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,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第二,讲,讲,财,财,务,务管,理,理价,值,值观,念,念与,纳,纳税,筹,筹划,第一,节,节,资,资本,时,时间,价,价值,一、,资,资,本,本时,间,间价,值,值的,概,概念,资本,时,时间,价,价值,(,TimeValueofCapital),是指,资,资本,经,经历,一,一定,时,时间,的,的投,资,资与,再,再投,资,资所,增,增加,的,的价,值,值。,也,也称,为,为货,币,币时,间,间价,值,值。,资,资本,时,时间,价,价值,的,的实,质,质是,资,资金,投,投入,企,企业,生,生产,经,经营,后,后的,价,价值,增,增值,额,额的,一,一部,分,分。,资,资本,投,投入,的,的时,间,间越,长,长，,周,周转,的,的次,数,数越,多,多资,金,金时,间,间价,值,值越,大,大。,从,从量,的,的规,定,定性,来,来看,，,，资,本,本时,间,间价,值,值是,没,没有,风,风险,和,和通,货,货膨,胀,胀条,件,件下,的,的社,会,会平,均,均资,金,金利,润,润率,。,。,由于,市,市场,经,经济,中,中的,竞,竞争,使,使各,部,部门,投,投资,利,利润,率,率趋,于,于平,均,均化,，,，每,个,个企,业,业在,投,投资,某,某项,目,目时,，,，至,少,少要,取,取得,社,社会,平,平均,利,利润,率,率，,否,否则,不,不如,投,投资,别,别的,项,项目,或,或行,业,业。,因,因此,，,，资,本,本时,间,间价,值,值成,为,为评,价,价投,资,资方,案,案的,基,基本,标,标准,。,。,资本,时,时间,价,价值,是,是现,代,代财,务,务管,理,理中,的,的一,个,个重,要,要理,财,财观,念,念。,在,在财,务,务管,理,理中,，,，牢,固,固树,立,立资,本,本的,时,时间,价,价值,观,观念,，,，并,将,将这,一,一观,念,念贯,穿,穿于,筹,筹资,、,、投,资,资和,生,生产,经,经营,全,全过,程,程，,对,对于,提,提高,企,企业,经,经济,效,效益,具,具有,重,重要,意,意义,。,。,二、,资,资本,时,时间,价,价值,的,的计,算,算,（一,）,）,复,复利,终,终值,与,与现,值,值的,计,计算,复利,是,是指,所,所生,利,利息,加,加入,本,本金,再,再计,利,利息,逐,逐期,滚,滚算,。,。俗,称,称“,利,利滚,利,利”,。,。,1,复,复,利,利终,值,值的,计,计算,复利,终,终值(,FutureValue),是指,若,若干,期,期后,包,包括,本,本金,和,和利,息,息在,内,内的,未,未来,价,价值,，,，又,称,称本,利,利和,。,。其,计,计算,公,公式,为,为：,FVn,=,PV,（,1+i）,（,1,+,i）,称为,复,复利,终,终值,系,系数,(,FutureValueInterestFactor),，,记为,（,（,FVIF,，,，i,，,，n,）,）,可,查,查,复,复,利,利,终,终,值,值,系,系,数,数,表,表,求,求,得,得,。,。,例,：,：,欲,欲,将,将,10000,元,投,投,资,资,一,一,项,项,目,目,，,，,年,年,报,报,酬,酬,率,率,为,为,6%,，,三,三,年,年,后,后,的,的,终,终,值,值,是,是,多,多,少,少,？,？,解,：,：,FV,3,=PV,（,FVIF,，i,，,n,）,）,=10000,（,（,FVIF,，,6%,，,3,）,=10000,1,.,191=11910,（,元,）,）,利,用,用,复,复,利,利,终,终,值,值,系,系,数,数,表,表,不,不,仅,仅,可,可,以,以,在,在,已,已,知,知,i,与,n,查,找,找,复,复,利,利,终,终,值,值,系,系,数,数,，,，,而,而,且,且,可,可,以,以,在,在,已,已,知,知,复,复,利,利,终,终,值,值,系,系,数,数,和,和,n,时,查,查,找,找,i,，,或,已,已,知,知,复,复,利,利,终,终,值,值,系,系,数,数,和,和,i,时,查,查,找,找,n,。,例,：,：,某,某,人,人,现,现,有,有,资,资,金,金,30000,元,投,投,资,资,于,于,股,股,市,市,，,，,欲,欲,在,在,4,年,后,后,使,使,其,其,达,达,到,到,原,原,有,有,资,资,金,金,的,的,两,两,倍,倍,，,，,求,求,其,其,最,最,低,低,的,的,年,年,报,报,酬,酬,率,率,应,应,为,为,多,多,少,少,？,？,解,：,：,因,因,30000,2=30000,（,（,FVIF,，,，i,，,，4,）,）,则,2=(,FVIF,，,，I,，,，4),查,“,“,复,复,利,利,终,终,值,值,系,系,数,数,表,表,”,”,在,在,N=4,栏里寻,找,找最接,近,近2的,值,值为：,（,（,FVIF，i,，,，4）=2.074,此时,i=20%,所以，,最,最低年,报,报酬率,应,应为20%。,2.,复利的,现,现值,复利现,值,值(,Present Value),是指在,未,未来一,定,定时间,的,的特定,资,资金按,复,复利计,算,算的现,在,在价值,。,。即求,将,将来本,利,利和,现,现在所,需,需的本,金,金。由,终,终值求,现,现值称,为,为贴现,，,，贴现,所,所用的,利,利率叫,贴,贴现率,。,。复利,现,现值的,计,计算公,式,式为：,PV=FVn/（1+i）,1/（1+i,）,）,称为复,利,利现值,系,系数（,PresentValueInterestFactor),记为（,PVIF，i,，,，n）,例,：某人,欲,欲在6,年,年后获,得,得本利,和,和,10000,元，假,设,设银行,年,年复利,率,率为,5%，,他现应,投,投入多,少,少元？,解：,PV=10000,（,（PVIF，5%，6）,=10000,0.746,=7460（,元）,(二),年,年金的,计,计算,年金,(,Annuity),是定期,等,等额的,系,系列收,支,支。如,分,分期付,款,款赊购,、,、分期,等,等额偿,还,还贷款,、,、折旧,、,、租金,、,、保险,费,费、养,老,老金等,。,。年金,按,按付款,方,方式可,分,分为：,普,普通年,金,金（,OrdinaryAnnuity),又叫,后付年,金,金、预,付,付年金,又,又叫先,付,付年金,（,（,Annuity Due),、,递延年,金,金,(,DeferredAnnuity),、,永续年,金,金,(,PerpetualAnnuity),。,1。普,通,通年金,（,（后付,年,年金）,终,终值与,现,现值的,计,计算,（1）,、,、普通,年,年金终,值,值的计,算,算,普通年,金,金终值(,FutureValueAnnuity),是一定,时,时期内,每,每期期,末,末等额,收,收付款,项,项的复,利,利终值,之,之和。,这,这种年,金,金在实,际,际经济,生,生活中,最,最为常,见,见，故,称,称为普,通,通年金,。,。,设每年,的,的支付,金,金额为,A，,利率为,i，,期数为,n，,则按复,利,利计算,的,的年金,终,终值计,算,算公式,为,为：,FVAn=A,(（1+i,）,）,-1)/I,公式推,导,导见,P70,。,。,(1+i),-1)/i,为年金终值,系,系数(,Future Value Interest Factorsfor Annuity),记为（,FVIFA,，,，i，n）,表示。,例：某人在4年中，每,年,年年末投入,股,股市10000元，假,设,设每年收益,率,率为8%，,则,则第四年年,末,末的年金终,值,值是多少？,解:,FVA,4,=A,（FVIFA，8%，4）,=100004.506=45060（,元）,求年金,A，,称为偿债基,金,金计算。其,公,公式为：,A=FVAni/(1+i),-1)。,（2）普通,年,年金现值的,计,计算,普通年金现,值,值(,Present Value Annuity),是为在每期,期,期末取得相,等,等的金额款,项,项，现在需,要,要投入的金,额,额。其计算,公,公式为：,PVAn=A,(1-(1+i),)/I,公式中(1-(1+,i),/i,称为年金现,值,值系数,(,Present ValueInterestFactorsfor Annuity),，,记作（,PVIFA,，,，i，n）,。,。,例：某企业,欲,欲购置一辆,新,新车替换旧,车,车，每月可,节,节省燃油费1000元,，,，但新车比,旧,旧车价格高25000,元,元，新车的,使,使用期最少,应,应为多长才,合,合算?（假,设,设月利率为1%）,解：将上述,数,数据代入公,式,式,25000=1000,（,PVIFA，1%，n,）,）,25=（PVIFA,，,，1%，n）,查年金现值,系,系数表最接,近,近25的值,是,是（,PVIFA，1%，30）=25.808,故,n=30（,月）。,2.,先付年金（,预,预付年金）,的,的计算,先付年金是,指,指一定时期,每,每期期初的,等,等额收支。,先,先付年金的,计,计算有两种,方,方法：,一种方法是,：,：由于,N,期先付年金,与,与,N,期普通年金,的,的付款次数,相,相同，只是,付,付款的时间,不,不同，,N,期先付年金,比,比,N,期普通年金,终,终值多计算,了,了一期利息,。,。,N,期先付年金,终,终值和,N,期后付年金,终,终值之间的,关,关系可用下,图,图说明:,N,期先付年金,终,终值 012,n-1n,AAAAA,N,期普通年金,终,终值 012,n-1n,AAAAA,从图中可看,出,出,N,期先付年金,与,与,N,期普通年金,的,的付款次数,相,相同,但付,款,款时间不同,N,期先付年金,比,比,N,期普通年金,终,终值多计算,了,了一期利息,。,。所以，只,要,要先算出,N,期普通年金,终,终值，然后,再,再乘以（1+,i）,便可计算出,N,期先付,年金终值。,其计算公式,为,为,FVAn=A（PVIFA,，,，i，n）,（1+i,）,）,另一种方法,是,是，由于,N,期先付年金,与,与,N+1,期普通年金,的,的计算期数,相,相同，但比,N+1,期普通年金,少,少付了一次,款,款。因此，,只,只要将,N+1,期的年金终,值,值减去一期,付,付款额,A，,便可求出,N,期先付年金,终,终值。其计,算,算公式为：,FVA=A,(（PVIFA,，,，i，n+1）-1),式中，(,PVIFA,，,，i，n+1)-1),称为先付年,金,金的终值系,数,数。,先付年金现,值,值的计算同,样,样有两种方,法,法：一是在,计,计算先付年,金,金现值时，,N,期普通年金,现,现值比,N,期先付年金,现,现值多贴现,一,一期。,N,期先付年金,现,现值 012,n-1n,AAAAA,N,期普通年,金,金现值012,n-1n,AAAAA,因此，只,要,要先求出,N,期普通年,金,金现值，,然,然后再乘,以,以（1+,i），,便可求出,N,期先付年,金,金现值。,其,其计算公,式,式为：,PVA=A（PVIFA，i,，,，n）,（,（1+i,）,）,另一种方,法,法是只要,先,先计算出,N-1,期普通年,金,金现值，,再,再加上一,期,期不需用,贴,贴现的付,款,款,A，,便可求出,N,期预付年,金,金现值。,其,其计算公,式,式为：,PVA=A(（PVIFA，i，n-1）+1),例：某企,业,业租用一,台,台设备，,在,在15年,中,中每年年,初,初要支付,出,出10000元，,年,年复利率,为,为10%,，,，则这些,租,租金的现,值,值是多少,？,？,解：,PVA=10000（PVIFA,，,，1
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