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中央广播电视大学2015-2020学年度第一学期“开放本科”期末考试（开卷）财务案例研究 试题二、单项案例分析题（每题15分，共30分）1根据教材案例五的内容，阐述投资与筹资之间的关系。2根据教材案例十二的提示，请说明在一个大型企业集团，母公司的功能应该如何定位？二、综合案例分析题（本题70分）要求：请利用上学的财务管理知识点评下面的案例（分析不得少于1000字）。哈尔滨市城市建设投资集团有限公司 2009年公司债券募集说明书摘要（节选）第一条债券发行依据本期债券业经国家发展和改革委员会发改财金2009464号文件批准公开发行。第三条发行概要一、发行人：哈尔滨市城市建设投资集团有限公司。二、债券名称：2009年哈尔滨市城市建设投资集团有限公司公司债券（简称“09哈城投债”）。三、发行总额：20亿元。四、债券期限和利率：本期债券期限为十年，采用固定利率形式，票面年利率为7. 08%。五、发行价格：债券面值100元，平价发行，以l，000元为一个认购单位，认购金额必须是l，000元的整数倍且不少于1，000元。 六、债券形式：实名制记账式企业债券。投资者通过承销团成员设置的发行网点认购的本朗债券在中央国债登记公司开立的一级托管账户托管记载，在深圳证券交易所认购的本期债券在中国证券登记公司深圳分公司托管记载。 九、发行期限：5个工作日，自发行首日起至2009年3月18日止。其中，深圳证券交易所交易系统日上发行期限为2个工作日，自发行首日起至2009年3月13日止。 十、发行首日：本期债券发行期限的第1日，即2009年3月12日a 十一、起息日：自发行首日开始计息，本期债券存续期内每年的3月12日为该计息年度的起息日。 十二、汁息期限：自2009年3月12日起至2019年3月11日止。 十三、还本付息方式：每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。 十四、付息首日：本期债券存续期内每年的3月12日为上一个计息年度的付息首日（遇法定节假或休息日顺延至其后的第1个工作日）。 十五、集中付息期限：自每年的付息首日起的20个工作日（含付息首日当日）。 十六、兑付首日：2019年3月12日（遇法定节假日或休息日顺延至其后的第1个工作日）。+七、集中兑付期限：自兑付首日起的20个工作日（含兑付首日当日）。 十八、本息兑付方式：通过本期债券托管机构和其他有关机构办理。 二一，一一、债券担保：本期债券由哈尔滨市信融风险资金担保有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。 二十二、信用级别：经联合资信评估有限公司综合评定，本期债券的信用级别为AA级，发行人长期主体信用级别为AA级。 二十三、上市或交易流通安排：本期债券发行结束后，发行人将尽快就本期债券向国家有关主部门提出在经批准的证券交易场所上市或交易流通申请，其中通过承销团成员设置的发行网点公开发行部分拟经批准后在全国银行间债券市场交易流通，在深圳证券交易所发行部分扒经批准后在深圳证券交易所上市。 二十四、税务提示：根据国家税收法律、法规，投资者投资本期债券应缴纳的有关税款由投资者承担. 第九条 发行人基本情况一、概况 城投公司是经哈尔滨市国资委哈国资发字20047号关于胎尔滨市城市建设投资集团有限公司国有资产授权经营的批复，批准组建的具有独立法人地位的国有独资公司。 城投公司的经营范围为：接受市政府委托承担城市基础设施及市政公用、项目的投资、融资、运酉、管理业务；从事授权范围内国有资产运营；接受委托开发、经营城市户外广告空间资原；停车场资源开发及停车服务；土地整理及基础设施建设；房地产开发及经营。 城投公司采用母、子公司管理体制，下设5个控股子公司，分别是：哈尔滨市哈肇公路有限公司、yr尔滨市城市内河建设发展有限公司、哈尔滨市城通数字信息技术有限公司、哈尔滨市城投建设工程项目管理有限公司、哈尔滨市城安停车场经营管理有限公司。此外，根据业务发展的需要，城投公司设立了空间广告资源开发分公司。 截至2007年12月31日，城投公司总资产119. 06亿元，净资产83. 46亿元，资产负债率29. 85%，2007年度净利润为1.94亿元。 第十条 发行人业务情况 一、发行人所在行业现状和前景 近年来，随着城市建设投融资体制改革的不断深入，城市基础设施建设资金的来源和渠道也更加丰富，从单一财政投资向多层次、多渠道转变，主要方式有通过设立政府控制的融资平台融资（如设立城市建设投资公司）、债务融资、上市或引入非国有投资者融资等。、 未来20年将是中国实现由农村化社会向城市化社会转型的关键时期，我国的城市f将进入加速发展阶段，这将大大带动城市建设以及相关的城建资源性资产开发业务的需求。 二、发行人在行业中的地位和竞争优势 发行人自成立以来，紧密围绕“三个适宜”的城市发展新目标，抢抓机遇、加快发展，以保障哈尔滨市城建重点工程建设资金为基本出发点，多渠道融集城建资金。在运作上。发行人作为哈尔滨市政府城市建设投资、开发、控股和资产运营的主体，负责城市建设国有资产运营和资金筹措、投资和管理。发行人通过政府划拨城建资产、介入城市土地收储开发、获得致府财政补贴收入等方式形成较大资产和经营规模。通过与银行等国内外金融机构建立投融资渠道，发行人在哈尔滨市城市基础设施建设中发挥着不可替代的作用。 发行人作为哈尔滨市政府经营城市和运营城建资产的国有独资公司，有着较强的竞争优势：1政府部门的高度重视和支持；2土地运作上的优势；3与开发性金融和商业银行有密切和广泛的合作。 三、发行人主营业务模式、状况及发展规划 目前，城投公司的业务模式已形成“投资市政设施一改善投资和人居环境一一z地开发增值一加大市政建设投资”的良性互动机制，不仅促进地方经济持续健康快速发展，Ti且为市政项目融资还贷提供了体制保障。 随着哈尔滨市城市化进程的快速推进，加上地方政府的大力支持，城投公司的蟛建投资职能逐步放大。20042007年期间，城投公司累计完成城建项目投资总额41. 79亿元，其中财政资金25. 67亿元，国开行贷款7.2亿元，商业银行贷款0.9亿元，自有资金5.24亿元，其他借款3.3亿元。主要建设的项目包括哈肇公路工程、哈尔滨市城区路网工程、索菲亚地下j“场和数字城管视频监视系统一期工程，其中哈尔滨市城区路网工程已完成30. 76亿元的投入。根据哈尔滨市整体规划，城投公司在20082012年期间主要承担的项目包括松花江大桥和包括何家沟综合整治、三环路、城区路网三个本期发债项目在内的合计四个项目，四j项目总投入124. 64亿元。 截至2007年底，城投公司对上述四项目累计完成投入资金达到30. 76亿元，主-要为城区路网项目投入。 预计到2012年，城投公司对以上四项目还需投入合计93. 88亿元，按5年计算年均需投入18. 78亿元。 截至2008年4月底，城投公司对四项目完成的累计投入增加至46. 20亿元，主要包括对松花江大桥新投入的3.8亿元和对何家沟综合整治新投入的9.5亿元。 第十一条 发行人财务情况一、发行人主要财务数据北京市中勤万信会计师事务所有限公司已对城投公司2005年末、2006年末和2007年末合并资产负债表，2005年度、2006年度和2007年度合并利润表及利润分配表，2005年度、2006年度和2007年度合并现金流量表进行了审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。城投公司主要财务数据如下表所示： 发行人2005-2007年主要财务数据指标 单位：人民币元 项目 2005年 2006年 2007年资产总额 2，734，702，616. 13 9，761，558，052. 76 11，906，110 ,176. 07流动资产 432，913，150. 85 6，164，380，061. 19 6，205，443,783. 13负债总额 1，191，374，874. 63 1，957，656，142. 05 3，554,290,974. 55流动负债 588，530，892. 90 885，247，838. 32 2，234，997,774. 66所有者权益 l，540，327，741. 50 7，800，901，910. 71 8，345，794,798. 72主营业务收入 1，170，387. 60 3，950，141. 40 8,857,047.10利润总额 198，788，675. 58 242，678，287. 20 289，546，068. 31净利润 131,624,628. 78 159,775,969. 21 193,759,260. 49经营活动产生的现金流量净额197，469，243. 35 246，335，855. 05 602,615,328. 49投资活动产生的现金流量净额-747，812，469.52 -1，451，342，887.90 -1，515，060，164. 62 筹资活动产生的现金流量净额781，325，711. 17 1，097，488，358. 30 978，642，806. 85二、发行人经审计的2005年、2006年及2007年财务会计报表见募集说明书。 第十二条 已发行尚未兑付的债券 本期债券是发行人首次公开发行公司债券，截至本期债券发行前，发行人及其控股子公司无已发行尚未兑付的债券。 第十三条募集资金用途一、发债资金投向概况 近年来，哈尔滨市经济和社会快速发展，但城市建设滞后已成为限制其经济发展的瓶颈。本次申请向社会公开募集公司债券资金20亿元，拟用于重大城市建设项目，包括：哈尔滨市何家沟综合整治工程、哈尔滨市三环路工程、哈尔滨市城区路网工程。上述项目均获得有权部门审批，总投资额108. 17亿元。募集资金投资项目的投资规模、拟使用募集资金规模情况如下表。 发行人募集资金投资项目情况一览表 单位：万元项目名称 项目总投资 募集资金使用额度 占总投资比重哈尔滨市何家沟综合整治工程 197，200. 11 101，150. 79 51. 29%哈尔滨市三环路工程 499，051. 00 63，332. 21 12. 69%哈尔滨市城区路网工程 385，400. 00 35，517. 00 9.22%合计 1,081,651.11 200,000. 00 18. 49% （一）哈尔滨市何家沟综合整治工程 主要建设内容为河道整治及清水水源、污水截流、污水处理、沿岸道路桥梁及园林绿化、沿岸拆迁清障等五个部分，以及建设平房花园景观区、农村田园风光区、重点绿化及污染控制区、重点开发改造建设区等四大景区。 哈尔滨市何家沟综合整治工程总投资197，200. 11万元，黑龙江省发展和改革委员会以黑发改建字2005457号对该项目进行了核准 （二）哈尔滨市三环路工程 主要建设内容为城市快速路全长57.5公里，其中立交桥8座，铁路地道桥1座，铁路跨线桥6座。工程全线新建人行天桥30座，人行地道10座。配套建设道路照明、排水、交通设施以及绿化等附属工程。 哈尔滨市三环路工程总投资499，051. 00万元，黑龙江省发展和改革委员会以黑发改投资2004311号对该项目进行了核准。 （三）哈尔滨市城区路网工程 主要建设内容为文昌街西段等15条城市道路的拓宽改造，配套进行拆迁、排水、绿化、照明等工程；高谊街等70条背街背巷道路改造，天合街等72条土路改造；建设教化街一文库街等6座人行天桥；民航路等24条道路修建；经纬街等24条城区管线建设区域街路达标建设；文昌桥引道等9条道路大修；何家沟沿线道路及配套工程，进行拆迁、排水、绿化、照明等工程建设；哈阿公路三环路立交桥工程，配套建设排水（雨水管道）、综合管沟、照明、环境景观、交通设施及其它附属工程；学府路立交桥工程，配套建设排水（雨水管道）、综合管沟、照明、环境景观、交通设施及其它附属工程；二十道街立交桥工程，进行拆迁、排水、绿化、照明等工程建设。哈尔滨市城区路网工程总投资385，400.00万元，哈尔滨市发展和改革委员会以哈发改投资2005313号对该项目进行了核准。 二、发债募集资金使用计划及管理制度 发行人将按照国家发改委关于债券募集资金使用的相关制度和要求对债券募集资金进行使用管理。 根据证券法、公司法、管理条例、管理通知、核准通知等法律、法规规定，结合相关资金管理制度，城投公司制定了相关计划管理本期债券募集资金。 根据2009.3.12中国经济导报整理试卷代号：1030 中央广播电视大学2010-2011学年度第一学期“开放本科”期末考试（开卷）财务案例研究 试题答案及评分标准 （供参考） 2011年1月一、单项案例分析题（每题15分，共30分） 1答：投资和筹资构成财务活动的两个主线条，实际工作中，二者紧密联系在一起。在制IE筹资策略和投资策略时必须考虑到两者相互影响的关系，使二者有机地配合起来，才能达到预期的投资和筹资效果。 投资活动及其投资决策直接创造企业价值，它通过投资于超过最低可接受收益率的项目而创造价值，其标准是未来基础上的预期收益率必须大于最低可接受收益率。而筹资活动及其筹资决策是根据投资基础上所需要资金来安排筹资，其标准是通过筹资组合与选择，使基础上的可接受收益率最低化或最小化。 无论从理论上看，还是从实践上看，投资需要都是筹资的前提。因此，在设计一种最佳的投资规模和实际可行投资规模的基础上，进一步考虑投资结构的收益和风险，筹资结构的成本和风险，是正确处理二者关系的有效办法。 企业在投资项目可行性评价中，要考虑到两个因素：必要投资报酬率和资本成本。 在实际经济生活中，企业一般是在某一时点按某一方式筹集资金用于某项投资，而在评价这个投资项目是否可行时，一般必须讲投资报酬率与该企业的某一资本结构（可能时目标资本结构）下的加权平均资本成本结合起来综合考虑。只有当投资项目的预期投资报酬大于其资本成本时，项目才可取；反之，若投资项目的预期投资报酬小于资本成本，则该项目应该被舍弃。 2答：在一个大型企业集团，要以集权管理的思想来设计集团总部（母公司）的功能定位。建立的集权型财务控制体制是否名符其实，最关键的是要考查投资决策权。对外筹资权。收益分配权。人事管理权。工资奖金分配权。资产处置权等主要决策权的划分。在集权形式下，公司总部对各子公司、分公司拥有上述六方面强大的控制权，可以实现财务经营的规模效益，避免整个公司在资金筹措、财务信息研究、资金运营，成本费用控制、长期财务决策等各方面的低效率重复、内耗。同时公司总部可以把各部门、子公司分散的资金集中起来，根据其战略意图调拨给所属的其他部门、子公司，或将暂时闲置的资金集中起来进行证券或开发其他投资，实现最大的经济效益。最后总部通常拥有一批优秀的财务专家，把财务管理决策权集中于他们手中，就能更有力地利用他们的智慧和才干，提高公司财务管理水平。 从华北汽车集团的案例来看，在确立了集权管理的思想之后，集团公司明确了发展战略规划、技术研究和开发、融投资功能、资本运营、市场营销五大功能。这样就依靠集权管理保证了公司的发展方向、发展基础、发展的重点和程序，并利用资金和资本管理是实现集团总部在整个集团管理体系中的决定性地位。二、综合案例分析题（本题70分） （根据本课程的性质，本综合案例分析题命题教师将不提供标准答案或参考答案，评卷教师可根据学生回答问题的科学性和合理性给予适当的分数）。
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