流动资产管理推广方案(ppt 96页)

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,2024/11/28,财务管理学,第,9,章：短期资产管理,第十章 流动资,产,产管理,营运资本管理,短期资产管理,现金管理,短期金融资产管,理,理,应收账款管理,存货规划及控制,营运资本的概念,营运资本与现金,周,周转,营运资本管理的,原,原则,营运资本管理,营运资本的概念,广义：短期资产,狭义：短期资产,减,减去短期负债的,差,差额,营运资本管理主,要,要解决两个问题,如何确定短期资,产,产的最佳持有量,如何筹措短期资,金,金,营运资本的概念,营运资本与现金,周,周转,营运资本管理的,原,原则,营运资本管理,营运资本与现金,周,周转,营运资本的概念,营运资本与现金,周,周转,营运资本管理的,原,原则,营运资本管理,营运资金管理的,原,原则,认真分析生产经,营,营状况、合理确,定,定营运资金的需,要,要数量,在保证生产经营,需,需要的前提下，,节,节约使用资金,加速营运资金的,周,周转，提高资金,的,的利用效率,合理安排流动资,产,产与流动负债的,比,比例关系，保障,企,企业有足够的短,期,期偿债能力,第十章 流动资,产,产管理,营运资本管理,短期资产管理,现金管理,短期金融资产管,理,理,应收账款管理,存货规划及控制,短期资产的特征,与,与分类,短期资产的持有,政,政策,短期资产政策对,公,公司风险和收益,的,的影响,短期资产又称作,流,流动资产，是指,可,可以在,1,年以内或超过,1,年的一个营业周,期,期内变现或运用,的,的资产,短期资产管理,短期资产管理,短期资产具有以,下,下几个突出特点,周转速度快,变现能力强,财务风险小,短期资产按不同,标,标准可作不同分,类,类,按实物形态,按照在生产经营,循,循环中所处的流,程,程,现金,短期投资,应收及预付款,存货,生息领域中的短,期,期资产,流通领域中的短,期,期资产,生产领域中的短,期,期资产,短期资产管理,公司名称,短期资产内部各项目占短期资产的比重,短期资产,占总资产,的比重,现金及,现金等价物,短期,投资,应收,账款净额,存货,其他,短期资产,Microsoft Corp,（微软公司）,23.91%,30.81%,36.09%,2.28%,6.91%,59.40%,Ford Motors Co.,（福特汽车公司）,59.86%,0.00%,16.74%,23.40%,0.00%,16.87%,Wal-Mart Stores Inc,（沃尔玛公司）,14.86%,0.00%,7.98%,70.50%,6.66%,29.95%,Motorola Inc,（摩托罗拉公司）,17.65%,22.55%,36.49%,15.31%,8.01%,62.30%,Du Pont,（杜邦公司）,23.81%,0.39%,37.77%,37.10%,0.93%,42.29%,注,：表中数据根据,中各公司的年度报表相关数据计算得出。,微软公司、沃尔玛公司的财务报告日分别为,2008,年,6,月,30,日、,2009,年,1,月,31,日。,美国代表企业的,短,短期资产结构,（截至,2008,年,12,月,31,日）,短期资产管理,公司名称,短期资产内部各项目占短期资产的比重,短期资产,占总资产,的比重,货币,资金,短期投,资净额,应收,票据,应收,股利,应收,利息,应收账,款净额,其他应,收款净额,预付,账款,存货,净额,其他流,动资产,方正科技,47.25%,0.00%,8.24%,0.02%,0.00%,19.40%,1.89%,6.29%,16.91%,0.00%,51.54%,一汽轿车,30.61%,0.00%,43.36%,0.00%,0.00%,3.15%,1.12%,1.18%,20.58%,0.00%,62.11%,华联股份,91.78%,0.00%,0.00%,0.00%,0.00%,0.00%,0.39%,0.66%,3.17%,3.99%,21.72%,中国联通,26.24%,0.00%,0.12%,0.00%,0.02%,25.75%,40.52%,4.11%,3.24%,0.00%,10.42%,复星医药,41.60%,0.004%,4.55%,7.56%,0.00%,18.62%,2.45%,3.27%,21.95%,0.00%,32.06%,注：表中数据根据上海、深圳证券交易所披露的各公司年度报告相关数据计算得出。,中国代表企业的,短,短期资产结构,（截至,2008,年,12,月,31,日）,短期资产的特征,与,与分类,短期资产的持有,政,政策,短期资产政策对,公,公司风险和收益,的,的影响,短期资产又称作,流,流动资产，是指,可,可以在,1,年以内或超过,1,年的一个营业周,期,期内变现或运用,的,的资产,短期资产管理,短期资产的持有,政,政策,在权衡确定短期,资,资产的最优持有,水,水平时，应当综,合,合考虑如下因素,:,风险与收益,企业所处的行业,企业规模,外部融资环境,短期资产政策类,型,型,行业,短期资产内部各项目占短期资产的比重,短期资产,占总资产,的比重,货币,资金,短期投,资净额,应收,票据,应收,股利,应收,利息,应收账,款净额,其他应,收款净额,预付,账款,存货,净额,其他流,动资产,农、林、牧、渔业,18.75%,0.00%,0.33%,0.01%,0.03%,6.39%,4.42%,4.96%,24.31%,0.13%,60.70%,采矿业,8.51%,0.00%,7.55%,0.00%,0.00%,7.07%,0.97%,4.01%,5.70%,0.00%,33.82%,制造业,15.07%,0.00%,3.01%,0.03%,0.02%,9.48%,2.87%,3.65%,16.73%,0.21%,50.94%,电力、煤气及水的,生产和供应业,6.73%,0.00%,0.36%,0.04%,0.00%,5.03%,1.34%,3.12%,7.20%,0.01%,24.33%,建筑业,14.32%,0.00%,0.38%,0.00%,0.00%,16.07%,4.37%,6.74%,28.34%,0.21%,71.33%,交通运输、仓储业,17.86%,0.00%,0.17%,0.14%,0.04%,4.02%,3.73%,2.58%,5.64%,0.18%,34.50%,信息技术业,23.22%,0.00%,0.51%,0.00%,0.02%,10.71%,10.62%,3.80%,15.88%,0.75%,66.09%,批发和零售贸易,22.45%,0.00%,0.57%,0.02%,0.01%,6.41%,1.67%,4.21%,19.81%,0.26%,55.70%,房地产业,12.20%,0.00%,0.06%,0.01%,0.00%,0.79%,3.40%,3.03%,56.68%,0.30%,76.52%,社会服务业,11.00%,0.00%,0.22%,0.01%,0.03%,3.26%,2.50%,3.44%,12.94%,1.09%,34.56%,传播与文化产业,11.33%,0.00%,0.00%,0.61%,0.00%,9.11%,2.02%,0.97%,7.24%,0.07%,31.44%,综合类,14.03%,0.00%,1.30%,0.04%,0.01%,4.61%,7.23%,7.05%,23.46%,0.05%,55.63%,短期资产结构的,行,行业差异：,2008,年各项短期资产,占,占总资产的比重,短期资产的持有,政,政策,在权衡确定短期,资,资产的最优持有,水,水平时，应当综,合,合考虑如下因素,:,风险与收益,企业所处的行业,企业规模,外部融资环境,短期资产政策类,型,型,企业规模对资产,组,组合的影响：,2008,年制造业上市公,司,司各项短期资产,占,占总资产的比重,资产规模,（亿元）,短期资产内部各项目占短期资产的比重,短期资产,占总资产,的比重,货币,资金,短期投,资净额,应收,票据,应收,股利,应收,利息,应收账,款净额,其他应,收款净额,预付,账款,存货,净额,其他流,动资产,5,以下,14.47%,0.00%,2.32%,0.02%,0.00%,10.84%,3.77%,2.94%,15.61%,0.21%,50.18%,510,15.01%,0.00%,2.10%,0.04%,0.01%,11.30%,2.77%,3.80%,17.67%,0.17%,52.87%,1025,13.99%,0.00%,2.33%,0.04%,0.02%,9.42%,2.62%,3.68%,19.37%,0.14%,51.61%,2575,14.94%,0.00%,3.16%,0.02%,0.01%,10.80%,2.07%,3.58%,17.93%,0.14%,52.65%,75150,14.37%,0.00%,3.21%,0.02%,0.01%,9.00%,1.54%,4.03%,18.60%,0.09%,50.87%,150,以上,14.73%,0.00%,4.70%,0.05%,0.04%,5.01%,0.99%,4.00%,18.99%,0.57%,49.08%,注：根据,2008,年末我国制造业上市公司的年度报告相关数据计算得出。,数据来源：国泰安数据库。,短期资产的持有,政,政策,在权衡确定短期,资,资产的最优持有,水,水平时，应当综,合,合考虑如下因素,:,风险与收益,企业所处的行业,企业规模,外部融资环境,短期资产政策类,型,型,2023/3/7,Copyright RUC,我国制造,业,业上市公,司,司,19922008,年的短期,资,资产结构,短期资产,的,的持有政,策,策,在权衡确,定,定短期资,产,产的最优,持,持有水平,时,时，应当,综,综合考虑,如,如下因素,:,风险与收,益,益,企业所处,的,的行业,企业规模,外部融资,环,环境,短期资产,政,政策类型,短期资产,政,政策类型,收益低,风险小,收益高,风险大,收益,和风险的,平,平衡,销售额,流,动,资,产,宽松政策,适中政策,紧缩政策,短期资产,持,持有政策,短期资产,的,的特征与,分,分类,短期资产,的,的持有政,策,策,短期资产,政,政策对公,司,司风险和,收,收益的影,响,响,短期资产,又,又称作流,动,动资产，,是,是指可以,在,在,1,年以内或,超,超过,1,年的一个,营,营业周期,内,内变现或,运,运用的资,产,产,短期资产,管,管理,短期资产,政,政策对公,司,司风险和,收,收益的影,响,响,长期资产,减,减少，短,期,期资产增,加,加：减少,风,风险和盈,利,利,长期资产,增,增加，短,期,期资产减,少,少：增加,风,风险和盈,利,利,例：,资产组合,筹资组合,短期资产,40 000,短期资金,20 000,长期资产,60 000,长期资金,80 000,合计,100 000,合计,100 000,恒远公司,资,资产组合,与,与资组合,单,单位：,元,元,短期资产,政,政策对公,司,司风险和,收,收益的影,响,响,例：,目前,年销售量,1 000,件 销,售,售收入,150000,元 利,润,润,15 000,元,根据市场,预,预测,未来年销,售,售量,1 200,件 销售,收,收入,180000,元 实现,净,净利润,18 000,元,但要必须,追,追加,5 000,元长期资,产,产投资,公司决定,在资产总,额,额不变的,情,情况下，,减,减少短期,资,资产投资,5 000,元 增,加,加长期资,产,产投资,5 000,元,假设筹资,组,组合不变,，,，那么，,不,不同的资,产,产组合对,企,企业风险,和,和收益的,影,影响,短期资产,政,政策对公,司,司风险和,收,收益的影,响,响,例：,项 目,现在情况,(,保守的组合,),计划变动情况,(,冒险的组合,),资产组合,短期资产,40 000,35 000,长期资产,60 000,65 000,资产总计,100 000,100 000,净利润*,15 000,18 000,主要财务比率,投资收益率,15 000/100 000=15%,18 000/100 000=18%,短期资产,/,总资产,40 000/100 000=,40%,35 000/100 000=,35%,流动比率,40 000/20 000=,2,35 000/20 000=,1.75,注：*这里没有考虑所得税。,第十章,流,流动资产,管,管理,营运资本,管,管理,短期资产,管,管理,现金管理,短期金融,资,资产管理,应收账款,管,管理,存货规划,及,及控制,现金管理,的,的动机与,内,内容,现金预算,管,管理,现金持有,量,量决策,现金的日,常,常控制,现金管理,是,是在现金,的,的流动性,与,与收益性,之,之间进行,权,权衡选择,的,的过程，,。,。,现金管理,现金管理,的,的动机与,内,内容,现金的概,念,念,现金是指,公,公司占用,在,在各种货,币,币形态上,的,的资产，,包,包括库存,现,现金、银,行,行存款及,其,其他货币,资,资金,企业资产,中,中流动性,最,最强的资,产,产,同时也是,盈,盈利能力,最,最差的资,产,产,持有现金,的,的动机,交易动机,补偿动机,谨慎动机,投资动机,现金管理,的,的动机与,内,内容,现金管理,的,的内容,现金管理,的,的动机与,内,内容,现金预算,管,管理,现金持有,量,量决策,现金的日,常,常控制,现金管理,现金预算,就,就是在公,司,司的长期,发,发展战略,基,基础上，,以,以现金管,理,理的目标,为,为指导，,充,充分调查,和,和分析各,种,种现金收,支,支影响因,素,素，运用,一,一定的方,法,法合理估,测,测公司未,来,来一定时,期,期的现金,收,收支状况,，,，并对预,期,期差异采,取,取相应对,策,策的活动。,现金预算,管,管理,现金预算,的,的作用：,揭示现金,过,过剩或现,金,金短缺的,时,时期，避,免,免不必要,的,的资金闲,置,置或短缺,，,，减少机,会,会成本。,了解经营,计,计划的财,务,务结果，,预,预测未来,到,到期债务,的,的直接偿,付,付能力。,对其他财,务,务计划提,出,出改进建,议,议。,编制方法,：,：,收支预算,法,法：现金,收,收入、现,金,金支出、,净,净现金流,量,量、现金,余,余缺,调整净收,益,益法：预,计,计利润表,、,、调整会,计,计事项、,现,现金余缺,现金管,理,理的动,机,机与内,容,容,现金预,算,算管理,现金持,有,有量决,策,策,现金的,日,日常控,制,制,？,现金管,理,理,现金持,有,有决策,机会成,本,本,企业因,保,保留一,定,定现金,余,余额而,增,增加的,管,管理费,用,用及丧,失,失的投,资,资收益,。,。,机会成,本,本,=,现金持,有,有量,有价证,券,券利率,短缺成,本,本,在现金,持,持有量,不,不足而,又,又无法,及,及时将,其,其他资,产,产变现,而,而给公,司,司造成,的,的损失,。,现金的,成,成本,成本分,析,析模型,总成本,机会成本,短缺成本,最佳持有量,最低成本,*,O,成本,现金持有量,现金持,有,有决策,项目,A,B,C,D,现金持有量,100,200,300,400,机会成本率,12%,12%,12%,12%,短缺成本,50,30,10,0,成本分,析,析模型,方案,现金持有量,机会成本,短缺成本,相关总成本,A,100,10012%=8,50,12+50=62,B,200,20012%=16,30,24+30=54,C,300,30012%=24,10,36+10=46,D,400,40012%=32,0,48+0=48,例 题,现金持,有,有决策,存货模,型,型,t,2,时间,平均余,额,额,现金余,额,额,N,N/2,0,t,1,确定现,金,金余额,的,的存货,模,模型,现金持,有,有决策,存货模,型,型,考虑持,有,有成本,和,和转换,成,成本,现金管,理,理相关,总,总成本,=,持有机,会,会成本,+,固定性,转,转换成,本,本,最佳现,金,金余额,TC,总成本,；,；,b,现金与,有,有价证,券,券的转,换,换成本,；,；,T,特定时,间,间内的,现,现金需,求,求总额,；,；,N,理想的,现,现金转,换,换数量,(,最佳现,金,金余额,),；,i,短期有,价,价证券,利,利息率,。,。,令,=0,，,现金持,有,有决策,例 题,存货模,型,型,新宇公,司,司预计,全,全年需,要,要现金,150000,元，现,金,金与有,价,价证券,的,的转换,成,成本为,每,每次,200,元，有,价,价证券,的,的利息,率,率为,15%,。则新,宇,宇公司,的,的最佳,现,现金余,额,额为：,元,这就意,味,味着公,司,司从有,价,价证券,转,转换为,现,现金的,次,次数为,7.5,次,(150000/20000),局限性,：,模型假,设,设现金,收,收入只,在,在期初,或,或期末,发,发生,模型假设现,金,金支出均匀,发,发生,没有考虑现,金,金安全库存,现金持有决,策,策,米勒,-,欧尔,模式,假定每日现,金,金流量为正,态,态分布，现,金,金与有价证,券,券之间能够,自,自由兑换,现金余额的,均,均衡点,现金余额上限,现金余额下限,均衡点,现金余额,U,Z,*,L,O,时间,确定现金余,额,额的米勒欧,尔,尔模型,现金持有决,策,策,米勒,-,欧尔,模式,最佳现金余,额,额的均衡点,而上限为：,下限的受到,企,企业每日的,最,最低,现金需要、,管,管理人员的,风,风险,承受倾向等,因,因素影响,现金持有决,策,策,恒远公司的,日,日现金余额,标,标准差为,5000,元，,每次证券交,易,易的成本为,500,元，有价证,券,券的,日收益率为,0.06%,，公司每日,最,最低现金需,要,要,为,0,，那么恒远,公,公司的现金,最,最佳持有量,和,和持,有量上限分,别,别为多少？,例 题,米勒,-,欧尔,模式,现金管理的,动,动机与内容,现金预算管,理,理,现金持有量,决,决策,现金的日常,控,控制,？,现金管理,现金的日常,控,控制,现金流动同,步,步化,合理估计,“,浮存,”,加速应收账,款,款收现,所谓,“,浮存,”,是指公司账,簿,簿中的现金,余,余额与银行,记,记录中的现,金,金余额的差,。,。,第十章 流,动,动资产管理,营运资本管,理,理,短期资产管,理,理,现金管理,短期金融资,产,产管理,应收账款管,理,理,存货规划及,控,控制,持有短期金,融,融资产的动,机,机,以短期投资,作,作为现金的,替,替代品,以短期投资,取,取得一定的,收,收益,短期金融资,产,产管理的原,则,则与内容,理智投资原,则,则,分散投资原,则,则,安全性、流,动,动性与盈利,性,性相均衡原,则,则,短期金融资,产,产管理,短期金融资,产,产，是指能,够,够随时变现,并,并且持有时,间,间不准备超,过,过,1,年（含,1,年）的，包,括,括股票、债,券,券、基金等,。,。,短期金融资,产,产管理,短期金融资,产,产的种类,短期国库券,大额可转让,定,定期存单,货币市场基,金,金,商业票据,证券化资产,短期金融资,产,产的种类,短期国库券,短期国库券,一,一般期限在,一,一年以下，,多,多为三个月,或,或六个月，,也,也有一年期,的,的,。,1994,年我国财政,部,部首次发行,了,了半年和一,年,年的短期国,库,库券,短期金融资,产,产的种类,大额可转让,定,定期存单,1961,年，为了使,存,存单更具流,动,动性并使之,对,对投资者更,具,具吸引力，,花,花旗银行（,Citibank,）发行了第,一,一张大额（,10,万美元以上,）,）可在二级,市,市场上转卖,的,的可转让的,存,存单。,我国在,1980,年以来，主,要,要的国有商,业,业银行吸收,和,和仿效外国,的,的经验，开,始,始发行大额,可,可转让定期,存,存单以扩大,存,存款业务。,我国的对城,乡,乡居民个人,发,发行的大额,可,可转让定期,存,存单，面额,有,有,l,万元、,2,万元、,5,万元,对企业、事,业,业单位发行,的,的大额可转,让,让定期存单,，,，面额有,50,万元、,100,万元、,500,万元,期限为,3,个月、,6,个月、,12,个月,历史,面额,期限,短期金融资,产,产的种类,货币市场基,金,金,货币市场基,金,金最早创于,1972,年的美国,我国,2004,年,8,月颁布了第,一,一个,货币市场基,金,金管理暂行,规,规定,货币市场基,金,金可以投资,于,于以下金融,性,性资产：,现金；,一年以内,(,含一年,),的银行定期,存,存款、大额,存,存单,剩余期限在,三,三百九十七,天,天以内,(,含三百九十,七,七天,),的债券,期限在一年,以,以内,(,含一年,),的债券回购,期限在一年,以,以内,(,含一年,),的中央银行,票,票据等,货币市场基,金,金不能用于,下,下述金融金,融,融工具的投,资,资,股票,可转换债券,剩余期限超,过,过三百九十,七,七天的债券,信用等级在,AAA,级以下的企,业,业债券,货币市场基,金,金是指投资,于,于货币市场,上,上的短期有,价,价证券的一,种,种基金。,短期金融资,产,产的种类,商业票据,是大型工商,企,企业或金融,企,企业为筹措,短,短期资金而,发,发行的无担,保,保短期本票,。,。,短期金融资,产,产的种类,证券化资产,证券化资产,就,就是实施了,资,资产证券化,的,的资产。,流程,首先发起人,把,把证券化资,产,产出售给一,家,家特设信托,机,机构（,Special PurposeVehicle,，简称,SPV,），或者由,SPV,主动购买可,以,以证券化的,资,资产，,由,SPV,将这些资产汇集,成,成资产池（,Asset Pool,），并以该资产,池,池所产生的现金,流,流为支撑在金融,市,市场上发行有价,证,证券，,为了提高资产支,持,持证券的等级，,SPV,常常还会在发行,之,之前聘请证券评,级,级机构对资产支,持,持证券（,Asset-Backed Securitization,）进行信用评级,，,，,最后再由证券承,销,销商把有资产支,持,持的证券销售给,投,投资者,我国资产证券化,的,的发起人一般为,银,银行或资产管理,公,公司（如信达、,长,长城、华融与东,方,方等资产管理公,司,司）。,2007,年全面爆发的次,贷,贷危机表明，这,种,种创新金融工具,所,所隐藏的风险也,是,是不容忽视的。,短期金融资产的,投,投资组合决策,三分组合模式,1/3,投资于风险较大,的,的有发展前景的,成,成长性股票；,1/3,投资于安全性较,高,高的债券或优先,股,股等有价证券；,1/3,投资于中等风险,的,的有价证券。,风险与收益组合,模,模式,同等风险的证券,，,，选择报酬高的,；,；,同等报酬的证券,，,，选择风险低的,；,；,选择风险呈负相,关,关的证券进行投,资,资组合，以便分,散,散掉证券的非系,统,统性风险。,期限搭配组合模,式,式,长期不用的资金,进,进行长期投资，,以,以获得较大的投,资,资收益；,近期要使用的资,金,金，投资于风险,较,较小、易于变现,的,的有价证券；,通过期限搭配，,使,使现金流入与流,出,出的时间尽可能,接,接近，降低由于,到,到期日不同而造,成,成的机会成本。,第十章 流动资,产,产管理,营运资本管理,短期资产管理,现金管理,短期金融资产管,理,理,应收账款管理,存货规划及控制,5.,应收账款的管理,增加销售,减少存货,功能,目标,强化竞争、扩大,销,销售的功能,降低成本，提高,应,应收账款投资的,效,效益,机会成本：一般,按,按有价证券的利,息,息率计算,管理成本,-,调查费用、收集,信,信息费用、记录,费,费用、,收账费用、其他,坏账成本,应收账款成本,信用标准,信用条件,收账政策,信用政策,信用标准,企业同意向客户,提,提供商业信用而,提,提出的基本要求,。,。,判断标准：预期,的,的坏账损失率,信用标准放宽,-,销售增加,-,应收账款投资增,加,加,-,机会成本上升,-,管理成本上升,-,坏账损失上升,信用政策,信用政策,信用条件,企业要求客户支,付,付赊销款项的条,件,件。,信用期限,企业为客户规定,的,的最长付款期限,。,。,折扣期限,企业为客户规定,的,的可以享受现金,折,折扣的付款期限,。,。,现金折扣,例，,2/10,，,n/30,信用标准,例 题,项 目,数 据,：销售收入（元）,100 000,：销售利润率,20%,：平均收现期,45,天,：平均坏账损失率,6%,：应收账款占用资金的机会成本,15%,项目,A,方案,（较紧的信用标准）,B,方案,（较松的信用标准）,销售收入,减少,10000,元,增加,15000,元,收现期,销售收入减少部分的平均收现期为,90,天，剩余,90000,元的平均收现期降为,40,天,销售收入增加部分的平均收现期为,75,天，原,100000,元的平均收现期仍为,45,天,坏账损失率,销售收入减少部分的坏账损失率为,8.7%,，剩余,90000,元的平均坏账损失率降为,5.7%,销售收入增加部分的坏账损失率为,12%,，原,100000,元的平均坏账损失率仍为,6%,恒远公司备选的,两,两种信用标准,恒远公司在当前,信,信用政策下的经,营,营情况,信用标准,恒远公司备选的,两,两种信用标准测,算,算结果,项目,A,方案,（较紧的信用标准）,B,方案,（较松的信用标准）,销售利润,应收账款机会成本,坏账损失,净收益,信用条件,假设上述恒远公,司,司准备改变信用,条,条件，可供选择,的,的,A,、,B,两种方案详见表,，,，试评价两个方,案,案的优劣,例 题,项 目,A,方案,B,方案,信用条件,n/45,2/10,，,n/30,销售收入,增加,20000,元,增加,30000,元,平均收现期,60,天,30,天,坏账损失率,全部销售收入的平均坏账损失率为,8%,全部销售收入的平均坏账损失率为,4%,折扣收入百,分比,须付现金折扣的销售收入占总销售收入的百分比为,0%,须付现金折扣的销售收入占总销售收入的百分比为,50%,信用条件,恒远公司可供选,择,择的,A,、,B,两种信用条件方,案,案测算结果,项 目,A,方案,B,方案,信用条件变化对销售利润的影响,信用条件变化对应收账款机会成本的影响,现金折扣成本的变化情况,信用条件变化对坏账损失的影响,信用政策变化产生的净收益,信用政策,收账政策,收账政策是指客,户,户违反信用条件,，,，拖欠甚至拒付,账,账款时公司所采,取,取的收账策略与,措,措施。,积极的收账政策,，,，可能会减少应,收,收账款，减少坏,账,账损失，但要增,加,加收账成本。,消极的收账政策,，,，则可能会增加,应,应收账款，增加,坏,坏账损失，但会,减,减少收账费用,信用政策,收账政策,P,为饱和点,P,信用政策,新宇公司不同收,账,账政策条件下的,有,有关资料详见表,，,，该企业当年销,售,售额为,120,万元（全部为赊,销,销），收账政策,对,对销售收入的影,响,响忽略不计。该,企,企业应收账款的,机,机会成本为,10%,。,项目,现行收账政策,建议收账政策,年收账费用（元）,10 000,15 000,应收账款平均收现期（天）,60,30,坏账损失率（,%,）,4,2,例 题,信用政策,序号,项目,当前收账政策,建议收账政策,1,年销售收入,1200000,1200000,2,应收账款周转次数,8,12,3,应收账款平均占用额,200 000,100 000,4,建议收账政策节约的机会成本,-,10 000,5,坏账损失,48 000,24 000,6,建议政策减少坏账成本,-,24 000,7,两项节约合计（,7=4+6,）,-,34 000,8,按建议政策增加收账费用,-,5 000,9,建议政策可获收益（,9=7-8,）,-,29 000,新宇公司不同收,账,账政策的效果对,比,比,综合信用政策,信用标准：预计坏账损失率,(%),信用条件,收账政策,0,0.5,0.5,1,从宽信用条件,(60,天付款,),消极收账政策,(,拖欠,20,天不催收,),1,2,2,5,一般信用条件,(45,天付款,),一般收账政策,(,拖欠,10,天不催收,),5,10,10,20,从严信用条件,(30,天付款,),积极收账政策,(,拖欠立即催收,),20,以上,不予赊销,综合信用政策的,基,基本模式,应收账款的日常,控,控制,企业的信用调查,企业的信用评估,监控应收账款,催收拖欠款项,应收账款的日常,控,控制,企业的信用调查,直接调查,间接调查,财务报表,信用评估机构,AAA,、,AA,、,A,、,BBB,、,BB,、,B,、,CCC,、,CC,、,C,银行,其他,应收账款的日常,控,控制,企业的信用评估,5C,评估法,品德（,Character,）,能力,(Capacity),资本,(Capital),抵押品,(Collateral),情况,(Conditions),信用评分法,应收账款的日常,控,控制,项目,财务比率和信用品质（,1,）,分数,(x,）,0-100,（,2,）,权数,(,）,（,3,）,加权平均数,（,4,）,=,（,2,）,（,3,）,流动比率,1.9,90,0.20,18.00,资产负债率,50,85,0.10,8.50,净资产报酬率,15,85,0.10,8.50,信用评估等级,AA,85,0.25,21.25,信用记录,一般,75,0.25,18.75,未来发展预计,一般,75,0.05,3.75,其他因素,好,85,0.05,4.25,合计,-,-,1.00,83.00,例 题,新宇公司的信用,情,情况评分表,应收账款的日常,控,控制,监控应收账款,账龄分析表,应收账款平均账,龄,龄,(,两种方法,),账龄,金额（元）,百分比,0,天,-30,天,12 100,44.82%,30,天,-60,天,8 600,31.85%,60,天,-90,天,6 300,23.33%,90,天以上,0,0,合计,27 000,100.00%,法,1,：计算所有个别,的,的没有清偿的发,票,票的加权平均账,龄,龄。使用的权数,是,是个别的发票占,应,应收账款总额的,比,比例。,法,2,：账龄在,0,天,-30,天的应收账款被,假,假设其账龄为,15,天，账龄为,30,天,-60,天的应收账款，,其,其账龄假定为,45,天，依此类推。,应收账款的日常,控,控制,催收拖欠款项,信函通知,电话催收,个人拜访,收款机构,诉讼程序,应收账款的日常,控,控制,企业信用政策的,制,制订与实施从很,大,大程度上受社会,文,文化的影响。如,果,果一个社会普遍,缺,缺乏信任机制，,恶,恶意欺诈严重，,则,则企业的信用策,略,略就会受到很大,的,的影响。,据科法斯中国,2005,年底做的中国企,业,业信用调查报告,，,，企业拖欠货款,的,的原因恶意欺骗,占,占,21%,，同时调查对象,中,中，外资企业使,用,用赊销的比例大,于,于内资企业。,另一份资料显示,，,，中国企业在海,外,外应收账款大约,有,有,1000,亿美元，其中至,少,少一半的拖欠款,项,项竟然来自海外,的,的华资企业。资,料,料还显示，美国,企,企业的应收账款,回,回收期平均为,37,天，而中国企业,的,的应收账款回收,期,期平均为,90,120,天，是欧美企业,的,的,3,4,倍；美国追账公,司,司追账的成功率,至,至少在,60,以上，而在中,国,国仅为,18.9,；目前中国出,口,口企业的坏账率,超,超过,5,，而发达国家,企,企业却只有,0.25,至,0.5,的水平，国际,平,平均水平也只在,1,左右。,一组数字,第十章 流动资,产,产管理,营运资本管理,短期资产管理,现金管理,短期金融资产管,理,理,应收账款管理,存货规划及控制,存货的功能与成,本,本,存货规划,存货控制,6.,存货的管理,存货包括各类材,料,料、商品、在产,品,品、半成品、产,成,成品等，可以分,为,为三大类：原材,料,料存货、在产品,存,存货和产成品存,货,货。,存货规划及控,制,制,存货的规划与,控,控制,存货的功能,储存必要的原,材,材料和在产品,，,，可以保证生,产,产正常进行；,储备必要的产,成,成品，有利于,销,销售；,适当储存原材,料,料和产成品，,便,便于组织均衡,生,生产，降低产,品,品成本；,留有各种存货,的,的保险储备,，,可以防止意外,事,事件造成的损,失,失。,存货的规划与,控,控制,存货的成本：,采购成本：由,买,买价、运杂费,等,等构成,订货成本：为,订,订购材料、商,品,品而发生的成,本,本,储存成本：在,物,物资储存过程,中,中发生的仓储,费,费、搬运费、,保,保险费、占用,资,资金支付的利,息,息费等,存货的功能与,成,成本,存货规划,存货控制,存货规划包括,两,两个方面的内,容,容，一是应当,订,订购多少，二,是,是应当何时开,始,始订货 。,存货规划及控,制,制,存货规划,经济批量,A,代表全年需要,量,量,Q,代表每批订货,量,量,F,代表每批订货,成,成本，,H,代表每件存货,的,的年储存成本,Q,*,订货成本,储存成本,存货成本,订货量,o,经济批量,=,经济批数,总成本,一定时期储存,成,成本和订货成,本,本总和最低的,采,采购批量,存货规划,新宇公司全年,需,需要甲零件,1200,件，每次订货,的,的成本为,400,元，每件存货,的,的年储存成本,为,为,6,元。计算新宇,公,公司的经济,批量如下：,例 题,公式法,逐批测试法,项目,各种批量,订购批数（批）,1,2,3,4,5,6,订购批量（件）,1200,600,400,300,240,200,年储存成本（元）,3600,1800,1200,900,720,600,年订货成本（元）,400,800,1200,1600,2000,2400,年总成本合计（元）,4000,2600,2400,2500,2720,3000,*全年需要量,=1200,件,存货规划,例 题,图示法,插入书,310,页“图,9-11,经济批量的图,示,示法”,存货规划,假设所需零件,的,的每件价格为,10,元，但如果一,次,次订购超过,600,件，可给予,2%,的批量折扣，,问,问应以多大批,量,量订货？,思 考,？,答案：公司应,该,该尽量取得数,量,量折扣,存货规划,存货的再订货,点,点,订货点：订购,下,下一批存货时,本,本批存货的储,存,存量。,影响订货点的,因,因素,原材料的使用,率,率，即每天消,耗,耗的数量,在途时间：从,发,发出订单到货,物,物验收完毕所,用,用的时间,确定订货点的,公,公式：,存货规划,保险储备,为了保证企业,正,正常的生产经,营,营，一般企业,都,都不会允许库,存,存原料降低为,零,零，而是会保,留,留一个库存储,备,备，这个库存,就,就叫做保险储,备,备。,存货规划,保险储备,S,的计算公式,：,考虑保险储备,情,情况下的再订,货,货点：,保险储备,存货规划,预计恒远公司,的,的最大日消耗,量,量为,12,件，预计最长,收,收货,时间为,25,天，现计算恒,远,远的保险储备,和,和再订货点,例 题,存货规划,例 题,图,9-14,订货点图,存货规划,考虑不确定因,素,素的存货成本,总成本,=,订货,成,成本,+,储存,成,成本,+,缺货,成,成本,新宇,公,公司,每,每年,需,需要,某,某零,配,配件,10000,件，,订,订货,成,成本,为,为每,次,次,200,元，,储,储存,成,成本,为每,件,件,25,元。,公,公司,在,在交,货,货期,内,内的,平,平均,需,需求,量,量是,40,件。,为,为避,免,免可,能,能的,缺,缺货,成本,，,，公,司,司准,备,备持,有,有,0,至,30,件保,险,险储,备,备，,并,并对,不,不同,保,保险,储,储备,量,量下,的,的缺,货,货,成本,进,进行,了,了估,算,算（,如,如表,9-23,所示,）,）。,现,现对,新,新宇,公,公司,的,的最,优,优保,险,险储,备,备量,和,和,再订,货,货点,进,进行,计,计算,如,如下,。,。,计算,订,订货,成,成本,:,存货,规,规划,计算,储,储存,成,成本,计算,总,总成,本,本,保险储备,a,（件）,再订货点,b,（件）,平均存货,c,（件）,订货成本,d,（元）,储存成本,e,（元）,缺货成本,f,（元）,总成本,g,（元）,0,40,200,5,000,5,000,2,500,12,500,5,45,205,5,000,5,125,1,250,11,375,10,50,210,5,000,5,250,600,10,850,15,55,215,5,000,5,375,250,10,625,20,*,60,*,220,5,000,5,500,120,10,620,*,25,65,225,5,000,5,625,50,10,675,30,70,230,5,000,5,750,0,10,750,存货,的,的功,能,能与,成,成本,存货,规,规划,存货,控,控制,6.,存货,的,的管,理,理,存货,控,控制,是,是按,照,照存,货,货计,划,划的,要,要求,，,，对,存,存货,的,的使,用,用和,周,周转,情,情况,进,进行,的,的组,织,织、,调,调节,和,和监,督,督。,存货,规,规划,及,及控,制,制,存货,控,控制,存货,的,的归,口,口分,级,级控,制,制,对存,货,货资,金,金实,行,行统,一,一管,理,理,实行,资,资金,的,的归,口,口管,理,理,实行,资,资金,的,的分,级,级管,理,理,存货,控,控制,步骤,计算,每,每一,种,种存,货,货在,一,一定,时,时间,内,内（,一,一般,为,为,1,年）,的,的资,金,金占,用,用额,；,；,计算,每,每一,种,种存,货,货资,金,金占,用,用额,占,占全,部,部资,金,金占,用,用额,的,的百,分,分比,，,，并,按,按大,小,小顺,序,序排,列,列，,编,编成,表,表格,；,；,根据,事,事先,测,测定,好,好的,标,标准,，,，把,最,最重,要,要的,存,存货,划,划为,A,类，,把,把一,般,般存,货,货划,为,为,B,类，,把,把不,重,重要,的,的存,货,货划,为,为,C,类，,并,并画,图,图表,示,示出,来,来；,对,A,类存,货,货进,行,行重,点,点规,划,划和,控,控制,，,，对,B,类存,货,货进,行,行次,重,重点,管,管理,，,，对,C,类存,货,货只,进,进行,一,一般,管,管理,。,。,ABC,分类,管,管理,法,法,恒远,公,公司,有,有,15,种材,料,料，,共,共占,用,用资,金,金,500000,元，,按,按占,用,用资,金多,少,少顺,序,序排,列,列后,，,，根,据,据上,述,述原,则,则划,分,分成,A,、,B,、,C,三类,，,，详,见,见表,：,：,材料品种,（用编号代替）,占用资金数额（元）,类别,各类存货品种数量（种）,占存货品种总数的比重（,%,）,各类存货占用资金数量（元）,占存货总资金的比重（,%,）,1,200000,A,3,20%,400000,80%,2,100000,3,100000,4,20000,B,5,33%,80000,16%,5,20000,6,15000,7,15000,8,10000,9,8000,C,7,47%,20000,4%,10,5000,11,3000,12,2000,13,1000,14,800,15,200,合计,500000,-,15,100%,500000,100%,存货,控,控制,适时,制,制的,成,成功,取,取决,于,于几,个,个因,素,素,计划,要,要求,与供,应,应商,的,的关,系,系,准备,成,成本,其他,的,的成,本,本因,素,素,电子,数,数据,互,互换,（,ElectronicDataInterchange,，,EDI,）,适时,制,制（,JIT,）管,理,理,起源,于,于,20,世纪,20,年代,美,美国,底,底特,律,律福,特,特汽,车公,司,司所,推,推行,的,的集,成,成化,生,生产,装,装配,线,线。,后来,适,适时,制,制在,日,日本,制,制造,业,业得,到,到有,效,效的,使用,。,本资,料,料来,源,源,