财务管理学之财务战略与预算培训课件

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,财务管理学,第,4,章 财务战略与预算,第一章 总 论,理解财务战略的含义，掌握企业资金需要量预测的基本方法。,本章要求,第,4,章 财务战略与预算,第,1,节 财务战略,第,2,节 筹资数量的预测,P137-138,练习题3,第,1,节 财务战略,一、财务战略的含义与特征,二、财务战略的分类,三、财务战略分析的方法,四、财务战略的选择,一、财务战略的含义与特征,1.,财务战略的含义,财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以,价值管理,为基础，以,实现企业财务管理目标,为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。,2.,财务战略的特征,全局性、长期性和导向性,二、财务战略的分类,1.,财务战略的职能分类,（,1,）,投资战略,。,涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。,（,2,）,筹资战略,。,涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。,（,3,）,营运战略,。,涉及企业营运资本的战略性筹划。,（,4,）,股利战略,。,涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。,2.,财务战略的综合分类,（,1,）,扩张型财务战略,一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。,（,2,）,稳健型财务战略,一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。,2.,财务战略的综合分类,（,3,）,防御型财务战略,一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。,（,4,）,收缩型财务战略,一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。,三、财务战略分析的方法,1.,SWOT,分析法的含义,评价企业,外部的财务机会与威胁,、企业,内部的财务优势与劣势,，从而为财务战略的选择提供参考方案。,2.SWOT,的因素分析,（,1,）企业,外部,财务环境的因素影响分析,1,）,产业政策,产业发展的规划、产业结构的调整政策 等,2,）,财税政策,积极或保守的财政政策、财政信用政策,等,3,）,金融政策,货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策,等,4,）,宏观周期,宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段,2.SWOT,的因素分析,（,2,）企业,内部,财务条件的因素影响分析,1,）企业周期和产品周期所处的阶段；,2,）企业的盈利水平；,3,）企业的投资项目及其收益状况；,4,）企业的资产负债程度；,5,）企业的资本结构及财务杠杆利用条件；,6,）企业的流动性状况；,7,）企业的现金流量状况；,8,）企业的筹资能力和潜力等。,2.SWOT,的因素分析,（,3,）,SWOT,的因素定性分析。,1,）,内部财务优势,。,为财务战略选择提供有利的条件。,2,）,内部财务劣势,。,限制着企业财务战略选择的余地。,3,）,外部财务机会,。,能为企业财务战略的选择提供更大的空间。,4,）,外部财务威胁,。,制约着企业财务战略的选择。,3.,SWOT,分析法的运用,（,1,）,SWOT,分析表,P119表4-1,3.,SWOT,分析法的运用,（,1,）,SWOT,分析表,P119表4-1,（续）,3.,SWOT,分析法的运用,（,2,）,SWOT,分析图,P120图4-1,机会（,O,）,劣势（,W,）,威胁（,T,）,优势（,S,）,A,B,C,D,3.,SWOT,分析法的运用,（,2,）,SWOT,分析图,A,区为,SO,组合,，即财务优势和财务机会的组合，这是,最为理想,的组合。,B,区为,WO,组合,，即财务机会和财务劣势的组合，这是,不尽理想,的组合。,C,区为,ST,组合,，即财务优势和财务威胁的组合，这是,不太理想,的组合。,D,区为,WT,组合,，即财务劣势和财务威胁的组合，这是,最不理想,的组合。,四、财务战略的选择,1.,财务战略选择的依据,（,1,）,必须与宏观周期相适应,（,2,）,必须与企业发展阶段相适应,在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。,在稳定期，一般采取稳健型财务战略。,在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。,（,3,）,必须与企业经济增长方式相适应,2.,财务战略选择的方式,第,2,节 筹资数量的预测,一、筹资数量预测的依据,二、筹资数量的预测：因素分析法,三、筹资数量的预测：回归分析法,四、筹资数量的预测：营业收入比例法,一、筹资数量预测的依据,1.,法律方面的限定,1,）注册资本限额的规定,2,）企业负债限额的规定,2.,企业经营和投资的规模,一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。,3.,其他因素,利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等,二、因素分析法,因素分析法，又称,分析调整法,，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。,因素分析法的基本模型是：,因素分析法的运用,例,4-1,：某企业上年度资本实际平均占用额为,2000,万元，其中不合理部分为,200,万元，预计本年度销售增长,5,，资本周转速度加快,2,。则预测年度资本需要额为：,（,2000,200,）（,1,5,）（,1,2,）,1852.2,（万元）,三、回归分析法,回归分析法预测模型为：,Y=a+bX,式中，,Y,表示资本需要总额；,a,表示不变资本总额；,b,表示单位业务量所需要的可变资本额；,X,表示经营业务量。,a=(y-bx)/n,b=(nxy-xy)/nx-(x),回归分析法的运用,例,4-2,：某企业,20,420,8,年的产销数量和资本需要额如表,4-2,所示。假定,20,9,年预计产销数量为,7.8,万件。试预测,20,9,年资本需要总额。,回归分析法的运用,运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过程是：,（,1,）计算整理有关数据。根据前页表的资料，计算整理出下表的数据。,回归分析法的运用,（,2,）计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上页表的数据代入下列联立方程组，即,则有,求得,a=205,，,b=49,，即不变资本总额为,205,万元，单位业务量所需要的可变资本额为,49,万元。,回归分析法的运用,（,3,）确定资本需要总额预测模型。将,a=205,，,b=49,代入,Y=a+bX,，得到预测模型为：,Y=205+49X,（,4,）计算资本需要总额。将,20,9,年预计产销量,7.8,万件代入上式，经计算，资本需要总额为：,205+49,7.8=587.2(,万元,),四、营业收入比例法【销售百分比法】,营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。,优点,：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。,缺点,：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结果。因此，在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。,营业收入比例法的运用,编制预计利润表，预测留用利润,编制预计资产负债表，预测外部筹资额,敏感项目,：与营业收入保持基本不变比例关系的项目。敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目；敏感负债项目一般包括应付账款、应付费用等项目。,按预测模型预测外部筹资额,P132（4-2）,例,4-3,：某企业,20,8,年实际利润表（简化）的主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业所得税税率为,25%,。试编制该企业,20,9,年预计利润表，并预测留用利润。,P130表4-5,2.,营业收入比例法的运用,例,4-4,：某企业,20,8,年实际营业收入,15000,万元，资产负债表及其敏感项目与营业收入的比例如下页表所示。,20,9,年预计销售收入为,18000,万元。试编制该企业,20,8,年预计资产负债表（简化），并预测外部筹资额。见下页,P131表4-7,例,4-5,：根据例,4-4,中的数据，运用式（,4-2,）预测该企业,20,9,年需要追加的外部筹资额。,该企业,20,9,年需要追加的外部筹资额为：,3000,（,0.339-0.183,）,-202.5=265.5,（万元）,例,4-6,：根据表,4-,6,的资料，倘若该企业,20,9,年由于情况变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比例提高为,17.6%,，敏感负债项目中应付账款与营业收入的比例降低为,17.5%,，预计长期借款（系非敏感负债项目）增加,65,万元。针对这些变动，该企业,20,9,年有关资本需要的预测调整如下：,资产总额：,6397+18000,(17.6%-17.4%)=64,3,3(,万元,),负债总额：,3849-18000,(17.6%-17.5%)+65=3896,（万元）,追加外部筹资额：,64,3,3-3896-,2282.5,=254.5,（万元）,【,补充,】销售百分比法的步骤及公式,销售百分比法一般按以下四个步骤进行：,(一)分析基期资产负债表各个项目与销售收入总额之间的相互依存关系,1、资产类项目,2、权益类,(二)计算基期的销售百分比,(三)确定企业内部资金来源,(四)按下列公式计算出计划期间预计需要追加的资金量,【,补充,】销售百分比法的步骤及公式,计划期间预计需要追加的资金量,=(A/S0-L/S0)(S1-S0)-Dep1-S1 R0(1-d1)+M1,S0指基期的销售收入总额；S1指计划期的销售收入总额；,A/S0指基期随着销售额增加而自动增加的资产项目占销售总额的%；,L/S0指基期随着销售额增加而自动增加的负债项目占销售总额的%；,(A/S0-L/S0)指销售额每增加100元所需追加的资金量；,Dep1指计划期提取的折旧准备扣除用于更新改造金额后的余额；,R0指基期的税后销售利润率；,d1指计划期的股利发放率；,M1指计划期的零星资金需要量。,休息下吧！,内容总结,财务管理学。理解财务战略的含义，掌握企业资金需要量预测的基本方法。产业发展的规划、产业结构的调整政策 等。宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段。1）企业周期和产品周期所处的阶段。能为企业财务战略的选择提供更大的空间。（2）SWOT分析图P120图4-1。利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等。a=(y-bx)/n。根据前页表的资料，计算整理出下表的数据。四、营业收入比例法【销售百分比法】。营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。敏感项目：与营业收入保持基本不变比例关系的项目。敏感负债项目一般包括应付账款、应付费用等项目。按预测模型预测外部筹资额P132（4-2）。例4-3：某企业208年实际利润表（简化）的主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业所得税税率为25%。资产总额：6397+18000(17.6%-17.4%)=6433(万元),