中国企业德国上市程序探讨(ppt 16)

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,中国企业德国上市程序探讨,德国,证,证券,交,交易,所,所宣,传,传口,号,号：,标准,化,化、,透,透明,度,度、,流,流动,性,性、,欧洲,最,最具,透,透明,度,度的,市,市场,标,标准,以Xetra,为,为交,易,易平,台,台的,高,高度,流,流动,性,性,指定,坐,坐市,商,商体,系,系的,完,完整,性,性,最具,竞,竞争,力,力的,交,交易,成,成本,和,和上,市,市费,用,用,最快,捷,捷的,上,上市,审,审批,和,和准,入,入制,度,度,指数,的,的多,样,样性,各部,门,门指,数,数中,同,同类,股,股票,的,的可,比,比性,上市,伙,伙伴,体,体系,的,的健,全,全以,及,及它,的,的专,业,业支,持,持系,统,统,德国,证,证券,交,交易,所,所的,优,优势,：,一、,德,德国,证,证券,市,市场,概,概况,1,、,历史,沿,沿革,2,、,法律,环,环境,（1,）,）德,国,国交,易,易所,法,法(Boersengesetz),（2,）,）证,券,券交,易,易法,（,（Wertpapierhandelsgesetz,）,）,3,、,证券,业,业管,理,理机,构,构,（1,）,）联,邦,邦财,政,政部,和,和,（2,）,）金,融,融监,理,理局(BAFin),（3,）,）联,邦,邦证,券,券监,督,督局(BAWe),（4,）,）州,经,经济,部,部和,州,州商,会,会,德国,证,证券,业,业管,理,理,组织,图,图,州经,济,济部,州商,会,会,联邦,财,财政,部,部,BAFin和BAWe,交易,所,所委,员,员会,市场,监,监督,执,执行,委,委员,会,会,上市,审,审核,委,委员,会,会,官方,经,经纪,商,商公,会,会,专家,委,委员,会,会,4、,证,证券,交,交易,所,所、,载,载体,、,、母,公,公司,（1,）,）,德国,目,目前,有,有八,家,家证,券,券交,易,易所,（2,）,）,德国,德,德国,证,证券,交,交易,所,所集,团,团(GruppeDeutscheBoerse),（3,）,）,德国,证,证券,交,交易,所,所股,份,份有,限,限公,司,司（DBAG,）,）,5、,交,交易,市,市场,公法,和,和私,法,法划,分,分市,场,场,(1)公,法,法市,场,场,A、,官,官方,市,市场,（,（AmtlicherMarkt,）,）,B、,调,调控,市,市场,（,（GeregelterMarkt）,C、,自,自由,市,市场,（,（Freiverkehr,）,）,(2)私,法,法市,场,场,A、,德,德国,新,新市,场,场（NeuerMarkt）,B、SMAX,市,市场,C、XTF市,D、Newex,主板,市,市场,和,和普,通,通市,场,场,如果,现,现在,企,企业,在,在法,兰,兰克,福,福证,券,券交,易,易所,上,上市,，,，股,票,票发,行,行企,业,业可,以,以选,择,择两,个,个市,场,场：PrimeStandard,和,和GeneralStandard。,(1)主,板,板市场（Prime Standard）,(2)普,通,通市场（GeneralStandard,Vereinheitlichung des regulatorischen Rahmens,官方市场,调控市场,新市场,SMAX,主板市场,普通市场,DAX,MDAX,公法,私法,指数指引,交易所法,交易所规,则,则,新市场守,则,则,SMAXTeiln.bed.,交易所准,则,则,老市场结,构,构,新市场结,构,构,（交易市,场,场分类）,交易所规,章,章,6、股票,交,交易、指,数,数以及指,定,定坐市商,系,系统,（1）交,易,易系统,A 、IBIS系,统,统,B 、Xetra,系,系统,（2）指,数,数系统,A、国内,股,股票指数,（,（DAX,指,指数(DeutscherAktienindex)为德国证,交,交所最重,要,要的指数,，,，它是德,国,国最重要,的,的30家,蓝,蓝筹股的,综,综合加权,指,指数）,B、含外,国,国股票的,指,指数（,NEMAX50,指数,NEMAX-ALL-ShareSTOXX,指数 ）,（3）指,定,定坐市商,体,体系,（DesignatedSponsor）,7、清算,系,系统,德国于2000年,初,初，由德,国,国证券交,易,易所股份,有,有限公司,公,公司与总,部,部设在卢,森,森堡的,世,世达国际,公,公司（CedelInternational）各,出,出资50,成立Clearstream International,公,公司，并,由,由Clearstream International公,司,司担负起,泛,泛欧有价,证,证券清算,平,平台的任,务,务。,Indexlandschaftab 2003,（指数全,景,景）,技术部门:,技术,DAX:30Werte,新市场50: 50,Werte,主板市场,蓝筹股,DAX:30Werte,传统部门:,MDAX: 50Werte,SDAX: 50Werte,Auswahlindizes,DAX,TecDAX,NEMAX50, MDAX,SDAX, HDAX,Midcap Market Index,All-Share Indices,Prime AS, CDAX,TechAS,ClassicAS,部门指数,主要部门,、,、工业集,团,团,二、上市,的,的条件和,程,程序,1、上市,的,的条件,（1）IPO公司,的,的首发股,票,票总面值,不,不能少于5万欧元,，,，股票面,值,值不低于2.5欧,元,元。,（2）上,市,市公司的,会,会计标准,：,：,A、国际,会,会计标准,（,（IFRS/IAS）,B、美国,会,会计标准,（,（US-GAAT,）,）,C、德国,商,商法会计,标,标准,（3）上,市,市的资本,标,标准,在官方市,场,场申请发,行,行股票的,最,最低市值,为,为125,万,万欧元，,流,流通股不,能,能少于25，营,业,业额一般,要,要达到5000万,欧,欧元。企,业,业至少保,持,持三年盈,利,利记录。,香港（创业板）,英国,德国主板市场,NASDAQ,新加坡,基本特征,成立年限,两年业务活跃记录,无,三年,三年,无,利润要求,无,无,无,无,无需（营业额,S$80m ）,保荐人,一名,指定顾问经纪人,无需,两个坐市商,无需,股份流通,十亿以下20%，十亿以上15%,25%,25%,US$15m,自由流通,one million ADS, 400,个股东,企业营业额,S$300m，,只需10%流通，否则25%,I,流通量,持股量公布,超过5%,超过3%,超过,5%,超过,10%,最低股本额,无,无,无,最低净资产,US$12m，,最低流通额,US$15m,无,最低市值,不少4600万港币,无,1.25,m,无,最低持股量,不少于发行股本的35%,无,250,000 名义值10,000股,无,(,to come),锁定期,两年,一年,无,无,老股东六个月,各国和地,区,区上市条,件,件比较（,一,一）,香港（创业板）,英国,德国主板市场,NASDAQ,新加坡,财务标准,要求,会计标准,英国,GAAP, US GAAP or IAS,IAS or US GAAP,US GAAP,新加坡,GAAP, US GAAP or IAS,财务报告的披露期限,年报不超过应公布日的六,个月,年报不超过四个月，季报不超过两个月,年报不超六个过月,年报不超过应公布日的六个,月,财务审计,报告,三年经审计的财务报告,三年经审计的财务报告,两年经审计的资产负债表和三年经审计,P&L,和现金流报告,五年经审计的财务报告,信息披露,语言,英语,德语和英语,英语,各国和地,区,区上市条,件,件比较（,二,二）,三个月,两年,经审计的,财,财务报告,英文和中,文,文,IAS,Strengste Transparenzstandards in Europa,主板市场,附加要求,季度报告,国际会计,制,制度 (,IAS/US-GAAP),企业日历,投资者关,系,系 (分,析,析师年会),信息披露,（,（用德语,或,或英语）,普通市场,法定最低,要,要求,年度和半,年,年度报告,信息披露,（,（德语）,Amtlicher MarktundGeregelter Markt: nur f,r Zulassungsverfahren von Bedeutung,（欧洲最,严,严厉的上,市,市标准）,2、,上市的专,门,门机构及,伙,伙伴,承销银行IPO顾,问,问（财务,顾,顾问）,公,公,司,司律师,审,审计师,税务顾问,投,投资者关,系,系/公共,关,关系,机构,上市程序,的,的任务比,重,重,3、上市,的,的程序,（1）股,份,份公司设,立,立和监管,（2）商,业,业计划书,（3）上,市,市计划书,（4）股,份,份价值认,证,证书（Equity story）,（5）审,慎,慎评估报,告,告(Due diligence),（6）分,析,析师报告,（7）招,股,股说明书,（8）路,演,演(Roadshow),（9）股,票,票定价,（10）,募,募股计划,三、上市,审,审批,按照德国,交,交易所法,，,，德国证,券,券交易所,审,审核委员,会,会（Zulassungsstelle）负,责,责审批上,市,市并制定,上,上市准则,。,。交易所,对,对上市公,司,司进行审,核,核的重点,是,是招股说,明,明书的真,实,实性。,1、申请,2、审批,3、上市,的,的一般成,本,本,在德国的,上,上市成本,一,一般不会,超,超过上市,融,融资额的15%，,甚,甚至更低,。,。但并非,一,一概而论,，,，主要看,上,上市融资,额,额的规模,而,而定.,主要的费,用,用当然是,支,支付给承,销,销银行、,财,财务顾问,、,、会计和,审,审计事务,所,所、IR,顾,顾问、税,务,务顾问以,及,及律师等,相,相关机构,。,。,每年的维,持,持费用大,约,约为50000万,欧,欧元。,HandelssegmentederFWB,Teilbereichmitweiteren,Zulassungs-folgepflichten,(主板市,场,场）,Teilbereichmitweiteren,Zulassungs-folgepflichten（,普通市场,）,）,Einbeziehung,同样,DBAG,董事会,Einbeziehung,(Geschftsfhrung),（上市审,批,批权属）,官方市场,调控市场,自由市场,审核委员,会,会,审核委员,会,会,新市场,四、上市,后,后的后续,事,事项,1、信息,披,披露,2、股东,的,的权利和,义,义务,3,、为上市,企,企业服务,的,的德国机,构,构,（1）德,国,国证券信,息,息披露协,会,会(DGAP),（2）证,交,交所计算,机,机股份公,司,司（Deutsche Boerse Computershare）,（3）德,国,国股本论,坛,坛（DeutschersEigenkapitalforum）,（4）交,易,易所报告,系,系统ERS,（5）投,资,资者关系,机,机构IR track,。,。,（6）上,市,市伙伴（ListingPartner）,