国际金融外汇市场的风险管理

单击此处编辑母版标题样式,*,国际金融 张昌起专用,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,国际,金,金融,主讲,：,：唐,万,万军,200,6,年,国际,金,金融,张,张昌,起,起专,用,用,目录,Chapter1,国际,收,收支,Chapter2,外汇,与,与汇,率,率,Chapter3,外汇,市,市场,与,与外,汇,汇交,易,易,Chapter4,外汇,风,风险,管,管理,Chapter5,外汇,管,管制,Chapter6,国际,储,储备,Chapter7,国际,金,金融,市,市场,Chapter8,国际,资,资本,流,流动,与,与国,际,际债,务,务,Chapter9,对外,贸,贸易,融,融资,Chapter10,国际,货,货币,体,体系,Chapter11,国际,金,金融,组,组织,Chapter12,国际,结,结算,国际,金,金融,张,张昌,起,起专,用,用,进度,提,提示1,Chapter1,国际,收,收支,Chapter2,外汇,与,与汇,率,率,Chapter3,外汇,市,市场,与,与外,汇,汇交,易,易,Chapter4,外,汇,汇,风,风,险,险,管,管,理,理,Chapter5,外,汇,汇,管,管,制,制,Chapter6,国,际,际,储,储,备,备,Chapter7,国,际,际,金,金,融,融,市,市,场,场,Chapter8,国,际,际,资,资,本,本,流,流,动,动,与,与,国,国,际,际,债,债,务,务,Chapter9,对,外,外,贸,贸,易,易,融,融,资,资,Chapter10,国,际,际,货,货,币,币,体,体,系,系,Chapter11,国,际,际,金,金,融,融,组,组,织,织,Chapter12,国,际,际,结,结,算,算,国,际,际,金,金,融,融,张,张,昌,昌,起,起,专,专,用,用,Chapter1,国,际,际,收,收,支,支,教,学,学,目,目,的,的,掌,握,握,国,国,际,际,收,收,支,支,的,的,概,概,念,念,掌,握,握,国,国,际,际,收,收,支,支,平,平,衡,衡,表,表,结,结,构,构,和,和,编,编,制,制,方,方,法,法,明,白,白,国,国,际,际,收,收,支,支,失,失,衡,衡,的,的,含,含,义,义,、,、,弊,弊,端,端,懂,得,得,分,分,析,析,国,国,际,际,收,收,支,支,失,失,衡,衡,的,的,原,原,因,因,介,绍,绍,国,国,际,际,收,收,支,支,失,失,衡,衡,的,的,调,调,整,整,措,措,施,施,国,际,际,金,金,融,融,张,张,昌,昌,起,起,专,专,用,用,1,国,国,际,际,收,收,支,支,概,概,述,述,国,际,际,收,收,支,支,（,（,balanceofpayment,）,）,：,：,是,以,以,统,统,计,计,报,报,表,表,的,的,方,方,式,式,、,、,对,对,特,特,定,定,时,时,期,期,内,内,一,一,国,国,的,的,经,经,济,济,主,主,体,体,（,（,居,居,民,民,）,）,与,与,他,他,国,国,经,经,济,济,主,主,体,体,（,（,非,非,居,居,民,民,）,）,之,之,间,间,的,的,各,各,项,项,经,经,济,济,交,交,易,易,的,的,货,货,币,币,价,价,值,值,总,总,和,和,。,。,从,从,三,三,个,个,方,方,面,面,理,理,解,解,：,：,国,际,际,收,收,支,支,是,是,一,一,个,个,流,流,量,量,概,概,念,念,。,。,国,际,际,收,收,支,支,反,反,映,映,的,的,内,内,容,容,是,是,以,以,货,货,币,币,记,记,录,录,的,的,交,交,易,易,，,，,它,它,不,不,是,是,以,以,收,收,支,支,为,为,基,基,础,础,，,，,而,而,是,是,以,以,交,交,易,易,为,为,基,基,础,础,，,，,有,有,些,些,交,交,易,易,可,可,能,能,不,不,涉,涉,及,及,货,货,币,币,支,支,付,付,，,，,但,但,这,这,些,些,不,不,涉,涉,及,及,货,货,币,币,收,收,支,支,的,的,交,交,易,易,需,需,折,折,算,算,成,成,货,货,币,币,交,交,易,易,记,记,录,录,。,。,交,交,易,易,包,包,括,括,：,：,交,交,换,换,（,（,含,含,实,实,际,际,资,资,源,源,和,和,金,金,融,融,资,资,产,产,的,的,交,交,换,换,）,）,、,、,转,转,移,移,（,（,无,无,补,补,偿,偿,转,转,移,移,，,，,如,如,赠,赠,款,款,）,）,、,、,移,移,居,居,（,（,伴,伴,随,随,的,的,资,资,产,产,负,负,债,债,转,转,移,移,）,）,、,、,其,其,他,他,根,根,据,据,推,推,论,论,而,而,存,存,在,在,的,的,交,交,易,易,（,（,如,如,海,海,外,外,收,收,益,益,在,在,海,海,外,外,再,再,投,投,资,资,）,）,。,。,国,际,际,收,收,支,支,记,记,录,录,的,的,是,是,一,一,国,国,居,居,民,民,与,与,非,非,居,居,民,民,之,之,间,间,的,的,交,交,易,易,。,。,判,判,断,断,一,一,项,项,交,交,易,易,是,是,否,否,应,应,包,包,括,括,在,在,国,国,际,际,收,收,支,支,的,的,范,范,围,围,内,内,，,，,所,所,依,依,据,据,的,的,不,不,是,是,交,交,易,易,双,双,方,方,的,的,国,国,籍,籍,，,，,而,而,是,是,依,依,据,据,交,交,易,易,双,双,方,方,是,是,否,否,有,有,一,一,方,方,是,是,该,该,国,国,居,居,民,民,。,。,国,际,际,金,金,融,融,张,张,昌,昌,起,起,专,专,用,用,国,际,际,收,收,支,支,相,相,关,关,概,概,念,念,居,居,民,民,与,与,非,非,居,居,民,民,居,民,民,：,：指,一,一,个,个,国,国,家,家,的,的,经,经,济,济,领,领,土,土,内,内,具,具,有,有,一,一,经,经,济,济,利,利,益,益,中,中,心,心,的,的,经,经,济,济,单,单,位,位,。,。,包,包,括,括,居,居,民,民,官,官,方,方,（,（,坐,坐,落,落,在,在,该,该,国,国,领,领,土,土,上,上,的,的,各,各,级,级,政,政,府,府,机,机,构,构,以,以,及,及,派,派,驻,驻,国,国,外,外,的,的,政,政,府,府,机,机,构,构,、,、,在,在,外,外,国,国,的,的,军,军,事,事,基,基,地,地,等,等,）,）,、,、,居,居,民,民,企,企,业,业,（,（,在,在,该,该,国,国,领,领,土,土,上,上,生,生,产,产,货,货,物,物,或,或,提,提,供,供,劳,劳,务,务,的,的,企,企,业,业,）,）,、,、,个,个,人,人,（,（,在,在,该,该,国,国,居,居,住,住,期,期,限,限,在,在,一,一,年,年,以,以,上,上,的,的,个,个,人,人,，,，,不,不,论,论,其,其,国,国,籍,籍,，,，,但,但,外,外,交,交,官,官,、,、,驻,驻,外,外,军,军,事,事,人,人,员,员,除,除,外,外,）,）,、,、,非,非,盈,盈,利,利,团,团,体,体,。,。,一国经,济,济领土,：,：一般包,括,括一个,政,政府所,管,管辖的,地,地理领,土,土，包,括,括该国,天,天空、,水,水域和,邻,邻近水,域,域下的,大,大陆架,，,，以及,该,该国在,世,世界其,他,他地方,的,的飞地,。,。依照,这,这一标,准,准，一,国,国大使,馆,馆等驻,外,外机构,是,是所在,国,国的非,居,居民，,而,而国际,组,组织是,任,任何国,家,家的非,居,居民。,一国经,济,济领土,内,内经济,利,利益中,心,心：是指该,单,单位在,某,某国的,经,经济领,土,土内在,一,一年或,一,一年以,上,上的时,间,间中已,经,经大规,模,模地从,事,事经济,活,活动或,交,交易，,或,或计划,如,如此行,事,事。,经济体,的,的居民,单,单位主,要,要组成,：,：家庭和,组,组成家,庭,庭的个,人,人；法,定,定实体,和,和社会,团,团体。,国际收,支,支范围,界,界定：指居民,与,与非居,民,民之间,的,的全部,交,交易。,居,居民之,间,间的交,易,易属于,国,国内经,济,济交易,。,。非居,民,民与非,居,居民之,间,间的经,济,济交易,不,不能纳,入,入该国,的,的国际,收,收支统,计,计范围,。,。我国,的,的居民,单,单指大,陆,陆居民,。,。,国际金,融,融,张,张,昌,昌起专,用,用,国际收,支,支相关,概,概念,涵盖,范,范围,国际收,支,支以经,济,济交易,为,为基础,：,：经济交,易,易不仅,包,包括涉,及,及到外,汇,汇收支,的,的交易,，,，而且,包,包括尚,未,未实现,（,（如预,收,收、预,付,付）和,不,不涉及,到,到外汇,收,收支的,交,交易（,如,如易货,贸,贸易）,，,，因而,称,称为广,义,义的国,际,际收支,概,概念。,时间界,定,定：一般以,一,一年为,统,统计期,，,，大多,数,数国家,以,以公历,年,年度为,一,一个统,计,计期间,。,。,统计原,则,则：权责发,生,生制（,应,应计制,或,或应收,应,应付制,）,）作为,判,判断标,准,准，来,确,确定收,入,入和支,出,出。一,般,般以所,有,有权的,变,变更与,否,否进行,判,判断。,注意：国际收,支,支是流,量,量概念,，,，即只,统,统计当,期,期发生,的,的对外,经,经济交,易,易金额,。,。,流量与,存,存量：流量是,指,指一定,的,的时期,内,内测算,出,出来的,价,价值，,存,存量是,指,指一定,的,的时点,上,上测算,出,出来的,价,价值。,存,存量的,变,变化量,等,等于流,量,量。,国际金,融,融,张,张,昌,昌起专,用,用,国际收,支,支相关,概,概念,计价,计价基,础,础：市场价,格,格。,市场价,格,格：在自愿,基,基础上,买,买方从,卖,卖方获,取,取某种,物,物品而,支,支付的,货,货币金,额,额。注意：,市场价,格,格是特,定,定交易,价,价格（,如,如株冶,的,的锌价,）,），而,不,不等同,于,于其他,任,任何内,容,容相仿,的,的交易,的,的总体,价,价格，,如,如市场,报,报价、,国,国际市,场,场价格,等,等。,市场价,格,格不等,同,同 于,自,自由市,场,场价格,，,，即不,能,能认为,市,市场交,易,易是在,纯,纯粹的,竞,竞争市,场,场环境,下,下进行,的,的。市,场,场交易,可,可以在,垄,垄断与,其,其他形,式,式的市,场,场结构,下,下进行,。,。,交易双,方,方必须,是,是独立,的,的，有,独,独立自,主,主决定,价,价格或,是,是否成,交,交的权,利,利。在,某,某些情,况,况下，,市,市场价,格,格可能,不,不存在,，,，如易,货,货贸易,、,、税收,支,支付、,企,企业分,支,支机构,与,与母公,司,司的交,易,易、单,方,方面转,移,移、优,惠,惠的政,府,府贷款,、,、非商,业,业性交,易,易等，,应,应参照,市,市场定,价,价核算,。,。,国际金,融,融,张,张,昌,昌起专,用,用,国际收,支,支相关,概,概念,记帐,单,单位和,折,折算办,法,法,记帐单,位,位：不同国,家,家的经,济,济交易,的,的计价,与,与结算,币,币种可,能,能不同,，,，有的,用,用某种,国,国家的,货,货币计,价,价或结,算,算，有,的,的以特,别,别提款,权,权或欧,元,元来表,示,示。任,何,何国家,都,都必须,折,折算成,单,单一的,记,记帐单,位,位，以,便,便汇总,；,；国际,组,组织需,要,要一个,标,标准或,通,通用的,记,记帐单,位,位以便,汇,汇总地,区,区或全,球,球的数,据,据，并,有,有助于,开,开展国,际,际间比,较,较。,选择记,帐,帐单位,的,的原则,：,：第一，,该,该单位,币,币值相,对,对稳定,；,；第二,，,，为大,多,多数使,用,用国家,收,收支统,计,计资料,的,的人所,熟,熟悉。,实,实践中,，,，各国,按,按国内,使,使用的,记,记帐单,位,位编制,统,统计报,表,表，国,际,际货币,基,基金组,织,织将各,国,国的报,表,表折算,为,为一种,在,在现阶,段,段认为,最,最稳定,的,的通用,记,记帐单,位,位。,折算办,法,法：将交易,货,货币折,算,算成国,际,际收支,平,平衡表,记,记帐单,位,位最合,适,适的汇,率,率是交,易,易日的,市,市场汇,率,率（通,常,常情况,）,）；如,果,果市场,汇,汇率不,存,存在的,话,话，应,使,使用最,短,短时期,内,内的平,均,均汇率,（,（如假,期,期）；,在,在多重,汇,汇率体,系,系下，,不,不同种,类,类的交,易,易所使,用,用的汇,率,率有两,个,个或者,更,更多，,此,此时折,算,算可以,采,采用单,一,一汇率,，,，即对,外,外交易,的,的所有,官,官方汇,率,率的加,权,权平均,值,值，或,采,采用某,种,种适用,于,于大多,数,数对外,交,交易的,实,实际汇,率,率。,国际金,融,融,张,张,昌,昌起专,用,用,2,国,国际,收,收支平,衡,衡表,国际收,支,支平衡,表,表（,Balance of Payments Statement）,：是一个,国,国家在,一,一定时,期,期内（,一,一年、,半,半年、,一,一季或,一,一个月,）,）所有,对,对外外,汇,汇收支,的,的系统,记,记录，,并,并应用,会,会计原,则,则，按,照,照会计,核,核算的,借,借贷平,衡,衡方式,编,编制，,经,经过调,整,整最终,达,达到帐,面,面上收,付,付平衡,的,的统计,报,报表。,国际收,支,支平衡,表,表结构,：,：它包括,经,经常项,目,目（,Current Account,）,）、,资本项,目,目（,Capital Account,）,）、,平衡项,目,目三大,类,类。,经常项,目,目是其中,最,最重要,、,、最基,本,本的项,目,目，是,一,一个实,项,项目，,其,其所记,录,录的各,项,项交易,都,都是以,所,所有权,的,的转移,为,为特征,的,的。,资本项目反映的是以,货,货币表示的,债,债权、债务,在,在国际间的,变,变动，所记,录,录的交易是,以,以转换使用,权,权而所有权,不,不变为特征,的,的。因此因,借,借贷资本而,衍,衍生之利息,、,、股利、利,润,润等则属于,经,经常项目项,下,下的劳务收,支,支。,平衡项目是对自主性,交,交易出现缺,口,口或差额时,进,进行的弥补,性,性交易的记,录,录，以及为,最,最终正式帐,面,面平衡所进,行,行会计调整,的,的记录，其,作,作用在于最,终,终实现国际,收,收支平衡表,中,中外汇收入,与,与外汇支出,相,相等，达成,帐,帐面上的平,衡,衡。,国际金融,张,张昌,起,起专用,记帐规则,记帐规则：,国际收支帐,户,户运用的是,复,复式记帐法,，,，即每笔交,易,易都是由两,笔,笔价值相等,、,、方向相反,的,的帐目表示,。,。根据复式,记,记帐的惯例,，,，不论是对,于,于实际资源,还,还是金融资,产,产，借方表,示,示经济体资,产,产（资源）,持,持有量的增,加,加，贷方表,示,示资产（资,源,源）持有量,的,的减少。国,际,际收支帐户,可,可分为两大,类,类：经常帐,户,户、资本与,金,金融帐户。,记入借方的,帐,帐目包括：,反映进口实,际,际资源的经,常,常项目；反,映,映资产增加,或,或负债减少,的,的金融项目,。,。,记入贷方的,帐,帐目包括：,表示出口实,际,际资源的经,常,常项目；反,映,映资产减少,或,或负债增加,的,的金融项目,。,。,更具体来说,：,：,进口商品属,于,于借方项目,，,，出口商品,属,属于贷方项,目,目；非居民,为,为本国居民,提,提供服务或,从,从本国取得,收,收入属于借,方,方项目，本,国,国居民为非,居,居民提供服,务,务或从外国,取,取得收入属,于,于贷方项目,；,；本国居民,对,对非居民的,单,单方转移属,于,于借方项目,，,，本国居民,收,收到国外的,单,单方转移属,于,于贷方项目,；,；本国居民,获,获得外国资,产,产属于借方,项,项目，外国,居,居民获得本,国,国资产或对,本,本国投资属,于,于贷方项目,；,；本国居民,偿,偿还非居民,债,债务属于借,方,方项目，非,居,居民偿还本,国,国居民债务,属,属于贷方项,目,目；官方储,备,备增加属于,借,借方项目，,官,官方储备减,少,少属于贷方,项,项目。,国际金融,张,张昌,起,起专用,经常帐户,经常项目,经常帐户,是指对实际,资,资源在国际,间,间的流动行,为,为进行记录,的,的帐户，包,括,括四个项目,：,：,（1）货物,（,（,goods,）,）：,包括一般商,品,品、用于加,工,工的货物、,货,货物修理、,各,各种运输工,具,具在港口购,买,买的货物和,非,非货币黄金,。,。在处理上,，,，货物的出,口,口和进口应,在,在货物的所,有,有权从一居,民,民转移到另,一,一居民时记,录,录下来。一,般,般来说，货,物,物按边界离,岸,岸价（,freeof board，,简称,FOB）,计价。,（2）服务,（,（,services）：,服务是经常,项,项目的第二,大,大项目，包,括,括运输、旅,游,游以及在国,际,际贸易中越,来,来越重要的,其,其他项目（,通,通讯、金融,和,和计算机服,务,务，专用权,征,征用和特许,以,以及其他商,业,业服务）。,（3）收入,（,（,income）：,包括居民和,非,非居民之间,进,进行的两大,交,交易，一是,支,支付给非居,民,民工人（如,季,季节性的短,期,期工人）的,报,报酬，二是,投,投资收入项,下,下有关对外,金,金融资产和,负,负债的收入,和,和支出（主,要,要是有关直,接,接投资、证,券,券投资和其,他,他投资的收,入,入和支出以,及,及储备资产,的,的收入，最,常,常见的投资,收,收入是股本,收,收入红,利,利和债务收,入,入利息,。,。,（4）经常,转,转移（,current transfer）：,当一计价实,体,体的居民实,体,体向另一,非,非居民实体,无,无偿提供了,实,实际资源或,金,金融产品时,，,，按照复式,记,记帐原理，,需,需要在另一,方,方进行抵消,性,性记录以达,到,到平衡，也,就,就是需要建,立,立转移帐户,作,作为平衡项,目,目。包括固,定,定资产所有,权,权的资产转,移,移；同固定,资,资产收买或,放,放弃相联系,的,的或以其为,条,条件的资产,转,转移；债权,人,人不索取任,何,何回报而取,消,消的债务。,国际金融,张,张昌,起,起专用,资本与金融,项,项目,资本与金融,帐,帐户是指对资产,所,所有权在国,际,际间流动行,为,为进行记录,的,的帐户，包,括,括资本帐户,和,和金融帐户,。,。,（1）资本,帐,帐户：包括资本转,移,移和非生产,、,、非金融资,产,产的收买或,放,放弃。非生,产,产、非金融,资,资产的收买,或,或放弃是指,各,各种无形资,产,产如专利、,版,版权、商标,、,、经销权以,及,及租赁和其,他,他可转让合,同,同的交易。,（2）金融,帐,帐户：包括一经济,体,体对外资产,和,和负债所有,权,权变更的所,有,有权交易。,可,可以分为直,接,接投资、证,券,券投资、其,他,他投资、储,备,备资产四类,。,。金融帐户,的,的各个项目,并,并不按借贷,方,方总额来记,录,录，而是按,净,净额来记入,相,相应的借方,和,和贷方。,直接投资(,direct investment)：,主要特征是,投,投资者对另,一,一经济体的,企,企业拥有永,久,久权益，对,企,企业的经营,管,管理施加着,相,相当大的影,响,响。可以采,取,取在国外直,接,接建立分支,企,企业的形式,，,，也可以采,用,用购买国外,企,企业10%,以,以上的股票,的,的形式。,证券投资(,portfolioinvestment)：,主要对象是,股,股票证券和,债,债务证券。,对,对于债券而,言,言，可以细,分,分为期限在,一,一年以上的,中,中长期债券,、,、货币市场,工,工具和其他,派,派生金融工,具,具。,其他投资,（,（,other investment,）,）：,这是一个,剩,剩余项目,，,，包括所,有,有直接投,资,资、证券,投,投资或储,备,备资产未,包,包括的金,融,融交易。,储备资产,（,（,reserveassets）：,包括货币,当,当局可随,时,时动用并,控,控制在手,的,的外部资,产,产，可以,分,分为货币,黄,黄金、特,别,别提款权,、,、在基金,组,组织的储,备,备头寸、,外,外汇资产,（,（包括货,币,币、存款,和,和有价证,券,券）和其,他,他债权。,国际金融,张,张昌起专,用,用,净误差与,遗,遗漏,由于不同,帐,帐户的统,计,计资料来,源,源不一，,记,记录时间,不,不同以及,一,一些人为,因,因素（如,虚,虚报出口,）,）等原因,，,，会造成,结,结帐时出,现,现净的借,方,方或贷方,余,余额，这,是,是就需要,人,人为设立,一,一个抵消,帐,帐户，数,目,目与上述,余,余额相等,而,而方向相,反,反。 如,果,果借方总,额,额大于贷,方,方总额，,其,其差额记,入,入项目的,贷,贷方；反,之,之，记入,项,项目的借,方,方。,其他概念,国民收入,：,：是反映,一,一国一定,时,时期（通,常,常为一年,）,）投入的,生,生产资源,所,所产出的,最,最终产品,和,和服务的,市,市场价值,或,或由此形,成,成的收入,的,的一个数,量,量指标。,国,国民收入,是,是一个流,量,量概念。,国内生产,总,总值（,gross domestic products，GDP）,：,：,是以一国,领,领土为标,准,准，指的,是,是在一定,时,时期内一,国,国境内生,产,产的产品,与,与服务总,值,值。,国民生产,总,总值（,gross national products，GNP）,：,：,是以一国,居,居民为标,准,准，指的,是,是在一定,时,时期内一,国,国居民生,产,产的产品,与,与服务总,值,值。,一般主要,采,采用,GNP,概念。,国际金融,张,张昌起专,用,用,封闭条件,下,下的国民,收,收入帐户,在封闭条,件,件下，全,部,部产品或,服,服务都是,由,由本国居,民,民在本国,领,领土上生,产,产出来的,。,。,从产品的,最,最终支出,角,角度看，,可,可以分为,：,：私人消,费,费（,C）、,私人投资,（,（,I）、,政府支出,（,（,G）；,从收入来,源,源角度看,，,，可以分,为,为私人消,费,费（,C）、,私人储蓄,（,（,S,P,）、,政府税收,（,（,T）。,C+I+G=Y=C+ S,P,+TI= S,P,+（T-G）,T-G=S,g,（,政府储蓄,）,）,总支出中,未,未被用于,私,私人消费,和,和政府购,买,买的部分,国民,储,储蓄（,S），,它是由私,人,人储蓄和,政,政府储蓄,两,两部分构,成,成的。,在封闭条,件,件下，,I=S。,国际金融,张,张昌起专,用,用,开放条件,下,下的国民,收,收入帐户,在开放条,件,件下，,X,代表进口,，,，,M,代表出口,，,，开放经,济,济的国民,收,收入等式,为,为：,Y=C+I+G+X-M,产品和服,务,务的出口,与,与进口之,间,间的差额,称,称为贸易,帐,帐户余额,（,（或净出,口,口），记,为,为,TB，TB=X-M,在很多国,家,家，贸易,帐,帐户余额,在,在国民收,入,入中所占,比,比重相当,大,大，并且,，,，在经济,增,增长过程,中,中，贸易,帐,帐户余额,对,对国民收,入,入增长率,的,的贡献非,常,常突出。,进出口贸,易,易是体现,经,经济开放,性,性的重要,指,指标，出,口,口占国民,收,收入或者,进,进出口总,额,额占国民,收,收入的比,重,重是衡量,一,一国经济,开,开放程度,的,的重要指,标,标。,GNP=GDP+NFP，NFP,指本国从,外,外国取得,的,的净要素,收,收入，包,括,括付给工,人,人的净报,酬,酬、净投,资,资收入（,直,直接投资,与,与间接投,资,资）。,CA=TB+NFP，CA,称为经常,帐,帐户余额,（,（,currentaccountbalance）,国际金融,张,张昌起专,用,用,经常帐户,的,的宏观经,济,济分析,当,NFP=0,时，,CA=X-M,C、I、G,构成国内,居,居民的总,支,支出，称,为,为国内吸,收,收（,domesticabsorption）,，,，,用,A,表示，即,：,：,A=C+I+G,经常帐户,是,是国民收,入,入与国内,吸,吸收的差,额,额，即：,CA=Y-A。,在开放条,件,件下，一,国,国的国民,收,收入与国,内,内支出可,以,以不必相,等,等。当,CA0,时，称为,贸,贸易顺差,；,；当,CA0,时，称为,贸,贸易逆差,，,，此时必,须,须进口外,国,国产品与,服,服务来满,足,足国内支,出,出需求。,CA,反映国民,收,收入与国,内,内吸收之,间,间的关系,。,。,国际投资,头,头寸（,international investmentposition，,简称,IIP）,，,，,是指一国,某,某一时点,上,上对世界,其,其它地方,的,的资产与,负,负债的概,念,念。,净国际投,资,资头寸（,netinternational investmentposition，,简称,NIIP,）,），,一国对外,资,资产与负,债,债相抵后,的,的净值。,一国某一,时,时期内的,经,经常帐户,余,余额，会,形,形成新的,净,净国外资,产,产或负债,，,，造成本,期,期的净国,际,际投资头,寸,寸相对于,上,上期发生,的,的变化，,即,即：,CA=NIP-NIP,-1,。,国际投资,头,头寸综合,反,反映了一,国,国在海外,的,的资产负,债,债情况，,经,经常帐户,顺,顺差造成,一,一国国际,投,投资头寸,增,增加，逆,差,差则导致,国,国际投资,头,头寸减少,。,。,CA=S-I，,表明在开,放,放条件下,，,，一国投,资,资与储蓄,不,不必相等,，,，当,SI,时，可以,通,通过净出,口,口带来的,资,资本流出,而,而形成海,外,外资产。,资,资本往往,从,从经常帐,户,户赢余国,家,家流向赤,字,字国家。,国际金融,张,张昌起专,用,用,3,国,国际收支,的,的失衡与,调,调节,国际收支,失,失衡的原,因,因,经济发展,的,的不平衡,造,造成周期,性,性失衡：在各国的,经,经济增长,过,过程中，,由,由于经济,制,制度、经,济,济政策等,原,原因会引,发,发周期性,经,经济波动,，,，导致国,际,际收支恶,化,化。,国际分工,格,格局变化,造,造成结构,性,性失衡：一国的产,业,业结构与,国,国际分工,结,结构失调,，,，无法适,应,应国际市,场,场的需求,，,，会引起,该,该国的国,际,际收支的,失,失衡。,货币价值,的,的变动造,成,成货币性,失,失衡：当一国出,现,现通货膨,胀,胀，物价,上,上涨，短,期,期内出口,商,商品的价,格,格没有竞,争,争力，导,致,致国际收,支,支恶化，,当,当一国出,现,现通货紧,缩,缩，物价,下,下降，短,期,期内出口,商,商品具有,价,价格优势,，,，国际收,支,支顺差。,国民收入,的,的变动造,成,成收入性,失,失衡：当一,国,国的,国,国内,和,和国,外,外的,政,政治,和,和经,济,济发,生,生重,大,大变,化,化，,引,引起,国,国民,收,收入,的,的变,动,动，,也,也成,为,为影,响,响国,际,际收,支,支不,平,平衡,的,的重,要,要因,素,素。,季节,性,性和,偶,偶然,性,性失,衡,衡：季节,性,性变,化,化对,进,进出,口,口产,生,生影,响,响；,偶,偶然,性,性的,短,短期,灾,灾害,也,也影,响,响进,出,出口,，,，但,往,往往,是,是暂,时,时的,。,。,投机,性,性失,衡,衡：在短,期,期资,本,本流,动,动中,，,，不,稳,稳定,的,的投,机,机和,资,资本,外,外逃,也,也是,造,造成,国,国际,收,收支,失,失衡,的,的重,要,要原,因,因。,投,投机,性,性资,本,本流,动,动是,指,指利,用,用利,率,率差,别,别与,预,预期,的,的汇,率,率变,动,动牟,利,利的,资,资本,流,流动,，,，取,决,决于,利,利率,或,或汇,率,率变,动,动空,间,间。,国际,金,金融,张,张昌,起,起专,用,用,国际,收,收支,失,失衡,的,的调,节,节方,法,法,商品,调,调节,。,。采取,对,对出,口,口商,品,品给,予,予补,贴,贴用,优,优惠,利,利率,刺,刺激,出,出口,等,等奖,出,出限,入,入的,措,措施,来,来改,善,善国,际,际收,支,支逆,差,差。,实施,金,金融,政,政策,。,。以调,节,节利,率,率或,汇,汇率,的,的办,法,法来,平,平衡,国,国际,收,收支,。,。当,国,国际,收,收支,出,出现,逆,逆差,，,，就,利,利用,提,提高,再,再贴,现,现率,或,或使,货,货币,贬,贬值,来,来刺,激,激出,口,口，,当,当国,际,际收,支,支出,现,现顺,差,差，,则,则降,低,低再,贴,贴现,率,率或,使,使货,币,币升,值,值以,增,增加,进,进口,。,。,实施,财,财政,政,政策,。,。即以,扩,扩大,和,和缩,小,小财,政,政开,支,支或,调,调节,税,税率,的,的办,法,法来,进,进行,国,国际,收,收支,调,调节,的,的政,策,策措,施,施。,一,一般,是,是采,取,取增,税,税减,支,支来,扭,扭转,国,国际,收,收支,逆,逆差,，,，采,取,取减,税,税增,支,支来,调,调节,国,国际,收,收支,顺,顺差,。,。,利用,国,国际,贷,贷款,。,。利用,国,国际,贷,贷款,来,来及,时,时灵,活,活地,融,融通,资,资金,是,是最,普,普遍,使,使用,的,的措,施,施。,直接,管,管制,。,。国家,以,以行,政,政命,令,令的,方,方式,直,直接,干,干预,国,国际,收,收支,，,，包,括,括外,汇,汇管,制,制和,外,外贸,管,管制,。,。,国际,金,金融,张,张昌,起,起专,用,用,进度,提,提示2,Chapter1,国际收支,Chapter2,外汇与汇率,Chapter3,外汇市场与外汇交易,Chapter4,外汇风险管理,Chapter5,外汇管制,Chapter6,国际储备,Chapter7,国际金融市场,Chapter8,国际资本流动与国际债务,Chapter9,对外贸易融资,Chapter10,国际货币体系,Chapter11,国际金融组织,Chapter12,国际结算,国际,金,金融,张,张昌,起,起专,用,用,Chapter2,外汇,与,与汇,率,率,教学,目,目的,掌握,外,外汇,和,和汇,率,率的,概,概念,掌握,汇,汇率,的,的分,类,类、,标,标价,方,方法,掌握,影,影响,汇,汇率,变,变动,的,的因,素,素,掌握,外,外汇,风,风险,的,的防,范,范方,法,法,了解,汇,汇率,的,的决,定,定因,素,素和,汇,汇率,制,制度,了解,汇,汇率,变,变动,对,对经,济,济的,影,影响,国际,金,金融,张,张昌,起,起专,用,用,1,外,外,汇,汇与,汇,汇率,外汇,（,（,foreignexchange)：,指以,外,外国,货,货币,表,表示,的,的并,可,可用,于,于国,际,际结,算,算的,信,信用,票,票据,、,、支,付,付凭,证,证、,有,有价,证,证券,以,以及,外,外汇,现,现钞,。,。,动态,的,的外,汇,汇：是国,际,际汇,兑,兑的,简,简称,，,，就,是,是把,一,一个,国,国家,的,的货,币,币兑,换,换成,另,另外,一,一个,国,国家,的,的货,币,币，,借,借以,清,清偿,国,国际,间,间债,权,权、,债,债务,关,关系,的,的一,种,种专,门,门性,的,的,经,经营,活,活动,。,。,静态,的,的外,汇,汇：是一,种,种以,外,外币,表,表示,的,的支,付,付手,段,段，,用,用于,国,国际,间,间的,结,结算,。,。是,常,常用,概,概念,。,。,中,华,华人,民,民共,和,和国,外,外汇,管,管理,条,条例,规,定,定的,外,外汇,内,内容,1、,外,外国,货,货币,：,：包括,钞,钞票,、,、铸,币,币等,；,；,2、,外,外币,有,有价,证,证券,：,：包括,政,政府,公,公债,、,、国,库,库券,、,、公,司,司债,权,权、,股,股票,、,、息,票,票等,；,；,3、,外,外汇,支,支付,凭,凭证,：,：包括,票,票据,、,、银,行,行存,款,款凭,证,证、,邮,邮政,储,储蓄,凭,凭证,；,；,4、,其,其他,货,货币,资,资金,。,。,国际,金,金融,张,张昌,起,起专,用,用,外币,支,支付,凭,凭证,、,、信,用,用凭,证,证构,成,成外,汇,汇的,条,条件,外币,支,支付,凭,凭证,或,或信,用,用凭,证,证构,成,成外,汇,汇,必,必须,具,具备,三,三个,要,要素,1,外,外汇,必,必须,是,是外,币,币表,示,示的,国,国外,资,资产,，,，而,用,用本,国,国货,币,币表,示,示的,信,信用,工,工具,和,和有,价,价证,券,券是,不,不能,视,视为,外,外汇,的,的；,2,外,外汇,必,必须,是,是在,国,国外,能,能得,到,到补,偿,偿的,债,债权,，,，而,空,空头,支,支票,和,和拒,付,付的,汇,汇票,不,不能,视,视为,外,外汇,；,；,3,外,外汇,必,必须,是,是能,兑,兑换,成,成其,他,他支,付,付手,段,段的,外,外币,资,资产,，,，亦,即,即可,兑,兑换,货,货币,表,表示,的,的支,付,付手,段,段，,而,而不,可,可兑,换,换货,币,币表,示,示的,支,支付,手,手段,是,是不,能,能视,为,为外,汇,汇的,。,。,由以,上,上的,分,分析,可,可知,，,，外,汇,汇与,外,外币,不,不是,同,同一,概,概念,，,，外,汇,汇包,含,含可,兑,兑换,的,的外,币,币，,同,同时,还,还包,括,括外,币,币表,示,示的,支,支付,凭,凭证,和,和信,用,用凭,证,证。,而,而且,并,并不,是,是所,有,有的,外,外币,都,都是,外,外汇,，,，只,有,有可,兑,兑换,的,的外,币,币才,能,能构,成,成外,汇,汇。,国际,金,金融,张,张昌,起,起专,用,用,国外,货,货币,代,代码,货币名称,货币符号,货币名称,货币符号,人民币,RMB,美元,USD,日元,JPY,欧元,EUR,英镑,GBP,瑞士法郎,CHF,加拿大元,CAD,澳大利亚元,AUD,港币,HKD,奥地利先令,ATS,芬兰马克,FIM,比利时法郎,BEF,爱尔兰磅,IEP,意大利里拉,ITL,卢森堡法郎,LUF,荷兰盾,NLG,葡萄牙埃斯库多,PIE,西班牙比塞塔,ESP,印尼盾,IDR,马来西亚林吉特,MYR,新西兰元,NZD,菲律宾比索,PHP,俄罗斯卢布,SUR,新加坡元,SGD,韩国元,KRW,泰珠,THB,国际,金,金融,张,张昌,起,起专,用,用,外汇,汇,汇率,外汇,汇,汇率,（,（,foreignexchangerate)-,又称,汇,汇价,，,，或,称,称外,汇,汇行,市,市，,是,是两,国,国货,币,币折,算,算的,比,比率,，,，或,者,者说,是,是一,国,国货,币,币以,另,另一,国,国货,币,币表,示,示的,价,价格,。,。,外,汇,汇,是,是,一,一,种,种,特,特,殊,殊,的,的,商,商,品,品,，,，,汇,汇,率,率,就,就,是,是,这,这,种,种,特,特,殊,殊,商,商,品,品,的,的,价,价,格,格,。,。,汇,汇,率,率,具,具,有,有,双,双,向,向,表,表,示,示,的,的,特,特,点,点,。,。,一,一,国,国,货,货,币,币,对,对,各,各,种,种,货,货,币,币,都,都,有,有,汇,汇,率,率,。,。,汇,汇,率,率,有,有,直,直,接,接,和,和,间,间,接,接,两,两,种,种,标,标,价,价,方,方,法,法,。,。,汇,汇,率,率,制,制,度,度,大,大,体,体,有,有,固,固,定,定,汇,汇,率,率,制,制,和,和,浮,浮,动,动,汇,汇,率,率,制,制,。,。,国,际,际,金,金,融,融,张,张,昌,昌,起,起,专,专,用,用,外,汇,汇,汇,汇,率,率,的,的,标,标,价,价,方,方,法,法1,直,接,接,标,标,价,价,法,法,（,（,directquotation):,又,称,称,应,应,付,付,标,标,价,价,法,法,。,。,它,它,是,是,指,指,以,以,一,一,定,定,单,单,位,位,的,的,（,（1,或,或100,等,等,）,）,外,外,国,国,货,货,币,币,作,作,为,为,标,标,准,准,，,，,折,折,成,成,若,若,干,干,单,单,位,位,的,的,本,本,国,国,货,货,币,币,的,的,标,标,价,价,方,方,法,法,。,。,如,某,某,日,日,国,国,家,家,外,外,汇,汇,管,管,理,理,局,局,公,公,布,布,的,的,外,外,汇,汇,牌,牌,价,价,：,：,HKD100=RMB106.06,USD100=RMB827.75,直,接,接,标,标,价,价,法,法,表,表,示,示,买,买,入,入,一,一,定,定,单,单,位,位,的,的,外,外,币,币,要,要,支,支,付,付,多,多,少,少,本,本,币,币,，,，,或,或,卖,卖,出,出,一,一,定,定,单,单,位,位,的,的,外,外,币,币,应,应,该,该,收,收,多,多,少,少,本,本,币,币,。,。,使,用,用,直,直,接,接,标,标,价,价,法,法,，,，,汇,汇,率,率,变,变,动,动,的,的,数,数,字,字,大,大,小,小,与,与,本,本,币,币,币,币,值,值,高,高,低,低,反,反,方,方,向,向,，,，,与,与,外,外,币,币,币,币,值,值,高,高,低,低,同,同,正,正,向,向,。,。,若,若,本,本,币,币,数,数,额,额,增,增,加,加,，,，,则,则,表,表,明,明,外,外,币,币,升,升,值,值,，,，,本,本,币,币,贬,贬,值,值,。,。,目,前,前,除,除,英,英,国,国,、,、,美,美,国,国,、,、,欧,欧,盟,盟,以,以,外,外,，,，,世,世,界,界,上,上,大,大,多,多,数,数,国,国,家,家,都,都,采,采,取,取,直,直,接,接,标,标,价,价,法,法,。,。,国,际,际,金,金,融,融,张,张,昌,昌,起,起,专,专,用,用,外,汇,汇,汇,汇,率,率,的,的,标,标,价,价,方,方,法,法2,间,接,接,标,标,价,价,法,法,（,（,indirectquotation):,又,称,称,应,应,收,收,标,标,价,价,法,法,，,，,它,它,是,是,以,以,一,一,定,定,单,单,位,位,的,的,（,（1,或,或100,等,等,）,）,本,本,国,国,货,货,币,币,为,为,标,标,准,准,，,，,折,折,成,成,若,若,干,干,外,外,国,国,货,货,币,币,的,的,标,标,价,价,方,方,法,法,。,。,使,用,用,间,间,接,接,标,标,价,价,法,法,，,，,汇,汇,率,率,变,变,动,动,的,的,数,数,字,字,大,大,小,小,与,与,本,本,币,币,币,币,值,值,高,高,低,低,同,同,方,方,向,向,，,，,与,与,外,外,币,币,币,币,值,值,高,高,低,低,反,反,方,方,向,向,。,。,若,若,外,外,币,币,数,数,增,增,加,加,，,，,则,则,表,表,示,示,本,本,币,币,升,升,值,值,，,，,外,外,币,币,贬,贬,值,值,。,。,能,够,够,采,采,取,取,间,间,接,接,标,标,价,价,法,法,的,的,国,国,家,家,，,，,都,都,正,正,在,在,或,或,曾,曾,经,经,在,在,国,国,际,际,政,政,治,治,及,及,经,经,济,济,舞,舞,台,台,上,上,占,占,有,有,统,统,治,治,地,地,位,位,，,，,其,其,货,货,币,币,都,都,曾,曾,经,经,是,是,最,最,主,主,要,要,的,的,国,国,际,际,货,货,币,币,。,。,英,英,国,国,一,一,直,直,采,采,用,用,此,此,法,法,，,，,美,美,国,国,除,除,对,对,英,英,镑,镑,、,、,欧,欧,元,元,采,采,用,用,直,直,接,接,标,标,价,价,法,法,外,外,，,，,均,均,采,采,用,用,间,间,接,接,标,标,价,价,法,法,。,。,美元标,价,价法（,U.S.dollar quotation),：,：,指以美,元,元为标,准,准来表,示,示各国,货,货币的,方,方法，,美,美元是,基,基准货,币,币，其,他,他货币,是,是报价,货,货币。,美元标,价,价法已,成,成为现,实,实。,非美元,之,之间的,汇,汇率通,常,常通过,各,各自对,美,美元的,汇,汇率进,行,行套算,。,。,国际金,融,融,张,张,昌,昌起专,用,用,外汇汇,率,率种类,按汇率制定方法,基本汇率；套算汇率,按汇率制度,固定汇率；浮动汇率,按银行买卖外汇,买入汇率；卖出汇率,按外汇交易支付通知方式,电汇汇率；信汇汇率；票汇汇率,按外汇交割期限,即期汇率；远期汇率,按市场或银行营业时间,开盘汇率；收盘汇率,按外汇决定方式,官方汇率；市场汇率,国际金,融,融,张,张,昌,昌起专,用,用,外汇汇,率,率种类,按,确,确定汇,率,率的方,法,法划分,基本汇,率,率（,basicrate)：,指本国,货,货币与,关,关键货,币,币对比,制,制定出,来,来的汇,率,率。一,国,国的基,本,本汇率,一,一般,不,不对外,公,公布，,只,只是作,为,为一种,内,内部掌,握,握起主,导,导作用,的,的汇率,。,。一般,以,以本币,与,与美元,的,的汇率,作,作为基,本,本汇率,。,。,关键货,币,币（,keycurrency)：,指在国,际,际贸易,或,或国际,收,收支中,使,使用最,多,多、在,各,各国外,汇,汇储备,中,中所占,比,比重最,大,大、自,由,由兑换,性,性最强,、,、汇率,行,行情最,为,为稳定,、,、事实,上,上普遍,为,为各国,所,所接受,的,的货币,。,。一般,以,以美元,作,作为关,键,键货币,。,。,套算汇,率,率（,crossrate)：,也称交,叉,叉汇率,，,，指根,据,据基本,汇,汇率套,算,算出来,的,的本币,与,与其他,国,国家货,币,币的汇,率,率。或,者,者说，,两,两国间,的,的汇率,是,是 通,过,过各自,与,与第三,方,方货币,的,的汇率,间,间接计,算,算出来,的,的。使,用,用的参,照,照货币,由,由本国,决,决定，,不,不对外,公,公布。,我国外,汇,汇市场,上,上公布,对,对美元,、,、欧元,、,、日元,和,和港币,的,的基准,汇,汇率，,对,对其他,货,货币的,汇,汇率都,是,是套算,出,出来的,。,。,国际,金,金融,张,张昌,起,起专,用,用,外汇,汇,汇率,种,种类,按,按银,行,行买,入,入外,汇,汇的,价,价格,划,划分,买入,汇,汇率,（,（,buyingrate),：,：,又称,买,买入,价,价，,指,指银,行,行向,同,同业,或,或客,户,户买,入,入外,汇,汇时,所,所使,用,用的,汇,汇率,。,。在,直,直接,标,标价,法,法下,，,，较,低,低的,汇,汇率,是,是买,入,入价,；,；在,间,间接,标,标价,法,法下,，,，较,高,高的,价,价格,是,是买,入,入价,。,。,卖出,汇,汇率,（,（,sellingrate)：,又称,卖,卖出,价,价，,指,指银,行,行向,同,同业,或,或客,户,户卖,出,出外,汇,汇时,所,所使,用,用的,汇,汇率,。,。在,直,直接,标,标价,法,法下,，,，较,高,高的,价,价格,是,是卖,出,出价,；,；在,间,间接,标,标价,法,法下,，,，较,低,低的,价,价格,是,是卖,出,出价,。,。,买入,、,、卖,出,出都,是,是从,银,银行,的,的角,度,度来,看,看的,，,，二,者,者之,间,间的,差,差价,是,是银,行,行买,卖,卖外,汇,汇的,收,收益,。,。直,接,接标,价,价法,下,下，,前,前买,后,后买,，,，买,低,低卖,高,高；,在,在间,接,接标,价,价法,下,下，,前,前卖,后,后买,，,，卖,低,低买,高,高。,中间,汇,汇率,（,（,middlerate),：,：,指银,行,行买,入,入价,和,和卖,出,出价,的,的平,均,均数,。,。中,间,间汇,率,率一,般,般不,挂,挂牌,公,公布,。,。套,算,算汇,率,率一,般,般用,中,中间,汇,汇率,计,计算,。,。,现钞,汇,汇率,（,（,banknotesrate),：,：,指银,行,行收,兑,兑外,汇,汇现,钞,钞时,所,所使,用,用的,汇,汇率,。,。国,家,家一,般,般不,允,允许,外,外币,在,在本,国,国流,通,通，,存,存在,换,换汇,的,的问,题,题，,银,银行,也,也存,在,在对,外,外币,现,现钞,的,的保,管,管、,运,运送,、,、保,险,险等,费,费用,，,，这,部,部分,费,费用,银,银行,要,要在,购,购买,价,价格,中,中予,以,以扣,除,除。,所,所以,，,，银,行,行买,入,入外,汇,汇现,钞,钞的,汇,汇率,要,要低,于,于外,汇,汇买,入,入汇,率,率。,但,但是,，,，现,钞,钞卖,出,出汇,率,率与,现,现汇,卖,卖出,汇,汇率,相,相同,。,。,我国,使,使用,的,的是,直,直接,标,标价,法,法，,某,某日,外,外汇,牌,牌价,示,示例,：,：,币种,汇买、汇卖中间价,现汇买入价,现钞买入价,卖出价,基准价,美元（,USD）,827.66,826.42,821.45,828.9,827.66,国际,金,金融,张,张昌,起,起专,用,用,外汇,汇,汇率,种,种类,按,按外,汇,汇交,割,割的,期,期限,划,划分,即期,汇,汇率,（,（,spotrate),：,：,又称,现,现汇,汇,汇率,，,，指,外,外汇,买,买卖,成,成交,后,后，,在,在两,个,个营,业,业日,内,内办,理,理交,割,割时,所,所使,用,用汇,率,率。,远期,汇,汇率,（,（,forwardrate,）,）：,指在,未,未来,一,一定,时,时期,交,交割,，,，而,事,事先,由,由买,卖,卖双,方,方达,成,成协,议,议，,签,签订,合,合同,的,的汇,率,率。,到,到了,约,约定,交,交割,期,期，,不,不论,汇,汇率,如,如何,变,变动,，,，协,议,议双,方,方都,必,必须,按,按合,同,同预,定,定的,远,远期,汇,汇率,、,、币,种,种、,金,金额,进,进行,计,计算,。,。,应用,：,：在国,际,际贸,易,易实,务,务中,，,，为,了,了减,少,少外,汇,汇风,险,险，,有,有远,期,期外,汇,汇收,入,入的,出,出口,商,商可,以,以与,银,银行,订,订立,出,出卖,远,远期,外,外汇,合,合同,，,，一,定,定时,期,期以,后,后按,签,签约,时,时规,定,定的,价,价格,将,将其,外,外汇,收,收入,出,出卖,给,给银,行,行，,从,从而,防,防止,由,由于,汇