第十章 我国投资基金的发展历程

Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style, Logo,第十章 我,国投资基金的发展历程,我国投资基金的发展历程,萌芽时期,(19851992),早期探索阶段,(19921997),起步发展（封闭式基金发展）阶段,(19972001),规范发展阶段,(2001,至今,), Logo,萌芽时期,(19851992),在,20,世纪,80,年代末,基金作为一种筹资手段,开始受到少数外资金融机构和中国驻外金融机构的注意。同时受中国经济高速发展的吸引,一批由中资金融机构与外资金融机构在境外,设立的“中国概念基金”相继,推出。,1987,年，中国银行和中国国际信托投资公司等涉足投资基金业务。,1989,年,5,月,中国香港新鸿基信托基金管理有限公司推出了第一个中国概念基金即“新鸿基中华基金”。, Logo,早期探索阶段,(19911997),这,一时期,中国人民银行作为基金主管机关,进行基金的审批设立以及运作,监管。,这,一时期出现的基金主要有,:,珠信基金、淄博基金以及当时国内规模最大的封闭式基金,天骥,基金。, Logo,1991,年,7,月，经中国人民银行珠海分行批准，珠海国际信托投资公司发起成立一号珠信业务，属于专项物业投资基金（,珠信基金,），基金规模,6930,万元人民币，是中国设立最早的投资基金。,同年,10,月，武汉证券投资基金和南山风险投资基金分别经中国人民银行武汉市分行和深圳市南山区人民政府批准设立。规模分别为,1000,万和,8000,万。, Logo,在基金一级市场发展的同时，基金交易所也开始起步。,1994,年,3,月,7,日，沈阳证券交易中心和上交所联网试运行：,1994,年,3,月,14,日，南方证券交易中心同时与沪深证交所联网。,1996,年,11,月,29,日，建业、金龙和宝鼎基金在上交所上市。全国各地的一些证交中心与沪深证交所联网，拓宽了中国投资基金业的发展, Logo, Logo,在,1993,年上半年引发了短暂的中国投资基金发展的热潮。,1994,年,7,月底,证监会同国务院有关部门推出一系列股市“新政策”，其中包括“发展中国的共同投资基金，培育机构投资人，试办中外合资基金管理公司逐步吸引国外基金投资国内股市场”等内容。但由于各方面条件限制，,19951996,年间，基金发行处于停滞状态。, Logo,投资基金规模,1997,年之前，中国各地共设立,75,只基金。其中，基金类凭证,47,只，募集资金总额,73,亿元。再沪深证券交易所上市交易的基金,25,只，占两交易所上市品种的,3%,，基金市值达,100,亿元。,25,只基金中规模超过,2,亿元的有,7,只，,1,亿至两亿的有,7,只，一亿以下的有,11,只。此外，还有,38,只基金在全国各地的证券交易中心挂牌交易，其中天津,9,只、南方,10,只、武汉,12,只、大连,7,只。, Logo,早期探索阶段投资基金特点,理论准备和制度建设严重不足。,基金作为一个新的金融产,品实际上处在无序发展状态,与宏观经济政策关系密切,在,1992,年小平南巡讲话之后,宏观经济政策以扩张为主,基金业的发行审批快速扩展；,1994,年以后,在整顿金融秩序和宏观经济紧缩的背景下,投资基金的发行基本暂停。, Logo,审批权基本上由各地的人民银行分行行使。,该阶段发行的各类基金和受益券中,由中国人民银行总行批准的只有,4,只,由各分行批准的达到,114,只,.,投资基金的发行数在区域分布上与经济发展水平高度相关，主要集中在沿海开放地区的广东、江苏等地。,在沿海开放地区资金普遍紧张,设立和发行投资基金成为解决资金缺口的金融创新而迅速推广。, Logo,起步发展（封闭式基金发展）阶段,(19972001),该阶段明确了中国证监会作为基金业管理,的主管机关,1997,年,证券投资基金管理暂行办法,出台，对老基金进行了规范，同时批准设立了一批新的基金。, Logo,证券投资基金管理暂行办法,颁布与实施标志着中国封闭式基金进入了新的发展阶段。,1998-1999,年共有,10,家基金管理公司获准设立,这,10,家基金管理公司是我国的第一批基金管理公司,也被市场称为“老十家”。在新基金快速发展的同时,证监会开始着手对原有投资基金,(,老基金,),进行清理规范, Logo,证券投资基金管理暂行办法,出台后，先后有一批基金管理公司成立，首批成立的基金管理公司为,南方基金管理公司,和,国泰基金管理公司,。, Logo,1998,年,3,月,27,日，开元基金和金泰基金发行，规模均为,20,亿元，拉开了中国证券投资基金试点的序幕。,随着南方基金和国泰基金的成功，,1998,年之后基金行业进入了快速发展的轨道,.,2001,年投资基金的总规模,封闭式基金,689.73,开放式基金,117,单位：亿元, Logo,投资基金运作中发生了比较严重的违规现象。在证券市场中，投资基金被赋予“专业理财、理性投资”等桂冠。但在实践中，新基金的运作并没有严格遵守有关法律法规的规定，规范地展开基金投资，而是比较普遍且相互联手地从事了违法违规操作（如“对倒”和“倒仓”）, Logo,证券监管部门需将证券投资基金的监管纳入监管程序之中。, Logo,规范发展阶段,(2001,至今,),2001,年,9,月,21,日，中国首只开放式基金,华安创新基金设立，首发规模约为,50,亿份基金单位。,2001,年,10,月，,开放式证券投资基金试点办法,颁布，使得证券投资基金管,理的基本框架,进一步得到了完善。,中国证券投资基金的发展进人了,第四阶段,。, Logo,该阶段基金特点：,一是以开放式基金为主的基金市场规模迅速壮大,二是基金业的对外开放取得了突破,QFII,、,QDII,产品相继问世。, Logo,基金规模迅速扩展,经过“基金黑幕”的洗礼,基金业的监管得到强化。,2001,年,7,月以后股市持续下行,监管部门提出了“超常规发展机构投资者”的方针,基金管理公司成熟一家批准一家。由此,证券投资基金进入了一个快速发展时期。, Logo,到,2012,年,4,月,13,日，国内基金已经达到,1088,只，,封闭式基金,25,只。其中股票型开放式基金,616,只，混合型开放式基金,88,只，货币型基金和保本基金数分别为,82,只和,23,只。,据财汇数据统计，,2011,年新基金募资总额仅为,2401.99,亿元，远低于,2010,年的,3104.58,亿元和,2009,年的,3821.93,亿元，而,2010,年和,2009,年新基金发行数量仅为,148,只和,121,只。这意味着在新基金发行数量创新高之际，,2011,年单只基金平均募集额创近三年来新低。, Logo,证券投资基金的产品创新,证券投资基金的产品创折年后,中国基金业获得空前发展。,随着旗下基金日益丰富，各家基金管理公司逐步构造并完善自身的基金产品线，调整和细分旗下基金的类别，采取差异化的策略。,基金产品不断丰富，除股票基金外，陆续发展了债券基金、混合基金、货币市场基金，还推出了保本基金。, Logo,2005,年，中国证监会根据,证券投资基金法,出台了,证券投资基金运作管理办法,，对基金的产品定位做出了一系列新的规定，要求基金合同和基金招寡说明书应当准确载明基金的类别。, Logo,基金业的对外开放,2002,年,6,月,1,日,中国证监会出台了,外资参股基金管理公司设立规则,2002,年,10,月,首家中外合资基金管理公司,国安基金管理公司成立。,2003,年,7,月,9,日,瑞银华宝敲入外资进人中国股市的第一单,股票市场迎来的新的投资者,QFII, Logo,2007,年底,国内投资者投资境外股票正式得到批准,QDII,产品问世,第一批,QDII,基金包括“南方全球”、“华夏全球”、“嘉实海外”和“上投亚太”四只,这四支,QDII,基金的批准规模均为,300,亿元人民币。, Logo,随着市场连续破位下跌，,2011,年度新基金发行再度陷入数量多、规模小的尴尬局面，甚至出现同一只新基金连续三次延长募集的情况。从,2011,年全年的新基金实际募集额来看，募集额在,10,亿元以下的小型基金共计,118,只，占比高达,55%,。而募集额在,40,亿元以上的大型基金仅有,6,只，占比仅,3%,。, Logo,从新基金发行的类型来看，股票型基金依然是新基金扩容的重头所在，,2011,年股票型基金发行数量为,107,只，占比超过,5,成，此外，混合型基金发行数量为,26,只。债券型基金去年大幅扩容，共计有,50,只债券型基金发行成立。虽然海外市场“动荡”，但,QDII,基金去年依然大幅扩容，共计,24,只发行成立。, Logo,据财汇数据统计，,2011,年新基金募资总额仅为,2401.99,亿元，远低于,2010,年的,3104.58,亿元和,2009,年的,3821.93,亿元，而,2010,年和,2009,年新基金发行数量仅为,148,只和,121,只。这意味着在新基金发行数量创新高之际，,2011,年单只基金平均募集额创近三年来新低。, Logo,