财务管理-资金的时间价值教学课件

Click to edit Master style,Click to edit Master text styles,Second Level,Third Level,Fourth Level,Fifth Level,3-,64,第3章,资金的时间价值,资,金,金,的,的,时,时,间,间,价,价,值,值,利,率,率,单,利,利,复,利,利,贷,款,款,的,的,分,分,期,期,偿,偿,还,还,很,显,显,然,然,是,是今,天,天,的,的$10,000.,你,已,已,经,经,承,承,认,认,了,了,资,金,金,的,的,时,时,间,间,价,价,值,值,!,利,率,率,对,于,于今,天,天,的,的$10,000和5,年,年,后,后,的,的$10,000,，,，你,将,将,选,选,择,择,哪,哪,一,一,个,个,呢,呢,？,？,若,眼,眼,前,前,能,能,取,取,得,得$10000,，,，,则,则,我,我,们,们,就,就,有,有,一,一,个,个,用,用,这,这,笔,笔,钱,钱,去,去,投,投,资,资,的,的,机,机,会,会,，,，,并,并,从,从,投,投,资,资,中,中,获,获,得,得利,息,息.,WhyTIME?,为,什,什,么,么,在,在,你,你,的,的,决,决,策,策,中,中,都,都,必,必,须,须,考,考,虑,虑时,间,间,价,价,值,值?,利,息,息,复,利,利,不,仅,仅,借,借,（,（,贷,贷,）,）,的,的,本,本,金,金,要,要,支,支,付,付,利,利,息,息,，,，,而,而,且,且,前,前,期,期,的,的,利,利,息,息,在,在,下,下,一,一,期,期,也,也,计,计,息,息.,单,利,利,只,就,就,借,借,（,（,贷,贷,）,）,的,的,原,原,始,始,金,金,额,额,或,或,本,本,金,金,支,支,付,付,利,利,息,息,单,利,利,公,公,式,式,公,式,式,SI=P,0,(i)(n),SI:,单,单,利,利,利,利,息,息,P,0,:,原,原,始,始,金,金,额,额(t=0),i:,利,利,率,率,n:,期,期,数,数,SI=P,0,(i)(n)=$1,000(.07)(2)=$140,单,利,利Example,假,设,设,投,投,资,资,者,者,按,按7%的,单,单,利,利,把,把$1,000存,入,入,银,银,行,行2,年,年.,在,第,第2,年,年,年,年,末,末,的,的,利,利,息,息,额,额,是,是,多,多,少,少?,FV=P,0,+SI=$1,000+$140=$1,140,终,值,值FV,现,在,在,的,的,一,一,笔,笔,钱,钱,或,或,一,一,系,系,列,列,支,支,付,付,款,款,按,按,给,给,定,定,的,的,利,利,率,率,计,计,算,算,所,所,得,得,到,到,的,的,在,在,某,某,个,个,未,未,来,来,时,时,间,间,点,点,的,的,价,价,值,值.,单,利,利(,终,终,值,值FV),单,利,利FutureValue(FV),是,是,多,多,少,少?,PV就,是,是,你,你,当,当,初,初,存,存,的,的$1,000原,始,始,金,金,额,额.,是,是,今,今,天,天,的,的,价,价,值,值!,现,值,值PV,未,来,来,的,的,一,一,笔,笔,钱,钱,或,或,一,一,系,系,列,列,支,支,付,付,款,款,按,按,给,给,定,定,的,的,利,利,率,率,计,计,算,算,所,所,得,得,到,到,的,的,在,在,现,现,在,在,的,的,价,价,值,值.,单,利,利(PV),前,述,述,问,问,题,题,的,的,现,现,值,值(PV),是,是,多,多,少,少?,复,利,利?,FutureValue(U.S.Dollars),假,设,设,投,投,资,资,者,者,按,按7%的,复,复,利,利,把,把$1,000存,入,入,银,银,行,行2,年,年,，,，那,么,么,它,它,的,的,复,复,利,利,终,终,值,值,是,是,多,多,少,少,？,？,复,利,利,终,终,值,值,0,12,$1,000,FV,2,7%,FV,1,=P,0,(1+i),1,=$1,000(1.07)=$1,070,复,利,利,在,第,第,一,一,年,年,年,年,末,末,你,你,得,得,了,了$70,的,的,利,利,息,息.,这,与,与,单,单,利,利,利,利,息,息,相,相,等,等.,复,利,利,公,公,式,式,FV,1,=P,0,(1+i),1,=$1,000(1.07)=$1,070,FV,2,= FV,1,(1+i),1,=P,0,(1+i)(1+i) =$1,000(1.07)(1.07)=P,0,(1+i),2,=$1,000(1.07),2,=$1,144.90,在第2年,你,你比单利,利,利息多得,$4.90,.,复利公式,FV,1,=P,0,(1+i),1,FV,2,=P,0,(1+i),2,F V公式:,FV,n,=P,0,(1+i),n,orFV,n,=P,0,(FVIF,i,n,) -,见表 I,一般终值,公,公式,etc.,FVIF,i,n,在书后可,以,以查到.,查表计算I,FV,2,=$1,000(FVIF,7%,2,)=$1,000(1.145)=$1,145,四舍五,入,入,查表计算,Julie Miller,想,想知道,按,按 how10%的复利把$10,000存入银行,，,，5年后的终值,是,是多少？,Example,01234,5,$10,000,FV,5,10%,查表 :FV,5,=$10,000(FVIF,10%,5,)=$10,000(1.611)=$16,110,四舍五入,解：,用一,般,般公,式,式:FV,n,=P,0,(1+i),n,FV,5,=$10,000(1+0.10),5,=$16,105.10,我们,用,用,72,法,法则,.,想使,自,自己,的,的财,富,富倍,增,增吗!,快捷,方,方法!$5,000,按,按12%复,利,利，,需,需要,多,多久,成,成为$10,000(近,似,似.)?,近似.N,=72/i%,72/12%=,6,年,年,精,确,确计,算,算是6.12,年,年,72,法,法则,快捷,方,方法!$5,000,按,按12%复,利,利，,需,需要,多,多久,成,成为$10,000(近,似,似.)?,假设2,年,年后你,需,需要$1,000.那么,现,现在,按,按7%复利,，,，你,要,要存,多,多少,钱,钱？,0,12,$1,000,7%,PV,1,PV,0,复利,现,现值,PV,0,=FV,2,/(1+i),2,=$1,000/(1.07),2,=FV,2,/(1+i),2,=$873.44,现值,公,公式,0,12,$1,000,7%,PV,0,PV,0,=FV,1,/(1+i),1,PV,0,=FV,2,/(1+i),2,PV公式:,PV,0,=FV,n,/(1+i),n,orPV,0,=FV,n,(PVIF,i,n,)-,见表II,一般,公,公式,etc.,PVIF,i,n,在书,后,后的,表,表中,可,可查,到,到.,查表II,PV,2,=$1,000(PVIF,7%,2,)=$1,000(.873)=$873,四,舍,舍五,入,入,查现,值,值表,JulieMiller,想,想,知,知道,如,如果,按,按10%的复,利,利，5,年,年后的$10,000的现,值,值是,多,多少,？,？,Example,01234,5,$10,000,PV,0,10%,用公,式,式:PV,0,=FV,n,/(1+i),n,PV,0,=$10,000/(1+0.10),5,=$6,209.21,查表:PV,0,=$10,000(PVIF,10%,5,)=$10,000(.621)=$6,210.00,四舍,五,五入,解：,年金,分,分类,普通,年,年金,:,收,收,付,付款,项,项发,生,生在,每,每年年末.,先付,年,年金,:收,付,付款,项,项发,生,生在,每,每年年初.,年金,：,：一,定,定期,限,限内,一,一系,列,列相,等,等金,额,额的,收,收款,或,或付,款,款项,.,年金案例,学生贷款偿,还,还,汽车贷款偿,还,还,保险金,抵押贷款偿,还,还,养老储蓄,例：,某人现年45岁，希望,在,在60岁退,休,休后20年,内,内（从61,岁,岁初开始）,每,每年年初能,从,从银行得到3000元,，,，他现在必,须,须每年年末,（,（从46岁,开,开始）存入,银,银行多少钱,才,才行？设年,利,利率为12%。,某人从银行,贷,贷款8万买,房,房，年利率,为,为4%，若,在,在5年内还,清,清，那么他,每,每个月必须,还,还多少钱才,行,行？,教育储蓄,Partsof an Annuity,0123,$100$100$100,(普通年金,第,第1年年末,）,）,(先付年金),1年,年初,现在,相等,现金流,(先付年金),1年,年末,FVA,n,=R(1+i),n-1,+R(1+i),n-2,+. +R(1+i),1,+R(1+i),0,普通年金终,值,值 -FVA,RRR,012nn+1,FVA,n,R,: 每年,现,现金流,年末,i%,. .,FVA,3,=$1,000(1.07),2,+$1,000(1.07),1,+$1,000(1.07),0,=$1,145+$1,070+$1,000=$3,215,普通年金- FVA例,$1,000$1,000$1,000,01234,$3,215 = FVA,3,年末,7%,$1,070,$1,145,FVA,n,=R(FVIFA,i%,n,)FVA,3,=$1,000(FVIFA,7%,3,)=$1,000(3.215) =$3,215,查表计算III,FVAD,n,=R(1+i),n,+R(1+i),n-1,+.+R(1+i),2,+R(1+i),1,=FVA,n,(1+i),先付年金- FVAD,RRR,012nn+1,FVAD,n,R,: 每年,现,现金流,年初,i%,. .,FVAD,3,=$1,000(1.07),3,+$1,000(1.07),2,+$1,000(1.07),1,=$1,225+$1,145+$1,070=$3,440,先付年金- FVAD例,$1,000$1,000$1,000$1,070,01234,FVAD,3,= $3,440,年初,7%,$1,225,$1,145,FVAD,n,=R(FVIFA,i%,n,)(1+i)FVAD,3,=$1,000(FVIFA,7%,3,)(1.07)=$1,000(3.215)(1.07) =$3,440,查表计算III,PVA,n,=R/(1+i),1,+R/(1+i),2,+ .+R/(1+i),n,普通年金现,值,值 -PVA,RRR,012nn+1,PVA,n,R,: 每年,现,现金流,年末,i%,. .,PVA,3,=$1,000/(1.07),1,+$1,000/(1.07),2,+$1,000/(1.07),3,=$934.58 +$873.44 +$816.30=$2,624.32,普通年金现,值,值 -PVA例,$1,000$1,000$1,000,01234,$2,624.32 =PVA,3,年末,7%,$934.58,$873.44,$816.30,PVA,n,=R(PVIFA,i%,n,)PVA,3,=$1,000(PVIFA,7%,3,)=$1,000(2.624) =$2,624,查表计算,PVAD,n,=R/(1+i),0,+R/(1+i),1,+ . +R/(1+i),n-1,=PVA,n,(1+i),先付年金,现,现值 - PVAD,RRR,012nn+1,PVAD,n,R,: 每,年,年现金流,年初,i%,. .,PVAD,n,=$1,000/(1.07),2,+$1,000/(1.07),1,+$1,000/(1.07),0,=$2,808.02,先付年金-PVAD,例,例,$1,000.00$1,000$1,000,01234,PVAD,n,=$2,808.02,年初,7%,$934.58,$873.44,PVAD,n,=R(PVIFA,i%,n,)(1+i)PVAD,3,=$1,000(PVIFA,7%,3,)(1.07) =$1,000(2.624)(1.07) =$2,808,查表计算,1.,全面阅读问题,2. 决定,是,是PV 还是FV,3. 画一,条,条时间轴,4. 将现,金,金流的箭头标,示,示在时间轴上,5. 决定,问,问题是单个的,现,现金流、年金,或,或混合现金流,6. 年金,的,的现值不等于,项,项目的现值（,记,记不变的东西,）,）,7. 解决,问,问题,解决资金时间,价,价值问题的步,骤,骤,JulieMiller,将,将得到现金,流,流如下.,按,按10%折现的P V是多少？,混合现金流Example,01234,5,$600$600$400 $400 $100,PV,0,10%,单个现金流,01234,5,$600$600$400 $400 $100,10%,$545.45,$495.87,$300.53,$273.21,$ 62.09,$1677.15=PV,0,分组年金?(#1),01234,5,$600$600$400 $400 $100,10%,$1,041.60,$ 573.57,$62.10,$1,677.27=PV,0,查表,$600(PVIFA,10%,2,) =$600(1.736) =$1,041.60,$400(PVIFA,10%,2,)(PVIF,10%,2,) =$400(1.736)(0.826) =$573.57,$100(PVIF,10%,5,) =$100(0.621) =$62.10,分组年金?(#2),01234,$400$400$400$400,PV,0,=,$1677.30.,012,$200$200,012345,$100,$1,268.00,$347.20,$62.10,+,+,例：,某企业购买一,大,大型设备，若,货,货款现在一次,付,付清需100,万,万元；也可采,用,用分期付款，,从,从第二年年末,到,到第四 年年,末,末每年付款40万元。假设,资,资金利率为10%，问该企,业,业应选择何种,付,付款方式？,方法一：选择,“,“0”时刻,分期付款好于,一,一次付款,方法二：选择,“,“1”时刻,方法三：选择,“,“4”时刻,方法四：比较,“,“A”,公式:,FV,n,=PV,0,(1 + i/m),mn,n:,期,期限,m:,每,每年复利次数,i:,名,名义年利率,FV,n,m,PV,0,:,复利频率,JulieMiller,按,按年利率12%将$1,000投资2 Years.,计息期是1年FV,2,=1,000(1+ .12/1),(1)(2),=1,254.40,计息期是半年FV,2,=1,000(1+ .12/2),(2)(2),=1,262.48,复利频率的影,响,响,季度FV,2,=1,000(1+ .12/4),(4)(2),=1,266.77,月FV,2,=1,000(1+ .12/12),(12)(2),=1,269.73,天FV,2,=1,000(1+,.12/365,),(365)(2),=1,271.20,复利频率的影,响,响,10%简单年,利,利率下计息次,数,数与EAR之,间,间的关系,设一年中复利,次,次数为m，,名义年利率为,i,，则有效年利,率,率为：,(1 +i/m),m,-1,有效,年,年利,率,率,BW,公,公司,在,在银,行,行,有$1,000CD.,名,名义,年,年利,率,率是6%，一个,季,季度,计,计息,一,一次，EAR=?,EAR=(1+6%/4),4,-1=1.0614-1=.0614or6.14%!,BWs,的,的有,效,效年,利,利率,1.,计,计算每期,偿,偿还,额,额.,2.,计,计算,第,第t,期,期偿,还,还的利息.,(第t-1,期,期的贷款,余,余额)x(i%/m),3.,计,计算,第,第t,期,期偿,还,还的本金.,(每期,偿,偿还,额,额-,第,第2,步,步,的,的利息),4.,计,计算,第,第t,期,期,的,的贷,款,款余,额,额.,(第t-1期的,贷,贷款,余,余额-第3步的,本,本金,偿,偿还),5.,从,从第2步,起,起循,环,环.,分期,偿,偿还,贷,贷款,的,的步,骤,骤,JulieMiller,向,向,银,银行,借,借$10,000，年利,率,率12%.5年等额,偿,偿还.,Step1:,每,每,年,年偿,还,还额,PV,0,=R(PVIFA,i%,n,),$10,000=R(PVIFA,12%,5,),$10,000=R(3.605),R=$10,000/3.605=$2,774,分期,偿,偿还,贷,贷款,例,例,分期,偿,偿还,贷,贷款,例,例,LastPaymentSlightlyHigherDuetoRounding,分期,偿,偿还,的,的好,处,处,2.,未,未,偿,偿还,债,债务-Thequantityofoutstandingdebtmaybeusedinday-to-dayactivitiesofthefirm.,1.,利,利,息,息费,用,用-,利,利,息,息费,用,用可,减,减少,公,公司,的,的应,税,税收,入,入.,演讲,完,完毕,，,，谢,谢,谢观,看,看！,