第二部分 经济效果评价

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第二局部 经济效果评价,经,济,效,果,按照是否考虑,资金的时间价值,静态,动态,静态投资回收期,投资收益率,净现值、净年值,费用现值、年值,外部收益率,内部收益率,按照,指标,性质,时间性指标,价值性指标,比率或效率性指标,动态投资回收期,静态、动态投资回收期,净现值、净年值,费用净现值、净年值,特例,内外部收益率、净现值指数、,投资收益率,算法,算法,算法,算法,算法,算法,算法,经济效果分类：,静态投资回收期,定义：工程投建之日起，用工程各年的收入将全部投资收回所需要的期限，单位通常是年。,定义公式,工程评价时用法,优缺点：,静态投资回收期定义式,其中：T为投资回收期，K,0,为全部投资，R,t,为第t年的净收入,。,年收益相等,静态投资回收期在工程评价的用法,需要与根据同类工程的历史数据和投资者意愿确定基准投资回收期TB比较,假设投资回收期T TB，工程可以考虑接受,假设投资回收期T TB，工程应予以拒绝。,静态投资回收期的优缺点,优点：1概念清晰，简单易用,2不仅一定程度上反映工程的经济性，,而且反映工程的风险大小。,缺点：1没有反映资金的时间价值；,2没有考虑投资回收期后的收益，故,不能全面反映工程寿命期的真实效益。,动态投资回收期,计算公式,除了考虑了资金的时间价值外，,与静态投资回收期具有同样的特征,投资回收期算例P1,投资回收期算例P2,投资收益率,1一般表达式：RNB/K,其中：NB为正常生产年份的利润、利税、收益等；,K可以是全部投资固定资产投资流动资产投资或,总投资全部投资建设期贷款利息或权益投资。,2根据K和NB的含义不同，R的含义,也不同。,例如：全部投资收益率年利润折旧摊销利息支出,/全部投资额。,净现值评价指标,定义与计算式,工程评价用法,几个问题,净现值的定义与算法,定义：按照某个给定的折现率将工程计算期内各年的净现金流量折算到计算期初的现金值。,i:给定的折现率，可以取行业基准收益率,n：方案的计算期，等于方案的建设期、投产期和正常生产年数之和，即工程的寿命期。,净现值用于工程评价,对于单一方案：,NPV 0工程予以接受,对于多方案比较：,选择净现值最大的方案,关于净现值的几个问题,净现值对基准收益率 i的敏感性,净现值指标的经济合理性,净现值函数曲线,净现值,折现率,1同一净现金流量的净现值,随折现率的增大而减少，极限,情况为初始投资。,2在某个临界值I*处,即NPV=0,时得到即为内部收益率，是工程,方案比较的另一个重要指标。,3当I取值不同工程方案之间经济,效果的优劣会转换,初始投资,净现值指标的经济合理性,工程经济分析的主要目的是进行投资决策,包括：是否投资？经济效果如何？,投资规模多大？各个技术方案如何组合？,投入多少资金？这些问题实际上都可以归结为,NPV,0这样一个标准。这就是净现值指标,的经济合理性。,投资规模确定,设：1各工程投资净收入的现值为,NBp；,2投资现值为Kp.,那么：NPV=NBpKp；,投资规模少时单位投资带来收益大；,随着规模加大，超过某个临界值时,投资规模增大单位投资带来收益变小,最正确投资规模也以NPV 0和它的最大化,来判定。,NBp,Kp,最正确Kp,NPV0,净年值评价指标,净年值：,NAV=NPVPA,i,t,净终值：,NFV=NPVPF,i,t,注意,：净年值、净现值、净终值的评价结论是一致的,。,一内部收益率的含义与计算公式,技术方案净现值为0时的折现率称为内部收益率。之所以称为“内部收益率主要是因为该指标大小完全由技术方案所决定与外部收益率相比由外部条件决定相对应。,公式：,二内部收益率的计算方法,1、人工试算方法,2、计算机编程计算方法,内部收益率,内部收益率解释,判别准那么：IRR i0工程予以接受；,优点：不像净现值等需要给定折现率,隐含假定：工程的寿命期内所有收益都可以以内部收益率再投资。而实际不尽合理，由此产生外部收益率的概念。,经济含义：工程的整个寿命期收益全部用于偿付投资，直到工程寿命期结束时恰好收回投资。因此是寿命期未收回投资的赢利率,内部收益率插值算法,计算步骤：,1取不同折现率i计算折现率,直到两个相邻折现率的NPV正,负号相反即NPV(im)0,和NPV(in)A优于B，,选择A舍弃B；相当于直接选择净现值,大的方案?净年值最大方案，费用现值,最小的方案等。,差额内部收益率,公式：,(NCF,A,NCF,B,)(1+,IRR),-t,0,判别A、B两个方案优劣：,当 IRR i0方案A优于B；,当 IRR i0方案B优于A。,注意用内部收益率比较投资额不等方案,必须用差额内部收益率准那么,寿命期不等方案的经济效果比较,比较方法,净年值比较法,净现值比较法,寿命期最小公倍数法,年值折现法共同分析期,合理分析期方法,内部收益率比较法,差额内部收益率法,基于：回收资金可以,再投资，未到寿命期,资产可以回收,混合型方案的经济评价方法互斥组合法,把m个方案通过组合，形成共有2,m,1组互斥组合方案；,去掉不满足约束条件的组,采用互斥方案差额分析法，判断各组方案的绝对和相对经济效果。,