企业成长战略选择与转型

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,资本运营,企业转型与成长的战略选择,资本运营,充,充满了风,险,险！,经常自问,你以为你,是,是谁？,中国企业,家,家的,五,大软肋,矮化了中国企,业,业家,累坏了中国企,业,业家,断裂了中国企,业,业家,毁掉了中国企,业,业家,害苦了中国企,业,业家,第,1,讲 刨,根,根问底,资本运营,理,理念,一、我们,为,为什么进,行,行资本运,营,营？,对好的企,业,业的追求,构建资本,结,结构更为,合,合理的企,业,业,回避企业,面,面临的各,种,种风险,追寻新的,资,资金来源,取得协同,效,效应,了解资本,市,市场的运,作,作,提高管理,者,者自身素,质,质,二、什么,是,是资本？,由一个杯,子,子说起,资本是带,来,来增值的,价,价值,三、什么是资本,运,运营？,以追求利润最大,化,化或资本增值最,大,大化为目标，通,过,过等各种调整和优,化,化配置手段，对,企,企业资本进行有,效,效运作，实现增,值,值的经营管理活,动,动。,四、资本具有哪,些,些特征？,资本的两重属性,资本的流动性,资本的风险性,资本的多样性,四、资本运营要明确目标,利润,最大化,企业价值,最大化,当产权转换的时,候,候，,企业价值最大,五、资本运营需,要,要创新：,日本的案例,记住,只要一点就够了,2003,年德国举办,DV,大赛,没有完全相同的,两个人！,两个家庭！,两个地区！,两个国家！,两个企业！,没有典型和榜样,不能照搬与模仿,六、资本运营需,要,要智慧,智慧,（标准化的信息,）,）（非标准化）,决策力力,七、资本运营就,是,是借力生存,赛马的哲学,赛马拼命奔跑，,骑,骑手一路坐着。,比,比赛结束时，领,奖,奖杯的却是骑手,！,！,八、资本运营需,要,要协同作战,政府的参与,企业,商业银行,投资银行,注册律师,注册会计师,财务顾问,九、资本运营需,要,要善用规则,掌握规则者主动,善用规则者多赢,十、资本运营的,内,内容,资 本 运,营,营,实业资本运营,金融资本运营,产权资本运营,无形资本运营,战略层面,操作层面,兼并与收购,参股与控股,MBO,收购,员工持股计划,租赁与信托,公司上市,企业家要知其然,更,更要知其所以然,！,！,本讲观点,第,2,讲 辨明是非,产权资本运营,一、资本在这里,资产,负债和所有者权益,流动资产,流动负债,现金,短期借款,应收账款,应付账款,待摊费用,长期负债,存货,长期借款,非流动资产,应付债券,固定资产,所有者权益,长期投资,实收资本,无形资产,资本公积,债权资本,权益,资,资本,拥有,的,的资,源,源,资,产,债权,资本,权益,资本,流动,负,负债,长期,负,负债,实收,资,资本,资本,公,公积,盈余,公,公积,未分,配,配利,润,润,资,本,资本,就,就是,活,活的,资,资产,！,！,二、,注,注册,资,资本,金,金制,度,度,国家,对,对进,入,入某,行,行业,的,的最,低,低资,本,本要,求,求,投资,者,者向,国,国家,承,承诺,的,的为,建,建立,企,企业,而,而向,企,企业,投,投入,的,的最,低,低资,本,本金,所,有,者,权,益,实收,资,资本,资本,公,公积,盈余,公,公积,未分,配,配利,润,润,注册资本,股份资本,成立,公,公司,的,的相,关,关规,定,定,某甲,个,个人,拥,拥有,一,一个,企,企业,，,，经,营,营状,况,况良,好,好，,现,现有,乙,乙和,丙,丙二,人,人要,求,求入,股,股，,共,共同,组,组成,一,一个,新,新公,司,司，,注,注册,资,资本,为,为,1000,万元,。,。经,多,多次,协,协商,，,，甲,实,实际,出,出资,500,万元,，,，乙,实,实际,出,出资,400,万元,，,，丙,实,实际,出,出资,350,万元,，,，从,而,而获,得,得的,在,在新,公,公司,中,中甲,、,、乙,和,和丙,的,的股,权,权比,例,例分,别,别为,50,、,30,和,20,。,实收,资,资本,注册资本,股份资本,30,20,甲,500,乙,400,50,丙,350,所,有,者,权,益,实收,资,资本,资本,公,公积,盈余,公,公积,未分,配,配利,润,润,100,注册,资,资本,1000,万元,150,实收,资,资本,1000,万元,基本,关,关系,投资,者,者权,益,益,所,有,有者,权,权益,股权,比,比例,三、,为,为什,么,么要,发,发行,股,股票,四、,发,发行,股,股票,的,的实,质,质是,什,什么,？,？,600,万元,负,负债,400,万元,资,资本,五、,股,股票,的,的发,行,行方,式,式,私募,不,能,能或,限,限制,上,上市,公募,可,以,以上,市,市,以募,集,集设,立,立方,式,式设,立,立股,份,份有,限,限公,司,司的,，,，发,起,起人,认,认购,的,的股,份,份不,得,得少,于,于公,司,司股,份,份总,数,数的,百,百分,之,之三,十,十五,；,；但,是,是，,法,法律,、,、行,政,政法,规,规另,有,有规,定,定的,，,，从,其,其规,定,定。,政策,解,解读,六、,股,股票,发,发行,制,制度,审批,制,制,核准,制,制,2000,年,3,月,27,日,由中,央,央政,府,府下,达,达上,市,市指,标,标，,各,各地,按,按指,标,标选,择,择公,司,司上,市,市,国家,制,制定,上,上市,公,公司,的,的上,市,市标,准,准，,符,符合,标,标准,的,的公,司,司提,出,出申,请,请，,获,获准,后,后上,市,市,推荐,人,人制,度,度,保荐,人,人制,度,度,（,2004,年前,）,）,（,2004,年,后,后,）,）,上,市,市,七,、,、,自,自,己,己,的,的,企,企,业,业,适,适,不,不,适,适,合,合,上,上,市,市,第,一,一,，,，,看,看,企,企,业,业,发,发,展,展,所,所,处,处,的,的,时,时,机,机,。,。,第,二,二,，,，,看,看,上,上,市,市,成,成,本,本,第,三,三,，,，,不,不,要,要,盲,盲,目,目,相,相,信,信,上,上,市,市,是,是,企,企,业,业,发,发,展,展,最,最,高,高,阶,阶,段,段,的,的,说,说,法,法,。,。,八,、,、,什,什,么,么,影,影,响,响,了,了,股,股,市,市,？,？,基,本,本,面,面,宏,观,观,经,经,济,济,形,形,势,势,财,政,政,状,状,况,况,利,率,率,与,与,货,货,币,币,发,发,行,行,产,业,业,政,政,策,策,企,业,业,面,面,生,产,产,计,计,划,划,经营战略,产品生命,周,周期,财务状况,技术面,K,线,缺,缺口,移,移动平均,线,线,黄,黄金分割,率,率,财政与货,币,币因素,财政因,素,素：,赤字,国,国债,股,票,票需求,股,价,价,税收,企业,成,成本,投资,收,收益,股价,货币因,素,素：,利率,企业,成,成本,投资,收,收益, ,股,股价,货币发,行,行,利,利率,企业,成,成本,投资,收,收益,股,价,价,企业面,对,对股市,的,的影响,企业面,是,是股市,变,变化的,内,内因,案例：,某上市,公,公司的,帐,帐面净,资,资产为,6000,万元，,股,股票共,有,有,500,万股，,目,目前股,票,票市价,为,为,20,元，问,：,：,（,1,）该股,票,票应该,买,买进还,是,是卖出,？,？为什,么,么？,（,2,）如果,市,市价为,10,元，又,该,该怎样,？,？,K,线分析,法,法,最高价,25,收盘价,20,开盘价,10,最低价,5,实体,上影线,下影线,阴,K,线,最高价,25,开盘价,20,收盘价,10,最低价,5,实体,上影线,下影线,缺口应,用,用技巧,两根并,列,列的,K,线在价,铬,铬上不,连,连续，,即,即一根,K,线的最,高,高价比,另,另一根,K,线的最,低,低价还,低,低，这,种,种现象,称,称之为跳空，价铬,上,上断开,的,的部分,成,成为缺口。,一般在,有,有重大,利,利好或,利,利空消,息,息时，,会,会出现,缺,缺口。,通常认,为,为跳空,的,的缺口,总,总要补,上,上。,B,缺口,A,缺口,缺口应,用,用技巧,启动缺,口,口,上升缺,口,口,拉高缺,口,口,派货缺,口,口,杀跌缺,口,口,封闭缺,口,口,移动平,均,均线分,析,析法,时间,B,A,C,D,股价,黄金分,割,割律,又名黄,金,金律，,它,它是将,1,分割成,0.618,与,0.382,，然后,再,再根据,不,不同的,要,要求，,演,演变成,其,其他的,计,计算公,式,式。,埃及著名的,金,金字塔，其,高,高度约,146,公尺，其正,方,方形底部每,边,边长约,230,公尺，其比,值,值为,1,：,1.6,，即,5,：,8,维也纳尊像,各,各部分的度,量,量比大约也,是,是,5,：,8,人们感到,5,：,8,是美感协调,的,的神奇数字,，,，将其命名,为,为黄金分割,，,，意在价值,连,连城。,数学家将该,比,比率换算成,38.2,和,61.8,。,发行股票就,是,是出售自己,看准时机再,卖,卖,本讲观点,第,4,讲 巩固,地,地位,参股与控股,技,技巧,一、两类性,质,质不同的股,票,票,普通股,优,优,先,先股,参与权选举权,被选举权,无,无,经营管理,优先权无,优,优先,获,获股息,优先得清偿,风 险大，分红不,定,定,小,小，股息,固,固定,收 益高,低,低,二、参股与,控,控股的原则,不求所有，,但,但求拥有,追求对企业,的,的实质控制,，,，而不单纯,追,追求股份比,例,例,案例分析：,2000,年,8,月，青岛啤,酒,酒受让美国,亚,亚洲投资公,司,司在北京五,星,星啤酒中的,股,股权,三、金字塔,控,控股结构,A,B,C,D,51,51,51,现,金,流,权,控,制,权,四、交叉持,股,股结构,A,B,C,实际控制人,通,通过交叉持,股,股的股权持,有,有关系，可,以,以削弱其他,参,参股者的力,量,量，进而控,制,制整个企业,集,集团，实现,绝,绝对控股。,案例：,Duck,先生“四股,”,”控制一个,上,上市公司,C,公司,R,公司,Duck,先生,（,1,）注册,C,公司,2,股,（,2,）注册,R,公司,50,-1,50,-1,上市公司,workhouse,25,-1,25,-1,3,股,公众投资者,50,-1,2,股,控股技巧,学会以小博,大,大,本讲观点,第,5,讲 于无,声,声处,无形资本运,营,营战略,一、无形资,产,产的构成,1,知识产权,类,类。包括专利权,、,、非专利权,、,、版权、著,作,作权、计算,机,机软件、配,方,方、公式等,。,。,2,权利类无,形,形资产。包括优惠的,购,购销合同、,优,优惠的租赁,合,合同和低息,贷,贷款合同、,产,产品经营权,、,、开矿权、,专,专卖权、专,营,营权等。,一、无形资,产,产的构成,3,关系类无,形,形资产。包括稳定的,客,客户关系、,有,有效的销售,网,网络以及由,此,此而形成的,企,企业产品市,场,场占有关系,、,、有组织的,技,技术过硬的,职,职工队伍。,4,其他类无,形,形资产。汽车的吉祥,牌,牌号、商誉,等,等。,二、无形资,本,本的运营要,点,点,认识无形资,产,产价值的不,确,确定性,深入挖掘自,己,己的无形资,产,产,注重企业形,象,象的塑造,不断提升品,牌,牌价值,认识无形资,产,产价值的不,确,确定性,欧典地板案,例,例,警惕：名牌,被,被别人抢注,读者文摘,被迫改名,同仁堂、全,聚,聚德被日本,人,人抢注,菏泽牡丹被,美,美国抢注,看不见的,未必不是好,的,的,本讲观点,第,6,讲 合纵,连,连横,实施有效的,并,并购,一、企业兼,并,并与收购的,类,类型,吸收合并与,新,新设合并,善意收购和,恶,恶意收购,整体收购和,部,部分收购,股权收购和,资,资产收购,现金收购和,股,股票收购,MBO,收购,二、收购的,程,程序,1,2,3,4,5,6,7,8,并购战略形,成,成与实现方,式,式的选择,市场搜寻与,机,机会分析：,目,目标公司,企业评价：,评,评估与定价,税务与法律,评,评价,并购结构设,计,计,收购建议书,谈判,9,签约成交,融资,10,整合,并购 调查,并购 实施,并购整合,三、收购前,的,的判断自,知,知之明,收购是一项,高,高风险的扩,张,张行为，任,何,何企业在下,决,决心之前应,有,有自己的基,本,本判断。,自知之明,认清本公司,的,的核心能力,围绕核心技,术,术开创一系,列,列新产品，,不,不要盲目多,元,元化,大集团是靠,卓,卓越的经营,管,管理能力而,发,发展的,选择目标公,司,司,横向 纵向,混,混合？,四、有合理,的,的动机,实践证明，,许,许多收购失,败,败的企业回,顾,顾自己收购,的,的过程时，,往,往往发现原,来,来振振有词,的,的理由并不,真,真实合理。,并购动机,绕路,收购已有的,公,公司，不用,道,道道审批手,续,续,进入一个难,进,进的领域,节省时间，,降,降低经营成,本,本,弱者联合打,败,败强者，组,成,成同盟军,1,12,协同效应,五、清晰的,收,收购主体,应有一个明,晰,晰的股权结,构,构和组织结,构,构的收购主,体,体。,主,体,体,不,不,明,明,，,，,目,目,标,标,公,公,司,司,是,是,不,不,会,会,将,将,自,自,己,己,出,出,嫁,嫁,的,的,。,。,六,、,、,良,良,好,好,的,的,买,买,方,方,形,形,象,象,广,为,为,人,人,知,知,、,、,实,实,力,力,雄,雄,厚,厚,的,的,股,股,东,东,实,力,力,雄,雄,厚,厚,、,、,信,信,誉,誉,卓,卓,著,著,的,的,联,联,合,合,收,收,购,购,方,方,展,示,示,资,资,源,源,优,优,势,势,，,，,突,突,出,出,卖,卖,点,点,致,大,大,股,股,东,东,的,的,正,正,式,式,收,收,购,购,的,的,函,函,及,及,重,重,组,组,计,计,划,划,一,份,份,印,印,制,制,精,精,美,美,的,的,公,公,司,司,简,简,介,介,资,资,料,料,七,、,、,注,注,意,意,师,师,出,出,有,有,名,名,名,不,不,正,正,则,则,言,言,不,不,顺,顺,适,当,当,的,的,措,措,辞,辞,可,可,以,以,化,化,解,解,敌,敌,意,意,。,。,站,在,在,对,对,方,方,的,的,立,立,场,场,上,上,，,，,充,充,分,分,考,考,虑,虑,对,对,方,方,的,的,感,感,情,情,。,。,八,、,、,要,要,注,注,意,意,关,关,键,键,人,人,与,与,其,其,他,他,人,人,关,键,键,人,人,：,：,行,行,业,业,主,主,管,管,上,上,市,市,公,公,司,司,老,老,总,总,其,他,他,人,人,物,物,：,：,银,银,行,行,职,职,员,员,国,资,资,部,部,门,门,的,的,司,司,机,机,出,让,让,方,方,的,的,邻,邻,居,居,在,陌,陌,生,生,的,的,环,环,境,境,中,中,迅,迅,速,速,建,建,立,立,起,起,有,有,效,效,的,的,社,社,交,交,网,网,络,络,！,！,九,、,、,充,充,分,分,发,发,挥,挥,并,并,购,购,助,助,手,手,的,的,作,作,用,用,投,资,资,银,银,行,行,会,计,计,师,师,事,事,务,务,所,所,律,师,师,事,事,务,务,所,所,投,资,资,银,银,行,行,帮,助,助,收,收,购,购,者,者,以,以,最,最,优,优,方,方,式,式,、,、,用,用,最,最,优,优,条,条,件,件,收,收,购,购,最,最,合,合,适,适,的,的,企,企,业,业,提出,收,收购,建,建议,与目,标,标公,司,司谈,判,判，,确,确定,并,并购,条,条件,提供,并,并购,融,融资,过桥,贷,贷款,问,问题,案,例,例,3,个儿,子,子在,17,匹马,的,的遗,产,产分,配,配上,遇,遇到,了,了重,大,大技,术,术障,碍,碍，,父,父亲,留,留下,的,的遗,嘱,嘱中,定,定下,的,的规,则,则是,老,老大,分,分得,二,二分,之,之一,的,的马,，,，老,二,二分,得,得三,分,分之,一,一的,马,马，,老,老三,分,分得,九,九分,之,之一,的,的马,，,，但,是,是绝,对,对不,能,能为,分,分马,而,而杀,马,马。,三,三个,儿,儿子,百,百思,不,不得,其,其解,，,，便,只,只好,求,求助,于,于一,位,位有,智,智慧,的,的乡,绅,绅。,这,这位,乡,乡绅,是,是如,何,何解,决,决的,？,？,会计,师,师事,务,务所,充当,财,财务,顾,顾问,，,，,重,重点,是,是进,行,行收,购,购审,计,计和,税,税务,安,安排,。,。,草签,协,协议,后,后，,对,对业,绩,绩、,设,设备,等,等进,行,行审,查,查,确定,被,被收,购,购资,产,产在,会,会计,上,上的,处,处理,方,方法,律师,事,事务,所,所,审查,公,公司,章,章程,，,，看,收,收购,有,有没,有,有障,碍,碍,分析,公,公司,法,法、,税,税法,、,、证,券,券法,等,等，,保,保证,交,交易,依,依法,进,进行,收购,完,完成,时,时，,协,协调,股,股东,、,、债,权,权人,之,之间,的,的关,系,系，,帮,帮助,制,制定,相,相应,的,的法,律,律文,件,件。,十、,收,收购,上,上市,公,公司,一是,协,协议,收,收购,二是,通,通过,交,交易,所,所的,交,交易,系,系统,连,连续,竞,竞价,收,收购,三是,要,要约,收,收购,5,5,30,公告,，,，,3,日内,不,不得,买,买卖,公告,，,，,2,日内,不,不得,买,买卖,发出,收,收购,要,要约,无条,件,件收,购,购其,余,余股,票,票,目标,公,公司,股,股票,终,终止,上,上市,交,交易,收购,上,上市,公,公司,的,的信,息,息披,露,露,50,收购,成,成功,连续竞价收购,（主动出击）,要约收购（可以豁免）,（守株待兔）,并购,的,的关,键,键在,于,于,整合,本讲,观,观点,尾声,收获,了,了什,么,么？,你学,到,到了,什,什么,？,？,你具,有,有资,本,本运,营,营的了吗,？,？,你具,备,备了,资,资本,运,运营,所,所要,求,求的了吗,？,？,你理,清,清了,资,资本,运,运营,的,的了吗,？,？,你掌,握,握了,资,资本,运,运营,的,的了吗,？,？,你认,为,为资,本,本运,营,营离自己？,通过,学,学习,，,，你,明,明白,了,了哪,些,些过,去,去一,直,直不,清,清楚,的,的问题？你,的,的得到,解,解决了吗,?,忠告,：,：若,干,干资,本,本运,营,营理,念,念,谢,谢,感谢,耐,耐心,倾,倾听,与,与交,流,流！,