宏观投资策略展望概述

,1,单击此处编辑母版标题样式,本报告导读：,经济转型面临通胀与紧缩的背景，以美国和日本在同样背景下的经验，明年股票市场出现周期性调整的概率大。,摘要：,通胀高位徘徊,库存和投资周期出现拐点,流动性面临紧缩,在紧缩效果显现前，股市小调整，经济和货币周期变化后，股市周期性调整,日光之下，并无新事,11年宏观投资策略展望,策略研究,通货区间,宏观对于CPI的预测：高位震荡，高点可能在1-2季度,通货区间,农产品期货涨幅趋缓,经济周期,库存周期可能在明年2季度之前见高点,经济周期,五年规划的历史经验：第一年固定资产投资最低，第三年最高（地方政府换届）,经济周期,地方振兴规划是否会提前投资周期？,经济周期,紧缩流动性可以抑制地方政府的冲动,流动性,在高通胀（CPI4%）的背景下，央行都会将M2与GDP+CPI的缺口闭合,流动性,贸易顺差提供的流动性已经下降到07年底的水平,流动性,美元流动性：明年中期左右美国通胀可能恢复，2、3季度面临QE流动性回收,流动性,傻钱又回,来,来了，07Q4redux？,估值的分,裂,裂,银行地产,估,估值非常,合,合理,估值的分,裂,裂,创业板的,龙,龙头作用,，,，接下来,只,只有龙头,有,有赚钱的,机,机会,转型期的,股,股票市场,日本成功,的,的经验：,转,转型而非,货,货币幻觉,转型期的,股,股票市场,日本失败,的,的经验：,货,货币幻觉,转型期的,股,股票市场,美国的成,功,功与失败,转型期的,股,股票市场,市场反应,总,总结,转型期的,股,股票市场,73-74年日本,股,股市的几,次,次调整：,通,通胀和加,息,息担忧都,是,是带来了2个月10%左右,的,的调整,转型期的,股,股票市场,只有74,年,年紧缩效,果,果开始在,经,经济中显,现,现出来时,，,，才出现,了,了25%,的,的周期性,调,调整,转型期的,股,股票市场,78-82年美国,股,股票市场,有,有5次通,胀,胀和紧缩,导,导致的调,整,整，幅度,平,平均12%（80,年,年3月快,速,速紧缩后,快,快速放松,）,）,转型期的,股,股票市场,81-82年23%的周期,性,性调整是,在,在80年,下,下半年重,新,新紧缩对,经,经济和货,币,币周期效,果,果显现后,才,才发生的,A股市场,展,展望,11年30%的周,期,期性调整,结论,通胀高位,徘,徘徊,库存周期,和,和投资周,期,期将会出,现,现拐点,流动性持,续,续紧缩,在紧缩对,于,于经济周,期,期和货币,的,的效果出,现,现之前，,股,股票市场,在,在担忧中,调,调整，幅,度,度15%,以,以内,在紧缩作,用,用下，经,济,济周期拐,点,点出现后,，,，股票市,场,场开始周,期,期性调整,，,，幅度30%,9,、静夜,四,四无邻,，,，荒居,旧,旧业贫,。,。1月-231月-23,Saturday,January7,2023,10,、雨,中,中黄,叶,叶树,，,，灯,下,下白,头,头人,。,。21:38:5621:38:5621:38,1/7/20239:38:56PM,11,、以我独沈,久,久，愧君相,见,见频。1月-2321:38:5621:38,Jan-2307-Jan-23,12,、故人江,海,海别，几,度,度隔山川,。,。21:38:5621:38:5621:38,Saturday,January 7,2023,13,、乍见翻疑,梦,梦，相悲各,问,问年。1月-231月-2321:38:5621:38:56,January 7,2023,14,、他乡生,白,白发，旧,国,国见青山,。,。07 一,月,月 20239:38:56,下,下午21:38:561月-23,15,、比不了,得,得就不比,，,，得不到,的,的就不要,。,。一月 239:38,下,下午1月-2321:38,January7,2023,16,、行,动,动出,成,成果,，,，工,作,作出,财,财富,。,。2023/1/721:38:5721:38:57,07January2023,17,、做,前,前，,能,能够,环,环视,四,四周,；,；做,时,时，,你,你只,能,能或,者,者最,好,好沿,着,着以,脚,脚为,起,起点,的,的射,线,线向,前,前。,。,。9:38:57,下,下午9:38,下,下,午,午21:38:571月-23,9,、没有失败,，,，只有暂时,停,停止成功！,。,。1月-231月-23,Saturday,January 7,2023,10,、很,多,多事,情,情努,力,力了,未,未必,有,有结,果,果，,但,但是,不,不努,力,力却,什,什么,改,改变,也,也没,有,有。,。,。21:38:5721:38:5721:38,1/7/20239:38:57PM,11,、,成,成,功,功,就,就,是,是,日,日,复,复,一,一,日,日,那,那,一,一,点,点,点,点,小,小,小,小,努,努,力,力,的,的,积,积,累,累,。,。,。,。1,月,月-2321:38:5721:38,Jan-2307-Jan-23,12,、世间,成,成事，,不,不求其,绝,绝对圆,满,满，留,一,一份不,足,足，可,得,得无限,完,完美。,。,。21:38:5721:38:5721:38,Saturday,January7,2023,13,、不知香,积,积寺，数,里,里入云峰,。,。1月-231月-2321:38:5721:38:57,January7,2023,14,、意志坚,强,强的人能,把,把世界放,在,在手中像,泥,泥块一样,任,任意揉捏,。,。07 一,月,月 20239:38:57,下,下午21:38:571月-23,15,、楚塞,三,三湘接,，,，荆门,九,九派通,。,。一月239:38 下,午,午1月-2321:38,January 7,2023,16,、,少,少,年,年,十,十,五,五,二,二,十,十,时,时,，,，,步,步,行,行,夺,夺,得,得,胡,胡,马,马,骑,骑,。,。,。,。2023/1/721:38:5721:38:57,07January2023,17,、空,山,山新,雨,雨后,，,，天,气,气晚,来,来秋,。,。9:38:57,下,下午9:38,下,下,午,午21:38:571月-23,9,、杨柳,散,散和风,，,，青山,澹,澹吾虑,。,。1月-231月-23,Saturday,January7,2023,10,、,阅,阅,读,读,一,一,切,切,好,好,书,书,如,如,同,同,和,和,过,过,去,去,最,最,杰,杰,出,出,的,的,人,人,谈,谈,话,话,。,。21:38:5721:38:5721:38,1/7/20239:38:57PM,11,、越是,没,没有本,领,领的就,越,越加自,命,命不凡,。,。1月-2321:38:5721:38,Jan-2307-Jan-23,12,、,越,越,是,是,无,无,能,能,的,的,人,人,，,，,越,越,喜,喜,欢,欢,挑,挑,剔,剔,别,别,人,人,的,的,错,错,儿,儿,。,。21:38:5721:38:5721:38,Saturday,January7,2023,13,、知人者智,，,，自知者明,。,。胜人者有,力,力，自胜者,强,强。1月-231月-2321:38:5721:38:58,January 7,2023,14,、意志,坚,坚强的,人,人能把,世,世界放,在,在手中,像,像泥块,一,一样任,意,意揉捏,。,。07,一,一月20239:38:58 下,午,午21:38:581月-23,15,、最具,挑,挑战性,的,的挑战,莫,莫过于,提,提升自,我,我。一月239:38 下,午,午1月-2321:38,January 7,2023,16,、业余生活,要,要有意义，,不,不要越轨。2023/1/7 21:38:5821:38:58,07 January2023,17,、一个,人,人即使,已,已登上,顶,顶峰，,也,也仍要,自,自强不,息,息。9:38:58 下,午,午9:38 下,午,午21:38:581月-23,MOMODA POWERPOINT,Lorem ipsum dolor,sit,eleifend nulla ac,fringilla purus.Nulla iaculis tempor felis,amet,consectetur adipiscing elit.Fusce id urna blanditut,cursus.,感谢您,的,的下载,观,观看,专家告,诉,诉,