政府投资项目融资概述

,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,政府投资工程项目融 资的渠道,财政支出,政府债券融资,构建地方政府融资平台,主要问题,1.城市化进程加快与城市建设投资比例偏低的矛盾,根据建设部统计数据，1978-2004年我国城市化率由17.92 增加到41.8，城市总数由193个增加到661个，城镇人口由1.7亿人增加到5.4亿人，城市化率年均增长0.92，城镇人口年均增长1423万。,按照城市发展规律，城市化水平在30左右时是城市快速发展时期，因此，在今后一段时间内，我国城市化水平必定处于大幅提高阶段，必将带动了城市基础设施建设的巨额投资需求。,我国城市基础设施建设投资比例,世行发展报告曾建议发展中国家城市基础设施建设投资比例应占全社会固定资产投资的9-15，占GDP的3-5。,而我国从1952年到2003年的51年时间里，城市基础设施投资总计只占全社会固定资产投资的1.38，只占GDP的1.88，远不及世行推荐比重。,国外的发展经验也表明，城市基础设施投资占固定资产投资和GDP的比例会随经济发展有所降低，但仍应保持在一定的水平之上，发达国家城市基础设施投资占固定资产投资的比例应在6以上，占GDP的比例应在1.2 以上。,我国城市基础设施建设投资基本情况,2.政府配置资源过度与民间资本利用不足的矛盾,中国政府债券融资的发展历程,20世纪80年代末至90年代初,1993年开始，禁止发行,2009地方债券,财政部代理发行,地方政府融资平台,贷款融资,市政收益债券,BOT是Build（建设）、Operate（经营）和Transfer（转让）三个英文单词第一个字母的缩写，代表着一个完整的项目融资的概念。,BOT模式是在一定的背景条件下发展起来的一种主要用于公共基础设施建设的项目融资模式。,这种模式的基本思路是，由项目所在国政府或所属机构为项目的建设和经营提供一种特许权协议（Concession Agreement）做为项目融资的基础，由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目并在有限的时间内经营项目获取商业利润，最后根据协议将该项目转让给相应的政府机构。,B O T 模式,世界银行在1994年世界发展报告中指出，BOT有以下几种具体形式：,BOT形式：Build（建设）、Operate（经营）、Transfer（转让）,BOOT形式：Build（建设）、Own(拥有)、Operate（经营）、Transfer（转让）,BOO形式：Build（建设）、Own(拥有)、Operate（经营）,BLT形式：Build（建设）、Lease（租赁）、Transfer（转让）,TOT形式：Transfer（转让）、Operate（经营）、Transfer（转让）,B O T 项目的具体形式,1、项目的最终所有者（项目发起人）,项目发起人是项目所在国政府、政府机构或政府指定的公司。,从项目所在国政府的角度，采用BOT融资结构的主要吸引力在于两点：第一，可以减少项目建设的初始投入，政府部门可以将有限的资金投入到更多的领域；第二，可以吸引外资，引进新技术，改善和提高项目的管理水平。,在BOT期间，项目发起人在法律上既不拥有项目，也不经营项目，而是给予项目某些特许经营权和融资安排的支持。在融资期间结束后，项目的发起人通常无偿地获得项目的所有权和经营权。由于特许权协议在BOT模式中占据关键性地位，所以有时BOT模式也被称为“特许权融资”。,B O T 模式的参与者,2、项项目的的直接接投资资者和和经营营者（项目目经营营者）,项目经经营者者是BOT融资资模式式的主主体。项目目经营营者从从项目目所在在国政政府获获得建建设和和经营营项目目的特特许权权，负负责组组织项项目的的建设设和生生产经经营，提供供项目目开发发所必必需的的股本本资金金和技技术，安排排融资资，承承担项项目风风险，并从从项目目投资资和经经营中中获得得利润润。,项目经经营者者的角角色一一般由由一个个专门门组织织起来来的项项目公公司承承担。项目目公司司的组组成以以在这这一领领域具具有技技术能能力的的经营营公司司和工工程承承包公公司作作为主主体，有时时也吸吸收项项目产产品（或服服务）的购购买者者和一一些金金融性性投资资者参参加。,BOT模模式的的参与与者,2、项项目的的直接接投资资者和和经营营者（项目目经营营者）,因为在在特许许权协协议结结束时时，项项目要要最终终交还还给项项目发发起人人，所所以从从项目目所在在国政政府的的角度度，选选择项项目经经营者者要有有一定定的标标准和和要求求：,首先，项目目经营营者要要有一一定的的资金金、管管理和和技术术能力力，保保证在在特许许协议议期间间能提提供符符合要要求的的服务务；,其次，项目目经营营要符符合环环境保保护标标准和和安全全标准准；,第三，项目目产品品（或或服务务）的的收费费要合合理；,第四，项目目经营营要保保证做做好设设备的的维修修和保保养工工作，保证证特许许权协协议中中止时时项目目发起起人接接收的的是一一个运运行正正常保保养良良好的的项目目，而而不是是一个个千疮疮百孔孔的烂烂摊子子。,BOT模模式的的参与与者,3、项项目的的贷款款银行行,BOT模式式中的的贷款款银行行组成成较为为复杂杂。除除了商商业银银行组组成的的贷款款银团团之外外，政政府的的出口口信贷贷机构构和世世界银银行或或地区区性开开发银银行的的政策策性贷贷款在在BOT模模式中中通常常也扮扮演很很重要要的角角色。,贷款的的条件件取决决于项项目本本身的的经济济强度度、项项目经经营者者的经经营管管理能能力和和资金金状况况，但但是在在很大大程度度上主主要依依赖于于项目目发起起人和和所在在国政政府为为项目目提供供的支支持和和特许许权协协议的的具体体内容容。,BOT模模式的的参与与者,BOT项项目融融资结结构,其他投投资者者,投资财财团,项目公公司,股东协协议,经营协协议,工程承承包,合同,工程承承包,集团,经营公公司,贷款银银团,融资安安排,最终用用户,项目所所在,国政府,意向性担保保,购买项目期期权,特许权协议议,固定价格/,低价担保,从属贷款/,贷款担保,设备供应商商,融资安排,政府出口,信贷机构,商业银行,世界银行/,地区性银行行,工程分包,公司,3-9BO T项项目融资结结构,1、,采用BOT模式通常常进行的是是基础设施施,项目的建设设。,2、特许期期内生产的的产品或提提供的服务务可能,销售给国有有单位，或或直接向最最终用户收收,取费用。,3、能减少少政府的直直接财政负负担，减轻轻政,府的借款负负债义务。,4、有利于于转移和降降低风险。,5、有利于于提高项目目的运作效效率。,6、可以提提前满足社社会和公众众的需要。,7、有利于于给项目所所在国带来来先进的技技术和,管理经验。,B OT 模式的的特点,案例分析,案例:深圳圳沙角B火火力发电厂厂项目融资资,项目背景,1984年年签署合资资协议，1986年年完成融资资安排并动动工兴建，1988年建成投投入使用。,该电厂的总总装机容量量为70万万千瓦，由由两台35万千瓦发发电机组成成。项目总总投资为42亿港币币（按1986年汇汇率计算合合5.4亿亿美元）。,中国最早的的一个有限限追索的项项目融资案案例，也是是中国第一一次使用BOT融资资兴建的基基础设施项项目。,A方,B方,45%,50%,5%,香港合业,实业公司,日本兼松,商社,中贸公司,合和电力,有限公司,10年经营营,期利润,10年后,无偿转让,深圳沙角B电厂,深圳特区电电,力开发公司司,合作协议,项目建设,项目经营,（10年）,股本,资金,债务,资金,项目建,设资金,国际贷款银银团,日本进出口口银行,从属性,贷款,延期,付款,深圳沙角B电厂项目目的,投资结构和和资金结构构图,合作期间A方承担的的主要义务务,提供项目使使用的土地地、工厂的的操作人员员，以及为为项目安排排优惠的税税收政策；,为项目提供供一个具有有“供货或或付款”性性质的煤炭炭供应协议议；,为项目提供供一个具有有“提货与与付款”性性质的电力力购买协议议；,为B方提供供一个具有有“资金缺缺额担保”性质的贷贷款协议。,深圳沙角B电厂项目目的资金结结构,股本资金,股东从属性性贷款（3.0亿港港币）3850万万美元,人民币延期期付款（5334万万元人民币币）1670万美元,债务资金,A方的人民民币贷款(从属性贷贷款)(2.95亿亿)9240万万美元,固定利率日日元出口信信贷(496亿日元元)26140万美美元,-日本进出出口银行提提供,欧洲日元贷贷款(105.61亿日元)5560万美元元,港币贷款(5.86亿港币)7500万万美元,-国际贷贷款银团提提供,资金总计53960万美元元,广东省国际际信,托投资公司司,国际贷款银银团,日本进出口口银行,项目贷款,10年合,作期利,润,深圳沙角,B电厂,B方,电力,销售,收入,出口信贷,电力购,买协议,生产,费用,“交钥匙”工,程承包合同同,工程履约,担保,工程设备/,建设财团,项目经营公公司,项目风险,担保,项目保险,工程担保银银行,支持信,中国人民,保险公司,广东省政府府,A方,煤炭供,应协议,担保,债务,偿还,项目管理,深圳沙角B电厂融资资,结构和信用用结构图,PFI(PrivateFinanceInitiative)，英英文原意为为“私人融融资方案”，在我国国被译为“民间主动动融资”，,英国政府于于1992年提出的的，在一些些西方发达达国家逐步步兴起的一一种新的基基础设施投投资、建设设和运营管管理模式。,PFI是对对BOT项项目融资的的优化，指指政府部门门根据社会会对基础设设施的需求求，提出需需要建设的的项目，通通过招投标标，由获得得特许权的的私营部门门进行公共共基础设施施项目的建建设与运营营，并在特特许期（通通常为30年左右）结束时将将所经营的的项目完好好地、无债债务地归还还政府，而而私营部门门则从政府府部门或接接受服务方方收取费用用以回收成成本的项目目融资方式式。,PFI融资资模式,PFI的特特点,适用领域广广泛,拓宽融资渠渠道,提高项目建建设效率,转移项目风风险,PFI融资资模式,确定融资资需求。,评估选择择性方案。,对可选择方方案的研讨讨、代替方方案的评价价，还要考考虑控制预预算。,融资方案案、参考项项目和市场场调研。,一个融资方方案应包括括如下内容容：界定正正寻求的服服务；融资资方案概述述；参考项项目的确定定；获得一一定的顾问问咨询委员员会。,建立小组组。主要包包括公共部部门要办理理正式手续续，成立项项目小组，充分利用用社会的技技术和资金金。,PFI的实实施程序,在欧共体体官方刊物物上登公告告。公告主主要包括合合同通告和和信息备忘忘录。广告告应包括对对项目足够够的解释以以吸引任何何相关的供供应商，包包括寻找”私人融资资方案”方方式、提供供评估要求求的明确信信息、大致致的中标标标准、符合合欧共体的的相应法律律条款、以以及项目获获取程序。,制定战略略。即公共共部门公告告中标者的的选拔程序序。,投标人资资格预审。即对收到到信息备忘忘录、感兴兴趣并提交交了相关资资料的回应应者，应参参照中标人人的最低要要求审核其其技术能力力、经济及及财务状况况、服务能能力。通过过对投标者者的事前审审查，编制制一览表。,PFI的实实施程序,确定投标标人。即确确定最终投投标者的选选拔，重新新编制一览览表（包括括价格等具具体事项）。,对初始评评估方案进进行改进。即进一步步深入研讨讨，并与公公共部门独独立实施的的情形（即即PSC）进行比较较和评估。,谈判邀请请。即与投投标者进行行交涉，明明确要求提提供的服务务、期限、支付方法法等合约条条款和竞标标评价基准准。,11与投标标者商谈。即合约条条款的进一一步研讨，投标者提提供最终方方案。,12选择理理想的投标标人和最终终评估。,13授予合合同。签订订合约后，在欧洲共共同体官方方报纸上对对此进行公公告。,14合同管管理。,PFI的实实施程序,PFI与BOT的区区别,项目主体单单一。,项