江苏弘业期货-白银期货基础知识

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,1,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,1,白银期货基础知识,金融投资总部,南京,2012.3,预约开户：,白银的性质及属性,白银的供给情况分析,交易所白银上市合约,目 录,白银的需求分析,影响白银价格的主要因素,一、白银的性质及属性,白银,纯银颜色白，质软，掺有杂质后变硬，颜色呈灰、红色。纯白银比重为,10.5,，熔点,960.5,，导电性能佳，溶于硝酸、硫酸中。,白银的种类：,1,、银元宝,2,、银砖,3,、银滴珠,4,、银条,5,、银圆,（,1,）,925,银：有人也称为纹银，要求银的含量不得低于,925,，其他,75,可以是铜或抗氧化元素，可标识为,S925,或,Ag925,、银,925,，密度,10.4g/cm3,。,（,2,）足银：要求银的含量不得低于,990,，可标识为,S990,或,Ag990,、银,990,。偶尔也能见到,800,银（银含量不得低于,800,）。近几年发现生产厂家为了防止银首饰氧化，常常在,925,银和足银的表面再镀上一层镍，检测时若不小心就很容易将其误认为是假货或仿银制品。,物理特性,1.,导电性和导热性最好的金属。,2.,有良好的柔韧性和延展性。,3.,常温下，甚至加热时也不与水和空气中的氧发生作用。,4.,与大多数金属相同，银可回收再利用。,化学特性,白银的化学性质比较稳定，纯银不易氧化，但若含有少量杂质时，其抗氧化性能将大大减弱，氧化后生成黑色的氧化银。常温下白银在稀硫或稀盐酸中不易被腐蚀，但在加热情况下，白银易被腐蚀。白银易吸收水银。,元素符号：,AG,1,白银的商品属性，白银是贵金属中最便宜的一种，全球银矿供给约为金矿的,9,倍，不仅可制作货币、工艺品和首饰，也应用于电子电气、感光材料、医药化工等领域。通常工业需求占据了白银产量的,60%,以上，而首饰等银制品占用不到,20%,，因此大部分白银都被消耗掉了。,2,白银的金融属性，白银属于贵金属投资范畴，和黄金一样，具备对抗通货膨胀的功能，同时具有国际公认、交易灵活、产权转移便利、方便抵押等特点。,3,白银的投资属性，白银市场容量小，价格易被操控，稳定性不及黄金，价格波动比黄金更为激烈，白银单价便宜、价格波动较大，比较适合资金有限的投资者做中短线投资。,白银属性,白银的分类,1.,银矿石,银矿资源为独立银矿和伴生银矿。银的矿物主要以硫化物的形式存在,2.,银精矿,银精矿为有色金属工业生产过程中的中间产品,3.,粗银,粗银主要指银含量为,30%,99.9%,的矿银、冶炼初级银产品以及回收银,4.,纯银,纯银是指由各种含银原料生产的、银含量在,99.90%,99.99%,的银,二、白银的供给情况分析,世界银储量和储量基础分别为,27,万,t,和,57,万,t,。,储量主要分布在波兰、中国、美国、墨西哥、秘鲁、澳大利亚、加拿大和智利等国，约占世界总储量和储量基础的,80%,以上。,波兰的储量和储量基础列居世界首位，分别为,51000t,和,140000t,，占世界银储量和储量基础的,18.8%,和,24.6%,。,现有的世界银储量和储量基础静态保证年限分别为,14,年和,30,年，说明世界白银储量的保证程度并不是很高。,全球储量及分布,中国黄金协会公布中国目前拥有,11.65,万吨白银储量，排名在美国、加拿大、墨西哥、澳大利亚和秘鲁之后位居全球第六位。,中国国内拥有,569,座银矿，其中江西省白银储量在国内位居首位，占全国白银储量的,15.3%,。其它主要银矿分布于云南,11.3%,、广东,9.3%,、广西,7.6%,、内蒙古,7.3%,、湖北,5.8%,。,我国的储量及分布,全球白银年产量约为,28700,吨；,中国是主要生产国，,2010,年我国生产白银约,11617,吨；,秘鲁约年产,3685,吨、墨西哥年产约,3000,吨、澳大利亚约年产,2300,吨、智利、波兰、美国、加拿大等主要白银出产国 约年产,1000,吨。,全球产量及分布,据中国有色金属工业协会统计，,2010,年我国生产白银约,11617,吨，,2011,年上半年产,5716,吨，排世界第一位。,湖南、河南、云南和江西等是我国白银产量最大的几个省份。,豫光金铅、江西铜业、湖南鑫达银业、云南铜业、湖南郴州金贵银业等是银产量最大的几个公司。,我国产量及分布,中国大型银矿山,中国有骨干八大银矿（业内简称,“,八大银矿,”,）,1,、河南桐柏银矿,(,河南桐柏破山银金矿,),2,、陕西银矿,(,陕西柞水银硐子银铅多金属矿,),3,、湖北银矿,(,湖北竹山银洞沟银金矿,),4,、河北丰宁银矿,5,、廉江银矿,(,广东庞西洞银矿,),6,、江西万年银矿,7,、吉林四平银矿,8,、贵溪银矿（江西）,以上八家银矿为上世纪八十年代建设的独立银矿。,世界主要独立银矿山,1,、世界最大银矿山,澳大利亚坎宁顿铅锌银矿（,Cannington,）,2,、世界第二大银矿山,墨西哥普罗阿偌银矿（,Proano,）,3,、世界第三大银矿山,俄罗斯杜卡特银矿（,Dukat,）：,4,、世界第四大银矿山,秘鲁乌丘查库银铅锌矿（,Uchucchacua,）,5,、世界第五大银矿山,美国格林,克里克铅锌银矿（,Greens Creek,）,白银市场的供应,:,新生矿产银供应以及地面库存供应。,地面库存的来源包括：制成品的回收、私人收藏、以及各国政府银锭库存的流通。,地面库存最主要的来源是制造业产品的回收，而摄影业的回收又占最大份额。在过去的几年中，从摄影业回收的银量持续下降（与摄影业对白银需求持续下降相符）。,白银供应,白银供应的主要来源是矿产银,(,而黄金供应的主要来源是各国中央银行官方售金行为,),占,70%,的供应比重。从近几年全球白银生产情况看,白银总产量呈现稳中有升趋势,.,铜矿副产白银占比,29%,；,铅锌矿副产白银占比,32%,；,金矿副产白银占比,10%,；,独立银矿矿产,白银占总供应的,27%,；,其他白银约占,2%,矿产银供应结构,大约有,70%,的金属银来自铜、锌、铅、黄金 冶炼中的阳极泥，因此白银的产量取决于上述几种金属的产量，因此与实体经济景气度高相关。,影响供给的主要因素,国内主要白银冶炼企业,第一类：以生产铅锌为主营业务的白银冶炼企业，也是国内白银生产企业中所占比重最大的一类，河南豫光金铅、江西龙天勇、湖南水口山为其中代表型企业；,第二类：以生产精铜为主营业务的白银冶炼企业，如：江西铜业和云南铜业；,第三类：以白银为主营业务的企业，以湖南金贵有色和湖南鑫达银业为代表。,有色金属公司：西部矿业（,600168,）、铜陵有色（,000630,）、云南铜业（,000878,）、中金岭南（,000060,）,主产黄金公司：中金黄金（,600489,）、恒邦股份（,002237,）、山东黄金（,600547,）、紫金矿业（,601899,）、辰州矿业（,002155,）,白银概念股公司：*,ST,威达（,000603,）、豫光金铅（,600531,）、荣华实业（,600311,）、西部矿业（,601168,）、江西铜业（,600362,）、驰宏锌锗（,600497,）,涉银国内上市企业,三、白银的需求分析,白银消费分布情况图,白银的工业用途分类,1.,电子电器材料,电子电器是用银量最大的行业，其使用分为电接触材料、复合材料和焊接材料,2.,感光材料,卤化银感光材料是用银量最大的领域之一,3.,化学化工材料,银在这方面有两个主要的应用，一是银催化剂，如广泛用于氧化还原和聚合反应，用于处理含硫化物的工业废气等。二是电子电镀工业制剂,4.,工艺饰品,5.,医药与抗菌材料,珠宝首饰需求,银器需求量,铸币印章需求,其他应用消费,四、影响白银价格的主要因素,白银市场特点,国际白银黄金价格主要由海外市场决定，定价中心在纽约,COMEX,和伦敦,LBMA,；由于白银黄金具有硬通货性质，具有保值功能，成为金融投资载体，因此决定白银价格的因素较多，主要因素有：,黄金价格、美元汇率、能源价格、经济及政局稳定性、银行利率、基金行情、实物和投资需求的变动、通货膨胀因素、供需关系变化、政府收售金银的行动等。,影响因素,1,、生产成本,白银的成本价格取决于白银生产商的开采技术，根据中国最大白银生产商豫光金铅,2007,年报显示白银产量,570.49,吨,白银主营成本,1,578,686,682.87,元,由此推算该公司,2007,年的白银生产成本为,2767,元,/,公斤,即,12.53,美元,/,盎司，截至,2009,年,12,月,18,日为止,国内银价在,2400-3955,元,/,公斤的价位浮动。,2,、现货白银实际需求量（首饰业、工业等）的变化。,一般来说，世界经济的发展速度决定了现货白银的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采用现货白银作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得现货白银替代品不断出现，但现货白银以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。,而某些地区因局部因素对现货白银需求产生重大影响。如一向对现货白银饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响，从,1997,年以来现货白银进口大大减少，根据世界现货白银协会数据显示，泰国、印尼、马来西亚及韩国的现货白银需求量分别下跌了,71%,、,28%,、,10%,和,9%,。,3,、其他金属价格,由于白银主要是在开采铜,铅及钾等金属时所附带的金属,因此上述金属这价格变化能影响白银的开采供应量，从而影响白银的价格。,4,、,通货膨胀对银价的影响。对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对银价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，银价才会明显上升。,5,、黄金价格,根据权威机构,GFMS,的测算，,2005,年，黄金价格与白银价格的相关性达,78%,。从资金的供需方面看，投机或投资资金转入商品市场，强化了银价与黄金关联性。而银价的大幅波动反过来又会影响资金的进出。,6,、美元走势及原油价格,在主要交易市场上，白银是以美元标价的，因此，白银价格走势的一部分决定因素来源于美元币值的变化。,国际原油价格自,2005,年以来不断走高，随着白银投资产品的出现，黄金和白银的避险、保值功能将得到凸现，从而受到避险资金的热捧。而由于美元和黄金价格的高相关性，白银价格也会间接地受到美元贬值及高油价的影响。,7,、产银国的汇率变化,墨西哥为全球主要产银国,其年产量约占全球总产量的,16%,故其抛售白银的数量倍受市场关注,.,倘若墨西哥的货币汇率对美元下跌,将会诱使当地产银商抛售白银以换取美元,从而导致白银价格回软。,8,、投机性需求,投机者根据国际国内形势，利用现货白银市场上的金价波动，加上现货白银期货市场的交易体制，大量“沽空”或“补进”现货白银，人为地制造现货白银需求假象。在现货白银市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期现货白银在即期现货白银市场抛售和在,COMEX,现货白银期货交易所构筑大量的空仓有关。在,1999,年,7,月份现货白银价格跌至,20,年低点的时候，美国商品期货交易委员会（,CFTC,）公布的数据显示在,COMEX,投机性空头接近,900,万盎司（近,300,吨）。,五、交易所白银上市合约,1,、上海黄金交易所白银,T+D,1,、交易品种：白银延期,Ag,（,T+D,）,2,、交易单位：,1000,克,/,手（交易起点为,1,手）,3,、交易保证金率：合约价值的,10.5%,4,、交易手续费：,白银交易,的手续费率为万分之六。,5,、每日涨跌停幅度：上一交易日结算价的,7%,6,、延期费率合约市值的万分之二,/,日,7,、交易时间：,早市：,9,：,0011,：,30,（周一早市时间,08,：,5011,：,30,）,午市：,13,：,3015,：,30,夜