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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,信托制度本土化案例分析,如果有人要问,英国人在法学领域取得的最伟大、最独特的成就是什么,那就是历经数百年发展起来的信托理念,我相信再也没有比这更好的答案了。这不是因为信托体现了基本的道德原则,而是因为它的灵活性,它是一种有极大弹性和普遍性的制度。,英 梅特兰(Maitland),.,.,.,.,金融工具,企业发展,创设,创业 成熟 优秀 卓越,商 业 经 营 资本经营,债券,银行信贷,厂商融资,发行股本,并购,基金运作分拆上市可转换债配股,上市,一信托定义及其结构,“本法所称信托,是指委托人基于对受托人的信任,将其财产委托给受托人,由受托人按委托人的意愿、并以自己的名义为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处分的行为。”,中华人民共和国信托法第二条,信托法律关系结构图解:,信托目的,受托人,委托人,信托财产,受益人,二典型案例分析 (A,、,B,、,C,、,D,、,E),1999.1 广信国投正式申请破产,,查明总资产214.71亿,负债361.65亿,资不抵债差额为147亿,债务中境外债务高达159亿。经广东高院、广州中院和深圳中院审理,广东国投及其3个全资子公司广信企业发展公司、广东国际租赁公司、广东国投深圳公司的破产债权清偿率分别为12.52%、28%、11.5%和19.48%,均超过了目前国内破产案平均债权清偿率8%的纪录。,原因分析:,1.“二银行”角色,2.政府委托理财行为,3.短贷长投模式,A广东国投破产案,广国投案件后果,1.,总经理黄炎以,非法吸收公众存款罪,和玩忽职守罪数罪并罚被判14年;,2.,广东省向中央再贷款380亿元一揽子解决省内金融支付危机;,3.,6000亿信托资产全部进入第五次清理整顿中。信托业成为所有金融机构中的“坏孩子”,全行业不知何去何从。,4.,中国国家信誉第一次受到质疑。,B北京CBD土地信托计划,商务中心区定义:,又称中央商务区,简称“CBD”,起源于20世纪初的美国,意为商业会聚之地。现代意义上指集中大量金融、商业、贸易、信息及中介服务机构,拥有大量商务办公、酒店、公寓等配套设施、具备完善的市政交通与通讯条件,便于现代商务活动的场所。纽约曼哈顿、东京新宿、香港中环即为成熟的商务中心区代表。,信托计划具体内容:,发行规模,不超过人民币15亿元,发行机构,北京国际信托投资有限公司,推介期,2002年9月9日至2002年10月15日(国庆休假期间除外),信托期限,5年,资金运作,用于北京,CBD土地开发和基础设施建设项目,受益分配,信托成立之日起每满一年后的10个工作日内,,,预计回报率4.8,。,账户管理,设立专用信托账户,与自有资金分别管理,并为不同委托人的信托资金分别记账,充分保证信托投资的独立性和完整性。,开户银行,银行,风险防,范,范模式,根据,北,北京市,朝,朝阳区,人,人民政,府,府关于,北,北京商,务,务中心,区,区土地,开,开发项,目,目的确,认,认函,,,,下述,收,收入,,,,将用,于,于偿付,信,信托贷,款,款本息,:,:,1.一级土,地,地开发,的,的净收,益,益;,2.在CBD开发,过,过程中,,,,可由,朝,朝阳区,财,财政,支,支配,的,的其它,各,各种收,益,益;,3.前述资,金,金不足,时,时,由,朝,朝阳区,财,财政统,筹,筹安排,资,资金,,予,予以补,足,足。,C,北京华,堂,堂商场,大,大兴店20年,租,租,金,金,收,收益权,财,财产信,托,托计划,发行规模,不超过人民币7000万元,发行机构,北京国际信托投资有限公司,推介期,2004年7月_8月,信托期限,2年,资金运作,用于方正房地产开发公司之,华堂商场大兴店内部装修,。,受益分配,信托成立之日起每满一年后的10个工作日内,预计回报率6。,账户管理,设立专用信托账户,与自有资金分别管理,并为不同委托人的信托资金分别记账,充分保证信托投资的独立性和完整性。,开户银行,银行,信托计,划,划具体,内,内容:,交易及,风,风险防,范,范模式,方正房,地,地产公,司,司需与BITIC,签,签订,以,以下三,份,份合同,:,:,1,方,方正公,司,司商业,地,地产租,金,金收益,财,财产信,托,托合同,2,方,方正公,司,司商业,地,地产租,金,金收益,财,财产信,托,托受益,权,权,转让代,理,理协议,3,商,商品房,买,买卖合,同,同,D新,疆,疆金新,信,信托乳,品,品行业,战,战略,并,并,购,购资金,信,信托计,划,划,信托计划具,体,体内容:,发行规模,人民币8600万元,发行机构,金新国际信托投资有限公司,推介期,一个月,信托期限,1年(2003年7月2日2004年7月2日,资金运作,用于乳品行业战略并购,受益分配,预计回报率5.2,担保模式,德隆国际公司承诺以6.5,回购受益权,开户银行,银行,案件结果及,其,其影响:,德隆系清盘,非法吸收公,众,众存款罪,收购个人,债,债权及客户,证,证券交易结,算,算资金收购,意,意见,2004年10月,人,民,民银行、财,政,政部、银监,会,会、证监会,等,等四部委联,合,合发布了,个,个人债权及,客,客户证券交,易,易结算资金,收,收购意见,(,(以下简称,收购意见,),明确,规,规定2004年9月30日(含2004年9,月,月30日),以,以前发生的,收,收购范围内,的,的个人债权,(,(个人储蓄,和,和客户交易,结,结算资金除,外,外)10万,元,元以内全额,收,收购、10,万,万元以上部,分,分按九折收,购,购。随后,,针,针对收购,意,意见实施,过,过程中的有,关,关问题,,个,个人债权及,客,客户证券交,易,易结算资金,收,收购实施办,法,法(以下,简,简称实施,办,办法)、,关于证券,公,公司个人债,权,权及客户证,券,券交易结算,资,资金收购有,关,关问题的通,知,知(以下,简,简称收购,通,通知)相,继,继出台,个,人,人债权及客,户,户证券交易,结,结算资金收,购,购的政策体,系,系基本形成,。,。,E,建元2008-1重整,资,资产证券化,信托资产支,持,持证券,信托计划具,体,体内容:,发行规模,人民币27.65亿元,发行机构,中诚信托有限责任公司,信托期限,到期日2012年12月28日,受益权分层模式,优先级资产支持证券21.5亿元,获得AAA评级,在银行间债券市场公开发行;次级资产支持证券6.15亿元,向中国信达资产管理公司定向发行。,受益分配,预计回报率6,08,担保模式,超额抵押、流动性储备账户及,本金快速偿付等,开户银行,银行,案例小结:,直接投融资,平,平台,金融创新之,源,源,实践中的负,面,面效应,信托制度本,土,土化进程中,的,的“受托人,”,”文化理念,考,考验,三信托制,度,度特点评析,从信托起源,的,的历史来看,,,,信托制度,的,的天然禀赋,就,就具有鲜明,的,的自由个性:“不自由,,,,毋宁死”,。,。,从信托财产,法,法律结构的,独,独创性来分,析,析,信托财,产,产的独立性,具,具有类独立,人,人格“法主,体,体”的地位,,,,突出地反,映,映了英国法,律,律体系在财,产,产结构中极,力,力保护私有,财,财产神圣不,可,可侵犯的灵活性特点。,从现代信托,制,制度尤重受,托,托人义务规,范,范体系的设,计,计来看,英,美,美法系独特,的,的判例司法,体,体系对受托,人,人的忠诚义,务,务及善良管,理,理人义务以,“,“良知入律”的司法理性,框,框定了资本,的,的道德边界,,,,极好地解,决,决了资本这,头,头怪兽的先,天,天缺陷。,从全球金融,一,一体化的趋,势,势看,资本,化,化进程大大,提,提速,对人,类,类的多元化,影,影响是必然,的,的。如华尔街金融,文,文化对校正一个,普,普通人的职,业,业定位和人,生,生理想选择,方,方面都有着,颠,颠覆性的指,导,导意义。其,良,良性轨迹应,是,是普通人存,款,款人投资,人,人创业者,社会捐赠者,。,。,资源、资金,、,、资产和资,本,本的“四资,运,运作”,以国有资产,受,受托人为天,职,职的国资委,的,的成立是中,国,国经济体制,改,改革的重大,成,成果,,演讲完毕,,谢,谢谢观看!,
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