增长能力与风险课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,增长能力与风险分析,第,6,章,【学习目的与要求】,1.,了解公司增长与公司价值创造之间的关系,2.,掌握公司实际增长率的计量指标与分析方法,3.,掌握公司可持续增长能力的分析方法及其应用,本章目录,第1节 公司增长与公司价值,第2节 公司实际增长率分析,第3节 公司可持续增长能力分析,【引导案例】,蒙牛快速增长的秘密,第,1,节 公司增长与公司价值,一、公司增长的含义,二、公司增长与公司价值,三、公司增长能力分析的内容,一、公司增长的含义,狭义层面是指公司自身如何快速健康地成长；狭义层面的公司增长是指单个公司价值的增长。,广义层面是公司作为宏观经济的微观主体，如何与自然、人文和社会资源的可持续发展保持和谐统一。,公司增长能力通常是指公司未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，包括公司的资产、销售收入、利润等方面的增长趋势和增长速度。从形成看，公司的增长能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的，主要依托于不断增长的销售收入、不断增加的资金投入和不断创造的利润等。从结果看，一个增长能力强的公司能够不断为股东创造财富，不断增加公司价值。,二、公司增长与公司价值,公司增长能力与实际增长水平不仅是公司价值的关键来源，也是公司风险的重要测度，公司增长能力分析与风险能力分析是公司价值分析的核心内容，也是财务报表分析的重点。,三、公司增长能力分析的内容,公司增长能力与风险分析可以分为以下两个方面内容：,第一，公司实际增长率分析。,第二，公司可持续增长能力分析。,第,2,节 公司实际增长率分析,一、销售增长率,二、利润增长率,三、资产增长率,四、股东权益增长率,一,、,、,销,销,售,售,增,增,长,长,率,率,(,一,),销,售,售,增,增,长,长,率,率,的,的,内,内,涵,涵,与,与,计,计,算,算,(,二,),销,售,售,增,增,长,长,率,率,分,分,析,析,(,一,),销,售,售,增,增,长,长,率,率,的,的,内,内,涵,涵,与,与,计,计,算,算,销,售,售,增,增,长,长,率,率,就,就,是,是,本,本,期,期,营,营,业,业,收,收,入,入,增,增,加,加,额,额,与,与,上,上,期,期,营,营,业,业,收,收,入,入,之,之,比,比,。,。,其,其,计,计,算,算,公,公,式,式,如,如,下,下,:,销售,增,增长,率,率,=,本期,营,营业,收,收入,增,增加,额,额,/,上期,营,营业,收,收入,100%,该公,式,式反,映,映的,是,是公,司,司某,期,期整,体,体销,售,售增,长,长情,况,况。,销,销售,增,增长,率,率为,正,正数,，,，说,明,明公,司,司本,期,期销,售,售规,模,模扩,大,大，,销,销售,增,增长,率,率越,高,高，,说,说明,公,公司,营,营业,收,收入,增,增长,得,得越,快,快，,市,市场,越,越有,利,利；,销,销售,增,增长,率,率为,负,负数,，,，则,说,说明,公,公司,销,销售,规,规模,减,减小,，,，销,售,售增,长,长率,越,越低,，,，说,明,明市,场,场越,不,不利,。,。,(,二,),销售增长,率,率分析,在利用销,售,售增长率,来,来分析公,司,司在销售,方,方面的增,长,长能力时,，,，应该注,意,意以下几,个,个方面,:,（,1,）要判断,公,公司在销,售,售方面是,否,否具有良,好,好的成长,性,性，必须,分,分析销售,增,增长是否,具,具有效益,性,性。,（,2,）要全面,、,、正确地,分,分析和判,断,断一个公,司,司营业收,入,入的增长,趋,趋势和增,长,长水平，,必,必须对公,司,司不同时,期,期的销售,增,增长率加,以,以比较和,分,分析。,（,3,）可以利,用,用某种产,品,品销售增,长,长率指标,来,来观察公,司,司产品的,结,结构情况,，,，进而也,可,可以分析,公,公司的成,长,长性。其,计,计算公式,如,如下,:,某种产品,销,销售增长,率,率,=,某种产品,本,本期营业,收,收入增加,额,额,/,上期营业,收,收入净额,100%,【,例,6-1】,根据华星,公,公司财务,报,报表的有,关,关资料，,分,分析该公,司,司的销售,增,增长率。,有,有关数据,如,如表,6-1,所示。,项目,2004,年,2005,年,2006,年,2007,年,2008,年,营业收入,25,，,165,35,，,475,43,，,935,84,，,833,137,，,126,本年营业收入增加额,-,10,，,310,8,，,460,40,，,898,52,，,293,销售增长率,(%),-,40.97,23.85,93.09,61.64,表,6-1,华星公司,销,销售增长,率,率指标计,算,算表,单,单位,:,万元,从表,6-1,可以,看,看出,，,，,2005,年以,来,来，,公,公司,销,销售,规,规模,不,不断,扩,扩大,，,，营,业,业收,入,入从,2005,年的,35475,万元,增,增加,到,到,2008,年的,137126,万元,；,；但,从,从增,长,长幅,度,度来,看,看，,这,这三,年,年来,的,的销,售,售增,长,长率,呈,呈先,降,降后,升,升的,趋,趋势,，,，尤,其,其是,2007,年的,增,增长,幅,幅度,较,较大,，,，高,达,达,93.09%,，主,要,要原,因,因是,本,本期,产,产品,国,国际,市,市场,需,需求,旺,旺盛,，,，出,口,口销,售,售大,幅,幅增,长,长。,这,这说,明,明华,星,星公,司,司的,销,销售,增,增长,速,速度,加,加快,，,，市,场,场对,公,公司,是,是有,利,利的,。,。但,是,是市,场,场需,求,求的,旺,旺盛,是,是否,带,带来,公,公司,效,效益,的,的提,高,高，,还,还需,要,要分,析,析利,润,润增,长,长率,。,。,二、利润增,长,长率,(,一,),利润增长率,的,的内涵与计,算,算,(,二,),利,润,润,增,增,长,长,率,率,分,分,析,析,(,一,),利润增长率,的,的内涵与计,算,算,由于一个公,司,司的价值主,要,要取决于其,盈,盈利及增长,能,能力，所以,公,公司的收益,增,增长是反映,公,公司增长能,力,力的重要方,面,面。又由于,收,收益可表现,为,为息税前利,润,润、营业利,润,润、利润总,额,额、净利润,等,等多种指标,，,，因此相应,的,的利润增长,率,率也具有不,同,同的表现形,式,式。在实际,中,中，通常使,用,用营业利润,增,增长率、净,利,利润增长率,这,这两种比率,。,。,营业利润增,长,长率是本期,营,营业利润增,加,加额与上期,营,营业利润之,比,比，其计算,公,公式如下,:,营业利润增,长,长率,=,该公式反映,的,的是公司营,业,业利润增长,情,情况。营业,利,利润增长率,为,为正数，说,明,明公司本期,营,营业利润增,加,加，营业利,润,润增长率越,大,大，说明公,司,司收益增长,得,得越多；营,业,业利润增长,率,率为负数，,则,则说明公司,本,本期营业利,润,润减少，收,益,益降低。,由于净利润,是,是公司经营,业,业绩的综合,评,评价结果，,因,因此净利润,的,的增长是公,司,司成长性的,基,基本表现。,净,净利润增长,率,率是本期净,利,利润增加额,与,与上期净利,润,润之比，其,计,计算公式如,下,下,:,净利润增长,率,率,=,该公式反映,的,的是公司净,利,利润增长情,况,况。净利润,增,增长率为正,数,数，说明公,司,司本期净利,润,润增加，净,利,利润增长率,越,越大，说明,公,公司收益增,长,长得越多；,净,净利润增长,率,率为负数，,则,则说明公司,本,本期净利润,减,减少，收益,降,降低。,(,二,),利润增长率,分,分析,【,例,6-2】,根据华星公,司,司财务报表,的,的有关资料,，,，分析该公,司,司的利润增,长,长能力。有,关,关分析数据,见,见表,6-2,所示,表,6-2,华星公司利,润,润增长率指,标,标计算表,单,单位,:,万元,项 目,2004,年,2005,年,2006,年,2007,年,2008,年,销售增长率,(%),-,40.97,23.85,93.09,61.64,营业利润,3,，,251,3,，,511,3,，,842,8,，,133,21,，,044,本年营业利润增加额,-,260,331,4,，,291,12,，,911,营业利润增长率,(%),-,8.00,9.43,111.69,158.75,净利润,2,，,147,2,，,371,2,，,721,6,，,928,18,，,454,本年净利润增加额,-,224,350,4,，,207,11,，,526,净利润增长率,(%),-,10.43,14.76,154.61,166.37,首先，分析,华,华星公司的,营,营业利润增,长,长率。从表,6-2,可以看出，,2005,年,-2008,年四年的销,售,售增长率分,别,别是,40.97%,、,23.85%,、,93.09%,、,61.64%,，而该公司,这,这四年的营,业,业利润增长,率,率分别为,8%,、,9.43%,、,111.69%,、,158.75%,，可见自,2007,年开始营业,利,利润增长率,大,大于销售增,长,长率，一方,面,面说明公司,产,产品的毛利,率,率提升很快,，,，产品市场,价,价格对公司,是,是很有利的,，,，另一方面,也,也说明公司,在,在成本控制,与,与费用控制,方,方面是相对,成,成功的。,其次,，,，分,析,析该,公,公司,的,的净,利,利润,增,增长,率,率。,结,结合,公,公司,的,的营,业,业利,润,润增,长,长率,来,来看,，,，这,四,四年,净,净利,润,润的,增,增长,幅,幅度,都,都超,过,过营,业,业利,润,润的,增,增长,幅,幅度,，,，说,明,明这,四,四年,净,净利,润,润的,高,高增,长,长不,仅,仅来,源,源于,营,营业,利,利润,的,的增,长,长，,而,而且,在,在营,业,业外,收,收入,方,方面,增,增长,也,也较,快,快。,另,另外,，,，对,比,比四,年,年的,净,净利,润,润增,长,长率,，,，可,以,以发,现,现,2008,年的,净,净利,润,润增,长,长率,非,非常,高,高，,达,达到,了,了,166.37%,，而,2008,年的,营,营业,收,收入,高,高达,137126,万元,，,，比,上,上年,同,同期,增,增长,61.64%,，主,要,要原,因,因是,公,公司,通,通过,利,利用,品,品牌,和,和规,模,模优,势,势，,大,大力,开,开拓,国,国际,市,市场,，,，因,受,受国,际,际市,场,场供,需,需关,系,系变,化,化影,响,响，,公,公司,主,主导,产,产品,年,年度,内,内售,价,价均,价,价较,去,去年,同,同期,出,出现,较,较大,幅,幅度,的,的增,长,长，,因,因而,该,该产,品,品毛,利,利率,也,也稳,步,步上,升,升，,提,提升,了,了公,司,司的,整,整体,业,业绩,，,，实,现,现了,营,营业,收,收入,的,的稳,步,步增,长,长，,导,导致,2008,年净,利,利润,大,大幅,度,度增,加,加。,三、,资,资产,增,增长,率,率,(,一,),资产,增,增长,率,率的,内,内涵,与,与计,算,算,(,二,),资产,增,增长,率,率分,析,析,(,一,),资产,增,增长,率,率的,内,内涵,与,与计,算,算,为了,反,反映,公,公司,在,在资,产,产投,入,入方,面,面的,增,增长,情,情况,，,，可,以,以利,用,用资,产,产增,长,长率,指,指标,。,。资,产,产增,长,长率,就,就是,本,本期,资,资产,增,增加,额,额与,资,资产,期,期初,余,余额,之,之比,，,，其,计,计算,公,公式,如,如下,:,资产,增,增长,率,率,=