多层次资本市场介绍与中小企业改制上市

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,多层次资本,市,市场介绍,深圳证券交,易,易所,上市推广部,为什么要上,市,市,深交所多层,次,次资本市场,资本市场发,展,展概况,股票价格的,算,算法,折现的概念,：,：,T=0,Y=1T=1,Y=1*(1+10%)=1.1,T=1,Y=1.1T=0,Y=1.1/(1+10%)=1,$1，T=0,$1.1，T=1,R=10%,假设未来2,年,年，每年可,获,获得收入￥100，现,在,在价值是多,少,少？,绝对估值法,：,：公司的价,值,值=未来收,入,入现金流的,折,折现值,股价=公司,的,的权益价值/股本,相对估值法,：,：,股价=每股,盈,盈利*市盈,率,率,改变一：企,业,业定价与国,有,有资产保值,过去：企业,按,按净资产值,评,评估或定价,，,，按净资产,的,的一定比例,参,参股、转让,股,股权,现在：按发,展,展前景与风,险,险，企业未,来,来的盈利水,平,平以及与同,行,行业相比持,续,续竞争力等,来,来定价，参,考,考同类上市,公,公司市盈率,水,水平风险投,资,资投资企业,的,的平均市盈,率,率,背景：企业,不,不是机器与,资,资产的简,单,单组合，只,有,有资本市场,才,才可能充,分,分地考虑企,业,业的盈利能,力,力、管理,者,者、市场与,行,行业等各方,面,面的因素,改变二：国,家,家、地区与,企,企业的实力,评,评价模式,股票市值成,为,为衡量国家,、,、企业实力,的,的重要指标,股票市值管,理,理成为衡量,经,经济管理者,、,、企业家水,平,平的重要指,标,标，成为企,业,业实力、财,富,富的重要评,价,价指标,。,改变三：企,业,业做大做强,的,的路径,资本市场提,供,供了对企业,定,定价的标杆,效,效应后，为,整,整个社会的,资,资源配置与,要,要素重整合,提,提供了基础,；,；,世界500,强,强的成长史,表,表明，,企业是买大,不,不是做大的,：,：,资本市场放,大,大了上市公,司,司的购并能,力,力（换股收,购,购）与融资,能,能力，使上,市,市公司可以,成,成为整合全,行,行业、全国,甚,甚至全球的,资,资源的重要,平,平台，对地,方,方经济的贡,献,献尤如诺基,亚,亚对芬兰的,作,作用。,资本市场提,供,供了丰富灵,活,活的创新工,具,具，如股,权,权激励、权,证,证、公司债,、,、可转债,、,、可分离债,、,、可交换债,等,等，,使企业在成,长,长过程中有,更,更多的工具,与手段选择,。,。,规范发展,长期资金,品牌价值,公司价值,完善公司治,理,理,明晰产权关,系,系,交易行情传,播,播,专业机构追,捧,捧,首发融资及,再,再融资等,改善资本结,构,构、来源,流动性实现,股,股权增值,股权激励及,并,并购机会,“给我一个支点，我就可以撬动地球”。改制上市,为什么要上,市,市?,上市值多少,钱,钱？（）,2012年,第,第一季度净,利,利润达到130.6亿,美,美元。收入,为,为463.3亿美元。,年,年度利润X4=520,亿,亿。,为什么要上,市,市,深交所多层,次,次资本市场,资本市场发,展,展概况,2010年,全,全年中国境,内,内IPO家,数,数全球第一,，,，融资额全,球,球第一,2010年,全,全年，A股,市,市场IPO,合,合计347,家,家；IPO,融,融资722,亿,亿美元，占,全,全球IPO,融,融资总量近1/3；,2010年,全,全年，深交,所,所IPO家,数,数321家,，,，居全球第,一,一；融资额430亿美,元,元，仅次于,香,香港联交所,，,，位居全球,第,第二,2010年,全,全年IPO,家,家数排名,交易所,上市家数,百分比,深圳证券交易所,321,26.8%,香港联合交易所,79,6.6%,纳斯达克,70,5.8%,纽约证券交易所,69,5.8%,澳大利亚证券交易所,63,5.3%,华沙证券交易所,63,5.3%,孟买证券交易所,57,4.8%,韩国科斯达克,48,4.0%,多伦多TSX-V市场,37,3.1%,伦敦AIM市场,34,2.8%,上海证券交易所,26,2.2%,交易所,融资额（亿美元）,百分比,香港联合交易所,513,20.1%,深圳证券交易所,430,16.9%,纽约证券交易所,311,12.2%,上海证券交易所,292,11.4%,东京证券交易所,112,4.4%,伦敦证券交易所,87,3.4%,纳斯达克,83,3.3%,孟买证券交易所,77,3.0%,韩国证券交易所,74,2.9%,马来西亚交易所,63,2.5%,新加坡证券交易所,61,2.4%,2010年,全,全年IPO,融,融资额排名,2011年,中,中国资本市,场,场继续绽放,光,光彩,2011年IPO家数排名,排名,交易所名称,IPO家数,1,深圳交易所,243,2,华沙交易所,204,3,澳大利亚交易所,107,4,孟买交易所,107,5,伦敦交易所,85,6,香港交易所,81,7,纳斯达克交易所,73,8,韩国交易所,73,9,纽约交易所,69,10,台湾交易所,48,11,上海交易所,38,2011年IPO融资金额排名（亿美元）,排名,交易所名称,融资额,1,香港交易所,333,2,深圳交易所,279,3,纽约交易所,238,4,澳大利亚交易所,162,5,上海交易所,157,6,纳斯达克交易所,110,7,新加坡交易所,76,8,墨西哥交易所,62,9,马来西亚交易所,49,10,巴西交易所,46,11,韩国交易所,39,2011年,全,全年，A股,市,市场IPO,合,合计281,家,家；IPO,融,融资436,亿,亿美元，占,全,全球IPO,融,融资总量近1/4；,2011年,全,全年，深交,所,所IPO家,数,数243家,，,，居全球第,一,一；融资额279亿美,币,币，仅次于,香,香港联交所,，,，位居全球,第,第二,从1999,年,年至2009年，中国,创,创业投资快,速,速成长，年,复,复合增长率,达,达到了12.4%。,目前我国活,跃,跃的创业投,资,资机构有554家，每,年,年新募集资,金,金超过400亿元，2009年底,管,管理的资金,总,总额约2000亿元人,民,民币，由此,带,带动的民间,投,投资超过1,万,万亿元。,中国创投业,蓬,蓬勃发展,投资者开户,数,数不断地攀,升,升,10012,万,万人,2011年A股市场成,交,交活跃,注：2010年中国GDP39万,亿,亿。,43万亿,3.1万亿,55万亿,深市平均换,手,手率：1.58,为什么要上,市,市,深交所多层,次,次资本市场,资本市场发,展,展概况,1990年12月,深,深交所开业,运,运作,1992年2月B股市场,启,启动,1993年4月,国,国内首次,利,利用卫星通,讯,讯手段传送,市,市场行情,1997年6月 “,红,红马甲”退,场,场，完全实,现,现无形化交,易,易模式,2000年8月,开,开始承担,创,创业板市场,筹,筹建工作,2004年5月,中,中小企业,板,板启动,2005年12月,报,报价转让系,统,统正式设立,2009年10月,创,创业板正式,启,启动,发展历程,会员大会,理事会,总经理室,理事会秘书,处,处,上市委员会,上诉复核委,员,员会,中小企业培,育,育发展委员,会,会,风险管理委,员,员会,办公室,党委办公室,人力资源部,财务部,稽核审计部,市场监管口,技术支持口,下属机构,法律部,信息管理部,市场监察部,会员管理部,基金债券部,公司管理部,中小企业板,公,公司管理部,创业板公司,管,管理部,报价系统工,作,作小组,市场发展口,上市推广部,园区推广部,北京中心,上海中心,策划国际部,金融创新实,验,验室,投资者教育,中,中心,创业企业培,训,训中心,技术规划部,系统运行部,电脑工程部,通信公司,信息公司,行政公司,综合研究所,营运中心,综合管理口,组织架构,多层次证券,交,交易系统构,成,成,持续订单处,理,理能力超过3.5万笔/秒,撮合峰值达54万笔/,秒,秒，平均处,理,理时延50,毫,毫秒,支持3000只以上证,券,券、5000个以上营,业,业部,每天可支持7200万,笔,笔委托、3600万笔,成,成交,15分钟内,完,完成主备系,统,统切换，,保证数据100完整,性,性。,交易系统功,能,能处于国际,先,先进水平,2006年1月试点,2009年10月30,日,日 创业板,首,首批28家,企,企业上市,2004年5月17日,设,设立,打造深市蓝,筹,筹股市场,中小企业“,隐,隐形冠军”,的,的摇篮,创业创新的,“,“助推器”,上市资源“,孵,孵化器”与,“,“蓄水池”,1990年12月1日,设,设立,（一）中国,资,资本市场,截至2012年5月31日,484 家,676 家,319 家,168 家,主板市场,股份报价转让系统,创业板市场,中小板市场,深交所多层,次,次资本市场,体,体系,市场概况(2012年5月31日,),项 目,指标,主板,中小板,创业板,深市,沪市,深沪,两市,深市,占比,上市数,A股,472,676,319,1,467,933,2,400,61.13,B股,54,0,0,54,54,108,50.00,合计,526,676,319,1,521,987,2,508,60.65,上市公司数,484,676,319,1,479,943,2,422,61.07,市价总值,A股（亿元）,36,013,31,135,8,296,75,444,162,368,237,811,31.72,B股（亿元）,869,0,0,869,753,1,622,53.60,合计（亿元）,36,882,31,135,8,296,76,313,163,121,239,434,31.87,本年交易,总成交金额,（亿元）,31,835,28,366,9,374,69,575,81,319,150,894,46.11,日均换手率(%),1.15,1.90,3.36,1.42,0.51,0.69,-,平均市盈率,19.48,27.88,33.04,23.53,12.66,14.81,-,平均股价,9.18,14.06,15.75,11.29,6.79,7.78,-,投资者开户数（万户）,-,-,-,10,326.91,10,737.76,21,064.66,49.02,会员/交易单元,深市会员共118家，交易单元总数5,710个。,近年来，推,动,动上市公司,并,并购重组是,做,做优做强的,主,主要方式,优质资产注,入,入,换股吸收合,并,并,公司债,整体上市,一、主板市,场,场：利用资,本,本市场做优,做,做强,截至2012年5月31日，深市,主,主板上市公,司,司484家,，,，总市值3.69万亿,元,元。,20082009年,深,深沪两市上,市,市公司并购,重,重组交易额,达,达6965,亿,亿元，促进,行,行业整合和,产,产业升级。,20092011年,，,，深市主板,实,实现再融资4213亿,元,元，其中债,券,券融资543亿元。,万科的成长,故,故事罗,马,马城不是一,天,天建成的,年份,价格,（元）,融资金额,（亿元）,融资方式,1988,1,0.28,IPO,1997,4.5,3.9,配股,1999,7.5,6.4,配股,2002,15,可转债,2004,19.9,可转债,2006,10.5,42,定向增发,2007,31.53,100,公开增发,合计,187.48,从1991,年,年上市前至2011年,末,末，净资产,从,从1325,万,万增长到691亿，增,长,长了5214倍。,2010年,前,前11月，,销,销售额已突,破,破1000,亿,亿元，目前,是,是中国规模,最,最大