企业改制上市中的相关问题

,Click to edit Master title style,*,企业改制上市中的核心问题,*,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,坚持准则 不做假账,企业改制上市中的核心问题,北京国家会计学院 秦荣生教授,2024/11/28,1,企业改制上市中的核心问题,导言,中国的中小,企,企业平均寿,命,命仅有,2.9,年。每年都,有,有,30%,左右的中小,企,企业关门倒,闭,闭，在企业,倒,倒闭的众多,原,原因中，,62%,是由于融资,问,问题得不到,解,解决而导致,的,的。,据有关国际,组,组织面向全,球,球企业的抽,样,样调查显示,，,，在所有阻,碍,碍企业发展,的,的因素中，,“,“融资难”,与,与“高税率,”,”、“腐败,”,”并列三大,最,最主要原因,。,。,资金是企业,的,的血液，,“,“贫血”或,“,“失血过多,”,”是会导致,人,人不能正常,生,生活，融资,如,如同企业输,血,血、造血，,是,是企业发展,过,过程中最重,要,要的工作之,一,一。,2023/3/9,2,企业,改,改制上,市,市中的,核,核心问,题,题,讲授提,纲,纲,一、企,业,业改制,上,上市的,利,利弊分,析,析,二、股,份,份公司,股,股票发,行,行、上,市,市的条,件,件,三、企,业,业改制,过,过程中,应,应关注,的,的核心,问,问题,2023/3/9,3,企业改制上,市,市中的核心问,题,题,一、企业改制,上,上市的利弊分,析,析,2023/3/9,4,企业改制上,市,市中的核心问,题,题,（一）企业上,市,市融资的动力,分,分析,1,、打开融资渠,道,道,要解决资金这,一,一难题，争取,首,首次公开发行,股,股票并成功上,市,市可以说是最,好,好的一条输血,管,管道。从上市,公,公司股权融资,偏,偏好的行为上,不,不难看出“上,市,市”是维持企,业,业造血机能的,强,强心剂。,2,、提升企业价,值,值,能上市的企业,往,往往是行业里,的,的佼佼者，知,名,名度的提升带,给,给企业的是无,形,形价值和品牌,效,效益。若用资,金,金衡量企业价,值,值，那上市后,壳,壳资源的价值,就,就得到显著提,高,高。此外，企,业,业上市后规模,扩,扩大，资金较,充,充足，有利于,通,通过资金的良,性,性循环实现资,产,产增值。,2023/3/9,5,企业改制上,市,市中的核心问,题,题,（一）企业上,市,市融资的动力,分,分析,3,、促使企业规,范,范运作,上市公司形成,股,股东授权、董,事,事决策、经理,经,经营、监事监,督,督的权力制衡,机,机制；独立董,事,事也成为把关,公,公司治理结构,质,质量的重要角,色,色；上市对企,业,业独立运营能,力,力和持续生产,能,能力有高标准,的,的要求；公司,还,还得制定一套,严,严格的信息披,露,露制度，使得,公,公司操作透明,化,化。,4,、,参,参,与,与,资,资,本,本,市,市,场,场,，,，,进,进,行,行,资,资,本,本,运,运,作,作,通,过,过,资,资,本,本,市,市,场,场,的,的,并,并,购,购,重,重,组,组,，,，,吸,吸,收,收,外,外,资,资,和,和,民,民,营,营,资,资,本,本,的,的,加,加,入,入,实,实,现,现,股,股,权,权,的,的,多,多,元,元,化,化,也,也,有,有,利,利,于,于,解,解,决,决,“,“,一,一,股,股,独,独,大,大,”,”,、,、,“,“,内,内,部,部,控,控,制,制,”,”,的,的,历,历,史,史,难,难,题,题,。,。,此,此,外,外,，,，,在,在,资,资,本,本,市,市,场,场,上,上,运,运,用,用,股,股,票,票,期,期,权,权,的,的,激,激,励,励,作,作,用,用,也,也,可,可,使,使,得,得,公,公,司,司,经,经,理,理,人,人,实,实,现,现,自,自,身,身,利,利,益,益,和,和,公,公,司,司,利,利,益,益,相,相,结,结,合,合,的,的,好,好,处,处,。,。,2023/3/9,6,企,企,业,业,改,改,制,制,上,上,市,市,（,二,二,）,）,企,企,业,业,上,上,市,市,融,融,资,资,的,的,隐,隐,患,患,分,分,析,析,上市公司要维持其上市资格必须得面临许多压力：,如果上市公司连续两,年出现亏损，公司将被视为财务状况异常而被特别处理；如果上市公司连续三年出现亏损，公司将被处以暂停股票上市；,若在期限内仍然无法扭亏为盈、不再具备上市条件的，公司将最终受到终止上市的处罚。,上市公司若要实现再融资又面临着诸多资格要求：增发要求公司三年平均净资产收益率,6%,。可转债发行的要求为“最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于,6%,。”,2023/3/9,7,企业改制上市,中,中的核心问题,（二）企业上市,融,融资的隐患分析,2,、多方监管,公司上市后在众,目,目睽睽下接受多,方,方的监管：一是,中,中介机构如会计,师,师事务所、律师,事,事务所；二是政,府,府监管部门如证,监,监会、国资委、,各,各地的证券监管,局,局等；三是社会,公,公众和新闻媒体,。,。,3,、信息披露义务,上市公,司,司必须,认,认真履,行,行对投,资,资者的,信,信息披,露,露义务,，,，我国,上,上市公,司,司信息,披,披露的,内,内容主,要,要有四,大,大部分,：,：招股,说,说明书,（,（或其,他,他募集,资,资金说,明,明书）,、,、上市,公,公告书,、,、定期,报,报告（,中,中期报,告,告和年,度,度报告,）,）、临,时,时报告,（,（如预,警,警预亏,制,制度）,。,。,2023/3/9,8,企业,改,改制上,市,市中的,核,核心问,题,题,二、股,份,份公司,股,股票发,行,行、上,市,市的条,件,件,2023/3/9,9,企,业,业改,制,制上,市,市中,的,的核,心,心问,题,题,一,主,板,板企,业,业发,行,行新,股,股的,条,条件,股份,有,有限,公,公司,发,发行,新,新股,，,，必,须,须具,备,备以,下,下条,件,件：,1、,发,发行,人,人主,体,体资,格,格要,求,求,发行,人,人应,当,当是,依,依法,设,设立,且,且合,法,法存,续,续三,年,年的,股,股份,有,有限,公,公司,，,，主,要,要资,产,产不,存,存在,重,重大,权,权属,纠,纠纷,，,，生,产,产经,营,营符,合,合国,家,家产,业,业政,策,策，,最,最近,三,三年,内,内主,营,营业,务,务和,实,实际,控,控制,人,人、,董,董事,、,、高,级,级管,理,理人,员,员没,有,有发,生,生重,大,大变,化,化，,股,股权,清,清晰,。,。,2、,发,发行,人,人独,立,立性,要,要求,发行,人,人应,当,当具,有,有完,整,整的,2023/3/9,10,企业改,制,制上市中,的,的核心问,题,题,一主,板,板企业发,行,行新股的,条,条件,3,、发行人,规,规范运行,要,要求,发行人已,经,经依法建,立,立健全股,东,东大会、,董,董事会、,监,监事会、,独,独立董事,、,、董事会,秘,秘书制度,并,并能够依,法,法履行职,责,责，董事,、,、监事和,高,高级管理,人,人员知悉,其,其法定义,务,务、责任,和,和任职资,格,格，内部,控,控制制度,健,健全，明,确,确对外担,保,保的审批,权,权限和审,议,议程序。,4,、发行人,财,财务会计,要,要求,发行人资,产,产质量良,好,好，资产,负,负债结构,合,合理，盈,利,利能力较,强,强，现金,流,流量正常,，,，内部控,制,制有效，,财,财务报表,的,的编制符,合,合企业会,计,计准则和,相,相关会计,制,制度的规,定,定。,2023/3/9,11,企业改制上市,中,中的核心问题,一主板企业,发,发行新股的条件,发行人应当符合,下,下列财务会计指,标,标要求：,最近三个会计,年,年度净利润均为,正,正数且累计超过,人,人民币三千万元,，,，净利润以扣除,非,非经常性损益前,后,后较低者为计算,依,依据。,最近三个会计,年,年度经营活动产,生,生的现金流量净,额,额累计超过人民,币,币五千万元；或,最,最近三个会计年,度,度营业收入累计,超,超过人民币三亿,元,元。,发行前股本总,额,额不少于人民币,三,三千万元。,最近一期期末,无,无形资产（扣除,土,土地使用权、水,面,面养殖权和采矿,权,权等后）占净资,产,产的比例不高于,百,百分之二十。,最近一期期末,不,不存在未弥补亏,损,损。,2023/3/9,12,企业改制上市,中,中的核心问题,一主板企业,发,发行新股的条件,5,、发行人募集资,金,金运用要求,募集资金应当有,明,明确的使用方向,，,，原则上应当用,于,于主营业务，应,当,当与发行人现有,生,生产经营规模、,财,财务状况、技术,水,水平和管理能力,等,等相适应，应当,符,符合国家法律、,法,法规和规章的规,定,定。募集资金投,资,资项目实施后，,不,2023/3/9,13,企业改制上,市,市中的核心问,题,题,（二）主板企,业,业股票上市法,定,定条件,股份有限公司,申,申请其股票上,市,市应符合下列,条,条件：,1,、股票经国务,院,院证管部门批,准,准已向社会公,开,开发行；,2,、公司股本总,额,额不少于人民,币,币五千万元；,3,、开业时间在,三,三年以上，最,近,近三年连续盈,利,利；,4,、持有股票面,值,值达人民币一,千,千元以上的股,东,东人数不少于,一,一千人，向社,会,会公开发行的,股,股份达公司股,份,份总数的百分,之,之二十五以上,；,；公司股本总,额,额超过人民币,四,四亿元的，其,向,向社会公开发,行,行股份的比例,为,为百分之十五,以,以上；,5,、公司在最近,三,三年内无重大,违,违法行为，财,务,务会计报告无,虚,虚假记载；,6,、国务院规定,的,的基本条件。,2023/3/9,14,企,企,业,业,改,改,制,制,上,上,市,市,中,中,的,的,核,核,心,心,问,问,题,题,发,行,行,人,人,应,应,当,当,是,是,依,依,法,法,设,设,立,立,且,且,持,持,续,续,经,经,营,营,三,三,年,年,以,以,上,上,的,的,股,股,份,份,有,有,限,限,公,公,司,司,，,，,注,注,册,册,资,资,本,本,已,已,足,足,额,额,到,到,位,位,，,，,主,主,要,要,资,资,产,产,不,不,存,存,在,在,重,重,大,大,权,权,属,属,纠,纠,纷,纷,，,，,主,主,要,要,经,经,营,营,一,一,种,种,业,业,务,务,，,，,发,发,行,行,人,人,最,最,近,近,两,两,年,年,内,内,主,主,营,营,业,业,务,务,和,和,董,董,事,事,、,、,高,高,级,发行人募集资金应当具有明确的用途，应当用于主营业务。募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应。,发行人应当建立募集资金专项存储制度，募集资金应当存放于董事会决定的专项账户。,（,三,三,）,）,创,创,业,业,板,板,企,企,业,业,发,发,行,行,新,新,股,股,的,的,条,条,件,件,2023/3/9,15,企,业,业改,制,制上,市,市中,的,的核,心,心问,题,题,（三,）,）创,业,业板,企,企业,发,发行,新,新股,的,的条,件,件,发行,人,人的,财,财务,（1）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据；,（2）发行前净资产不少于两千万元；,（3）最近一期末不存在未弥补亏损；,（4）发行后股本总额不少于三千万元。,2023/3/9,16,企,业,业改,制,制上,市,市中,的,的核,心,心问,题,题,三、,企业,改,改制,过,过程,中,中应,关,关注,的,的核,心,心问,题,题,2023/3/9,17,企业改制,上,上市中的核,心,心问题,1,、公司治理,结,结构规范，,日,日常运作符,合,合要求,公司能依据,公司法,等法律法规,建,建立完善的,治,治理结构并,规,规范运作，,实,实际运作中,没,没有违反相,关,关规定或与,相,相关规定不,一,一致的情况,，,，符合下列,要,要求：,公司控股,股,股东行为较,为,为规范，依,法,法行使出资,人,人权利，杜,绝,绝行政干预,，,，建立控股,股,股东行为约,束,束的长效机,制,制；,公司股东,大,大会职责清,晰,晰，有明确,的,的议事规则,并,并得到切实,执,执行，有投,资,资者参与决,策,策的制度安,排,排，重大事,项,项需经过股,东,东大会；,公司董事,会,会职责清晰,，,，有明确的,议,议事规则并,得,得到切实执,行,行，全体董,事,事切实履行,职,职责；,2023/3/9,18,企业改,制,制上市中,的,的核心问,题,题,1,、公司治,理,理结构规,范,范，日常,运,运作符合,要,要求,公司监,事,事会职责,清,清晰，有,明,明确的议,事,事规则并,得,得到切实,执,执行，全,体,体监事切,实,实履行职,责,责；,公司高,级,级管理人,员,员职责清,晰,晰并正确,履,履行职责,；,；,公司建,立,立了完善,的,的内部控,制,制制度，,财,财务管理,制,制度、重,大,大投资决,策,策、关联,交,交易决策,和,和其他内,部,部工作程,序,序严格、,规,规范，定,期,期对内部,控,控制制度,进,进行检查,和,和评估，,并,并披露相,关,关信息；,公司制,定,定并严格,执,执行信息,披,披露制度,，,，明确信,息,息披露责,任,任人，信,息,息披露真,实,实、准确,、,、完整、,及,及时、公,平,平。,2023/3/9,19,企业改,制,制上市中,的,的核心问,题,题,1,、公司治,理,理结构规,范,范，日常,运,运作符合,要,要求,从实际运,作,作效果来,看,看，我国,公,公司治理,仍,仍存在比,较,较严重的,缺,缺陷，主,要,要有：,大股东,操,操纵股东,大,大会。,董事会,行,行同虚设,。,。,独立董,事,事“不独,立,立”。,监事会,“,“不监事,”,”。,2023/3/9,20,企业改制上,市,市中的核心问,题,题,1,、公,司,司治,理,理结,构,构规,范,范，,日,日常,运,运作,符,符合,要,要求,公司,治,治理,的,的价,值,值：,1,、,公司,治,治理,是,是企,业,业的,上,上层,建,建筑,。,。,2.,公司,创,创业,的,的时,候,候,不会,产,产生,影,影响,。,。,3.,公司,成,成长,的,的时,候,候,起重,要,要影,响,响。,4.,公司,成,成长,起,起来,后,后,尤其,是,是成,为,为行,业,业领,头,头羊,以,以后,起决,定,定性,影,影响,!,先进,的,的公,司,司治,理,理,制造,先,先进,的,的公,司,司,!,2023/3/9,21,企,企,业,业,改,改,制,制,上,上,市,市,中,中,的,的,核,核,心,心,问,问,题,题,中,国,国,民,民,营,营,企,企,业,业,“,“,四,四,同,同,周,周,期,期,”,”,无,公,公,司,司,治,治,理,理,同心协力,同床异梦,同室操戈,同归于尽,跨度,现象,原因,解决思路,短,1,年,长,2,年,短第,2,年,长第,34,年,短第,3,年,长第,56,年,短第,4,年,长第,78,年,不计较个人利益,没有书面规定,全身心投入,积小怨为大歧义,争权,争利,争人,争名,互相不说话,互相不服,互相指责,下属不知所措,分手,打官司,恶性竞争,反目成仇,过去的信用,未来的憧憬,现实的力量,生存的需要,有了钱，想分,战略有分歧,如果有亲戚，还,有个人利益,缺少外来帮助者,没有找到解决办法,没有调整好心态,没有良好健康文化,没有进一步努力,参与者本身的素质,周围影响者的作用,有没有良好的出路安排,凭实力而不是理性,理性的规定,全面的规定,书面的规定,如同风险投资公司投资的公司,及时对治理结构、决策方式、管理流程、组织结构、业绩考核、企业文化进行书面化、规范化,理性化内部妥协,法律化外部规范,保持和而不同,调整管理模式,从操作管理变为财务管理,和平分手,重组分立,引入新投资者,关闭,2023/3/9,22,企,企,业,业,改,改,制,制,上,上,市,市,中,中,的,的,核,核,心,心,问,问,题,题,2,、,主,主,营,营,业,业,务,务,应,应,突,突,出,出,，,，,非,非,经,经,常,常,性,性,损,损,益,益,较,较,小,小,公,司,司,申,申,请,请,公,公,开,开,发,发,行,行,股,股,票,票,，,，,应,应,有,有,明,明,确,确,的,的,主,主,营,营,业,业,务,务,，,，,其,其,营,营,业,业,收,收,入,入,和,和,净,净,利,利,润,润,应,应,主,主,要,要,来,来,自,自,于,于,主,主,营,营,业,业,务,务,，,，,不,不,存,存,在,在,其,其,净,净,利,利,润,润,主,主,要,要,来,来,自,自,于,于,非,非,经,经,常,常,性,性,损,损,益,益,和,和,合,合,并,并,财,财,务,务,报,报,表,表,范,范,围,围,以,以,外,外,的,的,投,投,资,资,收,收,益,益,，,，,其,其,经,经,营,营,模,模,式,式,、,、,产,产,品,品,或,或,服,服,务,务,的,的,品,品,种,种,结,结,构,构,没,没,有,有,发,发,生,生,重,重,大,大,变,变,化,化,，,，,其,其,行,行,业,业,地,地,位,位,或,或,者,者,所,所,处,处,行,行,业,业,的,的,经,经,营,营,环,环,境,境,没,没,有,有,发,发,生,生,重,重,大,大,变,变,化,化,。,。,公司申,请,请在创,业,业板市,场,场公开,发,发行股,票,票，规,定,定只能,经,经营一,种,种业务,，,，不得,多,多元化,经,经营。,2023/3/9,23,企业改制上,市,市中的核心问,题,题,2,、主营业务应,突,突出，非经常,性,性损益较小,公司无论是新,设,设还是改制，,都,都应该有明确,的,的主营业务，,且,且主营业务所,带,带来的收入和,利,利润应占较大,的,的比重。要求,公,公司主营业务,突,突出，并不意,味,味着公司只能,有,有一个主营业,务,务，可以有两,个,个主营业务。,纵览世界企业,中,中,世界,500,强中大多数企,业,业选择单一或,双,双元业务作为,主,主要业务，同,时,时，多元化模,式,式企业的比重,明,明显下降。,2023/3/9,24,企业改制上,市,市中的核心问,题,题,2007,年，,8.5%,的世界,500,强企业是多元,化,化模式,2007,年,500,强,不同业务种类,的,的企业数量比,例,例（主要业务,）,）,49.3%,42.2%,8.5%,单一业务,双元业务,多元业务,2023/3/9,25,企业改制,上,上市中的核,心,心问题,2007,年,56.1%,的国资委直,属,属中央企业,都,都采用多元,化,化模式,152,家国资委企,业,业中不同主,业,业数量的企,业,业数量,（,N,为主业数量,）,）,43.9%,28.0%,28.1%,N=4,资料来源,:,国资委主任李荣,融,融,2007,年度的公开报告,2023/3/9,26,企业改制上,市,市中的核心问,题,题,2,、主营业务应,突,突出，非经常,性,性损益较小,非经常性损益,是,是指公司发生,的,的与经营业务,无,无直接关系，,以,以及虽与经营,业,业务相关,但由于其性质,、,、金额或发生,频,频率，影响了,真,真实、公允地,反,反映公司正常,盈,盈利能力的各,项,项收入、支出,。,。,中国证监会特,别,别指出，注册,会,会计师应单独,对,对非经常性损,益,益项目予以充,分,分关注，对公,司,司在财务报告,附,附注中所披露,的,的非经营性损,益,益的真实性、,准,准确性与完整,性,性进行核实。,中国证监会将,扣,扣除非经常性,损,损益后的盈利,作,作为发行新股,、,、再融资及,ST,公司摘帽的考,核,核标准。,非经常性损益,应,应包括以下项,目,目：,2023/3/9,27,企业改制上,市,市中的核心问,题,题,2,、主营业务应,突,突出，非经常,性,性损益较小,（1）处置长,期,期股权投资、,固,固定资产、在,建,建工程、无形,资,资产、其他长,期,期资产产生的,损,损益；,（2）越权审,批,批或无正式批,准,准文件的税收,返,返还、减免；,（3）各种形,式,式的政府补贴,；,；,（4）计入当,期,期损益的对非,金,金融企业收取,的,的资金占用费,；,；,（5）短期投,资,资损益，但经,国,国家有关部门,批,批准设立的有,经,经营资格的金,融,融机构获得的,短,短期投资损益,除,除外；,（6）委托投,资,资损益；,（7）扣除公,司,司日常根据企,业,业会计制度规,定,定计提的资产,减,减值准备后的,其,其他各项营业,外,外收入、支出,；,；,（8）因不可,抗,抗力因素，如,遭,遭受自然灾害,而,而计提的各项,资,资产减值准备,；,；,（9）以前年,度,度已经计提各,项,项减值准备的,转,转回；,（10）债务,重,重组损益；,（11）资产,置,置换损益；,（12）交易,价,价格显失公允,的,的交易产生的,超,超过公允价值,部,部分的损益；,（13）比较,财,财务报表中会,计,计政策变更对,以,以前期间净利,润,润的追溯调整,数,数。,2023/3/9,28,企,企,业,业,改,改,制,制,上,上,市,市,中,中,的,的,核,核,心,心,问,问,题,题,3,、,公,公,司,司,与,与,控,控,股,股,股,股,东,东,不,不,得,得,存,存,在,在,同,同,业,业,竞,竞,争,争,公,司,司,的,的,业,业,务,务,应,应,当,当,独,独,立,立,，,，,独,独,立,立,于,于,控,控,股,股,股,股,东,东,、,、,实,实,际,际,控,控,制,制,人,人,及,及,其,其,控,控,制,制,的,的,其,其,他,他,企,企,业,业,，,，,与,与,控,控,股,股,股,股,东,东,、,、,实,实,际,际,控,控,制,制,人,人,及,及,其,其,控,控,制,制,的,的,其,其,他,他,企,企,业,业,间,间,不,不,得,得,有,有,同,同,业,业,竞,竞,争,争,。,。,“,控,控,股,股,股,股,东,东,不,不,得,得,与,与,上,上,市,市,公,公,司,司,从,从,事,事,相,相,同,同,产,产,品,品,的,的,生,生,产,产,经,经,营,营,，,，,以,以,避,避,免,免,同,同,业,业,竞,竞,争,争,”,”,，,，,适,适,用,用,于,于,一,一,切,切,直,直,接,接,、,、,间,间,接,接,地,地,控,控,制,制,公,公,司,司,或,或,有,有,重,重,大,大,影,影,响,响,的,的,自,自,然,然,人,人,或,或,法,法,人,人,及,及,其,其,控,控,制,制,的,的,法,法,人,人,单,单,位,位,与,与,公,公,司,司,从,从,事,事,相,相,同,同,、,、,相,相,似,似,的,的,业,业,务,务,。,。,是,否,否,同,同,业,业,竞,竞,争,争,的,的,法,法,律,律,审,审,查,查,，,，,主,主,要,要,应,应,从,从,业,业,务,务,的,的,性,性,质,质,、,、,业,业,务,务,的,的,客,客,户,户,对,对,象,象,、,、,产,产,品,品,或,或,劳,劳,务,务,的,的,可,可,替,替,代,代,性,性,、,、,市,市,场,场,差,差,别,别,等,等,方,方,面,面,判,判,断,断,，,，,并,并,充,充,分,分,考,考,虑,虑,对,对,公,公,司,司,及,及,其,其,他,他,股,股,东,东,的,的,客,客,观,观,影,影,响,响,等,等,诸,诸,方,方,面,面,因,因,素,素,。,。,2023/3/9,29,企业改,制,制上市中,的,的核心问,题,题,3,、公司与,控,控股股东,不,不得存在,同,同业竞争,审查业务,是,是否形成,竞,竞争，应,采,采取全方,位,位、动态,的,的方法。,避,避免出现,为,为了反同,业,业竞争，,而,而扼杀本,不,不形成竞,争,争的业务,，,，损害上,市,市公司和,关,关联相对,方,方的商业,机,机会，进,而,而损害关,联,联方或上,市,市公司的,利,利益，并,阻,阻碍股东,利,利益最大,化,化和上市,公,公司边际,效,效益最大,化,化。,如有充,分,分依据,说,说明与,竞,竞争方,从,从事的,业,业务有,不,不同的,客,客户对,象,象、不,同,同的市,场,场区域,等,等，存,在,在明显,细,细分市,场,场差别,，,，而且,该,该市场,细,细分是,客,客观的,、,、切实,可,可行的,，,，不会,产,产生实,质,质性同,业,业竞争,的,的，则,要,要求公,司,司充分,披,披露其,与,与竞争,方,方存在,经,经营相,同,同、相,似,似业务,及,及市场,差,差别情,况,况。,2023/3/9,30,企业,改,改制上,市,市中的,核,核心问,题,题,3,、公司,与,与控股,股,股东不,得,得存在,同,同业竞,争,争,对于客,观,观存在,同,同业竞,争,争的，,应,应视为,违,违反规,定,定，要,求,求公司,提,提出解,决,决同业,竞,竞争的,措,措施。,包,包括（,但,但不限,于,于）：,针对,现,现实存,在,在的同,业,业竞争,，,，要通,过,过切实,可,可行方,式,式(例,如,如发行,上,上市后,的,的收购,、,、委托,经,经营等)将相,竞,竞争的,业,业务集,中,中到公,司,司或竞,争,争方经,营,营。,竞争方将,业,业务转让给,无,无关联关系,的,的第三方。,竞争方单,方,方面书面承,诺,诺做出避免,竞,竞争和利益,冲,冲突的具体,可,可行措施。,2023/3/9,31,企业改制,上,上市中的核,心,心问题,4,、企业改制,过,过程中不得,存,存在国有资,产,产流失,企业改制是,激,激发企业活,力,力，促进市,场,场经济发展,的,的有效途径,，,，但是由于,各,各种主客观,原,原因，致使,企,企业改制过,程,程中国有资,产,产流失严重,，,，国有企业,改,改制成了某,些,些别有用心,人,人揩国家油,水,水，实现短,时,时间暴富的,捷,捷径。,为此，企业,在,在改制过程,中,中必须合法,、,、合规，各,级,级国有资产,管,管理部门的,批,批准文件齐,全,全，资产办,理,理了所有权,交,交接，各种,手,手续、程序,符,符合规定。,2023/3/9,32,企,企,业,业,改,改,制,制,上,上,市,市,中,中,的,的,核,核,心,心,问,问,题,题,4,、,企,企,业,业,改,改,制,制,过,过,程,程,中,中,不,不,得,得,存,存,在,在,国,国,有,有,资,资,产,产,流,流,失,失,企,业,业,改,改,制,制,过,过,程,程,中,中,国,国,有,有,资,资,无视国家有关规定，将部分国有资产无偿或低价量化为集体股、个人股。,将拖欠的国家税款一改了之。,将国有资产投资收益、经营利润收入等虚列为“负债”，进行隐匿。,核销“不良资产”、“坏账”，加大成本和亏损。,加速折旧，人为缩短固定资产的折旧年限。,往来账款不实，多头挂账，增加企业的负债。,对企业改制前的无形资产未予评估或评估不足。,未公正审计与评估，未正确界定资产属性。,2023/3/9,33,企业改制上市,中,中的核心问题,5,、应避免公司与,控,控股股东的大额,关,关联交易,不公允的关联交,易,易是大股东侵占,上,上市公司利益、,操,操纵上市公司利,润,润的重要手段之,一,一。,公司应在最近三,年,年特别是最近一,个,个会计年度的营,业,业收入或净利润,对,对关联方不存在,重,重大依赖。,公司法规定,：,：本法所称关联,关,关系，是指公司,控,控股股东、实际,控,控制人与其直接,或,或者间接控制的,企,企业的关系，公,司,司董事、监事、,高,高级管理人员及,其,其近亲属与其直,接,接或者间接控制,的,的企业之间的关,系,系，及可能导致,公,公司利益转移的,其,其他特殊关系。,2023/3/9,34,企,企,业,业,改,改,制,制,上,上,市,市,中,中,的,的,核,核,心,心,问,问,题,题,5,、,应,应,避,避,免,免,公,公,司,司,与,与,控,控,股,股,股,股,东,东,的,的,大,大,额,额,关,关,联,联,交,交,易,易,公,司,司,应,应,具,具,有,有,直,直,接,接,面,面,向,向,市,市,场,场,独,独,立,立,经,经,营,营,的,的,能,能,力,力,，,，,与,与,控,控,股,股,股,股,东,东,及,及,其,其,全,全,资,资,或,或,控,控,股,股,企,企,业,业,，,，,在,在,产,产,品,品,销,销,售,售,或,或,原,原,材,材,料,料,采,采,购,购,方,方,面,面,的,的,交,交,易,易,额,额,，,，,占,占,主,主,营,营,业,业,务,务,收,收,入,入,或,或,外,外,购,购,原,原,材,材,料,料,金,金,额,额,的,的,比,比,例,例,均,均,不,不,能,能,太,太,大,大,。,。,具,有,有,开,开,展,展,生,生,产,产,经,经,营,营,所,所,必,必,备,备,的,的,资,资,产,产,，,，,最,最,近,近,一,一,年,年,和,和,最,最,近,近,一,一,期,期,，,，,以,以,承,承,包,包,、,、,委,委,托,托,经,经,营,营,、,、,租,租,赁,赁,或,或,其,其,他,他,类,类,似,似,方,方,式,式,，,，,依,依,赖,赖,控,控,股,股,股,股,东,东,及,及,其,其,全,全,资,资,或,或,控,控,股,股,企,企,业,业,的,的,资,资,产,产,进,进,行,行,生,生,产,产,经,经,营,营,所,所,产,产,生,生,的,的,收,收,入,入,均,均,不,不,能,能,占,占,其,其,主,主,营,营,业,业,务,务,收,收,入,入,太,太,大,大,。,。,2023/3/9,35,企业改,制,制上市中,的,的核心问,题,题,5,、应避免公司,与,与控股股东的,大,大额关联交易,公司应完整披,露,露关联方关系,并,并按重要性原,则,则恰当披露关,联,联交易：,上市公司与,关,关联自然人发,生,生的交易金额,在,在30万元以,上,上的关联交易,应当及时披,露,露。,上市公司,与,与关联法人发,生,生的交易金额,在,在300万元,以,以上,且占公,司,司最近一期经,审,审计净资产绝,对,对值0.5%,以,以上的关联交,易,易,应当及时,披,披露。,上市公,司,司与关联人发,生,生的交易金额,在,在3000万,元,元以上,且占,上,上市公司最近,一,一期经审计净,资,资产绝对值5%以上的关联,交,交易,除应当,及,及时披露外,还,还应当聘请具,有,有执行证券、,期,期货相关业务,资,资格的中介机,构,构,对交易标,的,的进行审计或,者,者评估,并将,该,该交易提交股,东,东大会审议。,2023/3/9,36,企业改制上,市,市中的核心问,题,题,5,、应避免公司,与,与控股股东的,大,大额关联交易,发行人在报告,期,期内存在重大,关,关联交易的，,披,披露要求为：,发行人独立,董,董事应对关联,交,交易的公允性,以,以及是否履行,法,法定批准程序,发,发表意见；,发行人律师,应,应对关联交易,的,的合法性发表,法,法律意见；,申报会计师,应,应重点关注关,联,联交易对发行,人,人财务状况和,经,经营业绩的影,响,响，发表专项,意,意见；,承销商应在,尽,尽职调查报告,中,中对此类关联,交,交易是否影响,发,发行人生产经,营,营的独立性发,表,表意见，并提,供,供充分依据。,2023/3/9,37,企业改制,上,上市中的核,心,心问题,6,、公司发行,股,股票前资产,重,重组应合规,为规范企业,首,首发上市前,进,进行业务重,组,组整合以实,现,现整体发行,上,上市行为，,申,申请首次公,开,开发行股票,并,并上市的公,司,司最近,3,年内存在对,同,同一公司控,制,制权人下相,同,同、类似或,相,相关业务进,行,行重组情况,的,的，如同时,符,符合以下两,个,个条件，则,被,被视为主营,业,业务没有发,生,生重大变化,：,：,一是被重组,方,方应当自报,告,告期期初起,即,即与发行人,受,受同一公司,控,控制权人控,制,制，如果被,重,重组方是在,报,报告期内新,设,设立的，应,当,当自成立之,日,日即与发行,人,人受同一公,司,司控制权人,控,控制；,二是被重组,进,进入发行人,的,的业务与发,行,行人重组前,的,的业务具有,相,相关性（相,同,同、类似行,业,业或同一产,业,业链的上下,游,游）。,2023/3/9,38,企业改制上市,中,中的核心问题,6,、公司发行股票,前,前资产重组应合,规,规,发行人报告期内,存,存在对同一公司,控,控制权人下相同,、,、类似或相关业,务,务进行重组的，,应,应根据影响情况,按,按照以下要求执,行,行：,被重组方重组,前,前一个会计年度,末,末的资产总额或,前,前一个会计年度,的,的营业收入或利,润,润总额达到或超,过,过重组前发行人,相,相应项目,100%,的，发行人重组,后,后运行一个会计,年,年度后方可申请,发,发行；,被重组方重组,前,前一个会计年度,末,末的资产总额或,前,前一个会计年度,的,的营业收入或利,润,润总额达到或超,过,过重组前发行人,相,相应项目,50%,，但不超过,100%,的，保荐机构和,发,发行人律师应发,表,表相关意见；,2023/3/9,39,企业,改,改制上,市,市中的,核,核心问,题,题,6,、公司,发,发行股,票,票前资,产,产重组,应,应合规,被重,组,组方重,组,组前一,个,个会计,年,年度末,的,的资产,总,总额或,前,前一个,会,会计年,度,度的营,业,业收入,或,或利润,总,总额达,到,到或超,过,过重组,前,前发行,人,人相应,项,项目,20%,的，申,报,报财务,报,报表至,少,少须包,含,含重组,完,完成后,的,的最近,一,一期资,产,产负债,表,表。,被重组,方,方重组,前,前一会,计,计年度,与,与重组,前,前发行,人,人存在,关,关联交,易,易的，,资,资产总,额,额、营,业,业收入,或,或利润,总,总额按,照,照扣除,该,该等交,易,易后的,口,口径计,算,算。,发行人,提,提交首,发,发申请,文,文件前,一,一个会,计,计年度,或,或一期,内,内发生,多,多次重,组,组行为,的,的，重,组,组对发,行,行人资,产,产总额,、,、营业,收,收入或,利,利润总,额,额的影,响,响应累,计,计计算,。,2023/3/9,40,企业,改,改制上,市,市中的,核,核心问,题,题,7,、公司,在,在上市,前,前的私,募,募融资,应,应适度,公司在,上,上市前,可,可能会,进,进行几,轮,轮私募,融,融资，,这,这些私,募,募行为,可,可以统,称,称为上,市,市前私,募,募融资,。,。,在企业,的,的初创,和,和成长,阶,阶段进,行,行的培,养,养型私,募,募风险,较,较高，,而,而当企,业,业发展,成,成熟，,并,并已经,迈,迈向了,即,即将上,市,市的门,槛,槛，这,时,时所进,行,行私募,融,融资被,称,称,Pre-IPO,，,Pre-IPO,的风险,相,相对较,小,小，其,投,投资人,可,可能是,培,培养企,业,业的私,募,募投资,者,者，也,可,可能会,有,有新的,专,专门从,事,事,Pre-IPO,的私募,投,投资人,进,进驻。,但是应,当,当把握,的,的私募,规,规模为,：,：私募,完,完成后,不,不会导,致,致发行,人,人最近,三,三年内,控,控股股,东,东或实,际,际控制,人,人、董,事,事、高,级,级管理,人,人员发,生,生重大,变,变化。,2023/3/9,41,企,业,业改,制,制上,市,市中,的,的核,心,心问,题,题,7,、公,司,司在,上,上市,前,前的,私,私募,融,融资,应,应适,度,度,企业,上,上市,前,前私,募,募的,意,意义,有,有：,通,过,过私,募,募可,以,以提,供,供企,业,业在,上,上市,前,前快,速,速扩,张,张所,必,必须,的,的资,金,金。,通,过,过私,募,募可,以,以改,善,善企,业,业治,理,理结,构,构、,财,财务,制,制度,和,和信,息,息透,明,明度,。,。,通,过,过私,募,募，,使,使得,公,公司,股,股权,多,多样,化,化。,通,过,过私,募,募可,以,以帮,助,助寻,找,找好,的,的投,资,资银,行,行。,选,择,择合,适,适的,上,上市,时,时机,。,。,通,过,过私,募,募使,企,企业,在,在上,市,市标,准,准上,做,做了,一,一轮,预,预演,。,。,2023/3/9,42,企业改,制,制上市中,的,的核心问,题,题,8,、公司应,有,有与生产,经,经营相配,套,套的资产,公司无论,是,是新设还,是,是改制，,都,都应该有,与,与生产经,营,营相配套,的,的资产。,生产型企,业,业应当具,备,备与生产,经,经营有关,的,的生产系,统,统、辅助,生,生产系统,和,和配套设,施,施，合法,拥,拥有与生,产,产经营有,关,关的土地,、,、厂房、,机,机器设备,以,以及商标,、,、专利、,非,非专利技,术,术的所有,权,权或使用,权,权，具有,独,独立的原,料,料采购和,产,产品销售,系,系统。,非生产型,企,企业应当,具,具备与经,营,营有关的,业,业务体系,及,及相关资,产,产。,2023/3/9,43,企业,改,改制上,市,市中的,核,核心问,题,题,8,、公司,应,应有与,生,生产经,营,营相配,套,套的资,产,产,公司,资,资产结,构,构合理,发行前,一,一年末,，,，净资,产,产在总,资,资产中,所,所占比,例,例不低,于,于百分,之,之三十,，,，无形,资,资产在,净,净资产,中,中所占,比,比例不,高,高于百,分,分之二,十,十。上,述,述比例,按,按经审,计,计的发,行,行主体,（,（母公,司,司）财,务,务报表,数,数据计,算,算，其,中,中无形,资,资产按,扣,扣除土,地,地使用,权,权、水,面,面养殖,权,权后的,余,余额计,算,算。,土地,、,、房产,手,手续要,完,完备,土地属,于,于以前,划,划拨地,未,未入账,的,的，改,制,制时应,办,办为出,让,让地。,房,房产要,取,取得房,产,产证，,并,并不存,在,在纠纷,。,。接受,捐,捐赠资,产,产要及,时,时入账,。,。,2023/3/9,44,企业,改,改制上,市,市中的,核,核心问,题,题,8,、公司,应,应有与,生,生产经,营,营相配,套,套的资,产,产,无形,资,资产要,属,属于公,司,司所有,公司无,论,论是新,设,设还是,改,改制，,都,都要求,在,在用的,商,商标、,专,专利、,专,专有技,术,术以及,特,特许经,营,营权等,重,重要资,产,产或技,术,术的取,得,得或使,用,用不存,在,在重大,不,不利变,化,化的风,险,险,：,改制,设,设立的,股,股份公,司,司，其,主,主要产,品,品或经,营,营业务,重,重组进,入,入股份,公,公司的,，,，其主,要,要产品,或,或经营,业,业务使,用,用的商,标,标权需,进,进入股,份,份公司,。,。,拟上,市,市公司,应,应在获,准,准发行,前,前将商,标,标权处,置,置相关,的,的手续,办,办理完,毕,毕，并,在,在招股,说,说明书,中,中充分,披,披露商,标,标权的,处,处置方,式,式。,对商,标,标权以,外,外的其,他,他工业,产,产权、,非,非专利,技,技术处,置,置方式,应,应比照,商,商标权,的,的上述,要,要求进,行,行处理,。,。,2023/3/9,45,企业改制上,市,市中的核心问,题,题,9,、公司的收入,确,确认应符合会,计,计准则,从全球范围来,看,看，会计职业,是,是一门古老的,职,职业，过去,50,年，会计专业,体,体系几乎没有,什,什么特别大的,变,变化，但我们,的,的经济生活由,于,于受科学技术,进,进步的影响却,已,已发生了翻天,覆,覆地的变化。,但经济生活中,的,的这种微妙变,化,化却并没有引,起,起会计体系的,相,相应变化，企,业,业难以客观地,计,计量收入，而,企,企业经营失败,却,却又通常与这,些,些收入计量相,关,关联。这就致,使,使,CPA,不能提前预告,企,企业经营的风,险,险,加之在新技术,推,推动下的金融,领,领域中的诸多,创,创新工具，更,进,进一步增加了,CPA,衡量公司财务,风,风险和经营风,险,险的难度，从,而,而使,CPA,行业置身于一,种,种高风险的行,业,业。,2023/3/9,46,企,企,业,业,改,改,制,制,上,上,市,市,中,中,的,的,核,核,心,心,问,问,题,题,9,、,公,公,司,司,的,的,收,收,入,入,确,确,认,认,应,应,符,符,合,合,会,会,计,计,准,准,则,则,企,业,业,会,会,计,计,准,准,则,则,收,入,入,规,定,定,，,，,销,销,售,售,商,商,品,品,的,的,收,收,入,入,只,只,有,有,在,在,符,符,合,合,以,以,下,下,全,全,部,部,条,条,件,件,的,的,情,情,况,况,下,下,才,才,能,能,予,予,以,以,确,确,认,认,：,：,（,1,）,企,企,业,业,已,已,将,将,商,商,品,品,所,所,有,有,权,权,上,上,的,的,主,主,要,要,风,风,险,险,和,和,报,报,酬,酬,转,转,移,移,给,给,购,购,货,货,方,方,；,；,（,2,）,企,企,业,业,既,既,没,没,有,有,保,保,留,留,通,通,常,常,与,与,所,所,有,有,权,权,相,相,联,联,系,系,的,的,继,继,续,续,管,管,理,理,权,权,，,，,也,也,没,没,有,有,对,对,已,已,售,售,出,出,商,商,品,品,实,实,施,施,控,控,制,制,；,；,（,3,）,与,与,交,交,易,易,相,相,关,关,的,的,经,经,济,济,利,利,益,益,能,能,够,够,流,流,入,入,企,企,业,业,；,；,（,4,）,相,相,关,关,的,的,收,收,入,入,和,和,成,成,本,本,能,能,够,够,可,可,靠,靠,地,地,计,计,量,量,。,。,2023/3/9,47,企业改制上市,中,中的核心问题,9,、公司的收入确,认,认应符合会计准,则,则,特殊行业的收入,确,确认政策，值得,研,研究的有：,系统集成的收,入,入确认。,“形式买断”,模,模式的收入确认,。,。,游戏卡的收入,确,确认。,房地产企业的,收,收入确认。,电梯生产公司,的,的收入确认。,商品远期销售,的,的收入确认。,2023/3/9,48,企业改制上市,中,中的核心问题,10,、关于公司近三,年,年及最近一期纳,税,税情况问题,公司应依法纳税,，,，各项税收优惠,符,符合相关法律法,规,规的规定。公司,的,的经营成果对税,收,收优惠不存在严,重,重依赖。,公司应提供近三,年,年及最近一期纳,税,税申报表和完税,证,证明，纳税申报,表,表包括所得税纳,税,税申报表、增值,税,税纳税申报表和,营,营业税纳税申报,表,表；完税证明是,指,指中华人民共和,国,国税收转帐专用,完,完税证或税收缴,款,款书。,所得税纳税申,报,报表的税前利润,与,与原企业报表的,利,利润总额应存在,对,对应关系，增值,税,税或营业税纳税,申,申报表的应税收,入,入与原企业报表,的,的相应收入也应,存,存在对应关系。,公司应出具主,要,要税种的期初未,交,交数、已交税额,、,、期末未交数、,有,有关税收优惠的,详,详细说明，提供,公,公司（股份公司,设,设立前为原企业,）,）享受税收优惠,或,或财政补贴的证,明,明文件及申报会,计,计师出具的鉴证,意,意见。,2023/3/9,49,企业改制上市,中,中的核心问题,10,、关于,公,公司近,三,三年及,最,最近一,期,期纳税,情,情况问,题,题,关于,税,税收减,免,免与返,回,回问题,先征后,返,返的增,值,值税于,实,实际收,到,到时，,计,计入收,到,到当期,的,的补助,收,收入。,消,消费税,、,、营业,税,税等其,他,他流转,税,税于实,际,际收到,时,时减收,到,到当期,的,的相关,税,税金。,先,先征后,返,返的所,得,得税于,实,实际收,到,到时冲,减,减当期,的,的所得,税,税费用,。,。,公司,应,应提供,主,主管税,收,收征管,机,机构出,具,具的报,告,告期内,公,公司是,否,否存在,税,税收违,规,规的证,明,明,对于公,司,司发行,上,上市前,享,享受的,税,税收优,惠,惠或财,政,政补贴,，,，可以,由,由相关,主,主管部,门,门提供,证,证明；,对,对于公,司,司发行,上,上市后,享,享受的,税,税收优,惠,惠或财,政,政补贴,，,，必须,提,提供相,应,应的有,效,效批准,文,文件。,2023/3/9,50,企业,改,改制上,市,市中的,核,核心问,题,题,11,、关于,公,公司职,工,工持股,会,会及工,会,会持股,的,的问题,根据国,务,务院,社会团,体,体登记,管,管理条,例,例,和民政,部,部办公,厅,厅,2000,年,7,月,7,日印发,的,的,关于暂,停,停对企,业,业内部,职,职工持,股,股会进,行,行社团,法,法人登,记,记的函,的精神,，,，职工,持,持股会,属,属于单,位,位内部,团,团体，,不,不再由,民,民政部,门,门登记,管,管理，,对,对此前,已,已登记,的,的职工,持,持股会,在,在社团,清,清理整,顿,顿中暂,不,不换发,社,社团法,人,人证书,。,。因此,，,，职工,持,持股会,将,将不再,具,具有法,人,人资格,。,。在此,种,种情况,改,改变之,前,前，职,工,工持股,会,会不能,成,成为公,司,司的股,东,东。,根据中,华,华全国,总,总工会,的,的意见,和,和,工会法,的有关,规,规定，,工,工会作,为,为上市,公,公司的,股,股东，,其,其身份,与,与工会,的,的设立,和,和活动,宗,宗旨不,一,一致，,可,可能会,对,对工会,正,正常活,动,动产生,不,不利影,响,响。因,此,此，中,国,国证监,会,会也暂,不,不受理,工,工会作,为,为股东,或,或发起,人,人的公,司,司公开,发,发行股,票,票的申,请,请。,2023/3/9,51,企业改制,上,上市中的核,心,心问题,12,、关于公司,改,改制及发行,前,前利润分配,问,问题,（,1,）公司改制,时,时滚存的未,分,分配利润问,题,题,公司改制时,滚,滚存的未分,配,配利润由原,股,股东享有，,可,可以用来转,增,增股本，若,原,原股东享有,发,发行前的滚,存,存未分配利,润,润，必须是,经,经审计确定,的,的已实现利,润,润数。,同时，应考,虑,虑未分配利,润,润用来转增,股,股本，原股,东,东可能面临,着,着