公司财务模型与长期计划

,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,McGraw-Hill/Irwin,Copyright 2002 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.,Click here for title,1-,6,Click here for title,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Click here for title,第七篇 财务计划与短期财务,财务计划是制定公司发展的蓝图。财务计划之所以十分重要是因为,：,1,财务计划包括旨在激励组织的公司目标和评价指标及标准；,2,公司的融资和投资决策并非相互独立，必须确认他们之间的交互作用；,3,公司必须充分地估计到变化的条件和突发事件,第七篇 财务计划与短期财务,第二十六章 公司财务模型与长期计划,第二十六章 公司财务模型与长期计划,26.1 什么是公司财务规划,26.2,财务规划模型的主要组成部分,26.3 增长率是如何确定的,26.4,关于财务规划模型的几点说明,26.5,本章小结,公司的财务规划,财务规划就是为企业未来的发展变化制定准则，这些准则包括：,（1）明确企业的财务目标,（2）分析企业目前财务状况与既定目标之间的差距,（3）指出企业未达到目标应采取的行动。,短期规划：在实践中一般是指未来12个月以内。,长期规划：通常跨25年。,财务规划汇集了企业每一个项目的资本预算分析。要将企业每一个经营单位的较小的投资计划合在一起，使之成为一个大的项目，这个过程叫“综合”,财务规划模型的主要组成部分,1. 经济假设：最差、一般、最好，确定利率水平,2.,销售额预测：根据未来经济状况、产业规划、公司的市场份额,3.,试算财务报表（三种报表）,4.,资产需要量：计划的资本性支出和净营运资本支出,5.,融资需要量：进行融资安排，含股利政策、债务政策。,6.,追加变量,(所需要的外部融资)，协调资产、负债、权益增长率,所需要的外部融资,= (,资产/销售额,),销售额,- (负债,/,销售额),销售额,- (,p *,计划销售额),* (1 -,d),p =,净利润/销售额 (净利润率),d =,股利支付率,可持续增长率,假设,1.,企业的资产随销售额 成比例增长: 资产需要率,T = TA/S,2.,净利润与销售额之比是一个常数: 销售净利润率,p = NI/S,3.,股利支付率 (,d),既定，负债与权益比,(L =,D/E),既定,4.,企业发行在外的股票股数不变,可持续增长率,S/S,0,= p (l - d) (1 + L) / T - p (1 - d) (1 + L),T =,总资产/销售额,p =,净利润/销售额,d =,股利支付率,L = D/E =,负债/权益,一般,仅在连续时间区间它与上式相等,本章小结,财务规划要求企业考虑并预测未来,它包括以下几点：,1、建立一个公司财务模型,2、对未来不同的发展状况（从最好的到最坏的）加以描述,3、运用模型编制试算的财务报表,4、针对未来几种不同的发展状况运用模型（敏感性分析）,5、检查最终策略计划的财务实施,公司财务规划不应是一种纯粹的机械性活动，如果那样的话，将很可能导致错误。特别需要指出的是，财务规划经常用一个增长目标来描述，这个增长目标与价值的增加有着显著的相关关系。如果没有财务规划，企业将举步维艰。,