国际货币体系与汇率制度

*,*,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,*,第二章,国际货币体系与汇率制度,第一节 国际货币体系的演变,一、国际金本位制,国际金本位制度是以黄金作为国际本位货币的制度，其特点是各国货币之间的汇率由各自的含金量比例决定，黄金可以在各国间自由输出输入，国际收支具有自动调节机制。英国于1816年率先实行金本位制度，19世纪70年代以后欧美各国和日本等国相继仿效，因此许多国家的货币制度逐渐统一，金本位制度由国内制度演变为国际制度。国际金本位制按其货币与黄金的联系程度，可以分为：金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。,一、金币本位制,(Gold Specie Standard),金币本位制是以黄金作为货币金属进行流通的货币制度，它是19世纪末到20世纪上半期资本主义各国普遍实行的一种货币制度。1816年，英国颁布了(金本位制度法案)，开始实行金本位制，促使黄金转化为世界货币。随后，德国于1871年宣布实行金本位制，丹麦、瑞典、挪威等国于1873年也相继实行金本位制。到19世纪末，资本主义各国已经普遍实行了这一货币制度。金币本位制的主要内容包括：用黄金来规定货币所代表的价值，每一货币都有法定的含金量，各国货币按其所含黄金的重量而有一定的比价；金币可以自由铸造，任何人都可按法定的含金量，自由地将金块交给国家造币厂铸造成金币，或以金币向造币厂换回相当的金块；金币是无限法偿的货币，具有无限制支付手段的权利；各国的货币储备是黄金，国际间结算也使用黄金，黄金可以自由输出或输入。金币本位制是一种比较健全和稳定的货币制度。,第一次世界大战前夕，各帝国主义国家为了准备世界大战，加紧对黄金的掠夺，使金币自由铸造、价值符号与金币自由兑换受到严重削弱，黄金的输出入受到严格限制。第一次世界大战爆发以后，帝国主义国家军费开支猛烈增加，纷纷停止金币铸造和价值符号的兑换，禁止黄金输出入，从根本上破坏了金币本位制赖以存在的基础，导致了金币本位制的彻底崩溃。,二、金块本位制(,Gold Bullion Standard,),第一次世界大战以后，一些资本主义国家经济受到通货膨胀、物价上涨的影响，加之黄金分配的极不均衡，已经难以恢复金币本位制。1922年在意大利热那亚城召开的世界货币会议上决定采用“节约黄金”的原则，实行金块本位制和金汇兑本位制。实行金块本位制的国家主要有英国、法国、美国等。在金块本位制度下，货币单位仍然规定含金量，但黄金只作为货币发行的准备金集中于中央银行，而不再铸造金币和实行金币流通，流通中的货币完全由银行券等价值符号所代替，银行券在一定数额以上可以按含金量与黄金兑换。英国以银行券兑换黄金的最低限额为相等于400盎司黄金的银行券(约合1700英镑)，低于限额不予兑换。法国规定银行券兑换黄金的最低限额为21500法郎，等于12公斤的黄金。中央银行掌管黄金的输出和输入，禁止私人输出黄金。中央银行保持一定数量的黄金储备，以维持黄金与货币之间的联系。,三、金汇兑本位制(,Gold Exchange Standard,),金汇兑本位制又称为“虚金本位制”，其特点是：国内不能流通金币，而只能流通有法定含金量的纸币；纸币不能直接兑换黄金，只能兑换外汇。实行这种制度国家的货币同另一个实行金块本位制国家的货币保持固定比价，并在该国存放外汇和黄金作为准备金，体现了小国对大国(“中心国”)的依附关系。通过无限制买卖外汇维持与金块本位国家货币的联系，即“钉住”后者的货币。国家禁止黄金自由输出，黄金的输出输入由中央银行负责办理。第一次世界大战前的印度、菲律宾、马来西亚、一些拉美国家和地区，以及20世纪20年代的德国、意大利、丹麦、挪威等国，均实行过这种制度。,由于国际金本位制不能适应战争时期增加通货的需要，1914年第一次世界大战爆发后，各国纷纷放弃金本位制，国际金本位制中断运行。一战后的20世纪20年代，资本主义世界处于相对稳定时期，各国又相继恢复了金本位制。但所恢复的不是原来的金币本位制，而是金块本位制，如英国等，或金汇兑本位制，如德国等。国际金本位制在此基础上恢复运转，但是恢复运转的已经是被削弱了的国际金本位制。即使如此，这种削弱了的国际金本位制也只是昙花一现。由于它的基础不稳，一出现就遭到19291933年世界性经济大危机的猛烈冲击，于是，各国又都先后放弃了金本位制。,二、布雷顿森林体系,布雷顿森林体系(,Bretton Woods system,)是指第二次世界大战后以美元为中心的国际货币体系协定。布雷顿森林体系是该协定对各国对货币的兑换、国际收支的调节、国际储备资产的构成等问题共同作出的安排所确定的规则、采取的措施及相应的组织机构形式的总和。,1944年7 月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开有44个国家参加的联合国与联盟国家国际货币金融会议，通过了以“怀特计划”为基础的“联合国家货币金融会议的最后决议书”以及“国际货币基金组织协定”和“国际复兴开发银行协定”两个附件，总称为“布雷顿森林协定”。建立了金本位制崩溃后的人类第二个国际货币体系。在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务。各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。实际是一种新金汇兑本位制，在布雷顿货币体制中，黄金无论在流通还是在国际储备方面的作用都有所降低，而美元成为了这一体系中的主角。,布雷顿森林体系的核心内容,成立国际货币基金组织（IMF），在国际间就货币事务进行共同商议，为成员国的短期国际收支逆差提供信贷支持；,美元与黄金挂钩，成员国货币和美元挂钩，实行可调整的固定汇率制度；,取消经常账户交易的外汇管制等。,“布雷顿森林体系”建立了两大国际金融机构即国际货币基金组织（IMF）和世界银行（World Bank）。前者负责向成员国提供短期资金借贷，目的为保障国际货币体系的稳定；后者提供中长期信贷来促进成员国经济复苏。,美国作为储备货币发行国的基本责任有两点：,1.美联储保证美元按照官价兑换黄金，维持协定成员国对美元的信心,2.提供足够的美元作为国际清偿手段,布雷顿森林体系的崩溃,布雷顿森林体系的建立，在战后相当一段时间内，确实带来了国际贸易空前发展和全球经济越来越相互依存的时代。但布雷顿森林体系存在着自己无法克服的缺陷。其致命的一点是：它以一国货币（美元）作为主要储备资产，具有内在的不稳定性。因为只有靠美国的长期贸易逆差，才能使美元流散到世界各地，使其他国家获得美元供应。但这样一来，必然会影响人们对美元的信心，引起美元危机。而美国如果保持国际收支平衡，就会断绝国际储备的供应，引起国际清偿能力的不足。这是一个不可克服的矛盾。,从50年代后期开始，美国经济竞争力逐渐削弱，西欧各国经济的增长，出口贸易的扩大，其国际收支由逆差转为顺差，美元和黄金储备增加。美国由于对外扩张和侵略战争，国际收支由顺差转为逆差，美国资金大量外流，形成“美元过剩”（Dollar Gult）。各国纷纷抛出美元兑换黄金，美国黄金开始大量外流。这使美元汇率承受巨大的冲击和压力，不断出现下浮的波动。到20世纪6070年代，爆发多次美元危机，其后以1971年12月美元对黄金贬值，同时尼克松政府宣布美联储拒绝向国外中央银行出售黄金，至此美元与黄金挂钩的体制名存实亡；1973年2月美元进一步贬值，世界各主要货币由于受投机商冲击被迫实行浮动汇率制，至此布雷顿森林体系完全崩溃。但直至1976年国际社会间才了达成了以浮动汇率合法化、黄金的非货币化等为主要内容的“牙买加协定”。布雷顿森林体系崩溃以后，国际货币基金组织和世界银行作为重要的国际组织仍得以存在，并发挥重要作用。,三、牙买加体系,1976年1月，国际货币基金组织国际货币制度临时委员会在牙买加首都金斯敦（Kingston）召开会议，并达成了牙买加协定（Jamaica agreement）。同年4月，国际货币基金组织理事会通过了国际货币基金协定第二次修正案，从而逐渐形成牙买加体系。,（一）牙买加体系主要内容（1）浮动汇率合法化。（2）黄金非货币化。（3）增加基金组织会员国缴纳的基金份额，由原来的292亿特别提款权单位增加到390亿特别提款权，增加了33.6%。（4）扩大对发展中国家的资金融通。（5）提高特别提款权的国际储备地位。,汇率制度(,Exchange Rate Regime,Exchange Rate System,)又称汇率安排(,Exchange Rate Arrangement,)：是指各国或国际社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所作出的系统规定。,主要内容：,1确定汇率的原则和依据。例如，以货币本身的价值为依据，还是以法定代表的价值为依据等。,2维持与调整汇率的办法。例如是采用公开法定升值或贬值的办法，还是采取任其浮动或官方有限度干预的办法；,3管理汇率的法令、体制和政策等。例如各国外汇管制中有关汇率及其适用范围的规定。,4制定、维持与管理汇率的机构，如外汇管理局、外汇平准基金委员会等。,第二节 汇率制度,一、固定汇率制,固定汇率制（,Fixed Exchange Rates,）是指汇率的制定以货币的含金量为基础，形成汇率之间的固定比值。这种制定下的汇率或是由黄金的输入输出予以调节，或是在货币当局调控之下，在法定幅度内进行波动，因而具有相对稳定性。,从历史发展进程来看,自 19 世纪中末期金本位制在西方各国确定以来，一直到 1973 年，世界各国的汇率制度基本上属于固定汇率制度。固定汇率制度经历了两个阶段:一是从 1816 年到第二次世界大战前国际金本位制度时期的固定汇率制；二是从 1944 年到 1973 年的布雷顿森林体系的固定汇率制度。,、金本位制度下的固定汇率制度,在实行金本位制度的国家,其货币汇率是由铸币平价决定的；由于金币可以自由铸造、银行券可以自由兑换金币、黄金可以自由输出输入，汇率受黄金输送点的限制,波动幅度局限于很狭窄的范围内，可以说金本位制度下的固定汇率制度是典型的固定汇率制度。,、布雷顿森林体系下的固定汇率制度,1944年,在美国布雷顿森林召开了一次国际货币金融会议,确定了以美元为中心的汇率制度,被称为布雷顿森林体系下的固定汇率制度。其核心内容为：美元规定含金量,其他货币与美元挂钩，两种货币兑换比率由黄金平价决定,各国的中央银行有义务使本国货币与美元汇率围绕黄金平价在规定的幅度内波动,各国中央银行持有的美元可按黄金官价向美国兑取黄金。,二、浮动汇率制,浮动汇率制(,floating exchange rate system,)，是指一国货币的汇率并非固定，而是由自由市场的供求关系决定的制度。,在浮动汇率制度下，政府对汇率不加以固定，也不规定波动幅度，而是根据市场的外汇供求情况，任其自由涨落。当外币供过于求时，外币汇率下浮；当外币供不应求时，外币汇率上浮。,（一）、浮动汇率制度的类型,1.按政府是否进行干预，可分为：,(1)自由浮动(,Free Floating,)，或称清洁浮动(,Clean Floating,)。政府不加任何干预。,(2)管理浮动(,Managed Floating,)，或称肮脏浮动(,Dirty Floating,)。政府对外汇市场进行或明或暗的干预，以使汇率有利于自己。,实际上，今天没有哪个国际实行完全的自由浮动，而主要发达国家都对外汇市场进行不同程度的干预。,2.按照浮动的形式，可分为：,(1)单独浮动(,Independently Floating,)。汇率完全由市场调整，不与其他货币发生固定联系，如美元、英镑、日元等。,(2)联合浮动(,Joint Floating,)，或译为共同浮动。指国家集团对成员国内部货币实行固定汇率，对集团外货币则实行联合的浮动汇率。1991年欧盟签定了马斯赫特里特条约，制定了欧洲货币一体化的进程表，1999年1月1日，欧元正式启动，欧洲货币一体化得以实现，欧盟这样的区域性的货币集团已经出现。,(3)盯住汇率制(,Pegged Exchange Rate,)。指把本国货币与本国主要贸易伙伴国的货币确定一