某汽车海外并购案例分析

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,兼并收购重组案例,分析,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2014/4/4,#,Agenda,谁是吉利？,品牌、历史、现状,借壳上市之路,吉利初期海外收购,初试牛刀,收购锰铜公司（首次收购）,斩获颇丰,收购,DSI,自动变速器公司 （首次全资收购）,大展身手,收购,Volvo,境内企业海外收购综述及风险分析,谁是吉利？,吉利品牌及变,迁,迁,“造汽车很简,单,单，就是四个,轮,轮子加两个沙,发,发”,1986,年,11,月,6,日，北极花冰箱厂成立，揭开了吉利汽车的创业历程,1989,年，转为生产装潢材料，并研制出第一张中国制造的镁铝曲板,1994,年,6,月首度于国内推出踏板式摩托车,1995,年，李书福收购四川、国有小型汽车制造商，从而取得小型汽车的生产权,1996,年,5,月，吉利集团有限公司成立，开始走上了规模化发展的道路,1998,年,8,月,8,日，第一辆吉利汽车在浙江省临海市下线,2004,年吉利实现在香港联交所的借壳上市,2006,年收购英国锰铜控股公司,2009,年收购,DSI,自动变速器公司,2010,年,3,月,28,日于瑞典正式签署,收购,volvo,股权转让协议，交易价约,18,亿美元,数据来源：吉,利,利汽车,2009,年报,收入年复合增,长,长,239%,利润年复合增,长,长,82%,谁是吉利？,吉利控股,吉利汽车,浙江吉利,吉利汽车的借,壳,壳之路,吉利初期海外,收,收购,初期收购的动,因,因,战略转型之需要,从初期低成本、抢滩市场战略向技术、资本、经济规模的高端化和国际化发展,延伸产业链需要,从初期整车装备向掌握汽车制造核心技术、实现纵向一体化转变,技术和管理提升需要,通过收购迅速获取先进技术和管理经验,锻炼队伍，培养人才,培养海外收购团队,收购英国锰铜,（,（,1,）,英国锰铜成立,于,于,1899,年，是一家在,伦,伦敦上市的英,国,国传统的著名,出,出租车生产商,。,。,由于英国本土,市,市场容量有限,，,，本土销售已,经,经不具备利润,上,上升空间。近,年,年业绩表现不,佳,佳。,06,年上半年日产,量,量不足,60,辆。,收购英国锰铜,（,（,2,）,资料来源：吉,利,利汽车,2007,年,3,月,20,日公告,收购英国锰铜,（,（,3,）,收购,DSI,（,1,）,DSI,自动变速器公,司,司是全球仅有,的,的两家独立于,汽,汽车整车企业,之,之外的自动变,速,速器公司之一,。,。该公司已有,八,八十多年的历,史,史，拥有雄厚,的,的技术积累和,产,产业经验。为,福,福特、克莱斯,勒,勒和韩国双龙,等,等世界著名汽,车,车公司配套。,受,2008,年全,球,球金,融,融危,机,机的,影,影响,，,，,DSI,自动,变,变速,器,器公,司,司经,营,营举,步,步维,艰,艰。,2009,年,2,月中,旬,旬，,DSI,自动,变,变速,器,器公,司,司不,得,得已,进,进入,破,破产,程,程序,。,。,一拍,即,即合,DSI,DSI,自动变速器公司一直缺乏稳定的销售对象。,吉利汽车,变速箱技术处于起步阶段,2009,年,3,月,27,日，吉,利,利集团,得,得知,DSI,自动,变,变速,器,器公,司,司破,产,产消,息,息后，仅,仅,仅用一,个,个月,时,时间就成,功,功锁定,并,并迅,速,速全,资,资收,购,购了,世,世界,第,第二,大,大专,业,业自,动,动变,速,速器,公,公司,DSI,。,大展,身,身手,收购,Volvo,王宝,强,强娶,莱,莱温,斯,斯基,？,？,吉利,汽,汽车,2010,年,3,月,29,日公,告,告,：,：,“本,公,公司,董,董事,会,会宣,布,布,已获,浙,浙江,吉,吉利,控,控股,集,集团,有,有限,公,公司,（,（吉,利,利控,股,股，,乃,乃本,公,公司,执,执行,董,董事,兼,兼控,股,股股,东,东李,书,书福,先,先生,拥,拥有,90%,权益,之,之公,司,司）,告,告知,，,，其,已,已与,2010,年,3,月,28,日与,福,福特,汽,汽车,公,公司,（,（,FordMotorCompany,）订,立,立正,式,式买,卖,卖协,议,议，,据,据此,吉,吉利,控,控股,已,已同,意,意收,购,购沃,尔,尔沃,汽,汽车,（,（,VolvoCarCorporation,）之,全,全部,已,已发,行,行股,本,本。,上述,收,收购,事,事项,预,预期,于,于,2010,年,9,月完,成,成作,实,实。,”,”,自由,恋,恋爱,？,？包,办,办婚,姻,姻？,2008,年,12,月,1,日福,特,特宣,布,布考,虑,虑出,售,售沃,尔,尔沃,。,。,2008,年,12,月,2,日瑞,典,典政,府,府拒,绝,绝收,购,购沃,尔,尔沃,。,。,2008,年,12,月,8,日,-10,日业,界,界传,出,出长,安,安汽,车,车秘,密,密洽,购,购沃,尔,尔沃,随后,东,东风,汽,汽车,也,也被,传,传洽,购,购沃,尔,尔沃,。,。,2009,年,3,月,国家,发,发改,委,委,相继,批,批准,奇,奇瑞,、,、吉,利,利参,与,与收,购,购沃,尔,尔沃,。,。,2009,年,3,月中,旬,旬吉,利,利聘,请,请英,国,国洛,希,希尔,公,公司,竞,竞购,沃,沃尔,沃,沃。,2009,年,6,月,5,日瑞,典,典承,诺,诺为,沃,沃尔,沃,沃提,供,供贷,款,款担,保,保。,2009,年,10,月,28,日吉,利,利与,福,福特,共,共同,宣,宣布,吉利,成,成为,沃,沃尔,沃,沃优,先,先竞,购,购方,随后,双,双方,展,展开,深,深入,谈,谈判,。,。,2009,年,11,月,27,日吉,利,利在,京,京召,开,开新,闻,闻发,布,布会,强调,沃,沃尔,沃,沃的,知,知识,产,产权,不,不会,被,被福,特,特拿,走,走。,2009,年,12,月，,商务,部,部,公开,表,表示,对,对吉,利,利收,购,购,VOLVO,的支,持,持。,2009,年,12,月,23,日吉,利,利宣,布,布与,福,福特,就,就重,要,要商,业,业条,款,款达,成,成一,致,致。,2010,年,3,月,28,日吉,利,利与,福,福特,签,签订,正,正式,协,协议,耗资,18,亿美,元,元收,编,编沃,尔,尔沃,。,。,挥泪,甩,甩卖,：,：丑,媳,媳妇,总,总得,见,见公,婆,婆,64,亿美,元,元,18,亿美,元,元,1999,2010,累计,欠,欠债,258,亿,不看,外,外表,，,，看,内,内在,汽车,专,专家,贾,贾新,光,光：,吉利,得,得不,到,到沃,尔,尔沃,的,的核,心,心技,术,术,，因,为,为福,特,特已,然,然把,沃,沃尔,沃,沃品,牌,牌和,核,核心,技,技术,融,融入,到,到了,其,其自,身,身的,生,生产,平,平台,中,中。,吉,吉利,收,收购,沃,沃尔,沃,沃，,得,得到,的,的只,是,是使,用,用权,，,，不,影,影响,沃,沃尔,沃,沃的,整,整体,运,运作,。,。,没长,相,相！,有,有内,涵,涵？,吉利,集,集团,副,副总,裁,裁兼,研,研究,院,院院,长,长赵福,全,全：,沃尔,沃,沃作,为,为一,个,个独,立,立的,公,公司,，,，为,确,确保,其,其世,界,界顶,级,级品,牌,牌的,可,可持,续,续发,展,展，,将,将拥,有,有其,关,关键,的,的技,术,术及,知,知识,产,产权,的,的所,有,有权,。,。,吉利,作,作为,100%,的股,东,东，,将,将,通过,沃,沃尔,沃,沃,拥有,其,其关,键,键技,术,术及,知,知识,产,产权,的,的所,有,有权,。,。,福特,：,：,允许,沃,沃尔,沃,沃汽,车,车能,把,把沃,尔,尔沃,汽,汽车,使,使用,的,的,一部,分,分,福特,汽,汽车,知,知识,产,产权,转,转让,给,给第,三,三方,，,，包,括,括吉,利,利,李书,福,福：,因为,法,法律,条,条文,的,的限,制,制，,沃,沃尔,沃,沃的,相,相关,技,技术,只,只有,很少,的,的一,部,部分,可以,用,用到,未,未来,的,的吉,利,利车,上,上。,在,在各,种,种知,识,识产,权,权中,，,，福,特,特对,其,其中,相,相当,部,部分,的,的知,识,识产,权,权享,有,有使,用,用权,。,。,不被,看,看好,的,的婚,姻,姻,障碍,证据,无法融合,“吉利和,沃尔沃,将分开发展，各走各的品牌之路。”,说是并购，不如说是管理决策的更迭。,管理层和技术人员的流失,李书福：“中国要造大一点的车，才符合中国的汽车市场”,Volvo,高管：“大车型不符合当前全世界汽车工业发展低碳环保的方向”,负担过重,攒够,15,年的利润才够买下沃尔沃,258,亿债务,新车研发？职工养老？,战略隐忧,吉利,并购沃尔沃进展报告,：“,2011,年可以实现盈利，,2015,年可实现息税前利润,7.03,亿美元”,文化冲突,83,年的贵族气质和,13,年的草根特色,全都,媒,媒婆,惹,惹的,祸,祸？,背后,的,的故,事,事,2009,年,2,月,9,日，,吉,吉利,和,和嘉,尔,尔沃,签,签订,吉利,沃,沃尔,沃,沃上,海,海项,目,目框,架,架协,议,议,吉利,收,收购,沃,沃尔,沃,沃后,，,，中,国,国总,部,部将,建,建立,在,在上,海,海嘉,定,定区,，,，并,在,在该,区,区设,立,立一,个,个沃,尔,尔沃,国,国产,工,工厂,。,。嘉,尔,尔沃,前,前期,投,投入,的,的,10,亿元,收,收购,金,金额,只,只是,一,一个,开,开端,，,，未,来,来沃,尔,尔沃,工,工厂,落,落户,嘉,嘉定,后,后，,地,地方,政,政府,将,将提,供,供更,多,多的,融,融资,支,支持,。,。,大庆,市,市国,有,有资,产,产经,营,营有,限,限公,司,司与,浙,浙江,吉,吉利,控,控股,集,集团,有,有限,公,公司,签,签订,的,的,投资,合,合作,协,协议,一间,工,工厂,将,将会,落,落户,大,大庆,传说,还,还有,待,待岗,的,的,北京,吉利,已,已经,与,与位,于,于北,京,京亦,庄,庄经,济,济开,发,发区,谈,谈好,合,合作,框,框架,，,，沃,尔,尔沃,国,国产,落,落户,亦,亦庄,，,，亦,庄,庄提,供,供,40,亿,-50,亿元人民币融资,，,，注入吉利万源,，,，占,49%,的股份。这笔资,金,金，三年内吉利,只,只需支付三分之,一,一的利息，三年,后,后根据地方政府,需,需求，决定是吉,利,利还钱还是地方,政,政府换股。不过,，,，吉利与亦庄开,发,发区的协议在最,后,后一刻被叫停。,成都,李书福,“哪里投资，未,来,来基地落户哪里,！,！”,海外并购综述,崛起的曙光,爆发增长,0309,上,09,下,10,上,每季度数量,16,宗,36,宗,交易额,2.5,亿美元,21%,22%,并购主要原因,需要进口原材料,并,并实现外汇储备,多,多样化。,进行海外拓展的,意,意愿。,获取国外品牌和,先,先进技术的动力,。,。,重点领域（占总,交,交易,67%,）,能源、矿业与公,用,用事业,工业与化工产业,电信、传媒与科,技,技产业,并购主要障碍,监管：外国监管,机,机构政治考量,心态：中国企业,只,只看不买,文化视角：劳动,法,法和法律框架,资料来源：德勤,崛起的曙光：中,国,国海外并购新篇,章,章,03,到,10,年上半年交易增,长,长,并购行业情况,2010,年,20,大海外并购（,1,）,2010,年,20,大海外并购（,2,）,海外并购中的风,险,险与问题,政治因素,行政机关,vs.,其他利益集团,地方和州政府,vs.,联邦和国家政府,发达国家,VS.,发展中国家,监管和审批,反垄断、证券、行业,人员和技术流失,信息披露,文化与管理惯性,知识产权,知识产权的转让与保留,税务问题,潜在税务责任,转移税和其他交易税,劳务问题,养老金责任,高管薪酬和离职支付,有时候买东西是,为,为了用，有时候,买,买东西是为了卖,，,，而并购是为了,让,让已有的东西变,得,得更有价值，实,现,现,1+1,大于,2,的效果。,第七小组,结语,