投资学 课后习题及答案

投资学练习导论习题1证券投资是指投资者购买_、_、_等有价证券以及这些有价证券的_以获取_、_及_的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。（填空）2 _是投资者为实现投资目标所遵循的基本方针和基本准则。（单选）A证券投资政策 B证券投资分析 C证券投组合 D评估证券投资组合的业绩3 一般来说，证券投资与投机的区别主要可以从_等不同角度进行分析。（多选）A动机 B对证券所作的分析方法 C投资期限 D投资对象 E风险倾向4在证券市场中，难免出现投机行为，有投资就必然有投机。适度的投机有利于证券市场发展（判断）第一至第四章习题1在股份有限公司利润增长时，参与优先股股东除了按固定股息率取得股息外，还可以分得_。（填空）2 累积优先股是一种常见的、发行很广泛的优先股股票。其特点是股息率_，而且可以 _计算。（填空）3_不是优先股的特征之一。（单选）A约定股息率 B股票可由公司赎回 C具有表决权 D优先分派股息和清偿剩余资产。4 股份有限公司最初发行的大多是_，通过这类股票所筹集的资金通常是股份有限公司股本的基础。（单选）A特别股 B优先股 CB股 D普通股5 当公司前景和股市行情看好、盈利增加时，可转换优先股股东的最佳策略是_ 。（单选）A转换成参与优先股 B转换成公司债券 C转换成普通股 D转换成累积优先股6 下列外资股中，不属于境外上市外资股的是_。（单选）A H股 BN股 CB股 DS股7 股份制就是以股份公司为核心，以股票发行为基础，以股票交易为依托。（判断）8 可赎回优先股是指允许拥有该股票的股东在一个合理的价格范围内将资金赎回。（判断）9_是指在管理层和股东之间发生冲突的可能性，它是由管理层在利益回报方面的控制以及管理人员的低效业绩所产生的问题。（单选）A代理问题 B分散化问题 C流动性问题 D偿债能力问题 E调整问题 10 详细讨论代理问题。11 下面哪些不是货币市场工具的特征？（单选）a流动性 b可销售性 c长期限 d股金变现 12商业票据是由_为筹资而发行的短期证券？a. 联邦储备银行 b. 商业银行 c. 大型著名公司 d. 纽约证券交易所 e. 地方政府或州政府13关于公司债券，下面哪种说法正确。(单选)a. 公司的提前赎回债券允许债券持有者按一定比例将债券转换成公司普通股b. 公司信用债券是经担保的债券 c. 公司证券契约是经担保的债券d. 公司可转换债券允许债券持有者按一定比例将债券转换成公司普通股e. 公司债券持有者在公司有选举权14在公司破产事件中，_。(多选)a. 股东最有可能失去的是他们在公司股票上的最初投资b. 普通股东在获得公司资产赔偿方面有优先权c. 债券持有人有权获得公司偿付股东清算后所剩余财产的赔偿d. 优先股股东比普通股股东有获得赔偿的优先权15 短期国库券的贴现利率是5%，面值为10000美元的60天期国库券的买方报价为_。(填空)a. 9 500美元 b. 9 916.67美元 c. 9 523.81美元 d. 上述各项均不准确16面值为10 000美元的90天期短期国库券售价为9 800美元，那么国库券的有效年收益率为_。(填空)a. 8.16% b. 2.04% c. 8.53% d. 6.12% e. 8.42%17交易商用政府证券进行短期借款的一种形式是_。(单选)a. 准备金要求 b. 回购协议 c. 银行承兑汇票 d. 商业票据 e. 经纪人贷款18公司债券的收益率为8.5%，免税的市政债券收益率为 6.12%，为使纳税后的两者收益相等，你的税率应是_。(单选)a. 33% b. 72% c. 15% d. 28% e. 条件不足难以回答19讨论普通股股权与其他投资方式相比而言的优劣势。20下列哪种关于开放型共同基金的说法是错误的？(单选)a. 基金以资产净值赎回股份 b. 基金为投资者提供专业管理 c 基金保证投资者的收益率 21下列哪种关于封闭型共同基金的说法是错误的？(单选)a. 基金大量投资于一些股票 b. 基金以净值赎回股份 c. 基金为投资者提供专业管理22封闭基金的投资者在需要变现时必须_。(单选)a. 通过经纪人卖出股份 b. 以净资产价格的一个折扣卖给发行者c. 以净资产价格的一个溢价卖给发行者 d. 以净资产价格卖给发行者e. 持有股份到到期时23封闭基金通常以相对于净资产价格的_价格发行，以相对于净资产价格的_ 价格交易？(单选)a. 折扣，折扣 b. 折扣，溢价 c. 溢价，溢价 d. 溢价，折扣 e. 没有稳定的关系24开放基金的发行价格一般_。(单选)a. 由于费用和佣金，低于净资产价格 b. 由于费用和佣金，高于净资产价格c. 由于有限的需求，低于净资产价格 d. 由于超额需求，高于净资产价格e. 与NAV没有稳定的关系25美国短期国债的期限为180天，面值10 000美元，价格9 600美元。银行对该国库券的贴现率为8%。a. 计算该国库券的债券收益率(不考虑除息日结算)。b. 简要说明为什么国库券的债券收益率不同于贴现率。26以下哪种证券的实际年收益率更高?a. i. 3个月期国库券，售价为9 764美元 ii. 6个月期国库券，售价为9539美元b. 计算两种国库券的银行贴现率。27国库券期限为90天，以银行贴现率为3%的价格售出。a. 国库券价格是多少?b. 国库券的90天持有期收益率是多少?c. 国库券的债券等价收益率是多少?d. 国库券的实际年收益率是多少?28一投资者税收等级为 28%，如果公司债券收益率为 9%，则要使市政债券更吸引投资者，其收益率应为多少?29短期市政债券当其收益率为4%，而同类应税债券的当期收益率为5%。投资者的税收等级分别为以下数值时，哪一种给与投资者更高的税后收益？a.0 b.10% c.20% d.30%30付息债券息票一般以_为一期。（单选）A1个月 B3个月 C6个月 D1年31累进利率债券的利率随着时间的推移，后期利率比前期利率_，呈累进状态。(单选)A高 B低 C一样 D无法比较32公司债券的信誉要_政府债券和金融债券，风险较大，因而利率一般也比较_。（单选）A高于，高 B高于，低 C低于，高 D无法比较33 亚洲美元债券不属于欧洲债券的范畴。（判断）34 金融债券本质上看是企业债券。（判断）35浮动利率债券往往是中长期债券。由于利率可以随市场利率浮动，采取浮动利率形式可以有效地规避利率风险。（判断）36 可转换债券作为一种典型的混合金融产品，兼具债券、股票的某些特征，但不具有期权的特性。（判断）37 下列叙述中正确的是_。（单选）A基金反映一种债权关系 B基金管理公司负责托管资金与买卖证券C投资基金由于是专家经营管理的，具有专业优势 D基金投资风险比股票和债券要小38 通常开放式基金的申购赎回价是以_为基础计算的。（单选）A基金单位资产净值 B基金市场供求关系C基金发行时的面值 D基金发行时的价格39 某种证券投资基金的资产80%投资于可流通的国债、地方政府债券和公司债券，20%投资于金融债券，该基金属于_基金。（单选）A货币市场 B债券 C期货 D股票40以下说法正确的是_。（单选）A封闭式基金的交易不是在基金投资人之间进行B封闭式基金的交易只能在基金投资人之间进行C封闭式基金投资人向交易所申购或赎回基金单位D开放式基金投资人向托管人申购或赎回基金单位41 股票、债券属于一种直接投资工具，而投资基金则是一种间接投资工具。（判断）第五章习题1私募发行是向_投资者发行证券的一种方式。（单选）A广泛的、特定的 B少数的、不特定的 C广泛的、不特定的 D少数的、特定的2 证券发行市场又称为_ 。（多选）A初级市场 B流通市场 C一级市场 D交易市场3 我国股票公开募集发行主要涉及的类型有_。(多选）A首次股票公开发行 B上市公司再融资所进行的增资发行C上市公司面向老股东的配股发行 D向特定机构或大股东进行的配售4 债券的发行价格有_。（多选）A馈赠发行 B溢价发行 C折价发行 D平价发行5 证券发行市场是一个无形的市场，不存在具体的固定场所。（判断）6 发行股票，企业要承担被新股东控制的风险，发行债券则无此担心，因此，发行债券可以维持原股东对企业的控制。（判断）7 证券交易市场的功能包括_。（多选）A为证券的流动提供条件 B为合理的证券价格的形成创造条件C为资金合理流动起导向作用 D为证券成为银行贷款抵押品创造条件8 场外交易市场就是证券交易所之外形成的证券交易市场。（判断）9 假设你用保证金从你的经纪人处以每股 70美元购买了 200股XYZ股票。如果初始保证金是55%，你从你的经纪人处借了_？a. 6 000美元 b. 4 000美元 c. 7 700美元 d. 7 000美元 e. 6 300美元10你以每股60美元卖空200股普通股，初始保证金是60%，你的初始投资是_。a. 4 800美元 b. 12 000美元 c. 5 600美元 d. 7 200美元 e. 上述各项均不准确11 你用保证金以每股 70美元购买了100股 ABC普通股票，假定初始保证金是 50%，维持保证金是30%，在下列哪种股价水平下，你将接到保证金通知？假定股票不分红，忽略保证金利息。a. 21美元 b. 50美元 c. 49美元 d. 80美元 e. 上述各项均不准确12 你用保证金以每股 45美元购买了100股普通股。假定初始保证金是 50%，股票不分红。如果在股价为30的时候收到保证金通知,那么维持保证金应在什么水平?忽略保证金利息。a. 0.33 b. 0.53 c. 0.43 d. 0.23 e. 上述各项均不准确13 你用保证金以每股 60美元购买了300股普通股，初始保证金是 60%，股票不分红。如果你在每股 45美元时卖出股票，你的收益率是多少?忽略保证金利息。a. 25% b. -33% c. 44% d. -42% e. 不能确定14 假设你以每股45美元卖空100股普通股，初始保证金为50%，如果你能以每股40美元回购，那么你的收益率是多少 ?在持有期间，股票没有分红，在平仓之前，你没有移动账户里的钱。a. 20% b. 25% c. 22% d. 77% e. 上述各项均不准确15 你以每股55美元卖空300股普通股，初始保证金是60%，维持保证金为 35%时，股价在什么时候接到保证金通知?a. 51美元 b. 65美元 c. 35美元 d. 40美元 e. 上述各项均不准确16 你以每股50美元卖空100股普通股，初始保证金是60%，如果在股价为60美元时接到保证金通知，那么维持保证金是多少?a. 40% b. 33% c. 35% d. 25% e. 上述各项均不准确17你以每股30美元买入300股Q公司股票，初始准备金是50%，第二天，股价下跌到每股 25美元，你实际的准备金是多少?a. 50% b. 40% c. 33% d. 60% e. 25%18证券交易的价格优先原则意味着_。（单选）A买入证券的买入价格高的优先于出价低的买入者B买入证券的买入价格低的优先于出价高的买入者C卖出证券的卖出价格低的优先于出价高的买入者D卖出证券的卖出价格高的优先于出价低的买入者第六章习题1假定未来经济环境依景气程度分为五种状况，即、，他们在经济循环中出现的概率依次是0.1、0.2、0.4、0.2、0.1，再假定A公司普通股票的股息派发随经济环境变动而增减，根据它的历年数据分析，可以得出A公司股票派息概率分布为：经济环境股息额1.00元1.50元2.00元2.50元3.00元发生概率0.10.20.40.20.1试计算预期收益率。2假如A、B、C三只股票在上述假设情况下的概率分布为：经济环境发生概率A股票收益B股票收益C股票收益0.14元6.50130.267110.48890.210970.1129.55试计算三种股票的预期收益和方差。3某投资者按照面值买进一份100元，利息按年支付的3年期的浮动利率债券，在这3年中获得的利息率分别为3.6%、4.1%和3.7%。试用两种方法计算该投资者在这3年中投资该债券的总收益率和平均收益。4王生于三个月前以98.50元的价格购买红旗公司股票。在三个月持有期内，该股票分派股利2.50元。王生以每股102.80元价格卖出。试计算王生在该三个月持有期的报酬率。5某股票过去四个月的每月市价和股利分配情况如下表：月份收盘价（元）股利（每股元）一月16.50二月14.20三月17.21.5四月16.80试利用上述资料计算该股票在二月份、三月份和四月份的月报酬率6若王生的一般所得税率为15%，而资本所得税率为10%，试计算上面例子中王生投资红旗股票的税后收益率。7某公司股票1993年7月1日的收盘价格为20元，1994年6月30日收盘价格为13元。期内先有每股派送现金股息2.5元，于7月7日除息；然后有偿配股，配股率为50%，配股价为10元，于10月10日除权；最后是无偿送股，送股率为30%，于次年2月2日除权。试计算投资者购买该股票的投资收益率。8在过去的几年中，你用自己的资金取得了10%的名义收益，通胀率是5%，你购买力的实际增长率是多少？a. 15.5% b. 10% c. 5% d. 4.8% e. 上述各项均不准确9一年以前，你在自己的储蓄账户中存入1 000美元，收益率为 7%，如果年通胀率为 3%，你的近似实际收益率为多少？a. 4% b. 10% c. 7% d. 3% e. 上述各项均不准确10 T公司股票一年之后的价格有如下的概率分布： 状态 概率 价格/美元 1 0.25 $50 2 0.40 60 3 0.35 70如果你以55美元买入股票，并且一年可以得到4美元的红利，那么T公司股票的预期持有期收益率是多少？a. 7.27% b. 18.18% c. 10.91% d. 16.36% e. 9.09%11讨论为什么普通股必须获得风险溢价。12市场风险也可解释为_。（单选）a. 系统风险，可分散化的风险 b. 系统风险，不可分散化的风险c. 个别风险，不可分散化的风险 d. 个别风险，可分散化的风险 e. 以上各项均不准确13可分散化的风险是指_。(单选)a. 公司特殊的风险 b. 贝塔 c. 系统风险 d. 市场风险 e. 以上各项均不准确14下面哪个不是系统风险的来源？(单选)a. 经济周期 b. 利率 c. 人事变动 d. 通货膨胀率 e. 汇率第七章习题1 国库券支付6%的收益率。有40%的概率取得12%的收益，有 60%的概率取得 2%的收益。风险厌恶的投资者是否愿意投资于这样一个风险资产组合？(单选)a. 愿意，因为他们获得了风险溢价 b. 不愿意，因为他们没有获得风险溢价c. 不愿意，因为风险溢价太小 d. 不能确定 e. 以上各项均不准确2下面哪一个有关风险厌恶者的陈述是正确的？(单选)a. 他们只关心收益率 b. 他们接受公平游戏 c. 他们只接受有风险溢价的风险投资 d. 他们愿意接受高风险和低收益3在均值-标准差坐标系中，无差异曲线的斜率是_。(单选)a. 负 b. 0 c. 正 d. 向东北 e. 不能决定4在均值-标准差坐标系中，有关风险厌恶者的无差异曲线哪一个是正确的？(单选)a. 它是有相同预期收益率和不同标准差的投资组合轨迹b. 它是有相同标准差和不同收益率的投资组合轨迹c. 它是收益和标准差提供相同效用的投资组合轨迹d. 它是收益和标准差提供了递增效用的投资组合轨迹5艾丽丝是一个风险厌恶的投资者，戴维的风险厌恶程度小于艾丽丝的，因此，_。(单选)a. 对于相同风险，戴维比艾丽丝要求更高的回报率b. 对于相同的收益率，艾丽丝比戴维忍受更高的风险c. 对于相同的风险，艾丽丝比戴维要求较低的收益率d. 对于相同的收益率，戴维比艾丽丝忍受更高的风险6根据标准差标准，下列哪一项投资优于其他？(单选)a. E(r)=0.15；标准差=0.2 b. E(r)=0.1；标准差=0.2c. E(r)=0.1；标准差=0.25 d. E(r)=0.15；标准差=0.257考虑一个风险资产组合 A，预期收益0.15，标准差0.15，它在一条给定的无差异曲线上，下列哪一项也在相同的无差异曲线上？(单选)a. E(r)=0.15；标准差=0.2 b. E(r)=0.15；标准差=0.1 c. E(r)=0.1；标准差=0.1d. E(r)=0.2；标准差=0.15 e. E(r)=0.1；标准差=0.28投资者可以选择投资于年收益 5%的国债和年终有132 000美元现金流的风险资产组合，如果投资者要求5%的风险溢价，那么他愿意为这项风险资产支付多少？(单选)a. 100 000美元 b. 108 000美元 c. 120 000美元 d. 145 000美元 e. 147 000美元9风险的存在意味着_。(单选)a. 投资者将受损 b. 多于一种结果的可能性 c. 收益的标准差大于期望价值d. 最后的财富大于初始财富 e. 最后的财富小于初始财富10资本配置线可以用来描述_。(单选)a. 一项风险资产和一项无风险资产组成的资产组合b. 两项风险资产组成的资产组合c. 对一个特定的投资者提供相同效用的所有资产组合d. 具有相同期望收益和不同标准差的所有资产组合11对于给定的资本配置线，投资者的最佳资产组合_。(单选)a. 预期收益最大化 b. 风险最大化 c. 风险和收益都最小d. 预期效用最大 e. 以上各项均不准确12 投资者把财富的30%投资于一项预期收益为0.15、方差为0.04的风险资产，70%投资于收益为6%的国库券，其资产组合预期收益为_，标准差为_。(单选)a. 0.114；0.12 b. 0.087；0.06 c. 0.295；0.12 d. 0.087；0.12 e. 以上各项均不准确13 你投资100美元于一项风险资产，其期望收益为0.12，标准差为0.15；以及投资于收益率为0.05的国库券。为了获得0.09的期望收益，应该把资金的_投资于风险资产，_投资于无风险资产。(单选)a. 85%，15% b. 75%，25% c. 67%，33% d. 57%，43% e. 不能确定14 在13题的假设下，下列哪项资产组合的结果是 115美元？(单选)a. 投资100美元于风险资产中b. 投资80美元于风险资产中，投资 20美元于无风险资产中c. 以无风险利率借入 43美元，把总的143美元投资到风险资产中d. 投资43美元于风险资产中，投资 57美元于无风险资产中e. 不能组合15 你正在考虑投资1 000美元于5%收益的国债和一个风险资产组合 P，P由两项风险资产X和Y组成。X、Y在P中的比重分别是0.6和0.4，X、Y的预期收益分别是0.14和0.1。如果你要组成一个预期收益为0.11的资产组合，你的资金的_应投资于国库券,投资于资产组合P应为_。a. 0.25；0.75 b. 0.19；0.81 c. 0.65；0.35 d. 0.5；0.5 e. 不能确定16当其他条件相同，分散化投资在那种情况下最有效？(单选)a. 组成证券的收益不相关 b. 组成证券的收益正相关c. 组成证券的收益很高 d. 组成证券的收益负相关 e. b和c17 风险资产的有效边界是_。(单选)a. 在最小方差资产组合之上的投资机会 b. 代表最高的收益/方差比的投资机会c. 具有最小标准差的投资机会 d. 具有零标准差的投资机会 e. a和b都正确18 假设有两种收益完全负相关的证券组成的资产组合，那么最小方差资产组合的标准差为一个_的常数。(D)a. 大于零 b. 等于零 c. 等于两种证券标准差的和 d. 等于1 e. 以上各项均不准确19 N种风险证券组合的有效组合_。(单选)a. 由收益率最高的证券组成，不考虑它们的标准差b. 对给定风险水平有最高的预期收益率c. 由最低标准差的证券组成，不考虑它们的收益率d. 有最高风险和收益率 e. 无法确定20股票A和股票B的概率分布如下：状态 概率 A股票的 B股票的 收益率(%) 收益率(%)1 0.10 10 82 0.20 13 73 0.20 12 64 0.30 14 95 0.20 15 8则A股票和B股票的协方差是_。 (单选)a. 0.46 b. 0.60 c. 0.58 d. 1.20 e. 以上各项均不准确21 在20题的假设下，设有最小方差资产组合 G，股票A和股票B在资产组合G中的权重分别为_。(单选)a. 0.40，0.60 b. 0.66，0.34 c. 0.34，0.66 d. 0.76，0.24 e. 0.24，0.7622 考虑两种完全负相关的风险证券 A和B。A的期望收益率为10%，标准差为16%。B的期望收益率为8%，标准差为12%。则用这两种证券组合成的无风险投资组合的收益率将为 _。(单选)a. 8.5% b. 9.0% c. 8.9% d. 9.9% e. 以上各项均不准确23 一位投资者希望构造一个资产组合，并且资产组合的位置在资本配置线上最优风险资产组合的右边，那么_。(单选)a. 以无风险利率贷出部分资金，剩余资金投入最优风险资产组合b. 以无风险利率借入部分资金，剩余资金投入最优风险资产组合c. 只投资风险资产 d. 不可能有这样的资产组合24 马克维茨的资产组合理论最主要的内容是_。(单选)a. 系统风险可消除 b. 资产组合分散风险的作用 c. 非系统风险的识别d. 以提高收益为目的的积极的资产组合管理 e. 以上各项均不准确25 用来测度两项风险资产的收益是否同向变动的统计量是_。(单选)a. 方差 b. 标准差 c. 协方差 d. 相关系数 e. c和d26最优资产组合_。(单选)a. 是无差异曲线和资本配置线的切点 b. 是投资机会中收益方差比最高的那点c. 是投资机会与资本配置线的切点 d. 是无差异曲线上收益方差比最高的那点27对一个两只股票的最小方差资产组合，两只股票的相关系数大于-1.00，_。(单选)a. 标准差大的股票权重高 b. 标准差大的股票权重低 c. 两只股票权重相等d. 是无风险的 e. 收益率将为零28证券 X期望收益率为 12%，标准差为20%。证券 Y期望收益率为 15%，标准差为 27%。如果两只证券的相关系数为0.7，它们的协方差是多少？(单选)a. 0.038 b. 0.070 c. 0.018 d. 0.013 e. 0.05429由两只证券所有可能的资产组合的期望收益率和标准差组成的区域是_。(单选)a. 风险收益替代线 b. 资本配置线 c. 有效边界 d. 资产组合集30假设无风险利率为 6%，最优风险资产组合的期望收益率为 14%，标准差为22%，资本配置线的斜率是_。(单选)a. 0.64 b. 0.14 c. 0.08 d. 0.33 e. 0.3631你管理一种预期回报率为18%和标准差为28%的风险资产组合，短期国债利率为8%。假如你的委托人想把投资额的Y比例投资到你的基金中，以使其总投资的预期回报最大，同时满足总投资标准差不超过18%的条件。问：投资比例Y是多少？总投资预期回报率是多少？32.考虑以下你管理的风险资产组合和无风险资产的信息：E(Rp)=11%,p=15%,Rf=5%.问：1.你的委托人要把他的总投资预算的多大一部分投资于你的风险资产组合中，才能使她的总投资预期回报率等于8%？她在风险资产组合上投入的比例是多少？在无风险资产方面又是多少？2.她的投资回报率的标准差是多少？33.资产组合的标准差总是等于资产组合中资产的标准差的加权平均。（判断）34.假设一名风险厌恶型的投资者，拥有M公司的股票，他决定在资产组合中加入N公司股票或G公司股票。这三种股票的期望收益率和总体风险水平相当，M公司股票与N公司股票的斜方差为-0.5，M公司股票与G公司股票的斜方差为+0.5。则资产组合_。(单选)A买入N公司股票，风险会降低更多 B买入G公司股票，风险会降低更多C买入G公司股票或N公司股票，都会导致风险增加 D其他因素决定风险的增加或降低35.A、B、C三种股票具有相同的期望收益率和方差，下表为三种股票之间的相关系数。根据这些相关系数，风险水平最低的资产组合为_。(单选) 名称 A B C 股票A +1.0 股票B +0.9 +1.0 股票C +0.1 -0.4 +1.0A平均投资于A、B B平均投资于A、C C平均投资于B、C D全部投资于C36.A、B、C三种股票的统计数据如下： 股票 A B C 收益标准差 0.4 0.2 0.4相关系数 股票 A B C A 1.0 0.9 0.5 B 1.0 0.1 C 1.0仅仅从表中信息出发，在等量A和B的资产组合和等量B和C的资产组合中作出选择，并给出理由。第八章习题1.如果RF=6%，E（RM）=14%，E（RP）=18%的资产组合的贝塔值是多少？2.资本资产定价模型中，风险的测度是通过_进行的。(单选)A个别风险 B贝塔值 C收益的标准差 D收益的方差 E以上都不正确3.根据资本资产定价模型，一个充分分散的资产组合的收益率和_相关。(单选)A市场风险 B非系统风险 C个别风险 D再投资风险 E以上都不正确4.市场组合的贝塔值为_。(单选)a 0 b 1 c -1 d 0.5 e 以上都不正确5.无风险收益率和市场期望收益率分别为0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为_。(单选)a 0.06 b 0.144 c 0.12 d 0.132 e 0.186.对市场资产组合，哪种说法不正确？（单选）a它包含所有证券 b 它在有效边界上 c市场资产组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 d它是资本市场线与无差异曲线的切点 e以上各项都正确7.关于资本市场线，哪种说法不正确？（单选）a资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 b资本市场线是可达到的最好的市场配置线 c资本市场线也叫证券市场线 d资本市场线斜率总为正 8.某个证券的市场风险贝塔值等于_。(单选)a该证券收益与市场收益的斜方差除以市场收益的方差 b该证券收益与市场收益的斜方差除以市场收益的标准差 c该证券收益的方差除以它与市场收益的斜方差 d 该证券收益的方差除以市场收益的方差 e以上都不正确 9.证券市场线是_。(单选)a对充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系 b也叫资本市场线 c与所有风险资产有效边界相切的线 d表示出了期望收益与贝塔关系的线e描述了单个证券收益与市场收益的关系10.根据CAPM模型，一个证券的价格为公平市价时_。(单选)a贝塔为正值 b阿尔法为0 c贝塔为负值 d阿尔法为正 e 以上都不正确11根据CAPM模型，下列哪个说法不正确？（单选）a如果无风险利率降低，单个证券的收益率将成正比降低b单个证券的期望收益率的增加与贝塔成正比 c当一个证券的价格为公平市价时，阿尔法为0 d均衡时，所有证券都在证券市场线上 e以上都不正确12.一个充分分散化的资产组合的_。(单选)a市场风险可忽略 b系统风险可忽略 c非系统风险可忽略 d不可分散化的风险可忽略 e以上都不正确 13证券X期望收益率为0.11，贝塔值为1.5。无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.09。根据资本资产定价模型，这个证券_。(单选)a被低估 b被高估 c定价公正 d 无法判断 e以上都不正确14你投资600元于证券A，其贝塔值为1.2；投资400元于证券B，其贝塔值为-0.2。资产组合的贝塔值为_。(单选)a1.40 b 1.00 c0.36 d0.64 e 0.8015证券A期望收益率为0.10，贝塔值为1.1。无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.08。这个证券的阿尔法值是_。(单选)a1.7% b-1.7% c8.3% d5.5% e 以上都不正确16对股票X、Y有： 股票 期望收益率 贝塔值 X 0.12 1.2 Y 0.14 1.8无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.09。应该买入_。(单选) A，X，因为期望超额收益率为1.2%； B，Y，因为期望超额收益率为1.8%；C，X，因为期望超额收益率为2.2%； D，Y，因为期望超额收益率为14%；E，Y，因为贝塔值较高。17.根据CAPM模型，股票或资产组合获得的风险溢价_。(单选)a当阿尔法增大时增加 b当阿尔法减少时增加 c当贝塔值增大时增加d当贝塔值减少时增加 e与标准差成比例18.零贝塔值证券的期望收益率为_。(单选)a市场收益率 b零收益率 c负收益率 d无风险收益率 e以上都不正确19标准差和贝塔值都是用来测度风险的，它们的区别在于_。(单选)a贝塔值既测定系统风险，又测度非系统风险b贝塔值只测度系统风险，标准差是整体风险的测度c贝塔值只测度非系统风险，标准差是整体风险的测度d贝塔值既测度系统风险，又测度非系统风险，而标准差只测度系统风险e贝塔值是整体风险的测度，标准差只测度非系统风险20.一个被低估的证券将_。(单选)a在证券市场上 b在证券市场线下方 c在证券市场线上方d随着它与市场资产组合斜方差的不同，或在证券市场线下方或在上方e随着它标准差的不同，或在证券市场下方或在上方21.资本资产定价模型假设_。(单选)a所有的投资者都是价格接受者 b所有投资者都有相同的持有期c投资者为资本所得支付税款 d a和b正确 e a、b 和c都正确22投资者A非常年轻且没有耐性。他观察到无风险利率为6%，市场风险资产投资组合期望收益率为12%，标准差为15%。他计算出如果投资以市场收益率计算，则其投入1，000美元，该资本要等到60年后才能增加到100万美元。他不愿意等待那么长的时间，希望以10年时间将1，000美元增加到100万美元。试问：投资者如此操作将面临多大的风险？其成功的可能性大吗？23以下说法是对还是错？a贝塔值为零的股票的预期收益率为零bCAPM模型表明如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要求更高的回报率。c通过将0.75的投资投入到国库券，其余投入到市场资产组合，可以构建贝塔值为0.75的资产组合。24下表给出了一证券分析家预期的两个特定市场收益情况下的两只股票的收益。 市场收益（%） 激进型股票（%） 防守型股票（%） 5 -2 6 25 38 12问：两只股票的贝塔值是多少？25 下表显示了两种资产组合的风险和收益比率。资产组合 平均年收益率(%) 标准差(%) 贝塔值R 11 10 0.5标准普尔500 14 12 1.0参照证券市场线作出的资产组合R的图形，R位于_。(单选)a. 证券市场线上 b. 证券市场线的下方 c. 证券市场线的上方 d. 数据不足26 简要说明根据CAPM模型，投资者持有资产组合A是否会比持有资产组合B获得更高的收益率。假定两种资产组合都已充分分散化。项目 资产组合A 资产组合B系统风险(贝塔) 1.0 1.0个股的特有风险 高 低27 根据一种无风险资产和 N种有风险资产作出的资本市场线是_。(单选)a. 连接无风险利率和风险资产组合最小方差两点的线b. 连接无风险利率和有效边界上预期收益最高的风险资产组合的线c. 通过无风险利率那点和风险资产组合有效边界相切的线d. 通过无风险利率的水平线 e. 以上各项均不准确28从资本市场线上选择资产组合，下列说法正确的是_。(单选)a. 风险厌恶程度低的投资者将比一般风险厌恶者较多投资于无风险资产，较少投资于风险资产的最优组合b. 风险厌恶程度高的投资者将比一般风险厌恶者较多投资于无风险资产，较少投资于风险资产的最优组合c. 投资者选择能使他们的期望效用最大的投资组合 d. a和c e. b和c第九章习题1两种股票的估计值为：股票 期望收益 贝塔值 特定企业风险A 13 0.8 30B 18 1.2 40市场指数的标准差为22%，无风险收益率为8%。问：a股票A、B的标准差是多少？b假设按照股票A、B和国库券比例为0.3、0.45、0.25的比例建立一个资产组合。计算该资产组合的期望收益率、标准差、贝塔值及非系统标准差。2 在一个只有两种股票的资本市场上，股票A的资本是股票B的两倍。A的超额收益的标准差为30%，B的超额收益的标准差为50%。两者超额收益的相关系数为0.7。a. 市场指数资产组合的标准差是多少？b. 每种股票的贝塔值是多少？3 假定贝克基金(Baker Fund)与标准普尔500指数的相关系数为0.7，贝克基金的总风险中特有风险为多少？A 35% b 49% c 51% d 70%4 假定影响美国经济的两个因素已被确定：工业生产增长率与通货膨胀率。目前，预计工业生产增长率为3%，通货膨胀率为5%。某股票与工业生产增长率的贝塔值为1，与通货膨胀率的贝塔值为0.5，股票的预期收益率为12%。如果工业生产真实增长率为5%，而通胀率为8%，那么，修正后的股票的期望收益率为多少？5 假定F1与F2为两个独立的经济因素。无风险利率为6%。下面是优化的资产组合。资产组合 F1的贝塔值 F2的贝塔值 期望收益率A 1.5 2.0 31B 2.2 -0.2 27在这个经济体系中，试进行期望收益-贝塔的相关性分析。6 假定两个资产组合A、B都已充分分散化，E(RA)12%，E(RB)9%，如果影响经济的要素只有一个，并且A1.2， B0.8，可以确定无风险利率是多少？7 考虑如下一种特定股票收益的多因素证券收益模型：要素 贝塔值 风险溢价(%)通货膨胀 1.2 6行业生产 0.5 8石油价格 0.3 3目前，国库券可提供6%的收益率，如果市场认为该股票是公平定价的，那么请求出该股票的期望收益率。8 如果X与Y都是充分分散化的资产组合，无风险利率为8%：资产组合 期望收益率(%) 贝塔值X 16 1.00Y 12 0.25根据这些内容可以推断出资产组合X与资产组合Y：a. 都处于均衡状态。b. 存在套利机会。c. 都被低估。d. 都是公平定价的。9 根据套利定价理论，_。(单选)a.高贝塔值的股票都属于高估定价。 b. 低贝塔值的股票都属于低估定价。c.正阿尔法值的股票会很快消失。 d.理性投资者将从事与其风险承受力一致的套利活动。10 套利定价理论不同于单因素CAPM模型，是因为套利定价理论_。(单选)a. 更注重市场风险。b. 减小了分散化的重要性。c. 承认多种非系统风险因素。d. 承认多种系统风险因素。11 因素模型中，一只股票在一段时间内的收益与_相关。(单选)a. 公司特定的情况 b. 宏观经济情况 c. 误差项 d. a和b e. 既不是a也不是b12 考虑单指数模型，某只股票的阿尔法为0%。市场指数的收益率为1 6%。无风险收益率为5%。尽管没有个别风险影响股票表现，这只股票的收益率仍超出无风险收益率11%。那么这只股票的贝塔值是_。(单选)a. 0.67 b. 0.75 c. 1.0 d. 1.33 e. 1.5013 单指数模型_。(单选)a. 比马克维茨模型大大减少了运算量 b. 加深了对系统风险和非系统风险的认识c. 比马克维茨模型大大增加了运算量 d. a和b e. a和c14 如果投资者能够构造一个收益确定的资产组合，就出现了套利机会。这样的资产组合有_。(单选)a.正投资 b.负投资 c.零投资 d.以上各项均正确 e.以上各项均不准确15 利用证券定价错误获得无风险收益称作_。(单选)a. 套利 b. 资本资产定价 c. 因素分析 d. 基本分析 e. 以上各项均不准确16 考虑单因素APT模型。资产组合A的贝塔值为1.0，期望收益率为16%。资产组合B的贝塔值为0.8，期望收益率为12%。无风险收益率为6%。如果希望进行套利，你应该持有空头头寸_和多头头寸_。(单选)a. A，A b. A，B c. B，A d. B，B e. A，无风险资产17 考虑单因素APT模型。股票A和股票B的期望收益率分别为15%和18%，无风险收益率为6%。股票B的贝塔值为1.0。如果不存在套利机会，那么股票A的贝塔值为_。(单选)a. 0.67 b. 1.00 c. 1.30 d. 1.6918 考虑有两个因素的多因素APT模型。股票A的期望收益率为16.4%，对因素1的贝塔值为1.4，对因素2的贝塔值为0.8。因素1的风险溢价为3%，无风险利率为6%。如果无套利机会，因素2的风险溢价为_。(单选)a. 2% b. 3% c. 4% d. 7.75% e. 以上各项均不准确19 考虑只有一个因素的经济。资产组合A对这个因素的贝塔值为1.0，资产组合B对这个因素的贝塔值为2.0。资产组合A和B的期望收益率分别为11%和17%。无风险利率为6%。如果存在套利机会，你投资100 000 美元于无风险资产，100 000美元于资产组合B，卖空200 000美元资产组合A。这个投资策略的期望收益将为_。(单选)a. -1 000美元 b. 0美元 c. 1 000美元 d. 2 000 美元 e. 以上各项均不准确20 资产组合A的期望收益率为10%，标准差为19%。资产组合B的期望收益率为12%，标准差为17%。理性投资者将会_。(单选)a. 以无风险利率借入资金购买资产组合A b. 卖空资产组合A，买入资产组合Bc. 卖空资产组合B，买入资产组合A d. 以无风险利率借入资金购买资产组合Be. 以无风险利率贷出资金，购买资产组合B21考虑下面的单因素经济体系的资料，所有资产组合均已充分分散化。 资产组合 E(r) (%) 贝塔 A 1 2 1.2 F 6 0 现假定另一资产组合E也充分分散化，贝塔值为0.6，期望收益率为8%，是否存在套利机会？如果存在，则具体方案如何？ 3. 资产组合F的预期收益率等于无风险利率，因为它的 等于0。资产组合A的风险溢价比 的比率( 1 2-6 ) / 1 . 2 = 5%，而资产组合E的比率却只有( 8-6 ) / 1 . 2 = 3 . 3 3%。这说明存在着套利机会。例如，你 通过持有相等的资产组合A和资产组合F构建一个资产组合G，其 等于0 . 6 (与E相同)。资产组合G 期收益率和 值分别为： E(r ) = 0 . 51 2%+ 0 . 56%= 9% G = 0 . 51 . 2 + 0 . 50 = 0 . 6 G 比较G和E，G有相同的 ，但收