国际金融复习资料

国际金融复习提纲（双学位）一国际收支及其平衡表（选择题）1、写出各项交易的会计分录（1）甲国M企业出口100万美元设备，所获出口收入存入该企业的海外银行账户。（2）甲国居民L到国外旅游，花费30万美元，这笔费用从该居民的海外银行账户中扣除（3）外商S以价值1000万美元的设备投入甲国，办合资企业。（4）甲国政府动用外汇储备40万美元向外国提供无偿援助，另外，提供相当于60万美元的粮食援助。（5）甲国N企业在海外投资所得利润150万美元，其中，75万美元用于当地再投资，50万美元购买当地商品运回国内，25万美元调回国内并出售给政府以换取本币。（6）甲国居民K动用海外存款40万美元，购买外国某公司的股票。交易1借：本国在海外银行的存款 100万美元贷：商品出口 100万美元交易2借：服务进口 30万美元贷：本国在海外银行的存款 30万美元交易3借：商品进口 1000万美元 贷：外国对本国的直接投资 1000万美元交易4 借：经常转移 100万美元 贷：官方储备 40万美元 商品出口 60万美元交易5 借：商品进口 50万美元 官方储备 25万美元 对外长期投资 75万美元 贷：海外投资利润收入 150万美元交易6 借： 证券投资 40万美元 贷： 本国在海外银行的存款 40万美元2、国际收支平衡表的账户设置和记账原则账户设置： 经常账户（CA）：货物、服务、收益（收入）、经常转移 资本与金融账户（KA）：资本账户、金融账户 错误与遗漏：若借方贷方，在贷方；若贷方借方，在借方记账原则：借方贷方进口货物出口货物非居民向居民提供服务居民向非居民提供服务非居民从本国取得收入居民从外国取得收入居民对非居民提供单方面转移非居民对居民提供单方面转移居民获得外国资产非居民获得本国资产居民偿还非居民的债务非居民偿还居民的债务官方储备资产增加官方储备资产减少3、经常账户、资本与金融账户、综合账户、储备资产、错误与遗漏账户的含义经常账户：包括货物、劳务、收入和经常转移。资本与金融账户：直接投资、证券投资、其他投资、储备资产。综合账户：（计算）储备资产：储备资产项目差额为负，代表储备资产增加错误与遗漏账户：为什么会产生：数据来源不一、地下经济如果该账户为正说明热钱流入，为负说明资金外逃二外汇、汇率与外汇市场1、外汇和汇率的含义，汇率变动与货币币值的关系外汇：l 广义概念：是指一切以外币表示的资产，包括外币现钞、外币支付手段和外币有价证券。l 狭义概念：是指以外币表示的可用于国际结算的各种支付手段，包括外币现钞、存放在国外银行里各类外币存款（主要是活期存款），以及对这些存款索取权具体化了的票据，如汇票、本票、支票等。汇率：直接标价法、间接标价法在直接标价法下，1美元对人民币的汇率从8.27升到了6.69，这说明人民币是升值的。 2、名义汇率和实际汇率的关系在直接标价法下，实际汇率1，本币被低估实际汇率1 人民币被低估若要不低估，根据购买力平价，名义汇率应该定为e=P/P*=400/100=43、直接标价法和间接标价法下汇率升（贬）值率的计算4、双边汇率指数、多边有效汇率、实际有效汇率的含义（选择）l 双边汇率指数：是指以两种货币间某一时点的汇率为基础（即基期汇率），计算出其它时期（即报告期）相对于基期的指数。l 多边有效汇率：又称有效汇率，是以指数方式表示的某种加权平均汇率。l 实际有效汇率：用实际汇率带入有效汇率公式算出来的就是实际有效汇率5、外汇市场的特点和外汇市场的三个层次层次：零售市场：外汇银行与顾客之间的外汇交易批发市场：外汇银行同业间的外汇交易外汇银行与中央银行之间的外汇交易特点：主要外汇市场高度一体化（London New York Tokyo HongKong）各主要市场营业时间相互衔接，全球范围外汇交易24小时连续运转外汇交易规模巨大，日交易量接近4万亿外汇交易币种集中在少数发达国家货币三外汇交易1、概念：即期外汇交易、远期外汇交易、货币掉期、货币互换、利率互换即期外汇交易：又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割的外汇买卖。交割的日期一般为成交日之后的第二个营业日。远期外汇交易：又称期汇交易，是指买卖双方成交后，并不立即办理交割，而是按照所签订的远期合同规定，在未来的约定日期办理交割的外汇买卖。交割期限通常为1个月，3个月，6个月和12个月。货币掉期：在买进或卖出某一期限的某种货币的同时，卖出或买进另一期限的同等金额的该种货币的外汇交易方式。货币互换：是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。利率互换：双方同意在未来一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流。2、远期汇率、即期汇率和远期差价的关系在直接标价下，远 = 即 + 升水额 = 即 贴水额3、套汇和套利的计算套汇：【举例2】假设某日： 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场：GBP100 = CAD220.00 试问:（1）是否存在套汇机会； （2）如果投入100万英镑或100万美元套汇，利润各为多少？（1）判断是否存在套汇机会 将单位货币变为1： 多伦多市场：GBP1 = CAD2.2000 将各市场汇率统一为间接标价法： 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455 将各市场标价货币相乘： 1.42001.5800 0.455 = 1.02081 说明存在套汇机会（2）投入100万英镑套汇GBP100万 伦 敦 USD142万USD142万 纽 约 CAD224.36万CAD224.36万 多 伦 多 GBP101.98万投入100万英镑套汇，获利1.98万英镑（不考虑成本交易）套利：【举例】 在美国，某日，即期欧元汇率 1=$1.2640；12个月远期欧元汇率 1=$1.2570；美国年利率4%，德国年利率6%。现有美国套利者准备从美国银行借入本金12.64万美元去德国套利。问：是否有抵补套利机会？净收益为多少？第一步：判断套利机会（计算利差是否大于贴水率）。 1.2570-1.2640 12 贴水率= - 100% = - 0.55% 1.2640 12 结论：有机会。第二步：在美国以4%的利率借入12.64万美元，期限1年。第三步：按即期汇率买入10万欧元，并将它存入德国银行，存期1年，收取6000欧元利息；同时，按远期汇率卖出本息 106000。第四步：1年后，从德国银行取得本息 106000；同时履行远期欧元的卖出合约，收回$133242(1060001.2570)。第五步：偿还美国银行借款本金$126400和利息$5056。第六步：计算套利收益。若不计交易费用，该套利者获利$133242-$131456=$1786。4、简述外币期货的主要特点和功能，期货交易的四种规则，期货套期保值的计算期货交易的四种规则保证金制度每日清算会员制价格限制制度期货套期保值的计算套期保值的计算是现货市场上和期货市场上的盈亏【举例】假设美国某制造商A在瑞士有一工厂，该厂急需资金支付即期费用。预计6个月后将可以经营好转，并偿还总公司。A正好有闲置资金，于是便汇去30万瑞郎。为避免将来汇率变化（SF下跌）带来损失，A一方面在现货市场买进瑞郎，同时又在期货市场卖出近似等额的瑞郎期货（根据标准合约的数量，A卖出瑞郎2份），交割期为其后的6个月最接近的交割日）。5、简述远期外汇交易和外汇期货交易的主要区别相同之处：合同形式，约定汇率，未来交割，功能不同之处：交易场所是否固定，合同的标准化与否（规模和交割期），约定汇率是否具有竞争性，是否有第三者作为清算公司参与，参与者的范围不同，保值原理的不同6、分析和计算外币期权的盈亏情况；外汇期权买卖双方的盈亏计算假设，1GBP=USD1.65,求买方赚了多少钱？（1.65-1.6）*25000-1000=200$一定要记住是盈利-期权费=他赚的钱7、利率互换的计算例1：利率互换：有互换利益的借款利率表固定利率浮动利率A公司12%6个月LIBORB公司13%6个月LIBOR0.25利率差10.25互换协定：1.A相比B公司来说，无论在固定利率市场还是浮动利率市场来说，都有“绝对优势”。2.相对而言，在浮动利率市场上，A和B的利率差较小，B具有相对优势。3.若A公司需要浮动贷款，而B公司需要固定贷款，则签订互换协定如下：A和B分别进行固定和浮动利率借款，然后互换利息负担。互换图示：间接利率互换的成本核算表：A公司中介机构B公司固定利率支付-12%-12.25%-12.5%固定利率收入12.25%12.5%-浮动利率支付-LIBOR-LIBOR-（LIOBR+0.25%）浮动利率收入-LIBORLIBOR净成本LIBOR-0.25%-0.25%12.75%直接筹资成本LIBOR-13%节省成本0.25%0.25%0.25%通过利率互换，A公司实际筹资利率：LIBOR-0.25%B公司实际筹资利率：12.75%利率互换不仅能够降低筹资成本，而且还可以在不增加资产负债总额的情况下，灵活改变资产和负债的结构，从而深受金融机构和公司的青睐。三者选一：（1）问有么有利率互换的机会（2）节约了多少筹资成本（3）他们各自的实际筹资成本是多少四汇率风险与汇率预测1、外汇风险有哪些类型？交易风险、折算风险、经济风险2、如何规避外汇交易风险和经济风险【简答题】（1）外汇交易风险的规避1、选择恰当的合同货币 选择本币 选择有利的外币：收汇或债权选择趋升货币；付汇或债务选择趋跌货币需要考虑货物价格和利率的因素 选择软硬货币搭配 选择一揽子货币2、利用远期、掉期、期货、期权等保值措施3、运用“迟付早收或迟收早付”（LEADS & LAGS）： 情形与选择 两种方法：调整合同签订时间或收付汇时间；加入有利的信用条款4、采取自动抛补战略（专业贸易商）5、在贸易合同中加入“外汇保值条款”6、参加外汇保险7、外币票据贴现、福费廷8、配对法五国际资本流动（选择）1、国际直接投资和证券投资的具体方式（1）国际直接投资的具体方式l 国际直接投资：一国居民对另一国的厂矿企业进行生产性投资，并由此而获得对企业的管理控制权。l 其具体方式包括： 在国外开办独资企业 收购或合并国外企业 与东道国企业合资开办企业 对国外企业进行一定比例以上的股权投资（通常为25%以上） 利润再投资（福特在中国投了1000万，赚了100万，这100万他没有汇回去，重新在中国再投资）2、什么是美国存托凭证（ADR）？什么是QFII和QDII？（都是证券投资）ADR：美国存托凭证（在中国上市的股票通过中银香港拿去花旗银行作抵押，发行债券）QDII：合格境内机构投资者（外国机构来中国投资）QFII：合格的境外机构投资者（中国的基金、银行去外国投资）3、资本管制的方式和目的，取消资本管制的前提条件（1）资本管制的方式l 事先审批制度（包括交易、汇兑两个环节） l 数量管制 l 双重或多重汇率 l 对涉外金融交易直接或间接征税（2）资本管制的目的l 缓解国内储蓄和资本存量的不足（针对资本流出） l 减少投机性资本的冲击，防止国际收支失衡，稳定汇率 l 增强国内货币政策的有效性 l 防止外国投资者控制自然资源、不动产和进入某些敏感行业（针对直接投资流入） l 保护国内民族资本企业（针对直接投资流入）（3）取消资本管制的前提条件l 利率市场化l 金融机构比较健全l 外汇市场比较成熟l 企业经营比较好4、三代货币危机理论的名称和主要思想（1）第一代“财政赤字”货币危机理论核心思想：过度的财政扩张政策会导致货币危机。（2）第二代“自我实现”货币危机理论核心思想：预期会对宏观经济决策产生影响。（3）第三代“道德风险”货币危机理论核心思想：从微观角度出发，提出信息不对称、道德风险会引发金融危机。六国际金融市场（此章出选择题）1、欧洲美元市场存在的条件（1）欧洲美元的存款利率高于美国国内存款利率（2）欧洲美元的贷款利率低于美国国内贷款利率（3）欧洲美元的利差（spread）必须足够弥补欧洲银行的经营成本，以便使它们有利可图（4）进入欧洲美元市场相对自由2、在岸金融市场与离岸金融市场的区别在岸金融市场离岸金融市场借贷关系居民与非居民（本质上是国内金融市场的向国外的延伸）非居民与非居民（是真正意义的国际金融市场）金融管制受市场所在国国内金融、税收等法规的管制。基本不受所在国金融和税收等法规的限制。交易货币所在国货币境外货币业务范围国际融资、贸易结算、保险等基本上是国际融资3、离岸金融中心的类型功能中心：一体化中心（伦敦、香港）；隔离性中心（美国、新加坡）名义中心：（开曼、巴哈马、泽西岛、安地列斯群岛、巴林等）七汇率决定【重点】1、汇率决定的基础（金本位制度下汇率决定和汇率波动的界限；纸币流通条件下）（1）金本位制度下的汇率决定基础l 铸币平价（Mint Parity） 汇率决定的基础铸币平价=两国货币的实际含金量之比； l 黄金输送点（Golden Points） 市场汇率波动的制约（上下限）黄金输送点=铸币平价+/-黄金运费（输出点+，输入点-）l 金本位制度下汇率的稳定性：以黄金输送点为界限，围绕铸币平价上下波动：是自发调节的固定汇率制度；2、影响汇率变化的主要因素（直接因素和深层次因素，经济增长和国民收入对汇率的影响）。（1）直接因素：外汇供求的变化 外汇供给（商品与劳务的出口、收益收入和转移收入的增加、各类资本的流入等） 外汇需求（商品与劳务的进口、收益支出和转移支出的增加、各类资本的流出等）（2）深层次因素 通货膨胀率差异 利率差异 经济增长率差异 中央银行的市场干预 心理预期 突发性事件经济增长对汇率增长的影响渠道一：短期内，经济增长越快，进口越多，汇率贬值渠道二：长期内：经济增长越高，劳动生产率越高，产品竞争力越强，出口增加，汇率升值渠道三：经济增长越快，投资利润率越高，外资流入，本币升值。3、实际汇率和名义汇率的关系；如何判断名义汇率的高估或低估绝对购买力平价成立时，实际汇率始终等于1。E1E0,名义汇率低估4、购买力平价的基本形式及其合理性与缺陷（简答题）（1）购买力平价（PPP）理论l 基本思想是：货币的价值在于其具有的购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于它们各自具有的购买力的对比，汇率与各国的价格水平之间具有直接的联系。l 绝对购买力平价认为，如果一价定律有效，在物价指数中各种可贸易商品所占的权重相等，那么，一国货币对外汇率主要是由两国货币在其本国所具有的购买力决定的，两种货币购买力之比决定了两国货币的兑换比率。l 相对购买力平价理论强调，基期与远期之间的通货膨胀率差别必须等同于这个期限内汇率的差别。如果不一致，就会出现套利情况，直到汇率调整到两者一致为止。（2）缺陷l 忽略了国际资本流动对汇率的影响。尽管购买力平价理论在揭示汇率长期变动的根本原因和趋势上有其不可替代的优势，但在中短期内，国际资本流动对汇率的影响越来越大；l 购买力平价忽视了非贸易品因素，也忽视了贸易成本和贸易壁垒对国际商品套购的制约。l 计算购买力平价的诸多技术性困难使其具体应用受到了限制。5、根据相对购买力平价计算汇率水平相对购买力平价的计算2006年美国的消费物价指数为111.43，2007年为115.22。2006年英国的消费物价指数为112.37，2007年为115.63。2006年美元汇率为GBP1=1.639$，假设美元汇率符合购买力平价理论，美元没有出现高估或低估。利用这些信息，根据相对购买力平价，判断美元会升值还是贬值，并计算2007年美元的汇率。美国通货膨胀率（115.22-111.43）/111.43=3.4% 英国通货膨胀率（115.63-112.37）/112.37=2.9% 美元贬值3.4%-2.9%=0.5%（e-1.639）/e0.5% 2007年美汇率GBP11.647$注：本币汇率变化=（旧汇率-新汇率）/新汇率6、利率平价说的主要内容（利率、即期汇率、远期汇率和远期差价的关系）利率平价理论的基本思路l 利率平价论从金融市场的角度分析了汇率与利率之间的关系。认为，两国间的利率差异会引起资金在两国间的流动（套利），以获取利差收益。而资金的流动会引起不同货币供求关系的变化，从而引起汇率变动。汇率的变动会抵消两国间的利率差异，从而使金融市场处于平衡状态。l 抵补的利率平价：两国货币汇率的远期升贴水率近似地等于两国利率之差。如果本国利率高于外国利率，则远期外汇必将升水，即本币远期将贬值。否则，恰好相反。公式：f 表示远期汇率；e表示即期汇率；i和i*分别表示本国利率和外国利率。l 非抛补的利率平价：预期的汇率远期变动率近似地等于两国货币利率之差。在非抛补利率平价成立时，如果本国利率高于外国利率，则意味着市场预期本币将来会贬值。美元利率不动，中国提高利率，即期美元汇率贬值，远期美元汇率升值，人民币即期贬值，远期升值6、国际收支学说（了解七个因素对汇率的影响）的结论1、国民收入的变动。其他条件不变时，YM对外汇的需求e；Y*X外汇供给e。2、价格水平的变动。P本国产品竞争力CA恶化e；P* 本国产品竞争力CA改善e 。3、利率水平的变动。其他条件不变时，i资本内流对外汇的供给e；i*资本外流增加外汇需求e。4、市场预期外汇汇率上升时，资金外流外汇需求 e 。7、弹性价格货币分析法（货币，利率，收入，物价）的结论1、 汇率变动与本国货币供给成正比、与外国货币供给成反比；2、 外汇汇率与本国国民收入成反比，与外国国民收入成正比；3、 外汇汇率与本国利率成正比，与外国利率成反比。注意：这一结论与国际收支说的结论有何区别Lne =( LnY * LnY) + (Lni * - Lni)+ (LnMs - LnMs *)8、根据多恩布什的超调模型（粘性价格模型），说明汇率的过度波动9、超调模型和弹性价格货币模型的前提条件有何不同不同在于短期内购买力平价是否成立。超调模型认为不成立，弹性价格货币模型认为成立。10、货币分析法与资产组合平衡分析法的前提条件有何不同不同在于利率平价是否成立。货币分析法认为利率平价成立，资产组合平衡分析法认为利率平价不成立。11、资产组合分析法的主要结论l 资产组合分析法认为，由于具有风险收益特征，无抵补套利的利率平价不能成立。 关于资产组合模型的基本形式： W = M + B + eF 其中， W：一国资产总量（或财富总量）， M：国内货币资产存量 B：国内债券存量 e：外汇汇率 F：外国债券存量资产组合分析方法最主要的用途目前就是金融危机以来美联储的货币政策操作。八国际收支的均衡与调节1、国际收支失衡的负面影响（逆差；顺差） 逆差：本币汇率下浮；外汇储备减少；货币供应减少；利率上升；经济增长率放慢；失业增加 顺差：本币汇率上升；外汇储备增加；货币供应增加；通货膨胀加剧；国际贸易摩擦2、国际收支的自动调节机制（金本位、纸币流通条件下；顺差、逆差）纸币流通制度下，浮动汇率制度下国际收支自动调节机制 调节机制的渠道：绝对价格水平机制，相对价格水平机制收入机制利率机制3、国际收支失衡的类型、主要原因和调节政策国际收支失衡的原因：货币性的原因、周期性的原因、结构性的原因（长期的原因）国际收支失衡的调节政策：需求调节政策、供给调节政策、资金融通调节政策4、马歇尔勒纳条件及其理论缺陷|ex|+|em|1是正确的| ex + em |是错误的（注：ex代表出口需求弹性，em代表进口需求弹性）5、J曲线效应及其产生的原因货币贬值的J曲线效应 当汇率变动后，进出口额的实际变动情况还要取决于进出口商品的供给对价格的反应程度。既使在马歇尔勒纳条件成立的情况下，货币贬值也不会立即改善贸易收支，而会有一段时滞。在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不仅不会缩小，反而会有所扩大。产生J曲线效应的原因（a）货币贬值以前签订的贸易合同较少受货币贬值的影响。（b）货币贬值后签订的贸易合同要受到时滞的影响。6、货币分析法的基本理论和政策主张基本内容：Md=Ms（长期内货币市场市场均衡）其中，Md=pf(y,i)Ms=m(D+R) m代表货币乘数 D代表获利信贷 R代表外汇储备假定m=1，有：Md=D+R或R=Md-D货币论对贬值效应的分析 货币贬值能否改善国际收支，取决于贬值时国内的名义货币供应量是否增加。因为：R = MD D 如果D与MD同时增加，贬值便不能改变国际收支逆差； 如果D的增加大于MD的增加，甚至可能恶化国际收支。结论：当货币需求获利信贷 顺差若中国有顺差（R0） 货币政策扩张7、吸收分析法理论和政策主张、调节工具；货币贬值改善国际收支的两个条件；基本公式：B = Y-A B代表国际收支顺差，Y代表GDP，A代表消费+投资+政府支出货币贬值改善国际收支的两个条件：一、要有闲置资源这样贬值后闲置资源流入出口品生产部门，出口才能扩大。否则贬值只会引起国内物价的上涨而不会引起国际收支的改善。二、边际吸收倾向要小于1出口扩大会引起国民收入和国内吸收同时增加，只有当边际吸收倾向小于1，即吸收的增长小于收入的增长，贬值才能最终改善国际收支。国际收支的三种调节方式（以逆差为例）在未充分就业状态下，通过贬值，增加出口进而Y；虽然A也因Y增大而增大，但只要边际吸收小于1，Y增幅比A增幅更大；在充分就业状态下，Y不宜改变；可在通过贬值增出口时，通过支出削减使A下降；在货币贬值效果不明显时，只能使用支出削减政策，使Y、A同时减少，但A减少更多。8、比较并评述国际收支弹性论、吸收论和货币论。 货币论的简单评价贡献： 在国际收支分析中对货币因素的重视 政策主张：所有国际收支问题都可以用货币政策来解决，即货币供应政策，膨胀性的货币政策（使增加）减少国际收支顺差，紧缩性的货币政策（使减少）可以减少国际收支逆差 当国际收支发生逆差时应注重国内信贷的紧缩缺陷： 颠倒国际经济的因果关系 货币论假定货币供给变动不影响实物产量的假设不严密 货币需求函数稳定的假设不严密（在短期，货币需求不稳定） 一价定律成立的困难性（长期来看，一价定律往往不成立） 遭到发展中国家的批评：牺牲国内实际货币余额或实际消费、投资、收入和经济增长来纠正国际收支逆差。九开放条件下的经济政策1、开放条件的经济政策目标和政策工具 目标：内外部均衡的同时达成 政策工具 支出调整政策 : 财政政策、货币政策 支出转换政策 ：汇率政策、直接管制2、丁伯根法则和蒙代尔的有效市场分类原则丁伯根法则：政策工具的数量或控制变量数至少要等于目标变量的数量；而且这些政策工具必须是相互独立的蒙代尔的有效市场分类原则（财政政策适合调节国内需求，货币政策适合调节汇率）在资本完全流动条件下，固定汇率制度使货币政策无效，而财政政策对收入和内部均衡的调节作用较为有效；浮动汇率制下则相反。3、支出调整（增减）政策与支出转换政策的搭配（斯旺模型） 政策含义：支出调整对付内部失衡；支出转换对付外部失衡 支出调整政策与支出转换政策的具体搭配区间经济状况支出调整政策支出转换政策M通胀/ BOP逆差紧缩贬值D失业/BOP逆差扩张贬值N失业/BOP顺差扩张升值C通胀/BOP顺差紧缩升值4、什么是固定汇率制度下的“米德冲突”一般地，是以财政政策和货币政策实现内部均衡，以汇率政策实现外部均衡。固定汇率制度下，汇率工具无法使用。要运用财政政策和货币政策来达到内外部同时均衡，在政策取向上，常常存在冲突。但国际收支逆差与国内经济疲软并存，或是国际收支顺差与国内通货膨胀并存时，财政、货币政策都会左右为难，经济学上称之为米德冲突。当一个国家同时出现通货膨胀和顺差时，或通货紧缩和逆差时，单纯依靠支出转移政策无法同时解决两个目标。5、根据蒙代尔的政策搭配原理实现经济的内外均衡若财政政策对外，货币政策对内，无法同时实现内外均衡若货币政策对外，财政政策对内，可以同时实现内外均衡6、运用IS-LM-BP模型分析财政和货币政策的效果（蒙代尔-弗莱明模型的曲线及移动、不可能三角，资本完全流动、完全不流动和不完全流动）1. IS-LM-BP分析框架（M-F模型）BP曲线的斜率取决于： F 边际进口倾向（m越大，BP越陡） F 国际资本流动的利率弹性（资本流动程度越高，BP曲线越平缓）。BP曲线左上方的点为国际收支顺差，右下方的点为国际收支逆差BP曲线的移动：假定m为常数；本国货币贬值，BP曲线右移；本国货币升值，BP曲线左移汇率制度政 策资本完全不流动资本自由流动 资本不完全流动固定汇率制货币政策有效（短期）无效短期内有效，长期内无效财政政策有效（短期）有效长期内有效浮动汇率制货币政策有效有效（短期）比较有效财政政策有效无效较为有效7、汇率制度的类型以及影响一国汇率制度选择的主要因素汇率制度的类型完全的固定汇率制（金本位时期的汇率制度、货币局制度） 可调整的固定汇率制中间汇率制度（如爬行钉住制、目标汇率区等）有管理的浮动汇率制度完全的浮动汇率制度（1973年后的短暂时期） 影响一国汇率制度选择的主要因素（简答）国内经济规模对外依存度度特定的政策性目的(相对通货膨胀率) 地区性经济与金融合作的状况（国内金融市场发达程度及与国际金融市场一体化程度）贸易商品结构和地区分布8、试分析固定汇率制和浮动汇率制的优缺点固定汇率制优点（使贸易和投资稳定下来）有利于国际经济交易的发展有利于抑制国际货币投机限制政府不负责任的宏观经济政策缺点丧失了货币政策的独立性促进了通货膨胀的国际传播容易造成汇率制度僵化浮动汇率制优点（货币政策具有独立性，隔绝了国外通货膨胀的传播）能够实行独立的货币政策国际收支均衡得以自动实现减少国际储备量，提高资源利用效率汇率变动对经济冲击作用较小缺点容易造成经济波动不利国际贸易与投资的的发展使一国更有通货膨胀倾向9、国际储备的作用有哪些？决定最优国际储备量的因素有哪些？国际储备的作用 清算国际收支差额，维持对外支付能力 缓冲国际收支调节压力 干预外汇市场，调节本币汇率 外债还本付息的最后信用保证决定最优国际储备量的因素有哪些1)最低国际储备量。 如果一国发生国际收支逆差，而货币当局不愿通过储备来缓冲，而完全采取调节政策和向国外借款融资政策来缓解逆差的话，那么，国际储备的持有额可以降为零。 2)最高国际储备量。 它是指在一国出现国际收支逆差而汇率发生剧烈波动时，货币当局通过放弃调节政策和融资政策，而完全依赖国际储备来消除逆差和维持汇率稳定所需要的储备量。 3)保险国际储备量。 它是指既能满足调节国际收支逆差，又能保证国内经济增长所需要的实际资源投入的储备量。 4)经常国际储备量。 它是指为保证正常经济增长所必需的进口不致因储备不足而受影咐的储备量。十国际货币体系1、什么是布雷顿森林体系（双挂钩、特别提款权）和特里芬难题双挂钩：本币与美元挂钩，美元与黄金挂钩。特别提款权：1969年建立特里芬难题（Triffin dilemma) 美元具有美国本币和世界货币的双重身份及保持其与黄金可兑换性和满足国际清偿力的双重责任。而这双重身份及双重责任均是矛盾的，难以做到两全。因此，布雷顿森林体系不可能长期维下去，存在着崩溃的必然性。2、什么是最适度通货区及其评判标准各个人物提出的评判标准：1、生产要素的高度流动性。2、经济的高度开放性。3、低程度的产品多样性。4、国际金融高度一体化。5、政策一体化。6、通货膨胀的相似性。3、什么是牙买加体系特征：黄金的非货币化浮动汇率制度合法化，汇率制度多样化储备货币的多样化4、马斯特里赫特条约的主要内容掌握：财政赤字不能超过GDP的3%；政府债务不能超过GDP的60%；十一.热点问题1人民币升值对中国经济的影响？人民币升值的方案有哪些？人民币升值对中国经济的影响:一、对国家有利：1、国家产业结构不断得到优化。2、缓和国际贸易摩擦。3、有利于扩大进口。4、有利于减轻还本付息的压力，减轻外债负担。5、提高中国GDP在国际地位。二、对国家不利：1、出口成本提高，不利于出口。2、巨额国家外汇储备遭到贬值，这也是国家不想人民币升值那么快的重要原因。3、增加社会就业压力，不利于社会的稳定。4、国际大量游资涌入，影响金融市场的稳定。5、增加国家宏观调控的不确定性。三、对企业：有利于调整企业发展模式。但对劳动密集型企业造成一定冲击。四、居民：出国留学、旅游成本降低，购买高档进口产品更加优惠。人民币升值的方案:人民币升值的方案包括一次性大幅升值、渐进式小步升值、更折中的方案以及国内生产要素价格改革和“适度”通胀。一次性大幅升值是指人民币对美元汇率一次性升值到位，以此打消强烈的人民币升值预期。所谓一次性升值到位，一般是指升值幅度在20%左右，管三年到五年。但是没有人知道一步到位的位在哪里，一次性大幅升值，仅是学术讨论，在政策层面是不切实际的。而且人民币从来没有过进行一次性大幅升值的先例，企业很可能承受不了。这样的政策操作还很容易授人以“汇率操纵”的口实。小幅渐进是一种更有可能和保守的路径，恢复执行2005年7月到2008年7月之间的浮动机制，让人民币对美元小幅渐进升值。但是如果形成持续的人民币单边升值预期，国际资本将持续流入，并由此带来的外汇储备持续高增长，流动性泛滥、国内资产价格飙升。而且，强烈的升值预期和持续升值相互作用，导致人民币升值速度不断加快。同时，企业没有办法对温和升值采取任何防范措施，因为中国外汇交易市场极不发达，没有给私营部门提供任何规避汇率升值风险的工具。折中方案，人民币对美元汇率寻找小幅渐进升值和一次性大幅升值之间的折中方案，即一次性升值10%，然后参考一篮子货币保持年波动率3%上下的自由浮动。但是这种升值幅度短期内对国内经济冲击太大。如此大幅度的升值，企业也难以承受。而且这种模式不可避免遇到一个难以回答的问题，即为什么升值10%？如果幅度过大，人民币可能再贬值，引起剧烈波动；如果幅度不够，一次性大幅升值后，外汇储备仍在增加，市场就会预期更大幅度的升值，也会导致“热钱”流入。通过国内生产要素价格改革和“适度”通胀代替汇率改革，达到实际汇率升值的目的。但是这就可能出现资产价格泡沫风险。通胀和负的真实利率预期会刺激居民和企业减少货币需求，增加以房地产为代表的资产需求。2美国金融危机对中国经济的影响，以及中国政府的应对措施？美国金融危机对我国经济的影响1.对我国国内金融的冲击美国金融危机对中国金融体系的影响是有限的。损失主要有几个方面，比如中资银行持有的国外倒闭银行的资产、国外证券化的资产、股权投资以及其他金融产品的投资等，还有国外金融机构为了回救母公司而抛出持有的A股、H股，外汇储备可能缩水等。我国股市因全球金融危机在大幅波动中持续走低；美国大幅减息、美元持续贬值，造成国际投机资本大量涌入，不仅冲击我国金融体系安全，而且由于目前我国外汇储备中美元资产比例仍然较大，受金融危机的冲击可能会造成收益下降，外汇资产缩水。2.对我国出口贸易的影响此轮金融危机对我国出口贸易的影响主要来自两个方面：第一，西方主要贸易伙伴的经济增速下降，进而降低了对我国出口产品的需求（近期大宗商品价格的急剧下降还将降低资源出口国的进口需求）；第二，现阶段信贷危机使这些国家进口商难以获得融资，进一步抑制我国出口。3.对我国投资需求的影响比外部需求疲软更为严重的问题是我国国内的投资周期进入了下行阶段。此轮金融危机对我国投资需求的影响直接来自于企业亏损。在企业整体盈利状况恶化的情况下，我国投资需求相应萎缩。4.对我国房地产市场的影响众所周知，房地产开发商以银行借贷融资为主，自由资金较少；开发贷款项目虽然有银行的支持，但也存在一定的资金缺口。在市场销售低迷的情况下，房地产开发企业不能按时回笼资金，资金链日趋紧张，一旦资金链条断裂，风险就会暴露。中国政府的应对措施1.立足扩大内需，着力提高需求增长的质量，抵消外部需求减弱的不利影响2.制定引导和扶持政策，促进传统出口企业提高竞争力3.加快外贸出口结构升级和外贸发展方式的转变，积极应对国际市场竞争4.做好金融监控工作，严密防范输入性金融风险5.加强对外投资的风险提示及监管机制，尽量减少国际市场波动带来的损失6.推动产业结构优化，引导产业向高端发展7.采取灵活审慎的宏观经济政策，以应对复杂多变的形势3中国国际收支双顺差的原因有哪些？如何采取措施调整中国的国际收支双顺差？原因之一：我国经济中储蓄大于消费的结构性失衡长期以来，我国国内经济的主要特点之一是低消费、高储蓄。消费不足带来储蓄过高，而高储蓄带来的是则高放贷和高投资。在国内消费不旺的状况下，高投资形成的过剩产能只能通过对外出口来释放，由此导致了不断扩大的贸易顺差。原因之二：我国长期实施的出口导向政策改革开放以来，为解决资金、外汇短缺与经济发展的矛盾，我国采取了一系列鼓励出口的优惠政策，发展沿海外向型经济。这些有利于外向型经济发展的政策措施的实施和体制环境的形成，都使得我国出口商品竞争优势得以进一步发挥，出口高速增长。原因之三：国内长期实行的对外资的优惠政策鼓励外资进入的各种优惠政策使得国外资金可以通过合资和直接投资的方式进入中国。外商将直接投资带来的外汇简单地卖给中国人民银行，然后用换来的人民币购买国内资本品，投资生产的产品进一步通过出口产生经常项目顺差，从而产生了“双顺差”的格局。原因之四：国际间产业结构的转移原来设在亚洲其他几个经济体的加工出口产业，尤其是其末端加工工序，已经大量转移到我国，这样也就把他们对美、欧的贸易顺差转移了过来。所以，十多年来我国商品进出口的迅速增长和顺差的扩大，与国际间产业结构的调整、一部分加工出口产业以外商投资形式由其他亚洲经济体向我国转移有着直接的关系。这归根到底是我国在世界产业结构中的分工角色造成的。原因之五：全球过剩流动性的输入由于世界三大经济体长期的低利率政策，创造了全球过剩的流动性，推动石油价格和全球资产价格上涨，也强行推动着过剩的流动性流入我国资本市场和房地产市场，我国开始被动地被制造流动性过剩。治理国际收支双顺差的对策一是要加快步伐调整出口导向战略。应当逐步降低高额贸易盈余，同时不断优化贸易结构。目前我国已经通过内外资企业的两税合一来实现内外资在税收上的国民待遇。今后，还应调整各地引进外资的政策，逐步取消对外资的超国民待遇，在控制外资流入数量的同时，提高外资流入的质量。二是要扩大内需，化解国内储蓄与消费的结构性失衡。首先，在增加居民收入的同时，改革现行收入分配制度。其次，尽快实现公共财政的转型。三是要加强国际间政策协调。我国的贸易失衡不仅源于自身结构性失衡，也部分地源于主要贸易伙伴的结构性问题。只有加强国际间的政策协调，才能有效地解决我国贸易失衡问题。单选20*1=20多选10*2=20简答5*6=30论述2*15=30