第十四章 基金投资(一)

dengxiaozhu,ECJU 2008,E,mail:,证券投资基金学,第十四章 基金投资（一）,本章学习目标：,了解基金投资决策机制,了解基金的投资限制与投资目标,掌握基金投资风格的主要划分方法,一,.,基金投资决策机制,基金投资决策具体流程示意图,二,.,基金的投资限制与投资目标,1.,我国对基金投资限制的规定,单个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的,80%,；,单个基金持有,1,家上市公司的股票市值，不得超过该基金资产净值的,10%,；,同一基金管理人管理的全部基金持有,1,家公司发行的证券股份数目，不得超过该证券股本的,10%,；,单个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的,20%,；,债券回购的资金余额不得超过基金净资产,40%,。,2.,基金投资目标,追求一定风险水平上的收益最大化,依据对风险和收益的态度，国内基金投资目标可大致分为：,高风险高收益型,低风险长期收入型,平衡分散型,类别,货币市场基金,债券基金,收入及成长基金,成长及收入基金,成长基金,积极成长基金,风险,最低,低,中等,中等,高,最高,主要目标,流动性,收益,收入,成长,长期资本利得,最大资本利得,次要目标,保存资本,固定收益,成长,收入,投资目标、基金种类和风险的基本关系,三,.,基金投资风格划分,1.,成长,价值尺度,成长型风格（成长型、积极成长型）、价值型风格、平衡型风格,2.,市值尺度,基金投资风格划分方法示例,大市值,中等市值,小市值,高,PE,大盘成长型,中盘成长型,小盘成长型,中等,PE,大盘平衡型,中盘平衡型,小盘平衡型,低,PE,大盘价值型,中盘价值型,小盘价值型,课堂讨论：,很多研究表明，美国股市在上世纪,90,年代之前，价值型基金平均战胜了成长型基金，而,90,年代中后期，成长型基金收益远远超过价值型基金，结合我国资本市场的特点，你认为现阶段价值型基金和成长型基金孰优孰劣？,