清科观察解密产业基金设立模式不同发起人对应不同策略

清科观察：解密产业基金设立模式 不同发起人对应不同策略2013-03-08 清科研究中心 郑知行随着私募股权投资市场竞争的日益激烈，机构要想脱颖而出仅靠之前粗犷式的投资模式已不再有效，而需继续修炼专业化内功。面临经济下行压力，如何通过资本力量推行落实国家产业政策与战略布局也是各地政府所思之处。为此，清科研究中心推出2013中国产业投资基金专题研究报告，对我国产业投资基金现状，以及几大重要产业投资方向进行分析。产业投资基金按设立发起人的不同，可以分为三种类型，即政府背景型产业基金、机构背景型产业基金、产业背景型产业基金：类型一：政府背景型产业基金l 由“新兴产业创投计划”政府财政资金出资设立新兴产业创投计划旨在通过中央财政资金直接投资创业企业、参股创业投资基金，从而达到培育和促进新兴产业发展的活动。因此这一类型产业基金的出资人，包括中央财政资金、地方政府资金以及各社会资本。目前通过新兴产业创投计划设立的产业基金超过70支。新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法对这种产业基金的设立模式做了清晰的说明（如图1）。“新兴产业创投计划”对所投领域方向以至比例都有较详尽的规定。参与该计划的基金需具备专一性，锁定一个特定的新兴产业中的初创期以及早中期创新型企业。管理暂行办法规定，投资此类企业的资金比例不低于基金注册资本或承诺出资额的60.0%，并给予相应的让利措施给予那些投资初创期创新型企业超过70.0%的基金。表1 “新兴产业创投计划”投资领域与方向一览投资领域投资标的投资标的释义节能环保初创期企业 成立时间5年信息 职工人数300人生物与新医药 直接研发人员超过20.0%新能源 总资产3000.00万元新材料 年销售额/营业额3000.00万元航空航天海洋早中期企业 职工人数500人先进装备制造 总资产2.00亿元新能源汽车 年销售额/营业额2.00亿元高技术服务业改造提升传统产业来源：清科数据库 2013.03 l 由各级政府或有垄断性质的大型央企/国企发起这类基金的主要出资人一般包括各级财政资金、政策性银行、各大型国企民企、社保基金、保险资金等，基金规模相对也比较大，通过产业基金的建立带动相关的产业资本，也提升民间资本对该产业的关注度。由这种方式发起的产业基金不少采用公司制的组织形式。类型二：机构背景型产业基金VC/PE机构在设计产业基金时通常会综合考虑自身资源与潜在合作对象，这类基金主要的资源类型和募资渠道有： 政府资源：这类机构通常与地方政府保持较好的关系，因此除了与上文呼应的结合新兴产业创投计划寻求中央财政资金支持外，也易得到地方政府委托及引导金的注入，机构可联合政府发掘当地的优势产业，其良好的政府资源也容易帮助机构撬动其他社会资金，所设产业基金多带有地域特点，如明石投资旗下酒业基金，就是当地茅台镇政府极力发展的产业。 产业资源：这类基金多为知名VC/PE机构与产业内知名企业的强强联合，基金的LP多具有良好的产业背景，亦可为机构在项目储备、行业判断上提供较强支持。基金反过来也能为企业在产业链的拓展、进入某地区布局进行服务。较知名的有IDG与中国影视集团成立的新媒体基金等。 专业资源：这类基金通常通过常规渠道进行募资，发起这类基金的机构或拥有较强整体实力，或在某领域拥有较强的专业人员储备和丰富投资经验。通过自身的品牌及专业素养，吸引资本入驻。案例有中矿联合投资基金，该基金的发起方为清华矿业班校友会，管理团队多数拥有多年地质勘探、矿企经营、矿产投资经验，并拥有数十位矿产方面的专家顾问团队作为支持。类型三：产业背景型产业基金产业背景型产业投资基金的发起人通常为在某一领域内的大型公司，这类公司作为市场的成功者多拥有较大产业规模，熟谙行业内的事务规律。这一类型的产业基金一般拥有深厚的产业基础、强大的募资能力、合格的投资管理团队。和一般的财务性投资基金不同，这一类产业基金不因风险偏好而设定被投公司的投资阶段，更多关注自身在产业链上的战略布局以及被投企业长期的成长性。由于这一类型基金是为企业服务的，其根本目的是为了企业的平台铺设与产业链的纵身拓展而非简单的基金增值，因此这种基金在投资期限长短、投资阶段、投资收益率上有较大的随机性与容忍度。投资这种类型的基金需要完全吃透企业的战略规划。一般情况下，基金会根据企业的规划制定出未来5-10年的中长期战略，再在此后的每一自然年度确定一年期的短期战略，在战略的指导下确定当年的投资对象、投资规模、投资形式。因重视被投企业的业务协同性，公司型产业基金的投资策略主要位于两个顶端，即早期投资和后期并购。 早期投资甚至天使投资意在培育有潜力的小中型企业，使之将来可以嵌入自身业务平台；通常，业务平台较为多元开放的互联网企业较多采取此种策略，如UC浏览器计划成立移动游戏产业基金就是为了培育一批手机游戏的创业者，使之能帮助内容商更好的发展；阿里巴巴携云峰基金募集10.00亿元的云基金，旨为支持开发者基于阿里云计算的云引擎开发应用、服务和工具；PPTV CEO、原微软虚拟地球部创始人兼主任陶闯则创立了Globe Earth 创新产业基金，投资主将要面向LBS初创企业； 并购则是公司拓展自身业务的重要平台，通过制定战略规划锁定要投行业，发掘行业中的潜在被并购对象。数据研究咨询：400-600-9460 （客服热线）关于清科研究中心 清科研究中心于2001年创立，是目前中国私募股权投资领域最专业权威的研究机构之一。研究范围涉及创业投资、私募股权、新股上市、兼并收购以及TMT、传统行业、清洁技术、生技健康等行业市场研究。清科研究中心旗下产品品牌包括：研究报告、数据库、私募通、排名榜单，并为客户提供定制咨询服务。 关于清科集团清科集团成立于1999年，是中国领先的创业投资与私募股权投资领域综合服务及投资机构，主要业务涉及：领域内的信息资讯、研究咨询、会议论坛、投资银行服务、直接投资及母基金管理。欲了解更多内容请访问 引用说明本文由清科集团公开对媒体发布，如蒙引用，请注明来源：清科研究中心，并请将样报两份寄至：北京市朝阳区霄云路26号鹏润大厦A座12层1203室（邮编：100125）联系人：孟妮 （Nicole Meng）电话：+86 10 84580476 8102电子邮件：nicolemeng working group, further rationalize the leadership mechanism, fully serviced with strong work force. A city group leader, deputy head of to effectively play the role of lead department grab get right on the job really; lead department should conscientiously perform their duties with due diligence, lead to undertake the work. To pay close attention to the implementation of the system, and promoting the creation of normalization, long-term, and truly realize by concentrated assault to long-term management of change, and promote the Ming to create a standardized, scientific, institutionalized track, to ensure the achievement of the city to achieve tangible results.Quickly from a 2, accountability measures to be implemented. Through these years of work in the city, with the standard and requirements of everyone is familiar with, the key is to cohesion grasping implementation. In July, city, a city to do a month to organize to carry out the assessment, inspection, every six months to carry out a city public satisfaction survey of the county of the special working group, the functional departments, the township streets must attach great importance to carry out the rectification rectification action to ensure that regulation, the standard one. The special working group to effectively play a role, according to create task requirements, establish a sound working mechanism, weekly summary report to hit the city, at least a month to convene a on-site supervision of scheduling; the special working group Long to play a good lead role5