财务管理-负债筹资

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,中国民航大学,CAUC,财务管理,*,*,中国民航大学,CAUC,财务管理,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,*,负债筹资,企业,-,发行债券或银行贷款等方式筹集的资金，形成企业的负债资金,这种筹集资金的方式就是负债筹资。,负债筹资不同于权益筹资，企业采用权益筹资方式筹集来的资金可以长期地、无偿地归企业使用；而负债筹资筹集来的资金是借入性的资金，到期要按时还本付息或定期支付租金。从偿债风险的角度来看，负债筹资的风险较权益性风险大，企业可能因不能按期偿债而被债权人接管或被宣告破产。,11/27/2024,11/27/2024,1,1,外部融资 负债融资 短期负债 商业信用,商业票据,银行短期借款,其他短期融资,长期负债 长期借款,发行债券,权益融资 发行股票,内部融资 留存利润 盈余公积 法定盈余公积,任意盈余公积,公益金,未分配利润,折旧,职工持股,11/27/2024,11/27/2024,2,2,第五章 短期负债,商业信用,商业票据,银行短期借款,思考与练习,11/27/2024,11/27/2024,3,3,短期负债筹资概述,项目,优点,筹资灵活、及时,筹资资本相对较低,有较大的筹资弹性,缺点,风险较高,11/27/2024,11/27/2024,4,4,第一节 商业信用筹资,商业信用,商业信用筹资的主要表现形式,形式,内容,赊购商品,最为典型的信用形式，构成企业一项重要的短期资金来源。,预收货款,指企业预先向购货方收取一部分货款或全部货款，而商品在一定时期后交付，这实质上相当于企业向购货方借入了一笔资金。,是指企业以赊销方式向买方销售商品时提供的信用。或说是企业以赊帐方式向卖方购买商品是形成的负债。,11/27/2024,11/27/2024,5,5,商业信用的具体形式 应付帐款 应付票据,预收帐款,应付帐款有付款期限、现金折扣等信用条件应付帐款有 免费信用 代价信用 展期信用,11/27/2024,11/27/2024,6,6,商业信用政策,“,net 30”,“2/10,net 30”,放弃现金,折扣成本,=,折扣百分比,1,折扣百分比,360,信用期,折扣期,11/27/2024,11/27/2024,7,7,项目,内容,优点,伴随商品交易而自然产生，不需为此特别办理手续，使用比较方便。,与银行借款筹资相比，限制条件少，选择余地大。,如果没有或未放弃现金折扣，则企业使用商业信用筹资并不发生筹资成本。,缺点,商业信用筹资期限较短。,对赊购商品引起的应付帐款，如果放弃现金折扣，必须负担较高的机会成本。,商业信用筹资的优缺点,11/27/2024,11/27/2024,8,8,商业票据筹资,商业票据又称商业本票，是指企业之,间根据购销合同和双方达成的延期付款,协议，由收款人或付款人开出，规定付,款人到期向收款人或持票人无条件付款,的票据。,商业汇票按承兑人的不同，,商业承兑汇票,银行承兑汇票,11/27/2024,11/27/2024,9,9,项目,内容,商业承兑汇票,由收款企业签发，经付款企业承兑，或由付款企业签发并承兑的汇票。,银行承兑汇票,由收款或付款企业签发、由付款企业向其开户银行申请，经银行审查同意，并由银行承兑的汇票。,11/27/2024,11/27/2024,10,10,第,三节 短期银行借款筹资,银行短期借款的信用条件,银行短期借款的担保品,银行短期借款的利率及利息的支付,11/27/2024,11/27/2024,11,11,银行短期借款的种类,短期银行借款 有无担保 无担保借款,担保借款,偿还方式 一次性偿还,分期偿还,利息支付 收款法借款,贴现法借,加息法借款,目的与用途 生产周转借款,商品周转借款,临时借款,结算借款,特种借款,11/27/2024,11/27/2024,12,12,银行短期借款的信用条件,按国际惯例，银行发放无担保贷款,往往带有一些信用条件，常见的有,：,信贷限额,周转信贷协定,补偿性余额,清偿借款,11/27/2024,11/27/2024,13,13,银行短期借款的担保品,短期银行借款的担保品主要是应收帐款和存货，银行发放抵押贷款的数额决定于抵押品的帐面价值、变现能力和银行的风险偏好，一般为抵押品帐面价值地,30%-90%,。,抵押贷款对于银行而言是一种风险投资且管理上较为困难，,抵押贷款利率一般高于信用贷款利率。,11/27/2024,11/27/2024,14,14,银行短期借款的利率及利息的支付,借款利率,优惠利率（最惠利率）,浮动利率,非优惠利率,借款利息支付,简单利率（收款法）、,贴现利率,附加利率（加息法）,11/27/2024,11/27/2024,15,15,核心概念,商业信用,短期银行借贷,商业票据,11/27/2024,11/27/2024,16,16,思考与练习：,短期融资优缺点是什么？,银行短期借贷的成本如何计算？,11/27/2024,11/27/2024,17,17,案例,A,公司经常向,B,公司购买原材料，,B,公司开出的付款条件为“,2/10,，,n/30,”,.,某天，,A,公司的财务经理查阅公司关于此项业务的会计帐目，惊讶的发现，会计人员对此项交易的处理方式是，一般在收到货物后,15,天支付款项。当财务经理询问记帐的会计人员为什么不取得现金折扣时，负债该项交易的会计不假思索地回答说：”这笔交易的资金成本仅为,2%,，而银行贷款成本为,12%,，因此根本没有必要接受现金折扣。“针对上面的内容回答下面的问题：,11/27/2024,11/27/2024,18,18,（,1,）,会计人员在财务概念上混肴了什么？,（,2,）,丧失现金折扣的实际成本有多大？,（,3,）如果,A,公司无法获得银行借款，而被迫使用商业信用资金，（即利用推迟付款商业信用筹资方式），为降低年利息成本，你应向财务经理提出何种建议,？,11/27/2024,11/27/2024,19,19,第六章 负债筹资,（,长期,）,债券筹资,长期借款筹资,思考与练习,11/27/2024,11/27/2024,20,20,第一节 债券筹资,一、,债券的种类,二、,债券的发行价格,三、,票面利率一般影响因素,四、,债券发行时机,五、,债券信用评级,11/27/2024,11/27/2024,21,21,一、债券的种类,类别,内容,按是否记有持券人的姓名或名称分,记名债券,记载持券人的姓名或名称的为记名债券,无记名债券,不记载持券人的姓名或名称的为无记名债券,按能否转换为公司股票分,可转换债券,能转换为公司股票的公司债券,不可转换债券,不能转换为公司股票的公司债券（利率一般低于可转换债券）,11/27/2024,11/27/2024,22,22,按国际通行做法，公司债券还有另外一些分类：,名称,内容,担保债券,指公司以某类财产为发行担保的债券，据担保财产不同，又分为：,抵押债券：担保财产一般是以不动产及其他实际资产。,抵押信托债券：以实际资产外的证券类资产做担保，如子公司股,票等。,设备信托债券：为购买大型设备而发行，借款人只有在偿还债务,后，才能取得设备的所有权。,无担保债券,没有特定资产做担保，只凭发行人的总体信用，信用良好的公司才可以发行此类债券，利率通常高于担保债券。,收益债券,为特定项目融资发行的债券，投资者承担风险较大，收益也相当高。,浮动利率债券,利率可以定期调整，如,3,个月或,6,个月调整一次。,11/27/2024,11/27/2024,23,23,二、,债券的发行价格,种类,含义,发行价格调整,平价,以债券的票面金额为发行价格,当票面利率与市场利率一致时，平价发行。,溢价,以高出债券的票面金额为发行价格,当票面利率高于市场利率时，溢价发行。,折价,以低于债券的票面金额为发行价格,当票面利率低于市场利率时，折价发行。,11/27/2024,11/27/2024,24,24,市场利率指债券发行时的市场利率。,三、票面利率一般受以下几个因素决定,:,政府的限制,（如普通债券的票面利率不能高于同期银行存款利率的,40%,）；,债券的期限,（期限越长，利率越高，票面利率越高）；,发行公司的信用级别,（信用越差，票面利率越高）；付息频率（付息频率越快，票面利率可以适当降低。）,11/27/2024,11/27/2024,25,25,例：华兴公司欲发行面值为,1000,元的，票面利率为,10%,，期限为,5,年的债券。,（,1,）当市场利率为,10%,时,P,1,=10000.6209+1003.7908=1000(,元,),（平价,),（,2,）当市场利率为,5%,时,P,2,=10000.7835+1004.3295=1217(,元,),（溢价）,（,3,）当市场利率为,15%,时,P,3,=10000.4972+1003.3522=823(,元,),（折价）,11/27/2024,11/27/2024,26,26,四、债券发行时机,公司负债率,预测收效好,预测物价上升,11/27/2024,11/27/2024,27,27,标准,等级,穆迪,Aaa,Aa,A Baa,Ba,B,Caa,Ca C,最高级 高级 中高级 中级 中下级 投机级 高度投机 最低级,标准普尔,AAA AA A BBB BB B CCC CC C D,最高级 高级 中高级 中级 中下级 投机级 高度投机 无收入 破产,五、债券信用级别,11/27/2024,11/27/2024,28,28,第二节 长期借款筹资,一、,长期借款定义,二、,长期借款特征,三、,长期借款筹资的评价,四、,长期借款偿还,11/27/2024,11/27/2024,29,29,一、长期借款,是指企业从银行或其他金融机构借入的偿还期限在一年以上的借款。长期借款是企业筹集长期负债资金的主要方式之一。,二、长期借款筹资的特征,偿还性,有偿性,计划性,约束性,11/27/2024,11/27/2024,30,30,长期借款特征,特征,内容,还款期限,一 以上、五年以下、十年以上,偿还方式,分期偿还本息（各期等额、变额）包括定期支付利息、到期一次性偿还本金；平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下大额部分。,提供抵押品,股票、公司债等有价证券，房屋、建筑物和机器设备等不动产。,借款利率,固定利率、变动利率（分期调整利率、浮动利率）,编制计划,编制“还款计划表”确保还款顺利进行,限制条款,一般性限制条款、例行性限制条款、特殊性限制条款,11/27/2024,11/27/2024,31,31,限制条款,内容,一般性限制条款,营运资本的限制、现金支付限制、资本支出规模的限制、长期负债的限制,例行性限制条款,定期提供财务报告、及时支付到期债务和税金、不得以资产作为其他承诺担保和抵押、不得在正常的情况下出售较多资产、补偿性余额的要求。,特殊性限制条款,是在个别借款合同中特别规定的条款。,11/27/2024,11/27/2024,32,32,项目,优点,筹资速度快,筹资灵活性大,筹资成本较低 再加上具有杠杆作用,缺点,筹资风险较高,限制条件较多,筹资数量有限,三、,长期借款筹资的评价,11/27/2024,11/27/2024,33,33,四、长期借款偿还,企业偿还贷款方式 复利计息，到期一次还本付息,单利分期付息，到期一次还本,完全分期等额偿还,部分分期等额偿还,例：某公司向银行贷款,100,万元，期限,5,年，年利率,10%,，银行要求该企业按偿还方式编制偿还计划。,11/27/2024,11/27/2024,34,34,复利计息，到期一次还本付息；,单位：万元,到期应偿还本金,=1000000,（,F/P,I,5,）,=1000000,1.,611=1611000(,元,),年度,年偿还额,年付息额,本金偿还额,本金剩余额,100,1,100,2,100,3,100,4,1