国际ETF市场的发展趋势与创新(ppt 30)(1)

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片,第二層,第三層,第四層,第五層,*,*,*,国际,ETF,市场的发展趋势与创新,1,美國資產管理公司排行,Americas Top 5 Money Manager,1.State Street Global Advisors(SSgA),(2003/12/31 AUM,in$million),2.Barclays Global Investors(BGI),3.Fidelity Investments,4.Capital Group Cos.,5.Citigroup,1,100,264,1,070,200,963,986,814,006,608,985,(source:Institutional Investor),至2003年底，指數化管理者(Indexer)-SSgA及BGI所管理之資產首次超越Fidelity Investment(已位居了十年美國最大的資產管理公司),SSgA 與 BGI 亦為獲利最高之兩大資產管理公司,2,美國資產管理公司排行,State Street Global Advisors,Barclays Global Investors,AUM,2003,2002,1,100,264,1,070,200,762,947,745,500,+44.21%,成長,+43.55%,機構法人及退休基金採取控制風險之投資策略邏輯,協調,beta,及,alpha,之資產組合投資策略,3,退休基金資產組合中有1/3為指數產品,Top 200 Defined Benefit Asset Mix,被動式管理佔1/3,指數產品為2003年成長最多的資產,4,追蹤S&P 500指數的資產總值超過 1兆美金,以被動式管理的,美股,增長情況,以被動式管理的,全球,股票增長情況,(資料來源：Merrill Lynch/S&P/SSgA),(資料來源:Pension&Investments/SSgA,2003),全球被動式管理總值超過2.7兆美金,$1 Trillion,0,500,1,000,1,500,1988,1989,1990,1991,1992,1993,1994,1995,1996,1997,1998,1999,2000,2001,2002,0,0.5,1,1.5,2,2.5,3,1973,1975,1977,1979,1981,1983,1985,1987,1989,1991,1993,1995,1997,1999,2001,2003,14,資料僅供內部教育使用，請勿外流,全球指數化投資逐年增長,5,全球ETF資產增長情況,6,美國ETF發展情況,7,歐洲ETF發展情況,8,日本ETF發展情況,9,單一指數最好只有一檔 ETF 商品,ETF以完全複製指數為目標，因此如以複數的ETF來追蹤相同的指數，對於市場資金而言將有分割之虞，而對發行機構而言，也將陷入價格戰的微利困境中，因此複數的ETF追蹤相同指數的狀況在國外並不常見。,10,SPDR降低收費後交易量大增,西元1997年，AMEX把買賣SPDR的交易費大幅調低，這個措施的效果出奇地理想，使得SPDR的平均每日成交量較1996年上升了,246%,。,11,ETF,的成功必須有周邊,商品的配合,排名,ETF 名稱,相關選擇權,相關期貨,1,S&P 500 SPDR,有,有,2,Nasdaq-100 Index Tracking Stock,有,有,3,iShares S&P 500,有,有,4,iShares MSCI EAFE,有,有,5,TSE TOPIX ETF,有,有,6,DJIA DIAMONDS,有,有,7,S&P 400 MidCap SPDR,有,有,8,iShares Russell 2000,有,有,9,iShares MSCI Japan,有,有,10,iUnits S&P/TSX 60 Index Fund,有,有,12,ETF,的成功必須有周邊,商品的配合,韓國交易所在2002年10月推出指數股票式基金之後，單月的選擇權月平均成交口數迅速地突破了2億口大關，較2002年單月平均成長了50%以上，顯示出,商品線的完整，對整體市場的活絡實具有極其深遠的意義,。,13,ETF的,成功必須有周邊,商品線的配合,澳洲的,道富史坦普澳洲,50,指數基金,SFY(AU),與道富史坦普澳洲,200,指數基金,STW(AU),兩檔,ETF,是在,2001,年,8,月,27,日同時於澳洲交易所上市，如以費用比率的角度分析，兩者皆為,0.286%,，上述兩檔,ETF,發行半年之後的日均成交量差距為,100.5,倍,，而造成這種現象最主要的原因就在於,史坦普澳洲,200,指數的衍生性商品較為充足,。,代,碼,發,行,日,期,經,理,費,費,用,比,率,備註,SFY AU,08/27/01,0.16,0.286,有期貨,無選擇權,STW AU,08/27/01,0.275,0.286,有期貨,附選擇權,14,ETF與其他商品相輔相成的效果,1993.01.29,SPDR掛牌,CME(1990-1992),S&P500指數期貨,月平均交易口數,100萬口,指數選擇權交易量,15萬口,CME(1994-2003),S&P500指數期貨,月平均交易口數,190萬口,指數選擇權交易量,36萬口,15,ETF與其他商品相輔相成的效果,1999.03,QQQQ,掛牌,CME(1996-1999),Nasdaq100指數期貨月平均交易口數,7萬口,CME(1999-2003),Nasdaq100指數期貨月平均交易口數,39萬口,16,ETF,的成功仰賴完善的交易環境,相關法規,台灣,美國,香港,日本,韓國,次級市場交易稅,0.1%,豁免,海外交叉掛牌的,ETF,豁免,豁免,豁免,初級市場申購交易稅,豁免,豁免,豁免,豁免,豁免,股權分散,豁免,豁免,豁免,2,年需有,500,個投資人,6,個月需有,50-100,個投資人,放空,豁免,豁免,豁免,豁免,豁免,平盤以下放空,豁免,豁免,豁免,豁免,豁免,Market maker,無,有,有,無規定,無,單一股持股上限,取消限制,25%,40%,30%,取消相關限制,前五大成分股持股比例限制,無規定,50%,75%,無規定,無規定,外資持股限制,無限制,無限制,無規定,無限制,無限制,17,全球新種ETF介紹,18,全球新種ETF介紹,債券型ETF,物價連動型ETF,高配息型ETF,能源型ETF,黃金型ETF,不動產投資信託型ETF,19,債券型 ETF,以往債券投資的交易單位較高(10萬美金)，對於一般投資人而言介入門檻並不低，因此散戶型投資人往往藉由投資債券型基金來達至理想投資組合，不過傳統的債券型基金屬於主動型管理基金，投資來往的手續費用也相對被動型基金為高,(99bps),，因此才有債券型的ETF應運而生。,20,基金名稱,代碼,標的,掛牌交易所,基金管理費,iShares Lehman 1-3 年美國國庫債券基金,SHY,與 Lehman Brothers 1-3 Year US Treasury Index 連動。此基金與Lehman Brothers 1-3 Year 美國國庫券指數的成分股階相同。基金內容是持有31檔一年期至三年期的美國國庫券。,AMEX,0.15%,iShares Lehman 7-10年美國國庫債券基金,IEF,與 Lehman Brothers 7-10 Year US Treasury Index 連動。此基金與Lehman Brothers 7-10 Year 美國國庫券指數的成分股階相同。基金內容是持有12檔一年期至三年期的美國國庫券。,AMEX,0.15%,iShares Lehman 20+年美國國庫債券基金,TLT,跟隨 Lehman Brothers 20+Year US Treasury Index 作連動。此基金與Lehman Brothers 20+Year 美國國庫券指數的成分股階相同。基金內容是持有19檔二十年期以上的美國國庫券。,AMEX,0.15%,iShares Lehman美國國庫債券基金,TRS,標的指數是Lehman US Treasury Index，一年期以上的美國國庫債券皆依照其訂定的權重納入指數。,AMEX,0.15%,iShares Lehman Government/Credit債券基金,BFN,美國國庫債券或各產業的公司債只要投資評等在BBB級以上皆納入 The Lehman Government/Credit index。每個月月底會重新調整一次權重。,AMEX,0.15%,iShares GS$InvesTop,TM,LQD,此基金的標的物是GS$InvesTop,TM,Index。其組成成分與標的指數的成分股相同。指數內容是持有100檔各產業流動性達一定標準，並且投資評等在BBB級以上的公司債。,AMEX,0.15%,債券型 ETF,21,高配息股票指數型 ETF,ETF,名稱,代碼,上市日期,掛牌交易所,基金管理費,iShares Dow Jones Select Dividend Index,DVY US,2003/11/03,紐約證交所,0.4%,道瓊斯股息股票指數選擇成份股的重要原則之一就是，它們必須擁有長時期提升股息的歷史，其具體股票選擇標準如下：過去5年每股配息增長率連續為正、過去5年平均股息發放率少於或等於60%、年平均交易量超過150萬美元。,過去一年，道瓊斯股息股票指數殖利率為3.8%，而道瓊斯美國整體市場指數(Dow Jones U.S.Total Market Index)的殖利率則只有1.64%。另一方面，Dow Jones Select Dividend Index的基金總費用率為0.40%，也優於全美股票收益型基金的平均收費1.43%。,22,ADR 型 ETF,ETF,名稱,代碼,上市日期,掛牌交易所,基金管理費,BLDRS Asia 50 ADR Index,ADRA US,2002/11/13,NASDAQ,0.3%,BLDRS Developed Markets 100 ADR Index,ADRD US,2002/11/13,NASDAQ,0.3%,BLDRS Emerging Markets 50 ADR Index,ADRE US,2002/11/13,NASDAQ,0.3%,BLDRS Europe 100 ADR Index,ADRU US,2002/11/13,NASDAQ,0.3%,紐約銀行(Bank of New York)於2002年11月13日一口氣在那斯達克交易所推出4檔ETF，與過去的ETF不同的是，這四檔ETF的投資組合標的都是全球知名的ADR商品，包括了亞洲最大的50檔ADR、歐洲100大ADR、新興市場50大ADR、以及開發中市場100大ADR等等。,23,能源型 ETF,過去只有少數交易所（例如美國芝加哥商品交易所、東京原油期貨）等有提供原油期貨交易，加上交易門檻較高，般投資人較難參與油價漲跌表現。,透過ETFs買賣方便（與買賣股票程序完全一致）的特性、投資門檻相較期貨等也低了許多，提供了投資人一個買賣能源的投資選擇。,純原油的ETF正在開發中。,24,能源型 ETF,股票名,交易費用,交易所,股票代碼,埃雪道瓊美國原物料指數基金,0.6%,AMEX,IYM,埃雪道瓊美國能源指數基金,0.6%,AMEX,IYE,道富史坦普原物料指數基金,0.05%,AMEX,XLB,道富史坦普能源指數基金,0.05%,AMEX,XLE,埃雪史坦普全球能源指數基金,0.65%,AMEX,IXC,過去只有