金融市场概述课件

单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,老张和小李合作，由老张向小李提供资金，小李的机器人得以诞生出来，我们的经济社会将得到改善。人们有了更清洁的住宅和汽车，智能化家庭电器管理节省了时间，提高了生活质量。,我们可以想象小李和老张委托他们的代理人进行具体的合作活动，许许多多代理人组织在一起，就产生了叫做金融机构的组织。它专门把那些拥有多余资金的人（老张们）转移给缺乏资金的人（小李们）。,金融的资金配置作用,6,一、金融市场的定义,广义和狭义的金融市场,广义：,泛指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种途径进行的全部金融性交易活动，包括金融机构与客户之间，各金融机构之间，资金供求双方之间所有的以货币为交易对象的金融活动，如存款，贷款，信托，租赁，保险，票据抵押与贴现，股票和债券买卖，黄金外汇交易等。,狭义：,一般限定在以票据和有价证券为金融工具的融资活动，金融机构之间的同业拆借以及黄金外汇交易等范围之内。,除非特别说明，这里讲的是狭义的金融市场。,返回,7,资金,资金,资金,二、金融市场的功能,贷款人,储蓄存款人：,1,.家庭,2,.商业公司,3,.政府,4,.外国人,借款人：,1,.商业公司,2,.政府,3,.家庭,4,.外国人,金融市场,金融中介,资金,资金,8,三峡水电站需要巨额资金建造大坝和水电站及其电力输送设施，它向储蓄者发售了三峡债券和三峡股票来筹集资金。,三峡债券,是承诺在未来一定时间内按期支付债券，自1997年以来先后发行了6期企业债券，共募集资金190亿元。,三峡股票,是一种与出资人共同承担收益和投资的承诺。它于2003年发行上市，发行23.26亿,A,股，每股发行价格4.30元，募集资金100亿元。,直接融资,9,资金从储蓄者手中引导到使用者手中的融通对经济如此重要？,间接融资,间接融资则是债权债务人通过中间结构建立的融通资金，最大量和最常见的中介机构就是银行，此外还有典当行、商业机构的延期付款、票据贴现等。,?,10,便利投资和筹资,引导资金向高效益单位转移,方便资金的灵活转换,分散风险，降低交易成本,有利于增强宏观调控灵活性,有利于部门,/,地区,/,国家经济联系,归纳金融市场的功能和作用,返回,11,第二节,金融市场的结构,市场参,与者,交易对象,中介,人,/机构,产品价格,四大,要素,12,金融市场与商品市场的区别,市场参与者之间主要是借贷关系和委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡。,交易对象是货币资金或其衍生物。,交易方式具有特殊性。,市场价格机制较复杂，影响因素多且波动大。,交易的场所大部分情况下是无形的，电讯及计算机网络等进行交易的方式越来越普遍。,13,1、债券和股票市场,最普通的是银行贷款形成的债务，通常要到银行柜台办理手续，银行根据借款人信用程度和信贷政策决定贷款金额、期限和利率。,另一种债务是发债券，借款人承诺按期向此债务工具的持有者支付固定金额（利息支付），直至一个确定的日期（到期日）支付最后一笔金额。,发行股票，例如普通股票，这是分享一个工商企业的净收益（扣除费用和税收后的收入）和资产权益的凭证。由于它没有到期期限，因而被看作长期证券。,债务,14,2、一级市场和二级市场,一 级 市 场,二 级 市 场,借款的公司或政府机构向最初购买者出售新发行的债券和股票等证券的金融市场。债券和股票发行者通过一级市场交易直接获得了资金。,已发行证券（即二手货）在不同投资者之间转让流通的交易市场,其交易与发行者的资金没有了直接联系。债券和股票进入二级市场后成为了具有高度流动性的投融资媒介或工具。,15,3、交易所和场外交易,交易所：,证券买主和卖主（或他们的代理人）在交易所的一个中心地点见面并进行交易。,场外交易市场：,位于不同地区的拥有证券存货的交易商们随时向与他们联系并愿意接受他们价格的任何人在柜台上买卖证券。,中国的场外交易是具有中国特色的“,一级半市场,”，与市场化程度较低，定价机制不合理有关。,16,4、货币市场和资本市场,货币市场,是短期债务工具（期限,=,1,年）交易市场，如银行同业拆借、外汇市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、大额可转让定期存单市场、短期政府债券市场、回购协议市场、隔夜拆借市场等。以银行为主的金融机构是货币市场最主要的参与者。,根据市场上交易的证券期限长短，市场另一种划分：,货币市场和资本市场,资本市场,是长期证券市场，如股票和长期债券，股票是没有期限的，长期债券可达,30,年之久。这类证券常常由保险公司和养老基金一类追求长期稳定投资回报的金融机构持有。,17,资本市场和货币市场的主要区别,作用不同,资本市场资金大都用于企业创建,/,更新，扩充设备和存储原料，或公共事业兴办和保持财政平衡。货币市场上的资金大多用于银行或企业短期周转，也是央行运用货币工具调控宏观环境的重要场所。,期限不同,资本市场交易的金融工具为1年以上，货币市场上交易的金融工具期限1年以内。,风险度不同,资本市场上的信用工具风险较高，货币市场上的信用工具风险较小。货币市场证券比长期证券交易更广泛，具有更大的流动性。短期债券的价格波动比较小，是一种安全的投资。,18,银行间同业拆借市场,是各类金融机构之间进行短期资金借贷活动形成的市场，包括银和非银行金融机构。银行间同业拆借市场的特点有：,只允许经批准的金融机构进入,融资期限较短,交易金额较大，且不需要担保或抵押,交易手续简便，一般通过电话洽谈，由全国性资金清算网络完成交割；利率由双方协商决定，随行就市,。,19,短期债券市场,短期债券是金融机构和企业重要的资产流动性管理工具，主要由短期国债、短期政策性金融债、短期企业债券、中央银行融资券构成。我国短期债券市场长期发展缓慢，导致债券品种尤其是短期债券品种缺乏。成为债券市场结构性问题之一。然而现在这个问题开始改善。,我国债券交易系统，一是证交所债券市场，即以深沪证券交易所为依托的债券交易系统，一是银行间债券市场。,20,债券回购市场,回购协议是国债的衍生产品，是1969年美国金融市场上的一个创新。它最基本的功能是满足了,投资者避险与投资的需求，逐渐又衍生出了一些宏观意义的功能，如交易利率为市场化的利率提供了基础，成为中央银行公开业务操作的工具等。,现在，回购协议已成全球为银行业的一个重要的流动性管理工具，大公司则是这个市场最重要的贷款者。,21,票据市场：银行承兑票据,票据市场以汇票、本票和支票为工具，从事短期融资交易或融资业务的货币市场，包括票据发行承兑一级市场和票据转让贴现二级市场。票据市场通过票据签发承兑、贴现、转贴现和再贴现等业务把企业商业银行中央银行联系在一起。,成熟的票据市场，左右短期利率指标，也是央行公开市场操作、调整货币政策的重要场所,。,商业汇票的承兑、贴现、再贴现是目前我国票据业务的主要形式。,返回,22,第三节 金融市场工具,在许多场合，金融工具与金融产品几乎被视为同义语。,金融工具的概念应该属于金融产品的核心部分。,金融工具有时还被称为金融资产,。,金融工具包括基本金融工具，如借款、贷款、应收账款，应付账款权益证券等，还包括衍生金融工具，如金融期权，期货，或远期和约，利率掉期以及货币掉期等。衍生金融工具是自身价值依赖于原生性金融工具的金融产品，是现代金融产品创新最活跃的领域。,23,金融工具主要品种,债券市场工具,国库券,可转让存单,商业票据,银行承兑票据,货币市场工具,资产抵押债券,股票,公司债券,中长期国债,银行,中长期,贷款,24,收益性,流动性,金融工具最重要的特征,最重要的三个特征：,收益性、流动性、风险性,一般而言，收益性与风险性呈正向相关关系，即所谓“高风险、高收益”。流动性与风险性、收益性之间的关系比较复杂，对于主要通过市场转让途径获取的流动性，流动性与风险性呈反向相关关系。,25,货币市场的国库券是不超过一年的政府债券。在我国作为货币市场工具的短期国债很少，还缺乏成为工具的能力。以美国货币市场国库券的情况为例。,美国的国库券由美国联邦政府发行，初衷是用来弥补联邦政府赤字。它的期限分为,3,个月、,6,个月以及,12,个月，贴现发行，到期支付规定的金额，它的价格表现为贴现率。例如，你在,2001,年,5,月用,9000,美元购买了一年期国库券，到了,2002,年,5,月，将得到,10000,美元的支付。,国库券,26,可转让存单,由商业银行发行的，可以在市场上转让的存款证明。它每年支付固定的利息，到期按照购买价格还本。可转让大额定期存单与一般存单的共性是，属于银行发行的定期存单，银行都支付利息。而区别是不记名，不可提前支取，但可以随时转让，有特定的金额和期限，期限较短，一般为,14,天至,1,年，利息每半年一次或到期日按票面利率支付，面额较大，美国大多数大额存单为,10,万美元。,27,可转让存单,存单使商业银行可采取主动出击方式，在市场上发行存单筹集资金，使商业银行可以更主动地进行负债管理和资产管理。,存单使投资人可随时根据资金周状况，买进或卖出存单，调节自己的资产组合。,存单使商业银行的资金来源的稳定性提高。,我国大额可转让存单一度发行，但没有形成二级交易市场。商业银行从1986年开始发行大额可转让存单，利率比同期限银行存款上浮10%，后来降低到5%，再到后来为零。,投资人和银行来说,是一种很好的金融工具,28, 商业票据,我国票据市场工具主要包括本票和汇票。汇票包括银行承兑汇票和商业承兑汇票，其中商业承兑汇票仅占5%。同国外票据市场相比，票据市场工具种类较少。因为票据法规定，票据的签发、取得和转让，必须具有真实的交易关系和债权债务关系，即必须符合真实票据原则。在这种制度安排下，票据的功能大多局限于支付结算。尽管政府层鼓励广泛使用商业票据，但由于市场不发育，作为一种金融工具尚未成气候。,29, 银行承兑票据,汇票是由出票人签发，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。,商业汇票,银行汇票,商业承兑汇票,银行承兑汇票,按出票人分类,按承兑人分类,30,无金额起点限制；,第一付款人是银行；,出票人必须在承兑银行开立存款账户；,付款期限最长达,6,个月；,可以贴现；,可以背书转让。,银行承兑汇票的特点,31,回购协议,回购协议是指证券持有人在出售证券时与买方约定，双方在将来的某一日期由卖方以约定的价格，从买方手中购回相等数量的同品种证券。从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行逆回购。,32,一个回购交易过程示例,一家大公司，例如上海通用汽车公司，在其银行账户上有一些闲置资金，比如,1000,万元，它们打算向外贷出,1,天。上海通用汽车公司用这笔剩余的,1000,万元从一家银行购进国库券，那家银行同意在第二天早晨以略高于上海通用汽车购买价的价格重新购回这些国库券。这一协议的结果是：在银行重新购回国库券、偿还这笔贷款之前，上海通用汽车公司向银行贷放了,1000,万元，并持有银行的,1000,万元的国库券。,33,参与回购交易三方得到的利益,融资方在短时间内获得大笔资金的使用权，又没有失去其债券；资金提供方，通过大笔资金进行短期拆借获取利息；而交易所从融资方赚取佣金和手续费。由于融资方必须有足额的债券作抵押，因此债券回购作为一种安全性高、收益稳定的投资品种，已成为一些机构对资金进行流动性管理的工具之一。但目前还不允许个人参与债券回购交易。,返回,34,第四节,金融体系与金融机构,非银行,金融机构,35,中央银行,是一国最高的货币金融管理机构，在金融体系中居于主导地位。其,职能,包括：,货币发行的银行,，对调节货币供应量、稳定币值有重要作用。,银行的银行,，集中保管商业银行的准备金，并对他们发放贷款，充当最后贷款者，作为全国票据的清算中心，并监督和管理全国的商业银行。,国家的银行,，国家货币政策的执行者和干预经济的工具，代理国库，代理发行政府债券，为政府筹集资金，代表政府参加国际。,36,商业性金融中介机构,储蓄类,投资类,存款机构,契约性储蓄机构,从个人和机构接受存款并发放贷款的金融中介机构。,包括各种商业银行、储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用社等。,资金运行特点,资金来源期限短,易变性强；资产流动性至关重要；资产管理上着重于短期运用；通过“贷款 - 存款”的反复进行,有货币创造能力。,以合约为基础按期、定量取得资金并进行长期投资的金融中介机构。,主要包括各种保险公司和养老基金。,资金运行特点,资金来源由合约决定, 确定；可以精确地预计在未来年度中向受益者支付的资金规模及时间，因而资产的流动性不十分重要；资产管理上着重于长期运用；不具有货币创造能力。,主要包括,证券公司 、基金、货币市场基金 、信托公司 、财务公司。,37,商业银行,银行是特殊的企业,银行具有特殊利益。可以拥有较少的自有资本进行经营活动，赚取可观的收益；从国家的干预和与国家政权的密切关系中得到的好处。,银行承担着特殊风险。即信用风险、资产与负债失衡的风险、公众信任的风险与竞争的风险。,银行发挥着特殊的作用。即对经济发展在资金上的支配性作用以及在国家对经济的干预中的重要作用。,38,信用社,我国类似的金融机构是城市信用社、农村信用社。,2002,年统计农村信用社有,5,万多家。在美国这类金融机构比较发达，约有,13000,家，它们是环绕一个特定社会集团，如工会成员、某家厂商的职工等而组织起来的非常小的合作贷款机构。它们通过发行被称为股份的存款获取资金，主要发放消费者信贷。此还能发放抵押贷款。,39,养老基金和各级政府退休基金向参加养,老金计划的社会成员提供年金形式的退休,收入。它们的资金来自企业主或企业员工的缴款，后者或是从,企业员工,工资中自动扣除，或是由雇员自愿缴纳。养老基金持有最多的资产是公司债券和股票。,养老基金和政府退休基金,40,祝同学们在新的一年身体健康，学习进步。,