证券投资管理

,2013/9/24,#,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,主讲人,:,王欣荣,第三章 证券投资管理,主要内容,证券投资管理概述,债券投资,股票投资,证券投资管理概述,证券投资的目的和特征,证券投资的种类,证券投资的基本程序,证券投资的含义和目的,证券投资,是指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。证券投资能够使投资者灵活运用资金，从而获取更多的投资收益。,证券投资的目的,与企业长期资金计划相配合,存放暂时闲置的资金,获得长期稳定的投资收益,获得被投资企业的控制权,证券投资种类,债券投资,股票投资,基金投资,期货投资,期权投资,证券组合投资,证券投资的基本程序,开户,委托买卖,清算交割,过户,债券投资,债券投资,债券投资的目的和特点,债券价值的计算,债券到期收益率的计算,债券投资的风险评估,债券投资的目的和特点,债券,是企业和政府发行的信用票据，是发行者为筹集资金而向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。,政府债券通常称为,国库券或国债,，而公司发行的债券通常称为,公司债券,。,债券投资的特点,1,、期限性,2,、流动性,3,、安全性,4,、收益性,折价债券,平价债券,溢价债券,债券价值的计算,企业投资债券的目的是高收益和低风险。企业决定是否购买某种债券，必须先进行收益评价，即评价债券的收益和风险。评价债券收益水平的指标主要有两个，即债券的价值和债券的到期收益率。,债券价值的计算,债券价值计算的基本模型：,债券价值的计算,【,例,】,某企业于,2010,年,6,月,1,日购买了一张面值为,10000,元的债券，其票面利率为,8%,，每年,6,月,1,日计算并支付一次利息。该债券于,5,年后的,5,月,31,日到期。当时的市场利率为,6%,，债券的价格为,10500,元。计算该企业是否应购买该债券。,债券价值的计算,V=10000,8%,PVIFA,6%,5,+10000,PVIF,6%,5,=800,4.2124+10000,0.7473,=10842.92(,元,),可见，该债券的价值大于其价格，是值得买的。,到期收益率的计算,P,=I,PVIFA,i,n,+,M,PVIF,i,n,式中：,P,为债券的购买价格；,I,为每年的债券利息；,n,为到期的年数；,i,为贴现率；,M,为债券的面值。,到期收益率的计算,为方便计算，债券的到期收益率也可用简单算法求得近似结果：,式中：,R,为债券的到期收益率；,I,为每年的利息；,M,为到期归还的本金；,P,为买价；,N,为年数。,【,例,】,某企业,2009,年,2,月,1,日平价购入一张面值为,500,元的债券，其票面利率为,8%,，按单利计息，,2014,年的,1,月,31,日到期，一次还本付息，企业持有该债券至到期日。计算该债券的到期收益率。,解：该债券的到期收益率可通过如下步骤计算：,500=500,(1+5,8,%,),PVIF,R,5,PVIF,R,5,=500,700,0.174,查复利现值系数表，,5,年期的现值系数等于,0.174,，则,R=7%,。,债券投资的风险评估,违约风险,利率风险,购买力风险,流动性风险,期限性风险,股票投资,股票投资,股票投资的目的和特点,股票价值计算基本模型,股票价值计算的基本应用,股票投资目的和特点,股票,作为股份公司发给股东的入股凭证并借以取得股息的一种有价证券，代表着对一定经济利益的分配与支配权，也是在市场上可以转让、买卖、流通的一种有价证券。,企业进行股票投资的目的主要有两种：一是,获利,，即作为一般的证券投资，获得股利收入及股票买卖价差收入；二是,控股,，即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。,股票投资的基本特点为：,1,、永久性,2,、参与性,3,、流通性,4,、风险性,股票价值计算,股票价值计算的基本模型为：,股票价值计算,若投资者不打算永久地持有该股票，而准备在一段时间后出售，则他的未来现金流入是即次股利和出售时的股价之和，此时的模型为：,股票价值计算的具体应用,零成长股票的价值,股票价值计算的具体应用,固定成长股票的价值的计算公式为：,当,g,固定时，上述公式可简化为：,股票价值计算的具体应用,市盈率分析法计算股票的价值,股票价值,=,行业平均市盈率,该股票每股收益,股票的价格,=,该股票的市盈率,该股票每股收益,