auv财务管理多媒体课件企业资本经营

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,企业资本经营,财务管理多媒体课件,企业资本经营,第一节 资本经营概述,一,资本经营的内涵,二,产权资本经营,第二节 企业并购,一,企业并购的含义和动机,二,并购的类型与方式,第三节企业破产清算,一,企业破产的概念,思考题案例 滚动资本大雪球 荣事达的成功之路,教学内容,资本经营概述、企业并购与控股、,企业重组、企业破产清算,教学重点和难点,1、企业并购决策,2、企业控股的财务控制,3、企业破产清算的财务问题,第一节,资本经营概述,一、资本经营的内涵,概念：是指对企业可以支配的资源进行运筹、谋划和优化配置，,以实现最大限度资本增值目标。,目标：在于资本增值的最大化。,资本经营的特点：,1、是以资本导向为中心的企业运作机制,2、是以价值形态为主的管理,3、是一种开放式经营,4、注重资本的流动性,5、通过资本组合回避经营风险,6、是一种结构优化经营,7、是以人为本的经营,8、重视资本的配置和使用而非占有,二、产权资本经营,（一）产权资本经营的涵义,产权是指法定产权主体对财产所拥有的占有权、使用权、收益权和处置权的总和。,特征：（1）是由所有权派生出的权利；,（2）所包含的权益是可以分离、分割和转让的；,（3）是一种价值形态的财产收益。,（4）是依法确立并受法律保护的权利。,产权资本经营包含两个层次：,1.是资本所有者及其代理人依据出资者的所有权经营企业的产权资本，以实现资本的保值增值目标。,2.是指企业经营者依据企业的法人财产权经营企业的法人资产，以实现企业法人资产的保值增值目标。,（二）产权资本经营的意义,1、是进行企业资源优化配置的方式和手段。,2、可以实现企业的资本经营战略,3、可以增强企业实力,第二节,企业并购,一、企业并购的含义和动机,企业并购包括两个方面：,兼并 是指一个企业购买其他企业的产权，使其他企业失去法人资格或改变法人实体的行为。,收购 是指一个企业取得对其他企业的一定控制权的行为。,并购的动机：,1、协同经营动机,（1）减少生产中间环节，降低各种成本。,（2）可以使企业对其现有的资产进行补充和调整。,（3）并购双方往往可以寻求各自的优势进行互补。,2、市场份额动机,3、经营战略动机,（1）降低进入新行业和新市场的壁垒。,（2）获得科学技术上的竞争优势。,（3）实现经验的互补和共享。,4、财务协同效益,（1）享受税收优惠或达到合理避税的目的；,（2）获得某些资金供给方面的优惠。,（3）对股票价格的预期效应。,5、其他动机,（1）为股市炒作而并购。,（2）为“借壳上市”或“买壳上市”而并购。,（3）外资为控股国内企业而并购。,二、并购的类型与方式,（一）并购类型,企业并购可分为纵向并购、横向并购和混合并购三种类型。,纵向并购 是从事同一产品的不同阶段生产的企业间的并购。横向并购 是指相同或相似产品的生产者或销售者之间的并购。混合并购 是指生产和职能上无任何联系的两家或多家企业的,并购。,（二）企业并购的方式,1、整体并购 是指以目标公司的资产作为参考基础确定并购价,格，受让目标公司全部产权的并购行为。,条件：目标公司规模较小，或者偿还债务的付款方式和条件比较,宽松。,2、投资控股并购 是指上市公司通过投资目标公司达到控股的,并购行为。,优势：只运用相对少的资金就可控股一家公司。,3、资产置换 是指上市公司用一定价值的资产，并购等值优质,资产。,优点：可以节约大量现金，同时可优化资源配置效率。,限制：在于置换对象很难寻找。,4、股权有偿转让 是指并购公司根据股权协议价格受让目标公,司全部或部分股权，从而获得目标公司控制,权的并购行为，有时称为股权有偿协议转让。,优点：往往可以大大提高上市公司的经营业绩。,5、股权无偿划拨 是指政府通过行政手段将上市公司的产权,无偿划归并购公司的产权重组行为。,6、二级市场并购 是指并购公司通过二级市场收购上市公司,的股权从而获得上市公司控制权的并购行为。,缺陷：成本太高。,第三节,企业破产清算,一、企业破产的概念,破产：是指在债务人不能清偿到期债务时，由法院强制执行将其全部财,产，公平清偿全体债权人，或者在法院监督下，由债务人与债权,人会议达成和解协议，整顿复苏企业，清偿债务，避免倒闭清算,的法律制度。,特征：1、破产存在的社会条件是商品生产。,2、破产是一种终极的债务清偿手段。,3、破产应以法定的破产事实为前提。,4、破产清偿要体现公平清偿原则。,5、破产必须是经法院的审判程序来实施。,二、破产,原,原因,法定原因,：,：不能,清,清偿到期,债,债务。,判断：首,先,先，企业,的,的全部财,产,产不能抵,偿,偿到期债,务,务额。,其次，企,业,业的信用,状,状况不佳,。,。,再次，企,业,业不能利,用,用劳动力,融,融通资金,以,以偿还旧,债,债。,不能清偿,的,的含义必,须,须包括三,点,点：,一是债务,人,人缺乏清,偿,偿能力；,二是债务,人,人不能清,偿,偿到期债,务,务；,三是债务,不,不能清偿,必,必须为一,种,种持续的,状,状态。,三、破产,清,清算的一,般,般程序,破产申请,破,破产案件,的,的受理,和,解,解与整顿,四、破产,宣,宣告和破,产,产清算,破产宣告,：,：是指受,理,理破产案,件,件的法院,，,，依法审,定,定和宣布,债,债务人破,产,产的,诉讼活动,。,。,破产清算,：,：是指法,院,院对企业,宣,宣告破产,后,后，对公,司,司财产进,行,行清理、,变,变卖、,处理和分,配,配的程序,。,。,（三）破,产,产清偿,1、破产,清,清偿,是指,为,为偿付破,产,产债权人,各,各自提出,的,的确定债,权,权，由清,算组把破,产,产财产变,价,价后所得,的,的金钱，,按,按破产清,偿,偿的,法定顺序,并,并以一定,的,的比例公,平,平地进行,分,分配的活,动,动。,2、破产,财,财产,是企,业,业在宣告,破,破产时，,依,依照破产,程,程序，可,供,供破产债,权人进行,分,分配的破,产,产企业的,所,所有财产,。,。,3、破产,债,债权,是在,破,破产宣告,前,前成立的,，,，对破产,人,人发生的,，,，依法在,规定的申,报,报期内申,报,报确认，,并,并且只能,通,通过破产,程,程序,由破产财,产,产中得到,公,公平清偿,的,的债权。,4、清算,方,方案的主,要,要内容：,（1）破,产,产企业所,欠,欠职工的,工,工资、劳,动,动保险费,用,用的数额,。,。,（2）所,欠,欠国家税,款,款的数额,。,。,（3）应,参,参加分配,的,的破产债,权,权额。,（4）可,实,实际分配,的,的金额。,（5）应,参,参加分配,的,的债权人,姓,姓名、地,址,址。,（6）破,产,产费用。,（7）分,配,配程序的,其,其他相关,事,事项。,5、清偿,的,的实施,清偿顺序,：,：1）破,产,产企业所,欠,欠职工工,资,资和劳动,保,保险费用,；,；,2）破产,企,企业所欠,税,税款；,3）破产,债,债权。,思,考,考,题,题,1.什么,是,是资本经,营,营？它具,有,有哪些特,点,点？,2.企业,并,并购的动,机,机通常有,哪,哪些？,3.导致,企,企业破产,的,的原因是,什,什么？,4.破产,清,清偿的顺,序,序是怎样,的,的？,案例,滚,滚动,资,资本大雪,球,球,荣事,达,达的成功,之,之路,(一)基,本,本案情,就在几个,月,月前，荣,事,事达集团,与,与美国家,电,电业三巨,头,头之一,美泰克,公,公司共建,的,的荣事达,中,中央研究,院,院在合肥,落,落成开业,，,，这是我,国,国第一家,堪,堪称世界,级,级的研究,院,院，也是,继,继1996年双方,合,合资建厂,后,后在家电,新,新产品研,发,发领域进,行,行的又一,次,次“握手,”,”。正是,在,在一次又,一,一次的合,资,资中，荣,事,事达不断,壮,壮大了自,身,身的实力,，,，从1992年的1亿到1999年,的,的33亿,，,，他们的,总,总资产规,模,模完成了,令,令人惊叹,的,的“核裂,变,变”。,资产在买,卖,卖中增值,。,。以固定,资,资产306万元抵,押,押借贷2700万,元,元是需要,勇,勇气的，,荣,荣事达在,起,起步阶段,就,就是这样,冒,冒着巨大,风,风险积累,了,了原始资,本,本。用这,些,些钱，他,们,们引进当,时,时最先进,的,的日本三,洋,洋洗衣机,的,的技术、,设,设备，改,善,善了企业,的,的“硬件,”,”。在企,业,业赢得一,定,定市场份,额,额后，如,果,果不把这,种,种无形资,产,产拿到市,场,场上交换,，,，它就一,文,文不值，,这,这是荣事,达,达人的观,点,点。,他们正是,在,在自身资,产,产获利能,力,力最强的,时,时候把股,份,份的49,主动出,让,让给港商,詹,詹培忠，,从,从而获得,资,资金104亿，,“,“卖”的,价,价钱比最,初,初的“企,业,业市值”,翻,翻了将近4倍。回,过,过头，荣,事,事达拿这104,亿,亿与日本,三,三洋等4,家,家企业合,资,资建立了,合,合肥三洋,荣,荣事达电,器,器有限公,司,司，引来,日,日方1个,多,多亿资金,，,，使公司,资,资本在1993、1994,两,两年内翻,两,两番，实,现,现了二变,四,四、四变,八,八的几何,级,级数扩张,。,。,小富不能,即,即安。荣,事,事达1996年使,的,的一招“,怪,怪棋”令,许,许多人不,解,解，但事,后,后证明这,是,是个聪明,的,的决断。,他,他们以1,55亿,元,元的高价,收,收购了先,前,前出让给,港,港商的49的股,权,权，让对,方,方赚了一,笔,笔，自己,拿,拿来后与,美,美国美泰,克,克公司、,香,香港爱瑞,公,公司以49、495,、,、1的,比,比例合资,，,，成立了6个企业,，,，此举引,进,进外资8200万,美,美元，总,注,注册资本134,亿,亿元人民,币,币。在评,估,估中，荣,事,事达资本,价,价值翻了,一,一番，仅,购,购回股份,即,即获净收,益,益7900万元。,荣,荣事达的,发,发展也吸,引,引了民间,资,资本的注,意,意力，1998年,，,，合肥民,营,营企业家,姜,姜茹把自,己,己的2000万元,投,投给荣事,达,达集团，,此,此事在业,界,界引起极,大,大反响。,荣,荣事达以,信,信誉资本(占20,股权),、,、设备、,土,土地、厂,房,房等投入2040,万,万元占51股权,与,与姜茹合,资,资组建了,荣,荣事达电,工,工有限责,任,任公司。,这,这2000万元不,仅,仅给荣事,达,达带来了,资,资金，更,提,提高了其,信,信誉度，,许,许多民营,企,企业找上,门,门来要求,合,合资合作,，,，荣事达,融,融资面更,宽,宽了。荣,事,事达的董,事,事长陈荣,珍,珍谈资本,运,运营时有,句,句话很中,肯,肯：,我们卖股份,是,是为了更好,地,地买，买又,是,是为了更好,地,地卖，资产,在,在买卖的流,动,动中才能不,断,断增值。那,么,么，荣事达,为,为什么要马,不,不停蹄地买,卖,卖自己的信,誉,誉资本、实,际,际资本，把,负,负债率迅速,降,降到30,呢,呢?不能在,一,一棵树上吊,死,死。国企老,板,板在概括国,企,企困难时最,时,时髦的一句,话,话是：资金,短,短缺。许多,破,破产企业最,后,后都是跟银,行,行赖账。为,什,什么国企投,资,资主体只能,是,是银行，大,家,家都得吊死,在,在银行一棵,树,树上呢?荣,事,事达之所以,搞,搞资本运营,，,，就是在寻,求,求多元化的,融,融资渠道。,他,他们在不同,时,时期，根据,社,社会的资金,大,大环境选择,合,合资对象，,解,解决发展中,最,最紧迫的问,题,题。第一次,抵,抵押借贷是1986年,，,，当时市场,处,处于短缺经,济,济时代，只,要,要项目选得,准,准，迅速形,成,成规模，产,品,品获利能力,强,强，就可迅,速,速完成原始,积,积累，实践,证,证明，他们,做,做到了。