财务报告的阅读与分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,10. 财务报告的阅读与分析,财务分析体系,谁分析?,分析什么?,分析目的是什么?,用什么方法?,如何评价,谁分析?,管理者,投资者,债权人,分析什么?,目的是什么?,财务报表,账簿,其它财务,信息,评价企业的财务,状况、偿债能力,资产管理水平、,盈利能力及发展趋势,评价企业的资本,保全情况及盈利,能力,评价企业到期偿付,债务的能力,财务分析体系,用什么方法?,如何评价,比率分析,垂直分析,趋势分析,水平分析,综合分析,企业内部标准,企业外部标准,历史标准,预算标准,经验标准,竞争标准,行业标准,财务报表,企业财务活动的透镜,企业财务活动,资产负债表,:,企业快照,损益表,:,电影片段,现金流量表,:,录像片段,企业财务活动,筹资活动,投资活动,经营活动,分配活动,货币资金,储备资金,在产品资金,产品资金,货币资金,工资及其他费用,固定资金,对外投资,投资者、债权人,再投资,资金筹集,资金投放,资金分配,政府,企业留存,企业内部资金运动,资产负债表信息:,企业资产总额及其分布结构,企业资金来源及其财务风险,股东权益及其抗风险能力,负债的期限结构与资产流动性的匹配,资产负债表的局限性,只能反映资产、负债和所有者权益在特定日期的存量，不能解释其在期间内的变动原因。,资产价值按历史成本计量，不一定代表其期末的现行价值。,受会计制度和会计准则制约，不一定能完全反映企业的真实状况。,损益表,反映企业一定期间经营成果,收入-成本-费用=利润,企业参加市场游戏的“记分卡”,损益表信息：,企业一定期间的经营结果,企业的利润构成,企业的获利能力,企业的纳税情况,现金流量表,按收付实现制编制,反映企业资金的流转,现金流入-现金流出=现金净流量,沟通资产负债表和损益表的“桥梁”和“纽带”,损益表,by owners,经营现金流,投资现金流,融资现金流,净现金流,现金流量表,现金,其它资产,资产总额,-,负债,所有者权益,资产负债表,期初存量,流量,期末存量,股东权益表,股东投资及撤资,净利润及其它收益,股东权益变动净额,收入,费用,净利润,现金,其它资产,资产总额,-负债,所有者权益,资产负债表,报表之间的关系,财务分析方法,比率分析法,比较分析法,因素分析法,趋势分析法,综合分析法,财务分析方法举例 资产结构分析,财务分析方法举例 ,趋势分析法,财务分析方法举例 ,定基百分比趋势分析法,2662,2563,1840,1400,负债及所有者权益合计,1445,1185,875,557,未分配利润,296,231,154,74,公积金,500,500,500,500,实收资本,所有者权益,245,182,160,119,长期负债,436,465,151,150,流动负债,负债：,2662,2563,1840,1400,资产总计,588,387,210,100,减：折旧,2500,2200,1300,900,固定资产,450,400,350,300,存货,300,350,400,300,速动资产,流动资产：,1999,1998,1997,1996,项目,单位：万元,190,183,131,100（1400）,负债及所有者权益合计,259,213,157,100（557）,未分配利润,400,312,208,100（74）,公积金,100,100,100,100（500）,实收资本,所有者权益,206,153,134,100（119）,长期负债,117,310,100,100（150）,流动负债,负债：,190,183,131,100（1400）,资产总计,239,227,136,100（800）,固定资产净值,150,133,117,100（300）,存货,100,117,133,100（300）,速动资产,流动资产：,1999,1998,1997,基年：1996,项目,财务能力分析,盈利能力,资产运营能力,偿债能力,现金流量分析,偿债能力,负债既是企业发展的助推器, 又是企业破产的直接原因. 对于管理者, 偿债能力就是在收益与风险之间的平衡能力.,短期偿债能力,长期偿债能力,债务结构,企业经营的安全性,静态安全性：具有在某一时点上偿还债务的,能力,动态安全性：具有相对稳定的经营现金流入,及盈利能力,短期偿债能力取决于企业流动资产和流动负债的大小和质量,流动资产质量,能否不受损失地转换为现金,变现所需的时间,流动负债质量,债务偿还的强制性及紧迫性,短期偿债能力的衡量指标,流动比率:,流动资产/流动负债100%,速动比率:,速动资产/流动资产100%,(速动资产=流动资产-存货),现金比率,(现金+现金等价物)/流动资产100%,福田汽车短期偿债能力评价,2003年短期偿债比率,流动比率:0.96,速动比率:0.32,流动资产周转天数,存货:31天,应收账款:3天,流动负债结构,主要为应付账款及预收账款, 短期借款比例较低.,长期偿债能力,企业偿还长期债务的现金保障程度,主要取决于企业的资本结构和获利能力,主要衡量指标,资本结构,资产负债率,负债总额/资产总额100%,产权比率,负债总额/股东权益100%,有形净值债务率,盈利能力,已获利息倍数(利息保障倍数),息税前利润/利息费用,现金流量,经营现金偿债比率,资产营运效率分析,资产周转率,周转次数,周转额/资产平均余额,周转天数,计算期天数/周转次数,周转率分解,总资产周转率,流动资产周转率,长期资产周转率,总资产周转天数,= 各组份周转天数,流动资产周转率,现金,及其,等价,物周,转率,现金,及其,等价,物比,重,应收,账款,周转,率,应收,账款,比重,存货,周转,率,存货,比重,流动资产类别,平均余额（万）,计算,周转天数(天),行业水平,现金及其等价物,3000,（平均余额360）68000（营业收入,）,15.88,应收账款,4200,22.34,30,存货,5800,30.71,25,其它流动资产,1000,5.29,合计,14000,74.12,80,A公司流动资产周转天数,应收账款周转率（周转天数/回收期）,周转率=年赊销额/应收账款,回收期=1/周转率,存货周转率,销货成本/存货,长期资产周转率,固定,资产,周转,率,固定,资产,比重,无形,资产,周转,率,无形,资产,比重,其它,长期,资产,周转,率,其它,长期,资产,比重,A公司各类固定资本周转天数,类别,平均余额(万),计算,周转天数,在用生产性固定资产,14000,(14000360)/68000(销售收入),74.12,闲置生产性固定资产,2000,(2000360)/68000(销售收入),10.59,非生产性固定资产,5000,(5000360)/68000(销售收入),26.47,在建工程,3000,(3000360)/68000(销售收入),15.88,合计,24000,(24000360)/68000(销售收入),127.06,行业:100天,盈利能力分析,企业财务危机,由于企业长期亏损，获利能力长期低于偿债能力，最终导致企业破产的风险,盈利能力的全面评价,盈利水平,盈利结构与盈利趋势,盈利质量,盈利风险,盈利水平指标体系,收入盈利指标,资产盈利指标,净资产盈利,指标,销售毛利率,营业利润率,销售净利率,总资产利润,率,税前总资产,利润率,总资产息,税前收益率,总资产税后,利润及税后,利息收益率,净资产盈,利率,流动资产,盈利率,固定资产盈利率,销售盈利指标,销售毛利率:,销售毛利,主营业务收入净额 100%,营业利润率:,营业利润,主营业务收入净额 100%,销售净利率:,净利润,主营业务收入净额 100%,资产盈,利指标,总资产利润率:,净利润,平均资产总额 100%,总资产息税前收益率:,利润总额+利息支出,平均资产总额 100%,净资产收益率:,净利润,净资产平均余额 100%,总资产,净资产,盈利结构与盈利趋势分析,净利润,利润总额,所得税,营业利润,投资收益,营业外收,支净额,主营业务,利润,其它业务,利润,期间费用,利润指标的局限性,以权责发生制为基础，与企业的现金流不同步，影响对企业经营状况的正确判断。,受会计估计制约，影响利润的准确性及可比性,利润是“算”出来的,受企业盈余管理动机影响，利润较易被操纵,盈利质量分析,盈利质量,企业经营所得现金与收益的拟合度,评价指标：,现金收入比,总资产现金回收率,盈利风险,风险,企业收益的不确定性,当经营环境变化时，企业盈利水平大起大落，则为风险大；,当经营环境变化时，企业盈利水平较为稳定，则为风险小,影响因素,企业销售收入受经济周期的影响程度,企业的经营风险与财务风险,综合分析,雷达分析探测“长短板”,杜邦分析分解病因,雷达图分析法应用举例,：,行业平均,A,公司,A,公司,/,行业平均,流动比率,1.16,1.43,1.232758621,速动比率,0.78,1.18,1.512820513,营业周期,328.67,432.11,0.76061651,存货周转天数,186.25,106.61,1.7470218,应收帐款周转天数,142.42,325.5,0.437542243,流动资产周转率,1.89,0.71,0.375661376,总资产周转率,0.74,0.32,0.432432432,资产负债率,0.42,0.31,1.354839,产权比率,0.86,0.46,1.8695652,有形净值债务率,1,0.52,1.9230770,已获利息倍数,10.31,2.3,0.223084384,销售净利率,0.13,0.07,0.538461538,销售毛利率,0.34,0.3,0.882352941,资产净利率,0.06,0.02,0.333333333,净资产收益率,0.12,0.03,0.25,A,公司各财务指标与行业平均的比较,成本费用率,0.08,0.17,0.4705882,A公司经营雷达图,0,1,2,流动比率,速动比率,营业周期,存货周转天数,应收帐款周转天数,流动资产周转率,总资产周转率,资产负债率,产权比率,有形净值债务率,已获利息倍数,销售净利率,销售毛利率,资产净利率,净资产收益率,A公司,行业平均,成本费用率,杜邦分析法,不同指标之间有何联系？它们综合作用的结果是什么？,权益资本收益率是各种因素综合影响的结果,如果这个指标差强人意，你如何找到问题所在，提出有效的改进措施？,股东回报不高,经营能力问题？,财务过于保守？,1.产品利润,空间太小？,2.资产利用,效率不高？,定价问题？,成本问题？,制造成本太高？,费用失控？,市场问题？,资产规模问题？,固定资产投资过大？,存货过多？,应收账款问题？,1.产品利润,空间太小？,2.资产利用,效率不高？,杜邦分析法,计算反映各项问题的财务指标,与标杆企业或竞争企业的指标进行对比,找出企业的问题所在,对症下药,权益资产收益率,(净资产收益率),9.94%,总资产收益率,6.73%,权益乘数,1(1-资产负债率),1.4782,销售净利率,7.51%,总资产周转率,0.896,销售净利率,7.51%,总资产周转率,0.896,净收入,62310,销售收入,830200,销售收入,830200,总资产,92700,销售收入,830200,成本费用,767890,销货成本,539750,经营费用,190750,利息费用,2000,所得税,17390,流动资产,347200,固定资产,524800,其它资产,55000,存货,211400,应收账款,78000,现金,44000,其它资产,138000,奇怪的财务数据,