第3章财务管理基础观念课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,0,29 十一月 2024,1,第3章财务管理基础观念东南大学,时间价值观念,现金流量概念,风险及风险价值,成本效益观念,货币时间价值,货币时间价值,指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值,是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。,通常用短期国债利率或银行存款率来衡量。,货币时间价值,、,货币时间价值的计量：,终值（,FV）,：指一定量货币按规定利率折算的未来价值,现值（,PV）：,指一定量的未来货币按规定利率折算的现在价值,货币时间价值,二,、复利的计算,复利终值公式,：,复利现值公式：,国际惯例，时期在俩个或俩个以上，通常按,复利,计算利息。,货币时间价值,案例,1,：,某公司决定将,10,万元存入银行，准备,5,年后更新设备。如,5,年定期存款利率为,12%,，每年复利一次，试问,5,年后公司可有多少资金更新设备？,货币时间价值,案例,1,答案：,FV,PV,（,1,i,）,n,10,（,1,12%,）,5,10 FV（12,，,5,）,101.7623,17.623,复利终值系数：,FV（i，n）,货币时间价值,案例,2,：,假设某公司希望,6,年后用,10,万元购买一台设备，如目前银行存款利率为,12%,，每年复利一次，试问现在需一次存入银行多少钱？,货币时间价值,案例,2,答案：,FV,PV,（,1,i,）,n,13,PV,（,1+12%,）,6,PV,10,（,1+12%,）,6,10 PV（12,，,6,）,10=,复利现值系数：,PV（i，n）,货币时间价值,三、年金,年金,是指每隔相等时间收入或支出相等金额的系列款项。,后付年金 在相等间隔的期末,先付年金,递延年金,永续年金,普通年金,货币时间价值,三、年金,普通年金的终值,：是指每期期,末,收入或支出等额款项的复利终值之和,年金终值系数,FA,（,i,，,n,）,货币时间价值,案例,3,某公司有一基建项目，分,5,年投资，每年末投入,40,万元，预计,5,年后建成。如该项目的投资来自银行借款，利率为,14%,，试问,5,年后该项目的投资总额是多少？,货币时间价值,案例,3,答案：,FA,A,FA,（,i,，,n,）,40,FA,（,14,，,5,）,406.610,26.44,货币时间价值,三、年金,普通年金的现值,：是指每期期,末,收入或支出等额款项的复利现值之和,.,年金现值系数,PA,（,i,，,n,）,货币时间价值,案例,4,贷款,30,万，年利率为,12%,，银行提供,5,年按揭贷款，,（,1,）,则每年应付款多少？,（,按年复利,）（,2,）,则每月应付款多少？（按月复利）,货币时间价值,答案,4,：,PA,A,PA,（,i,，,n,）,（,1,）,80,APA,（,12,%,，,5,）,A,803.6048,22.1926,（,2,）,80,APA,（,1,%,，,60,）,A,8044.9550,1.7796,思考题,按年复利，每年还,22.1926,按月复利，每月还,1.7796,，,1.779612,21.3552,问题：,为什么按月复利后，年总还款额小于按年复利的年还款额,货币时间价值,三、年金,永续年金的现值,：,PA,Ai,永续年金无终值,货币时间价值,三、年金,先付年金的现值,/,终值,：,普通年金的现值,/,终值,（,1,i,）,货币时间价值,三、年金,递延年金的现值和终值,：,递延年金本身可以是先付年金，也可以是后付年金,货币时间价值,案例,5,某项目，运营期共,10,年，前三年无净流入，以后每年净流入现金,12,万，年利率,12,，求该方案的净流入现值,。,货币时间价值,案例,5,答案,（,1,）,12,（,5.6502-2.4018,）,38.9808,（,2,）,124.56380.7113,38.9548,货币时间价值,货币时间价值概念对财务管理行为的影响：,1.,货币能够自然增值，不同时点的货币不能直接进行数量上的比较。,2.,由于货币时间价值和时点相联系，在财务决策中会计利润（和期间相联系）不能作为衡量经济效益，考核经营成果的依据。由此产生了现金流概念。,3.,货币时间价值代表着无风险的社会平均资金利润率，它是企业资金利润率的最低限度（保本而已）。,现金流量概念,会计,用“利润”来反映企业资金的使用成果，但会计利润是以权责发生制为基础的，不涉及货币的实际收付，也即把不同时点上的货币在同一期间内进行简单的数量加减，不考虑货币时间价值，因此在财务上，我们通常使用“现金流量”概念。,现金流量概念,现金流入量,现金流出量,净现金流量流入流出,从利润到现金流量的转换：,现金净流量,=,利润,+,折旧,现金流量概念,项目现金流,（增量现金流）：因某一特定项目而产生的现金流。是进行项目决策的主要依据。,增量现金流的确定：,沉没成本,机会成本,对其它经营活动的影响,对净营运资金的影响,现金流量概念,项目现金流确定案例,1,：,某公司现有一台旧设备，由于生产能力低下，现正在考虑是否更新的问题，有关资料如下：（,1,）旧设备原值,15000,元，预计使用年限,10,年，现已使用,6,年，最终残值,1000,元，变现价值,6000,元，年付现成本,8000,元；,（,2,）新设备原值,20000,元，预计使用,4,年，最终残值,2000,元，年付现成本,6000,元；,（,3,）新旧设备的年现金流入均为,10000,元,现金流量概念,项目现金流确定案例,2,：,见,SMC,新型灯具项目投资分析,风险及风险价值,风险,是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，在财务学中，风险就是,不确定性,，是指偏离预订目标的程度，即实际结果与预期结果的,差异,。,风险及风险价值,风险,市场风险,公司风险,财务风险,经营风险,风险及风险价值,市场风险,是指那些影响所有公司的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等，不能通过多角化投资来分散，又称为,不可分散风险或系统风险。,公司特有风险,是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等，可以通过多角化投资来分散，又称为,可分散风险或非系统风险,。,风险及风险价值,经营风险,是指生产经营的不确定性带来的风险，市场销售、生产成本、生产技术、外部环境变化（天灾、经济不景气、通货膨胀、有协作关系的企业没有履行合同等）,财务风险,是指因借款而增加的风险。,经营风险和财务风险的互动问题,风险及风险价值,一、风险的衡量,1,、期望报酬率,2,、标准离差,3,、标准离差率,风险及风险价值,二、风险和报酬的基本关系：,风险,风险报酬率,无风险报酬率,期望报酬率,报酬,的确定？,风险及风险价值,三、投资组合,1.,目的：分散公司,风险,让公司风险相互抵消。,风险及风险价值,三、投资组合,2.,组合的收益：个别证券收益的加权平均数,风险及风险价值,三、投资组合,3.,组合的风险：,组合的风险随组合内的证券种类增加而下降。,风险及风险价值,四、资本资产定价模型,系数：某一证券对市场变动的敏感程度。也称为,风险报酬系数,