中小企业资金供应链瓶颈

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2021/2/8,#,当前经济形势下中小企业如何突破资金供应链融资瓶颈,韩复龄 教授,中央财经大学金融学院,韩复龄个人背景,北京科技大学管理学学士、硕士，波兰西里西亚大学经济学博士，中国社会科学院经济研究所博士后。,曾在中国证券市场研究设计中心、证券公司等金融机构任职，现任中央财经大学金融学院教授，博士生导师，金融证券研究所所长，应用金融系主任，兼任全国人大财经委、中国人民银行研究局专家，多家上市公司独立董事。,课程目录,一、,中小企业融资难在何处,二、银企融资新模式供应链融资,融资跨越式发展的基点,对中小企业而言，如何选择融资方式，怎样把握融资规模以及各种融资方式的利用时机、条件、成本和风险，是企业进行融资前需要认真分析和研究的。,融资决策要解决的问题,融多少资金？融资,规模,从哪里来？融资,来源,怎样来？融资,方式,不同融资方式所占比例？融资,结构,代价是多少？融资,成本,带来的风险怎样？融资,风险,融资,环境,要解决以上问题，先要明确,融资,战略,融资,原则,企业融资渠道,购买直接证券,资金短缺企业,资金盈余部门,企业,政府,居民,金融中介机构,银行,信托公司,投资公司,保险公司,基金公司,购买直接证券,购买间接证券,购买直接证券,（间接融资）,（直接融资）,金融市场,企业融资的形式和方法,企业融资,贷款融资,私募股权基金,战略投资者,信托融资,债券融资,股本融资,资本市场融资,财务融资,风险投资基金,产业投资基金,IPO,可转换债券,借壳上市,造壳上市,贸易融资,银行借贷,租赁融资,/,委贷融资,官僚期,贵族期,官僚早期,盛年期,青春期,学步期,婴儿期,孕育期,0,销售与利润,种子期,创建期,获利期,成熟期,衰退期,企业在不同阶段所面临的问题,成长期,扩张期,稳定期,死 亡,天使投资,创业基金投资,创业基金投资,包装性投资,麦则恩投资,撤出,销售曲线,利润曲线,企业在不同发展阶段如何选用正确的融资工具,定向募集,PP,Pre-IPO,原始发行 IPO,追加股发行,可转换债券发行,合并收购,已渡过初创期,产品和服务已被市场初步认可,为更快的发展积蓄能量,营业额初具规模,距 IPO 1年左右,在高速发展阶段的后半部分,营业额规模已达上市要求,市场份额进入稳定阶段,公司已完成股票初始发行,发行后业绩和股票走势良好,公司收入进入稳定发展期,已完成初股票始发行,当期财务表现良好,迅速扩大规模,进入新的市场,业务战略转型,考虑其它的战略性调整,成长周期,种子期,生长期,扩张期,成熟期,信息透明度,规模小，缺乏信贷记录和有效的抵押物品,中小企业，信贷记录不断完善，有一定的抵押能力,大中成功企业，信贷记录完善规范，抵押能力强,内源融资,非正规金融,风险融资,银行信贷,资本市场直接融资,中小企业成长周期与融资来源,初创期,中短期贷款,中长期贷款,外源融资,正规金融,我国中小企,业,业发展政策,中小企业的,概,概念：,中华人民,共,共和国中小,企,企业促进法,第2条。,中小企业划,分,分标准：,中小企业,标,标准暂行规,定,定；企业,职,职工人数、,销,销售额、资,产,产总额等指,标,标；我国约,有,有99.1%的企业属,于,于中小企业,。,。,中小企业在,国,国民经济发,展,展中的重要,作,作用,我国中小企,业,业已超过1000万家,，,，占全国注,册,册企业总数,的,的99.1,，其工业,总,总产值、销,售,售收入、实,现,现利税、出,口,口总额已分,别,别占全国的60、57、40,和60,左,左右；流通,领,领域中小企,业,业占全国零,售,售网点的90以上，,中,中小企业还,提,提供了大约75的城,镇,镇就业机会,。,。,国家鼓励中,小,小企业发展,的,的金融信贷,政,政策,国家要求各,相,相关部门积,极,极支持中小,企,企业发展。,中小企业,促,促进法第15条规定,。,。,中小企业的,可,可持续发展,日,日趋重要,中小企业的,作,作用：,增加税收收,入,入,吸纳就业人,口,口,活跃市场经,济,济,方便人民生,活,活,中小企业的,经,经济地位：,99%,56%,46%,75%,企业总数,产值比重,纳税比重,就业比重,成长周期,种子期,生长期,扩张期,成熟期,信息透明度,规模小，缺,乏,乏信贷记录,和,和有效的抵,押,押物品,中小企业，,信,信贷记录不,断,断完善，有,一,一定的抵押,能,能力,大中成功,企,企业，信,贷,贷记录完,善,善规范，,抵,抵押能力,强,强,内源融资,非正规,金,金融,风险融,资,资,银行信,贷,贷,资本市,场,场直接,融,融资,中小企,业,业成长,周,周期与,融,融资来,源,源,初创期,中短期,贷,贷款,中长期,贷,贷款,外源融,资,资,正规金,融,融,中小企,业,业融资,困,困难,全国中,小,小企业,的,的短期,贷,贷款只,占,占银行,全,全部贷,款,款的16.4%。,中小企,业,业股票,、,、公司,债,债券发,行,行等直,接,接融资,只,只占全,部,部直接,融,融资的2.3%。,融资难,是,是中小,企,企业发,展,展中的,瓶,瓶颈,金融市,场,场体系,有,有待完,善,善,直接融,资,资比重,不,不高,仍以间,接,接融资,为,为主,传统间,接,接融资,方,方式,产品少,门槛高,流程长,审核严,结论：,融,融资难,融,资,难,中,小,企,业,发,展,从紧货,币,币政策,调,调控措,施,施,发行央,行,行票据,控制信,贷,贷规模,提高存,贷,贷款利,率,率,提高存,款,款准备,金,金率,调控的,结,结果将,导,导致,信贷资,源,源更紧,缺,缺,融资成,本,本更提,高,高,大客户,挤,挤出效,应,应,结论：,融,融资更,难,难,企业,信息不,对,对称,企业,中介,银行,企业自,身,身的信,息,息,不公开,、,、不透,明,明,银行对,企,企业的,调,调查,不深,入,入、,不,不透,彻,彻,企业,对,对市,场,场的,了,了解,不充,分,分、,不,不全,面,面,中介,机,机构,的,的评,价,价,不真,实,实、,不,不可,靠,靠,融资,难,难的,关,关键,是,是信,息,息不,对,对称,供应,链,链管,理,理的,最,最大,难,难题,缺乏,抵,抵质,押,押担,保,保,大部,分,分上,下,下游,企,企业,中,小,小企,业,业,没有,健,健全,的,的财,务,务报,表,表,融资,途,途径,较,较少,供应,链,链瓶,颈,颈,资金,短,短缺,严,严重,影,影响,了,了供,应,应商,的,的订,单,单完,成,成质,量,量和,能,能力,资金,短,短缺,影,影响,销,销售,商,商的,销,销售,和,和周,转,转速,度,度,供应,链,链瓶,颈,颈影,响,响整,个,个供,应,应链,的,的顺,畅,畅运,行,行,核心,企,企业,的,的竞,争,争力,就,就会,受,受到,制,制约,我们,该,该做,什,什么,？,？,信息,不,不对,称,称,政府,企业,自,自身,银行,信息,对,对称,典型,案,案例,：,：,孙大,午,午的,生,生存,之,之道,“,“非,法,法集,资,资”,还,还是,“,“合,法,法圈,钱,钱”,银,企,企,关,关,系,系,：,：,借,借,贷,贷,不,不,协,协,调,调,中,小,小,企,企,业,业,方,方,面,面,：,：,企,业,业,规,规,模,模,小,小、,产,产,业,业,层,层,次,次,低,低,、,、,产,产,权,权,不,不,明,明,晰,晰,、,、,竞,竞,争,争,能,能,力,力,弱,弱,、,、,经,经,营,营,管,管,理,理,粗,粗,放,放,经,经,营,营,业,业,绩,绩,不,不,稳,稳,定,定,，,，抵,御,御,风,风,险,险,能,能,力,力,差,差易,受,受,经,经,济,济,环,环,境,境,影,影,响,响,，,，,使,使,贷,贷,款,款,风,风,险,险,增,增,大,大,。,。,资,产,产,少,少,，,，负,债,债,能,能,力,力,有,有,限,限。,中,中,小,小,企,企,业,业,通,通,常,常,情,情,况,况,下,下,很,很,难,难,找,找,到,到,合,合,适,适,资,资,产,产,进,进,行,行,抵,抵,押,押,贷,贷,款,款,活,活,动,动,。,。,信,息,息,不,不,对,对,称,称，,使,使,得,得,其,其,财,财,务,务,经,经,营,营,状,状,况,况,和,和,未,未,来,来,发,发,展,展,前,前,景,景,不,不,易,易,判,判,断,断,。,。,逆,逆,向,向,选,选,择,择,、,、,道,道,德,德,失,失,缺,缺,导,导,致,致,银,银,行,行,贷,贷,款,款,存,存,在,在,很,很,大,大,的,的,潜,潜,在,在,风,风,险,险,。,。,如,此,此,等,等,等,等,，,，,形,形,成,成,中,中,小,小,家,家,族,族,企,企,业,业,在,在,金,金,融,融,市,市,场,场,上,上,成,成,为,为,合,合,格,格,借,借,款,款,人,人,的,的,障,障,碍,碍,。,。,银,行,行,方,方,面,面：,贷,款,款,程,程,序,序不,符,符,合,合,民,民,营,营,企,企,业,业,资,资,金,金,周,周,转,转,的,的,特,特,点,点,，,，,尤,尤,其,其,对,对,中,中,小,小,家,家,族,族,企,企,业,业,的,的,贷,贷,前,前,调,调,查,查,、,、,评,评,估,估,和,和,审,审,贷,贷,手,手,续,续,繁,繁,琐,琐,，,，,且,且,借,借,款,款,资,资,金,金,条,条,件,件,更,更,为,为,严,严,格,格,，,，,难,难,以,以,适,适,应,应,中,中,小,小,企,企,业,业,在,在,资,资,金,金,使,使,用,用,上,上,“,“,短,短,、,、,频,频,、,、,快,快,、,、,小,小,”,”,的,的,特,特,点,点,，,，,满,满,足,足,生,生,产,产,经,经,营,营,的,的,需,需,要,要,，,，,往,往,往,往,会,会,使,使,企,企,业,业,贻,贻,误,误,赚,赚,钱,钱,良,良,机,机,。,。,商业,银,银行,出,出于,资,资金,安,安全,性,性考,虑,虑,对,对好,的,的信,贷,贷载,体,体是,主,主动,上,上门,“,“锦上,添,添花”，,普,普遍,集,集中,力,力量,“,“抓,大,大放,小,小”,。,。,对,对中,小,小企,业,业难,以,以做,到,到“雪中,送,送炭”。,中小,企,企业,融,融资,创,创新,供,应,应链,融,融资,设立,环,环节,厂房,按,按揭,贷,贷款,采购,环,环节,流动,资,资金,贷,贷款,银行,承,承兑,汇,汇票,进口信用,证,证,进口押汇,进口,T/T,融资,重点推荐,提货权开,票,票业务,生产环节,厂房抵押,贷,贷款,股东联保,贷,贷款,担保公司,担,担保贷款,中小企业,主,主贷款,重点推荐,货物质押,融,融资,销售环节,票据融资,出口押汇,出口信用,保,保险项下,融,融资,福费廷,重点推荐,应收账款,融,融资,供应链融,资,资价值,多方共赢,对上下游,企,企业,解决融资,难,难担保难,为中小企,业,业开辟融,资,资渠道,可提前取,得,得资金-稳定,经,经营,对核心企,业,业,打通上下,游,游瓶颈,降低整个,供,供应链条,融,融资成本,帮助企业,进,进行物流,和,和现金流,的,的管理,增强核心,企,企业竞争,力,力,核心企业“1”,供应商1,、,、2、,N,经销商1,、,、2、,N,终端用户1、2、,N,采购融资,服,服务,销售融资,服,服务,商品按揭,服,服务,“1+N,”,”服务方,案,案渗透到,以,以核心企,业,业为中心,的,的产、购,、,、销各个,环,环节,操作品种,涉,涉及粮食,、,、汽车、,装,装备制造,业,业、钢材,、,、煤炭、,矿,矿石、油,品,品、木材,、,、化工等12个行,业,业，40,多,多个种类,。,。,“1+N,”,”供应链,金,金融,传统银行,在,在供应链,中,中的作用,信贷的条,件,件：1、,自,自身资产,规,规模2、财务,结,结构3