财务管理10-流动负债管理

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,会计学院财务管理系,1,2,短期融资政策,商业信用,短期银行借款,短期融资券,债券回购,3,企业资金总额,短期资金,长期资金,长期负债,所有者权益,4,-,营运资金,流动资产,流动负债,波动性流动资产,永久性流动资产,临时性流动负债,自发性负债,5,一、配合型融资政策,-,收益与风险适中,临时性负债（筹集）,自发性负债,长期负债 （筹集）,权益资本,波动性流动资产,永久性流动资产,固定资产,长期资金,6,营运资产融资政策（配合型）,7,二、激进型融资政策,-,高收益、高风险,波动性流动资产,永久性流动资产,固定资产,临时性负债（筹集）,自发性负债,长期负债 （筹集）,权益资本,8,营运资产融资政策（激进型）,9,三、稳健型融资政策,-,低收益、低风险,临时性流动资产,永久性流动资产,固定资产,临时性负债（筹集）,自发性负债,长期负债 （筹集）,权益资本,10,11,四、不同的融资政策对企业报酬和风险的影响,12,13,一、商业信用的形式,赊购商品,预付货款,二、商业信用条件,（信用期限折扣期限现金折扣）,1,、预付货款,买方信用欠佳,产品销售生产周期长、售价高,2,、延期付款，不提供现金折扣,3,、延期付款，对早付款提供现金折扣,注意：由于放弃现金折扣的机会成本很高，因此如果销货,单位提供现金折扣，应尽量争取获得！,应付账款的放弃现金折扣成本,购货,100,万元，卖方,的信用条件：,“,2/10,，,n/30,”,10,内付款,98,万,20,内利息,2,万,10,天,30,天,14,三、商业信用的成本,15,某公司购入,200,万元的材料时，供应商提供了“,1/20,，,n/40,”,的信用条件，试决策下列不相关问题：,1,、如公司现在资金短缺，但能以,15,的利率贷款，公司应做何选择？,2,、如公司现在,刚好有200万元的资金可用,，但另有一短期投资项目,其年收益率为,15,，公司应做何选择？,3,、如另外有一家供应商提供了“,2/30,，,n/60,”,的信用条件，其他情况与第一家供应商完全相同，公司现在资金短缺，但能以,10,的利率贷款，公司应做何选择？如公司无法贷到所需款项，公司又应做何选择？,例题,16,1,、放弃现金折扣的成本,=,=18.18%,因为借款利率（,15,）小于放弃现金折扣的成本，所以应借款享受现金折扣。,2,、因为投资收益率（,15,）小于放弃现金折扣的成本（,18.18,），所以应放弃投资机会，享受现金折扣。,17,3,、放弃现金折扣的成本,=,如公司能以,10,的利率贷款，即要享受现金折扣，则应选择第二家供应商。,如公司不能贷到款项，即无法享受现金折扣，则应选择第二家供应商,（因为其付款期限长）,。,18,某公司拟采购一批零件，价值,5400,元，供应商规定的付款条件如下,:,立即付款，付,5238,元，第,20,天付款，付,5292,元，第,40,天付款，付,5346,元，第,60,天付款，付全额，每年按,360,天计算,.,要求,:,回答以下互不相关的问题,:,(1),假设银行短期贷款利率为,15%,，计算放弃现金折扣的成本,(,比率,),，并确定对该公司最有利的付款日期和价格,.,(2),假设目前有一短期投资报酬率为,40%,，确定对该公司最有利的付款日期和价格,.,19,（,1,）立即付款：折扣率,=,（,5400-5238,）,/5400=3%,第,20,天付款，折扣率,=,（,5400-5292,）,/5400=2%,第,40,天付款，折扣率,=,（,5400-5346,）,/5400=1%,付款条件可以写为,3/0,，,2/20,，,1/40,，,N/60,放弃,(,立即付款,),折扣的资金成本,=3%/(1-3%)360/(60-0)=18.56%,放弃,(,第,20,天,),折扣的资金成本,=2%/(2-2%)360/(60-20)=18.37%,放弃,(,第,40,天,),折扣的资金成本,=1%/(1-1%)360/(60-40)=18.18%,应选择立即付款。,20,（,2,）因为短期投资收益率,40%,比放弃折扣的代价均高，所以应放弃折扣去追求更高的收益，即应选择第,60,天付款。,21,四、商业信用的类别,免费商业信用,：,公司在规定的折扣期内享受折扣而获得的商业信用。,有代价的商业信用,：,放弃折扣时公司能享受的额外商业信用。,展期商业信用,：,买方在规定的信用期届满后推迟付款而强制获得的信用。,22,五、商业信用的控制（自学）,信息系统监督,应付账款余额控制,道德控制,六、商业信用的优缺点,优点：,自然性筹资，方式灵活；,限制少；,不放弃现金折扣，则不承担筹资成本。,缺点：,资金利用时间较短；,如拖欠货款会影响公司声誉。,23,一、银行借款的信用条件,授信额度、周转信贷协议、补偿性余额,1,、授信额度,借款人与银行在正式或非正式协议中规定的允许借款人,借款,的,最高限额,。,注意：,在非正式协议中，如果企业信誉恶化，银行不具有向其提供借款的法律责任。,第三节 短期银行借款,24,2,、周转信贷协议,银行从,法律上,承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。,银行通常对贷款,未使用部分,收取,承诺费,（授信额度的,0.2,左右）,例,某企业向银行商定的周转信贷额为,2000,万元，承诺费率,0.5,，借款企业年度内使用了,1400,万元，则向银行支付的承诺费为：,（,2000-1400,）,0.5,=3,万元,25,3,、补偿性余额,银行要求借款人在银行中按贷款限额或实际借用额的一定百分比（,10%-20%,）计算的,最低存款余额,实际利率名义利率,例,某企业按年利率,8,向银行借款,100,万元，银行要企业保持,20,的补偿性余额，则企业承担的实际利率为：,26,27,二、短期银行借款的成本,1,、单利,单利计息时，短期借款成本取决于设定利率和银行收取利息的方法。,多数银行通常按单利计算短期借款利息。,2,、复利,复利计息时，实际利率高于名义利率。,计息的次数越多，实际利率越高。,3,、贴现利息,贴现贷款：银行在发放贷款时，先扣除贴现利息，而以贷款面值减去贴现利息的差额贷给公司。,贴现贷款时，借款成本也会高于名义利率，并且高出的程度远远大于复利贷款方式。,28,4,、附加利率,附加利率是指即使是分期偿还贷款，银行通常亦按贷款总额和名义利率来计算并收取利息。,例如：某公司以分期还款的方式借入,50,000,元，名义利率为,6%,，还款方式为,12,个月等额还款。,借款公司的实际利率,=50,0006%/(50,0002)=12%,29,三、对借款银行的选择（自学）,银行对待风险的基本政策,银行所能提供的咨询服务,银行对待客户的忠诚度,银行贷款的专业化程度,其他,30,四、银行短期借款的优缺点,优点,方便、快捷,具有较强的弹性,缺点,成本较高,限制较多,筹资风险大，实际利率高,（,一）短期融资券的发展历程,（二）短期融资券的利用情况,（三）短期融资券的种类,1,、按发行方式分,2,、按发行人分,3,、按发行和流通范围分,经纪人代销的融资券,直接销售的融资券,金融企业的融资券,非金融企业的融资券,国内融资券,国外融资券,第四节 短期融资券,一、短期融资券概述（自学）,31,二、短期融资券的发行程序（自学）,（一）公司决策,（二）信用评级,（三）签订承销协议,（四）提出申请,（五）审查和批准,（六）发行,32,33,三、短期融资券的成本（自学）,与债券成本的计算相似,四、短期融资券的优缺点,优点：,筹资成本较低,筹资规模较大,可提高公司信誉和知名度,缺点：,风险较大,弹性较小,条件比较严格,34,一、债券回购的发展历程（自学）,二、债券回购的种类,质押式回购,（封闭式回购）,融券方（逆回购方）不拥有标的券种的所有权，在回购期内，融券方无权对标的债券进行处置。,质押式回购的债券所有权仍属于正回购方，债券利息由正回购方收取。,买断式回购,（开放式回购）,标的债券的所有权发生转移，融券方在回购期内拥有标的债券的所有权，可对标的债券进行处置，只要到期有足够的同种债券反售给正回购方即可。,回购期间债券利息属于逆回购方。,35,三、债券回购的期限,深交所：,国债回购期限有：,1,天、,2,天、,3,天、,4,天、,7,天、,14,天、,28,天、,91,天和,182,天,企业债券回购期限：,1,天、,2,天、,3,天、,7,天,上交所：,国债回购期限：,1,天、,2,天、,3,天、,4,天、,7,天、,14,天、,28,天、,91,天和,182,天,企业债券回购期限：,1,天、,3,天、,7,天,36,四、债券回购价格,百元标准券购回价,=100,元,+,年利率,100,回购天数,/360,