本就会快速地逃离一个经济体。 导致利率上升，国内货币贬值。 2021-5-2335 经济学原理-曼昆-宏观经济学 墨西哥的政治不稳定与资本外流 当全球的投资者观看到1994年的墨西哥的政治问题时，他们卖掉手中的墨西哥资产，利用这些资金购买其他国家的资产。 2021-5-2336 经济学原理-曼昆-宏观经济学 墨西哥的政治不稳定与资本外流 这增加了墨西哥的净资本外流 可贷资金市场上对可贷资金的需求增加，这使得利率增加 这又增加了外汇市场上比索的供给量 2021-5-2337 经济学原理-曼昆-宏观经济学 小结 为了分析开放经济的宏观经济学，两个市场可贷资金市场和外汇市场是中心。 在可贷资金市场上，利率的调整使可贷资金的供给（来自国民储蓄）与可贷资金的需求（来自国内投资和净资本外流）平衡。 2021-5-2338 经济学原理-曼昆-宏观经济学 小结 在外汇市场上，实际汇率的调整使美元供给（用于净资本外流）和美元的需求（用于净出口）平衡。 净资本外流是联系两个市场的变量。 2021-5-2339 经济学原理-曼昆-宏观经济学 小结 削减国民储蓄的政策，例如政府预算赤字，削减了可贷资金的供给，并使利率上升。 较高的利率削减了净资本外流。 美元升值，净出口削减。 2021-5-2340 经济学原理-曼昆-宏观经济学 小结 贸易限制增加净出口，从而也提高了外汇市场的美元需求。 结果是，美元升值，使国内生产的物品相对于国外生产的物品更昂贵。 这种升值抵消了贸易限制对净出口的最初影响。 2021-5-2341 经济学原理-曼昆-宏观经济学 小结 当投资者转变对持有一国资产的看法时，对该国经济的后果可能是严峻的。 一个国家的政治不稳定会引起资本外流。 资本外流又倾向于提高利率，并引起通货贬值。 2021-5-2342