并购重组信息披露规则讲解

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,并购重组信息披露规则讲解,公司管理部高级经理范志鹏,11/28/2024,1,一、,并,并购,重,重组,规,规则,体,体系,二、,主,主要,业,业务,类,类型,的,的信,息,息披,露,露要,求,求介,绍,绍,（一,）,）上,市,市公,司,司收,购,购,（二,）,）重,大,大资,产,产重,组,组,（三,）,）上,市,市公,司,司回,购,购股,份,份,内容,提,提要,3/10/2023,2,并购重组规,则,则体系,3/10/2023,3,并购重组的,概,概念,并购重组是,市,市场约定俗,称,称，并非准,确,确的法律概,念,念,并购：主要,涉,涉及公司股,权,权结构的调,整,整，其目标,大,大多指向公,司,司控制权变,动,动，核心是,股,股东准入。,重组：主要,涉,涉及公司资,产,产、负债及,业,业务的调整,，,，其目标是,优,优化公司资,产,产规模和质,量,量、产业或,行,行业属性，,核,核心是资产,业,业务准入,自出现以股,权,权类证券作,为,为交易支付,手,手段后，上,述,述两类准入,可,可通过一项,交,交易同时完,成,成，因此二,者,者界限逐渐,模,模糊,并购重组对,上,上市公司股,权,权控制结构,、,、资产和负,债,债结构、主,营,营业务及利,润,润构成产生,较,较大影响。,3/10/2023,4,并购重组,常,常见业务,类,类型及法,规,规适用,1、上市,公,公司收购,，,，一般指,取,取得或巩,固,固对上市,公,公司的控,制,制权，包,括,括：投资,者,者通过直,接,接收购上,市,市公司的,股,股份成为,上,上市公司,的,的控股股,东,东，或者,虽,虽不是上,市,市公司股,东,东，但通,过,过直接或,间,间接方式,取,取得对上,市,市公司的,控,控制权的,行,行为。,上市公,司,司收购管,理,理办法,规范,上,上市公司,股,股东权益,变,变动信息,披,披露、上,市,市公司的,收,收购及要,约,约义务豁,免,免的程序,3/10/2023,5,并,购,购,重,重,组,组,常,常,见,见,业,业,务,务,类,类,型,型,及,及,法,法,规,规,适,适,用,用,2,、,、,上,上,市,市,公,公,司,司,重,重,大,大,资,资,产,产,重,重,组,组,，,，,一,一,般,般,指,指,在,在,日,日,常,常,经,经,营,营,活,活,动,动,之,之,外,外,购,购,买,买,、,、,出,出,售,售,资,资,产,产,或,或,者,者,通,通,过,过,其,其,他,他,方,方,式,式,进,进,行,行,资,资,产,产,交,交,易,易,达,达,到,到,规,规,定,定,的,的,比,比,例,例,（,（,总,总,资,资,产,产,、,、,营,营,业,业,收,收,入,入,或,或,净,净,资,资,产,产,额,额50%,以,以,上,上,）,）,，,，,导,导,致,致,上,上,市,市,公,公,司,司,的,的,主,主,营,营,业,业,务,务,、,、,资,资,产,产,、,、,收,收,入,入,发,发,生,生,重,重,大,大,变,变,化,化,的,的,资,资,产,产,交,交,易,易,行,行,为,为,。,。,上,上,市,市,公,公,司,司,重,重,大,大,资,资,产,产,重,重,组,组,管,管,理,理,办,办,法,法,、,、,关,关,于,于,规,规,范,范,上,上,市,市,公,公,司,司,重,重,大,大,资,资,产,产,重,重,组,组,若,若,干,干,问,问,题,题,的,的,规,规,定,定,鼓,鼓,励,励,以,以,市,市,场,场,为,为,导,导,向,向,的,的,实,实,质,质,性,性,重,重,组,组,，,，,增,增,强,强,上,上,市,市,公,公,司,司,持,持,续,续,经,经,营,营,能,能,力,力,3/10/2023,6,并购重,组,组常见,业,业务类,型,型及法,规,规适用,3、上,市,市公司,回,回购，,一,一般指,公,公司使,用,用自有,资,资金或,非,非货币,资,资产，,以,以一定,价,价格购,回,回公司,已,已经发,行,行在外,的,的部分,股,股份的,行,行为。,上市,公,公司回,购,购社会,公,公众股,管,管理办,法,法、,关于,上,上市公,司,司以集,中,中竞价,交,交易方,式,式回购,股,股份的,补,补充规,定,定,3/10/2023,7,并购重,组,组常见,业,业务类,型,型及法,规,规适用,4、,上,上市,公,公司,合,合并,，,，分,为,为吸,收,收合,并,并和,新,新设,合,合并,上市,公,公司,监,监管,法,法规,体,体系,中,中尚,无,无专,门,门的,吸,吸收,合,合并,监,监管,制,制度,，,，但,已,已有32,家,家公,司,司进,行,行了,相,相关,实,实践,。,。由,于,于上,市,市公,司,司吸,收,收合,并,并绝,大,大多,数,数是,通,通过,上,上市,公,公司,发,发行,股,股份,换,换股,合,合并,的,的方,式,式合,并,并目,标,标公,司,司，,所,所以,涉,涉及,证,券,券法,上,市,市公,司,司发,行,行问,题,题，,可,可能,涉,涉及,上,上市,公,公司,收,收购,问,问题,。,。,3/10/2023,8,并购,重,重组,常,常见,业,业务,类,类型,及,及法,规,规适,用,用,5、,上,上市,公,公司,分,分立,，,，分,为,为分,立,立上,市,市和,分,分拆,上,上市,。,。分,立,立上,市,市是,上,上市,公,公司,将,将其,在,在子,公,公司,所,所拥,有,有的,全,全部,股,股份,按,按比,例,例派,发,发给,上,上市,公,公司,全,全体,股,股东,，,，分,立,立形,成,成的,公,公司,依,依法,向,向交,易,易所,申,申请,股,股份,上,上市,的,的行,为,为；,分,分拆,上,上市,指,指上,市,市公,司,司有,控,控制,权,权的,所,所属,企,企业,公,公开,发,发行,股,股票,并,并上,市,市的,行,行为,。,。,上市,公,公司,监,监管,法,法规,体,体系,中,中尚,无,无明,确,确的,分,分立,上,上市,监,监管,制,制度,，,，刚,刚,刚完,成,成东,北,北高,速,速分,立,立上,市,市试,点,点。,对,对于,分,分拆,上,上市,，,，目,前,前仅,执,执行,关,于,于规,范,范境,内,内上,市,市公,司,司所,属,属企,业,业到,境,境外,上,上市,有,有关,问,问题,的,的通,知,知,，,，上,市,市公,司,司控,股,股子,公,公司,境,境内,上,上市,问,问题,正,正在,研,研究,。,。,3/10/2023,9,并购重组常,见,见业务类型,及,及法规适用,6、借壳上,市,市，一般指,收,收购控制权,与,与资产重组,的,的组合操作,，,，收购人在,取,取得上市公,司,司控制权同,时,时或一定时,间,间内，对上,市,市公司实施,重,重大资产重,组,组，变更其,主,主营业务。,上市公司监,管,管法规体系,中,中目前未明,确,确界定“借,壳,壳上市”及,其,其规范，现,有,有案例是分,别,别依据上市,公,公司收购和,重,重大资产重,组,组规则进行,监,监管。,3/10/2023,10,法律,行政法规,部门规章,配套,特殊规定,自律规则,公司法,证券法,上市公司,监,监督管理条,例,例（已征,求,求意见）,上市公司收,购,购,管理办法,上市公司重大资产重组管理办法,股份回购、,吸,吸收合并、,分,分立等管理,办,办法,外国投资者对上市公司战略投资管理办法等,披露内容格式与准则,交易所业务,规,规则,上市公司,并,并购重组财,务,务顾问业务,管,管理办法,并购重组的,法,法规体系,披露内容格式与准则,3/10/2023,11,并购重组主要业,务,务类型的信息,披,披露要求介绍,3/10/2023,12,信息披露的基,本,本原则,真实,准确,完整,及时,公平,有效,3/10/2023,13,（一）上市公,司,司收购（含权,益,益变动）,1、上市公,司,司收购管理办,法,法（证监会,令,令200635号）2、关于修,改,改第六十三条,的,的决定（证,监,监会令200856号,）,）-鼓励控,股,股股东增持股,份,份3、关,于,于发布新修订,的,的公开发行证,券,券的公司信息,披,披露内容与格,式,式准则第15,号,号至第19号,的,的通知（证,监,监公司字2006156号）-规,范,范收购或权益,变,变动信息披露4、关于,执,执行上市公,司,司收购管理办,法,法等有关规,定,定具体事项的,通,通知（上证,公,公字【2009】3号）-认定大宗交,易,易为通过证券,交,交易所的证券,交,交易,3/10/2023,14,阶,段,段,性,性,、,、,分,分,层,层,次,次,的,的,信,信,息,息,披,披,露,露,要,要,求,求,5%,：,：,（,（,举,举,牌,牌,预,预,警,警,点,点,，,，,简,简,式,式,披,披,露,露,）,）,通,过,过,证,证,券,券,交,交,易,易,所,所,的,的,证,证,券,券,交,交,易,易,（,（,包,包,括,括,集,集,中,中,竞,竞,价,价,交,交,易,易,和,和,大,大,宗,宗,交,交,易,易,）,）,，,，,达,达,到,到5%,，,，3,日,日,内,内,编,编,制,制,权,权,益,益,变,变,动,动,报,报,告,告,书,书,并,并,披,披,露,露,，,，,上,上,述,述,期,期,限,限,内,内,暂,暂,停,停,买,买,卖,卖,该,该,公,公,司,司,股,股,票,票,。,。,达,到,到5%,后,后,，,，,通,通,过,过,证,证,券,券,交,交,易,易,所,所,的,的,证,证,券,券,交,交,易,易,，,，,股,股,份,份,比,比,例,例,每,每,增,增,加,加,或,或,者,者,减,减,少,少5%,，,，,应,应,当,当,依,依,照,照,前,前,款,款,规,规,定,定,进,进,行,行,报,报,告,告,和,和,公,公,告,告,。,。,在,在,报,报,告,告,期,期,限,限,内,内,和,和,作,作,出,出,报,报,告,告,、,、,公,公,告,告,后,后2,日,日,内,内,，,，,不,不,得,得,再,再,行,行,买,买,卖,卖,该,该,上,上,市,市,公,公,司,司,的,的,股,股,票,票,。,。,3/10/2023,15,520（,不,不包括20）,未成为公司第一,大,大股东或实际控,制,制人：简式权益,变,变动报告书,成为第一大股东,或,或实际控制人：,详,详式权益变动报,告,告书,3/10/2023,16,2030,（,（包括30）,未成为公司第一,大,大股东：详式权,益,益变动报告书,成为公司第一大,股,股东：详式权益,变,变动报告书，需,财,财务顾问核查。,属,属于国有股行政,划,划转的免于核查,。,。,3/10/2023,17,30%,以,以上,收购人,拟,拟持有,、,、控制,的,的股份,如,如将达,到,到或超,过,过上市,公,公司已,发,发行股,份,份的30%，,即,即触发,要,要约收,购,购义务,，,，应当,履,履行要,约,约收购,报,报告的,义,义务和,程,程序,除非获,得,得证监,会,会的豁,免,免,3/10/2023,18,“爬行,增,增持”,持股30%以,上,上股东,自,自事实,发,发生之,日,日起一,年,年后，,每,每12,个,个月内,增,增持不,超,超过2%的，,可,可事后,向,向证监,会,会申请,要,要约收,购,购豁免,。,。,应当在,首,首次增,持,持行为,事,事实发,生,生之日,，,，将增,持,持情况,通,通知上,市,市公司,。,。,首次增,持,持比例,未,未达到2%，,拟,拟继续,增,增持的,，,，上市,公,公司应,当,当在相,关,关股东,后,后续增,持,持计划,。,。,累计增,持,持比例,达,达到1%时，,以,以及增,持,持计划,实,实施完,毕,毕或实,施,施期限,届,届满后,两,两个交,易,易日内,的,的持续,披,披露。,3/10/2023,19,控股股东稳,定,定股价措施,上市公司控,股,股股东提出,稳,稳定公司股,价,价措施的，,应,应及时将稳,定,定公司股价,措,措施的具体,内,内容以书面,方,方式通知上,市,市公司，由,上,上市公司进,行,行信息披露,。,。,稳定股价措,施,施应明确可,行,行，描述不,存,存在歧义，,履,履行情况可,有,有效检验。,控股股东应,在,在稳定股价,措,措施实施期,限,限届满两个,交,交易日内，,向,向上市公司,通,通报稳定股,价,价措施的实,施,施情况，并,由,由上市公司,进,进行信息披,露,露。,3/10/2023,20,要约收购,要约收购,是,是对非特,定,定对象的,公,公开收购,1、法定,要,要求（不,符,符合豁免,条,条件）-,强,强制要约2、允,许,许主动要,约,约，但至,少,少收购总,股,股本的5,3、,成,成本相对,较,较高-全,面,面要约和,部,部分要约4、支,付,付方式：,现,现金、证,券,券、或现,金,金证券组,合,合,3/10/2023,21,要约收购,基本程序,1、收购,人,人将不少,于,于收购价,款,款总额20%的保,证,证金存入,登,登记公司,指,指定的银,行,行,2、收购,人,人公告要,约,约收购报,告,告书摘要,3、证监,会,会审核无,异,异议,4、收购,人,人公告要,约,约收购报,告,告书全文,，,，正式实,施,施要约，,期,期限不少,于,于30日,，,，期间被,收,收购公司,正,正常交易,5、被收,购,购公司董,事,事会向股,东,东提出建,议,议,6、清算,过,过户，完,成,成收购,3/10/2023,22,持股5,以,以上股东,的,的减持行,为,为信息披,露,露,每减持比,例,例累计达,到,到5%，,需,需在该事,实,实发生之,日,日起3日,内,内发布简,式,式权益变,动,动报告书,。,。,报告期限,内,内和作出,报,报告、公,告,告后2日,内,内，不得,再,再行买卖,该,该上市公,司,司的股票,。,。,持有解除,限,限售存量,股,股份的账,户,户，一个,月,月内通过,竞,竞价系统,卖,卖出的解,除,除限售股,不,不得超过,总,总股本的1%。,3/10/2023,23,（二）重大资产,重,重组,1、上市公司,重,重大资产重组管,理,理办法（证监,会,会令200854号）2,、,、关于规范上,市,市公司重大资产,重,重组若干问题的,规,规定（证监会,公,公告200814号）3,、,、内容与格式,准,准则第26号-,上,上市公司重大资,产,产重组申请文件,（证监会公告200813号）,4、关于规范,国,国有股东与上市,公,公司进行资产重,组,组有关事项的通,知,知（国资发产,权,权2009124号）,5、第1-9号,重大资产重组,工,工作备忘录（,交,交易所发）,3/10/2023,24,重大,资,资产,重,重组,标,标准,：,：本,次,次交,易,易购,买,买或,出,出售,的,的资,产,产最,近,近一,年,年的,资,资产,总,总额,、,、资,产,产净,额,额、,营,营业,收,收入,占,占上,市,市公,司,司相,关,关指,标,标比,例,例达,到,到50%,以,以上,未达,重,重大,资,资产,重,重组,标,标准,：,：按,交,交易,所,所,股,股票,上,上市,规,规则,及,其,其临,时,时公,告,告格,式,式指,引,引处,理,理,3/10/2023,25,重,大,大,资,资,产,产,重,重,组,组,基,基,本,本,流,流,程,程,一,、,、,筹,筹,划,划,二,、,、,停,停,牌,牌,三,、,、,首,首,次,次,董,董,事,事,会,会,（,（,重,重,组,组,预,预,案,案,、,、,定,定,价,价,）,）,四,、,、,二,二,次,次,董,董,事,事,会,会,（,（,重,重,组,组,报,报,告,告,书,书,）,）,五,、,、,股,股,东,东,大,大,会,会,决,决,议,议,六,、,、,证,证,监,监,会,会,核,核,准,准,七,、,、,实,实,施,施,3/10/2023,26,一,、,、,筹,筹,划,划,阶,阶,段,段,上,市,市,公,公,司,司,做,好,好,保,保,密,密,工,工,作,作,，,，,防,防,止,止,信,信,息,息,泄,泄,漏,漏,。,。,上,市,市,公,公,司,司,预,预,计,计,筹,筹,划,划,中,中,的,的,重,重,大,大,资,资,产,产,重,重,组,组,事,事,项,项,难,难,以,以,保,保,密,密,或,或,者,者,已,已,经,经,泄,泄,露,露,的,的,，,，,应,应,当,当,及,及,时,时,申,申,请,请,停,停,牌,牌,，,，,直,直,至,至,披,披,露,露,。,。,停,停,牌,牌,期,期,间,间,，,，,上,上,市,市,公,公,司,司,应,应,当,当,至,至,少,少,每,每,周,周,发,发,布,布,一,一,次,次,事,事,件,件,进,进,展,展,情,情,况,况,公,公,告,告,。,。,上市公司,股,股票交易,价,价格因重,大,大资产重,组,组的市场,传,传闻发生,异,异常波动,时,时，上市,公,公司应当,及,及时申请,停,停牌，核,实,实有无影,响,响上市公,司,司股票交,易,易价格的,重,重组事项,并,并予以澄,清,清，不得,以,以相关事,项,项存在不,确,确定性为,由,由不履行,信,信息披露,义,义务。,3/10/2023,27,一、,筹,筹划,阶,阶段,股东,股东,内,内部,合,合规,决,决策,保密,（,（保,密,密协,议,议、,知,知情,人,人登,记,记、,避,避开,在,在交,易,易时,间,间做,出,出重,大,大决,定,定等,）,）,最迟,应,应在,决,决定,正,正式,启,启动,资,资产,重,重组,时,时通,知,知上,市,市公,司,司。,国有,股,股东,与,与上,市,市公,司,司进,行,行资,产,产重,组,组的,相,相关,事,事项,在,在依,法,法披,露,露前,，,，市,场,场出,现,现相,关,关传,闻,闻，,或,或上,市,市公,司,司证,券,券及,其,其衍,生,生品,种,种出,现,现异,常,常交,易,易时,，,，国,有,有股,东,东应,当,当积,极,极配,合,合上,市,市公,司,司依,法,法履,行,行信,息,息披,露,露义,务,务。,3/10/2023,28,二、,停,停牌,阶,阶段,什么,时,时间,申,申请,停,停牌,正常,情,情况,下,下,公司,筹,筹划,的,的,最,迟,迟在,向,向公,司,司董,事,事发,出,出董,事,事会,会,会议,通,通知,前,前向,交,交易,所,所提,出,出股,票,票连,续,续停,牌,牌的,申,申请,，,，直,至,至按,照,照,重,重组,办,办法,的,规,规定,披,披露,重,重大,资,资产,重,重组,预,预案,后,后复,牌,牌。,股东,筹,筹划,的,的,上,市,市公,司,司在,获,获悉,股,股东,、,、实,际,际控,制,制人,筹,筹划,并,并购,重,重组,等,等重,大,大事,件,件时,，,，应,当,当及,时,时向,本,本所,申,申请,股,股票,及,及其,衍,衍生,品,品种,停,停牌,，,，并,披,披露,影,影响,股,股票,价,价格,的,的重,大,大信,息,息。,不正常情况,下,下：预计难,以,以保密、已,经,经泄漏、股,票,票出现异常,交,交易的，立,即,即向本所申,请,请停牌。,3/10/2023,29,二、停牌阶,段,段,什么时间申,请,请停牌,特别提示：,为加强上市,公,公司重大资,产,产重组信息,管,管理，交易,所,所在相关股,票,票交易时间,不,不接受上市,公,公司重大资,产,产重组涉及,的,的股票停牌,申,申请、相关,信,信息披露文,件,件的接收和,审,审查。,3/10/2023,30,二、停牌阶,段,段,停牌时间可,以,以有多长,如果申请停,牌,牌时，已确,认,认属于重大,资,资产重组的,，,，申请的停,牌,牌时间原则,上,上不得超过30天。,如果申请停牌时,，,，尚无法确认是,否,否属于重大资产,重,重组的，可以重,要,要事项待公告为,由,由先申请停牌不,超,超过5天，并在5天内完成确认,事,事宜。,如确认属于，则,可,可按照重大资产,重,重组流程申请最,长,长30天的停牌,。,。,如确认不属于，,则,则立即复牌并公,告,告。,3/10/2023,31,停牌时间,可以,有多长,上市公司拟实施,无,无先例、存在重,大,大不确定性，需,要,要向有关部门进,行,行政策咨询、方,案,案论证的重大事,项,项的（包括合并,、,、分立），可以,在,在停牌公告中不,承,承诺复牌日期，,但,但应当披露该重,大,大事项的类型。,上,上市公司应当在,停,停牌后5个工作,日,日内携带相关材,料,料向相关部门进,行,行咨询论证。,若公司确有特殊,原,原因无法在30,天,天的规定期限完,成,成重组预案的，,应,应当在原定复牌,日,日前6个工作日,前,前向本所提交延,期,期复牌的申请。,上市公司应当在,延,延期复牌公告中,披,披露无法按期复,牌,牌的具体原因及,延,延期复牌的明确,日,日期。本所原则,上,上只接受一次延,期,期复牌的申请。,3/10/2023,32,停牌的终止,正常情况下，进,入,入召开首次董事,会,会阶段,不正常情况下,若公司在承诺停,牌,牌期限内决定终,止,止筹划本次重大,资,资产重组，或逾,期,期未能召开董事,会,会审议重大资产,重,重组事项并向交,易,易所提交相关信,息,息披露文件的，,应,应当在董事会决,议,议终止筹划重大,资,资产重组事项或,承,承诺期限届满时,，,，向交易所申请,股,股票复牌并进行,公,公告，同时承诺,：,：“公司在公告,后,后3个月内不再,筹,筹划重大资产重,组,组事项。”,交易所认为公,司,司董事会未能,勤,勤勉尽责的，,将,将根据股票,上,上市规则对,相,相关责任人进,行,行处理，并上,报,报中国证监会,。,。,3/10/2023,33,“,3个月内不再,筹,筹划重大资产,重,重组”的解析,由上市公司主,动,动终止或由控,股,股股东终止的,资,资产重组，上,市,市公司均需要,承,承诺3个月内,不,不再筹划重大,资,资产重组。,首次董事会后,六,六个月内未能,发,发布股东大会,召,召开通知、方,案,案被股东大会,否,否决、中国证,监,监会审核未通,过,过等情况。,3/10/2023,34,停牌期间，上,市,市公司需要做,什,什么,上市公司连续,停,停牌超过5个,交,交易日的，停,牌,牌期间，上市,公,公司应当至少,每,每周一发布一,次,次相关事项进,展,展公告，说明,重,重大资产重组,的,的谈判、批准,、,、定价等事项,进,进展情况和不,确,确定因素。,剔除大盘因素,和,和同行业板块,因,因素影响，上,市,市公司股价在,本,本次停牌前20个交易日内,累,累计涨跌幅超,过,过20%的，,上,上市公司应当,将,将上述情况及,由,由此产生的风,险,险在重组预案,中,中予以披露，,并,并在停牌后提,交,交自查报告，,即,即在股票连续,停,停牌前6个月,内,内，上市公司,及,及其董监高，,交,交易对方及其,董,董监高（或主,要,要负责人），,相,相关专业机构,及,及其他知悉该,次,次交易内幕信,息,息的法人和自,然,然人，以及上,述,述相关人员的,直,直系亲属买卖,该,该上市公司股,票,票及其他相关,证,证券情况的自,查,查报告。,3/10/2023,35,三、,首,首次,董,董事,会,会，,披,披露,重,重组,预,预案,，,，锁,价,价,上市,公,公司,因,因重,大,大资,产,产重,组,组事,项,项已,向,向交,易,易所,申,申请,股,股票,连,连续,停,停牌,的,的，,应,应当,按,按照,规,规定,编,编制,重,重组,预,预案,，,，经,首,首次,董,董事,会,会审,议,议通,过,过后,，,，及,时,时履,行,行信,息,息披,露,露义,务,务并,申,申请,股,股票,复,复牌,，,，同,时,时提,交,交下,列,列文,件,件：,董事,会,会审,议,议通,过,过重,大,大资,产,产重,组,组方,案,案的,决,决议,，,，以,及,及独,立,立董,事,事的,意,意见,。,。,按照,内,容,容与,格,格式,第,第26号,要,求,求编,制,制的,重,重组,预,预案,。,。,3/10/2023,36,三、召开,首,首次董事,会,会，披露,重,重组预案,上市公司,与,与交易对,方,方签订的,附,附生效条,件,件的交易,合,合同或协,议,议。,交易合同,应,应载明：,“,“本次重,大,大资产重,组,组事项一,经,经上市公,司,司董事会,、,、股东大,会,会批准并,经,经中国证,监,监会核准,，,，交易合,同,同即应生,效,效。”,3/10/2023,37,三、召开,首,首次董事,会,会，披露,重,重组预案,上市公司,按,按照若,干,干问题的,规,规定第,四,四条要求,编,编制的董,事,事会会议,记,记录。,重大资产,重,重组交易,对,对方保证,其,其所提供,信,信息真实,、,、准确、,完,完整的承,诺,诺。,独立财务,顾,顾问出具,的,的重组预,案,案核查意,见,见和承诺,。,。,3/10/2023,38,三、召,开,开首次,董,董事会,，,，披露,重,重组预,案,案,上市公,司,司本次,重,重大资,产,产重组,交,交易进,程,程备忘,录,录，以,及,及公司,股,股价在,本,本次停,牌,牌前20个交,易,易日内,累,累计涨,跌,跌幅未,超,超过20%的,停,停牌前,价,价格的,说,说明。,国家相,关,关行业,有,有权主,管,管部门,出,出具的,原,原则性,批,批复（,若,若本次,重,重大资,产,产重组,涉,涉及银,行,行、保,险,险、证,券,券、期,货,货、信,托,托、传,媒,媒出版,等,等特殊,行,行业的,资,资产业,务,务注入,上,上市公,司,司的。,）,）,39,四、二次董事,会,会，披露重组,报,报告书,上市公司完成,相,相关审计、评,估,估、盈利预测,后,后再次召开董,事,事会审议通过,重,重大资产重组,具,具体事项和股,东,东大会召开时,间,间后，应当及,时,时披露，并提,交,交下列文件：,董事会决议及,其,其公告(不得,变,变更已披露重,组,组预案中所涉,及,及的标的资产,范,范围）；,上市公司重大,资,资产重组报告,书,书及其摘要；,独立财务顾问,报,报告；,相关证券服务,机,机构出具的审,计,计报告、评估,报,报告、盈利预,测,测报告和法律,意,意见书等文件,（,（如有）；,股东大会召开,通,通知。,3/10/2023,40,五、股东大,会,会决议,上市公司就,重,重大资产重,组,组事宜召开,股,股东大会的,，,，应当以现,场,场会议形式,召,召开，并应,当,当提供网络,投,投票或者其,他,他合法方式,为,为股东参加,股,股东大会提,供,供便利。,股东大会审,议,议通过重大,重,重组方案后,，,，上市公司,应,应当及时披,露,露股东大会,决,决议公告，,并,并按照中国,证,证监会的有,关,关规定编制,申,申请文件，,委,委托独立财,务,务顾问在3,个,个工作日内,向,向中国证监,会,会申报。,发行股份购,买,买资产的首,次,次董事会决,议,议公告后，,董,董事会在6,个,个月内未发,布,布召开股东,大,大会通知的,，,，应当重新,召,召开董事会,审,审议发行股,份,份购买资产,事,事项，并以,该,该次董事会,决,决议公告日,作,作为发行股,份,份的定价基,准,准日。,3/10/2023,41,六、证监会核准,自收到重组委开,会,会通知之日起开,始,始停牌直至上市,公,公司发布审核结,果,果公告复牌。,上市公司收到中,国,国证监会就其重,大,大资产重组申请,作,作出的予以核准,或,或者不予核准的,决,决定后，应当在,次,次一工作日予以,公,公告。,3/10/2023,42,七、实施,重大资产重组所,涉,涉资产全部过户,完,完毕后，才能办,理,理相关股份登记,手,手续。涉及,股,股份流通日期,于实施完毕之日,起,起3个工作日内,公,公告实施情况报,告,告书。,自收到核准文件,之,之日起60日内,，,，本次重大资产,重,重组未实施完毕,的,的，上市公司应,当,当于期满后次一,工,工作日公告实施,进,进展情况；此后,每,每30日公告一,次,次，直至实施完,毕,毕。超过12个,月,月未实施完毕的,，,，核准文件失效,。,。,3/10/2023,43,七、实,施,施,提供盈,利,利预测,报,报告的,，,，上市,公,公司应,当,当在资,产,产重组,实,实施完,毕,毕后的,有,有关年,度,度报告,中,中单独,披,披露上,市,市公司,及,及相关,资,资产的,实,实际盈,利,利数与,利,利润预,测,测数的,差,差异情,况,况，并,由,由会计,师,师事务,所,所出具,专,专项审,核,核意见,。,。,资产评,估,估机构,采,采取收,益,益现值,法,法、假,设,设开发,法,法等基,于,于未来,收,收益预,期,期的估,值,值方法,对,对拟购,买,买资产,进,进行评,估,估并作,为,为定价,参,参考依,据,据的，,上,上市公,司,司应当,在,在实施,完,完毕后3年内,的,的年度,报,报告中,单,单独披,露,露相关,资,资产的,实,实际盈,利,利数与,评,评估报,告,告中利,润,润预测,数,数的差,异,异情况,，,，并由,会,会计师,事,事务所,出,出具专,项,项审核,意,意见；,交,交易对,方,方应当,与,与上市,公,公司就,相,相关资,产,产实际,盈,盈利数,不,不足利,润,润预测,数,数的情,况,况签订,明,明确可,行,行的补,偿,偿协议,。,。,3,/10/2023,44,七,、,、,实,实,施,施,实,施,施,完,完,毕,毕,后,后,，,，,凡,凡,不,不,属,属,于,于,上,上,市,市,公,公,司,司,管,管,理,理,层,层,事,事,前,前,无,无,法,法,获,获,知,知,且,且,事,事,后,后,无,无,法,法,控,控,制,制,的,的,原,原,因,因,，,，,上,上,市,市,公,公,司,司,或,或,者,者,购,购,买,买,资,资,产,产,实,实,现,现,的,的,利,利,润,润,未,未,达,达,到,到,盈,盈,利,利,预,预,测,测,或,或,者,者,资,资,产,产,评,评,估,估,报,报,告,告,预,预,测,测,金,金,额,额,的,的80%,，,，,或,或,者,者,实,实,际,际,运,运,营,营,情,情,况,况,与,与,重,重,大,大,资,资,产,产,重,重,组,组,报,报,告,告,书,书,有,有,关,关,披,披,露,露,存,存,在,在,较,较,大,大,差,差,距,距,的,的,，,，,上,上,市,市,公,公,司,司,董,董,事,事,长,长,、,、,总,总,经,经,理,理,应,应,当,当,在,在,年,年,度,度,报,报,告,告,披,披,露,露,的,的,同,同,时,时,，,，,在,在,同,同,一,一,报,报,刊,刊,上,上,作,作,出,出,解,解,释,释,，,，,并,并,向,向,投,投,资,资,者,者,公,公,开,开,道,道,歉,歉,；,；,实,实,现,现,利,利,润,润,未,未,达,达,到,到,预,预,测,测,金,金,额,额50%,的,的,，,，,可,可,以,以,对,对,上,上,市,市,公,公,司,司,、,、,相,相,关,关,机,机,构,构,及,及,其,其,责,责,任,任,人,人,员,员,采,采,取,取,监,监,管,管,谈,谈,话,话,、,、,出,出,具,具,警,警,示,示,函,函,、,、,责,责,令,令,定,定,期,期,报,报,告,告,等,等,监,监,管,管,措,措,施,施,。,。,3/10/2023,45,虚假披露,案,案例,事实：上,海,海华源企,业,业发展股,份,份有限公,司,司于2009年5,月,月20日,披,披露股票,交,交易异常,波,波动公告,，,，称经征,询,询控股股,东,东中国华,源,源集团有,限,限公司，,在,在可预见,的,的两周之,内,内没有应,披,披露未披,露,露的对公,司,司股价有,较,较大影响,的,的事件。2009,年,年5月25日，华,源,源发展称,接,接控股股,东,东通知，,控,控股股东,正,正在筹划,与,与公司有,关,关的重大,资,资产重组,事,事项，申,请,请股票自2009,年,年5月25日起停,牌,牌。,处理：因,迟,迟延披露,和,和虚假记,载,载，本所,决,决定对该,公,公司控股,股,股东中国,华,华源集团,有,有限公司,予,予以公开,谴,谴责，同,时,时抄报上,海,海市人民,政,政府和国,务,务院国有,资,资产监督,管,管理委员,会,会 。,46,云天化停牌时,间,间过长的风险,案,案例,事实：2008年3月24,日,日（指数3796点）申请,股,股票和权证停,牌,牌，股票收盘,价,价分别为62,元,元，11月10日（指数1747点）复,牌,牌交易，连续8个跌停，最,低,低到20元以,下,下。,风,风险分析,：,：,1、降低了流,动,动性，使投资,者,者丧失交易权,。,。,2、累积市场,波,波动风险，在,股,股份发行定价,机,机制未完全市,场,场化之前，可,能,能增加并购重,组,组的难度。,3/10/2023,47,承诺的披露和,履,履行,事实：少数公,司,司在其披露的,详,详式权益变动,报,报告书、重大,资,资产重组报告,书,书等文件中，,披,披露了有关资,产,产注入等承诺,，,，但实践发现,存,存在两类问题,，,，一类是承诺,内,内容不明确，,“,“优质资产”,、,、“择机进行,”,”等均缺乏客,观,观可考量标准,；,；二是未完整,披,披露承诺履行,的,的风险，比如,产,产权瑕疵、无,相,相应资质可能,导,导致资产无法,注,注入等。,处理：1、加,强,强对于承诺披,露,露的事前监管,，,，明确承诺内,容,容、条件和履,行,行期限及风险,提,提示；2、加,强,强对承诺履行,的,的事后持续关,注,注，督促承诺,人,人及时披露进,展,展情况。,3/10/2023,48,（三）上市,公,公司回购股,份,份,上市公司,回,回购社会公,众,众股份管理,办,办法（试行,）,）指上市,公,公司为减少,注,注册资本而,购,购买本公司,社,社会公众股,份,份（以下简,称,称股份）并,依,依法予以注,销,销的行为。,上市公司回,购,购股份应当,符,符合以下条,件,件:（一,）,）公司股票,上,上市已满一,年,年；（二,）,）公司最近,一,一年无重大,违,违法行为；,（,（三）回,购,购股份后，,上,上市公司具,备,备持续经营,能,能力；（,四,四）回购股,份,份后，上市,公,公司的股权,分,分布原则上,应,应当符合上,市,市条件；公,司,司拟通过回,购,购股份终止,其,其股票上市,交,交易的，应,当,当符合相关,规,规定并取得,证,证券交易所,的,的批准；,（,（五）中国,证,证监会规定,的,的其他条件,。,。,3/10/2023,49,（三）上市,公,公司回购股,份,份,上市公司回,购,购股份的方,式,式：（一,）,）证券交易,所,所集中竞价,交,交易方式（,在,在年度报告,和,和半年度报,告,告披露前,5,个,工,工,作,作,日,日,或,或,者,者,对,对,股,股,价,价,有,有,重,重,大,大,影,影,响,响,的,的,信,信,息,息,公,公,开,开,披,披,露,露,前,前,，,，,不,不,得,得,采,采,用,用,此,此,方,方,式,式,）,）,；,；,（,（,二,二,）,）,要,要,约,约,方,方,式,式,；,；,（,（,三,三,）,）,定,定,向,向,回,回,购,购,（,（,以,以,股,股,抵,抵,债,债,）,）,等,等,其,其,他,他,需,需,要,要,中,中,国,国,证,证,监,监,会,会,认,认,可,可,的,的,方,方,式,式,。,。,3/10/2023,50,主,要,要,流,流,程,程,在,董,董,事,事,会,会,做,做,出,出,回,回,购,购,股,股,份,份,决,决,议,议,后,后,的,的,两,两,个,个,工,工,作,作,日,日,内,内,公,公,告,告,：,：,董,董,事,事,会,会,决,决,议,议,、,、,回,回,购,购,股,股,份,份,预,预,案,案,和,和,召,召,开,开,股,股,东,东,大,大,会,会,通,通,知,知,。,。,在,股,股,东,东,大,大,会,会,召,召,开,开,前,前3,日,日,披,披,露,露,：,：,董,董,事,事,会,会,回,回,购,购,股,股,份,份,决,决,议,议,公,公,告,告,日,日,的,的,前,前,一,一,个,个,交,交,易,易,日,日,及,及,股,股,东,东,大,大,会,会,股,股,权,权,登,登,记,记,日,日,的,的,前,前10,名,名,社,社,会,会,公,公,众,众,股,股,股,股,东,东,的,的,名,名,称,称,及,及,持,持,股,股,数,数,量,量,、,、,比,比,例,例,。,。,在股东大会召开5日前披露独立,财,财务顾问报告。,3/10/2023,51,主要流程,经出席股东大会,股,股东所持表决权,的,的三分之二以上,通,通过。,通知债权人。,向中国证监会报,送,送回购股份备案,材,材料，同时抄报,上,上市公司所在地,的,的中国证监会派,出,出机构。,采用集中竞价方,式,式回购股份的，,上,上市公司应当在,收,收到中国证监会,无,无异议函后的5,个,个工作日内公告,回,回购报告书；采,用,用要约方式回购,股,股份的，上市公,司,司应当在收到无,异,异议函后的两个,工,工作日内予以公,告,告，并在实施回,购,购方案前公告回,购,购报告书。,3/10/2023,52,主要,流,流程,上市,公,公司,应,应当,在,在回,购,购的,有,有效,期,期限,内,内实,施,施回,购,购方,案,案。,以集,中,中竞,价,价交,易,易方,式,式回,购,购股,份,份，,在,在每,个,个月,的,的前3个,交,交易,日,日内,，,，公,告,告截,止,止上,月,月末,的,的回,购,购进,展,展情,况,况。,通过,集,集中,竞,竞价,交,交易,方,方式,回,回购,股,股份,占,占上,市,市公,司,司总,股,股本,的,的比,例,例每,增,增加1,的,的，,应,应当,自,自该,事,事实,发,发生,之,之日,起,起两,个,个交,易,易日,内,内予,以,以公,告,告。,3/10/2023,53,主要,流,流程,回购,期,期届,满,满或,者,者回,购,购方,案,案已,实,实施,完,完毕,的,的，,公,公司,应,应当,停,停止,回,回购,行,行为,，,，撤,销,销回,购,购专,用,用帐,户,户，,在,在两,个,个工,作,作日,内,内公,告,告公,司,司股,份,份变,动,动报,告,告，,并,并在10,日,日内,依,依法,注,注销,所,所回,购,购的,股,股份,，,，办,理,理工,商,商变,更,更登,记,记手,续,续。,3/10/2023,54,谢谢,大,大家,！,！,联系,方,方式,：,：,zpfan,3/10/2023,55,演讲完毕，,谢,谢谢观看！,