第1节债券市场概述课件

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,金融市场学Financial Marketing,金融市场学Financial Marketing,1,第 3 章,债券市场,The Bonds Markets,第1节债券市场概述课件,2,第 1 节,债券市场概述,Sumary of Bond Markets,第1节债券市场概述课件,3,一、债券及债券市场的产生与发展,第1节债券市场概述课件,4,债券及债券市场产生与发展的阶段划分,第1个阶段:中世纪之前,第2个阶段：工业化准备时期,第3个阶段：工业化时期,第4个阶段：后工业化时期,债券及债券市场产生与发展的阶段划分,5,第1个阶段:中世纪之前,债券市场表现为国债市场,特点:不规范、规模小、单一,第1个阶段:中世纪之前,6,英国的早期国债,单位：万英镑,年份,金 额,用 途,1697,1714,1748,1763,1781,1789,1802,1815,14.5,36.3,75.8,132.1,187.8,243.2,523.3,834.3,九年战争结束,西班牙王位继承战,奥地利王位继承战,七年战争,美国独立战争,第4此英荷战争,拿破仑战争,拿破仑战争,英国的早期国债 单位：万英镑 年份 金 额,7,第2个阶段：工业化准备时期,由国债市场向市政债券、公司债券扩展,特长：趋于制度化和规范化,第1节债券市场概述课件,8,最早有记录是英国东印度公司发行的公司债券,东印度公司在英国的总部,最早有记录是英国东印度公司发行的公司债券,9,第3个阶段：工业化时期,债券市场走向制度化、组织化和规范化,第1节债券市场概述课件,10,第3个阶段：工业化时期,债券市场蓬勃发展,第1节债券市场概述课件,11,美国债券发行量与股票数量,发行数量（10亿美元）,1700,1400,1100 债券发行量,800,500,200 股票数量,0,1983 1986 1989 1993 1996 1999 2003,美国债券发行量与股票数量发行数量（10亿美元）,12,美国债券,市场的建立与发展,第1节债券市场概述课件,13,从独立战争19世纪中：,债券市场逐步形成,第1节债券市场概述课件,14,美国早期的债券,美国早期的债券,15,独立战争期间债券的发行量,时间 发行量（万美元）,1775 600,1776 1900,1777 1300,1778 6350,1779 9000,独立战争期间债券的发行量 时间,16,1789-1862年美国国债总额,发行量（亿美元）,6,5,4,3,2,1,0,1790 1800 1811 1820 1830 1837 1845 1855 1862,1789-1862年美国国债总额发行量（亿美元）,17,1838-1880年美国各级政府债券比重%,年份 市政债券 联邦政府债券,1838 98.5 1.5,1841 97.8 2.3,1870 26.3 73.7,1880 34.9 65.0,1890 50.2 49.8,1838-1880年美国各级政府债券比重%年份,18,19世纪末1929年：,债券市场发展相对缓慢,第1节债券市场概述课件,19,19世纪30年代20世纪60年代：,债券市场发展加快,第1节债券市场概述课件,20,30年代美国政府财政收入与债券发行,年份 联邦政府的财政收入,（亿美元）,1929-1930 40,1932-1933 20,债券发行,（亿美元）,1933 230,1940 510,30年代美国政府财政收入与债券发行 年份,21,第二次世界大战期间，政府于1941年5月首次发行国防债券。日本军队偷袭,美国,珍珠港以后，国防债券改名为战争债券。二战期间一共发行了7次战争债券和一次胜利债券。发行收入占全部军费支出的57%。,2011年“9.11”后，12月中开始发行战争债券，目的是为反恐怖战争提供财政支持。这是美国政府二战以来第一次发行战争债券，债券取名为“爱国债券”,第1节债券市场概述课件,22,当年美国战争债券推销图,当年美国战争债券推销图,23,2001年发行的战争债券版样,2001年发行的战争债券版样,24,美国债券与股票发行,量,（百万美元）,年 份,股票发行,公司债券,州与地方政府,1950,1955,1960,1965,1442,2820,2073,2272,4930,7420,8081,13721,6532,5977,7230,11148,美国债券与股票发行量（百万美元）年 份股票发行公司债,25,美国债券与股票发行增长率,%,年 份,股票增长率,公司债,州与地方政府债,1950,1955,1960,1965,24.85,95.56,-26.49,9.60,1.34,50.81,8.91,69.78,721.64,-8.50,20.96,54.19,美国债券与股票发行增长率%年 份 股票增长率,26,20世纪70年代以来：,债券市场迅猛发展,第1节债券市场概述课件,27,1985-2002年美国债券市场结构,（00亿美元）,100亿美元,1800,1600,市政债券,1400,联邦机构债券,1200,国债,1000,公司债券,800,600,400,200,0,1985-2002年美国债券市场结构（00亿美元）100亿美,28,目前，美国债券市场发展平稳，年均增长率9%左右，具有品种多、规模大、流通性强、信息透明的特点。,第1节债券市场概述课件,29,二、债券的基本要素,第1节债券市场概述课件,30,债券的基本要素,1、契约条款,2、到期条款,3、面值（face value）,4、利率条款,（a）零息债券,（b）步高债券（step-up bonds）,（c）递延债券（deferred coupon bonds）,（d）浮动利率债券,债券的基本要素 1、契约条款,31,5、偿还条款（提前偿还条款）,6、赎回条款,7、可转换条款,8、可交换条款,9、回售条款,10、货币单位,32,美国百年债券,纽约两城镇一百多年前发行债券，至今每年付息，从未间断,美国百年债券纽约两城镇一百多年前发行债券，至今每年付息，从,33,长达100年的债券,1993年7月，迪士尼公司发行本金数额为3亿美元期限为100年的长期债券，自发行日起开始30年以后可以提前偿还，利息成本为年利率7.55%。,长达100年的债券,34,没有期限的债券,英格兰银行曾在18世纪中发行了“English Consols”永续债券。持有者可永远按期领取息票。时至今日，这种债券仍在市场上交易。,美国政府为筹集巴拿马运河建造费也曾发行过永续债券，但与英国政府发行的不同处在于，它附有赎回条款，即美国政府可随时赎回这种债券。由于有赎回条款，该种债券已由美国政府陆续赎回而不在市场上流通。,没有期限的债券,35,零息债券合成零息债券国债收据,购买国债,公司发行债券（合成零息债券-国债收据）,（美林公司、所罗门兄弟）,存入银行,零息债券合成零息债券国债收据 购买国债,36,步高债券（step-up bonds）,一次性步高债券,多次性步高债券,第1节债券市场概述课件,37,递延债券,0 1 2 3 4 5 6年,期间不付息 第2年以后每半年付息一次,第2年一次付息,38,浮动利率债券,指数浮动债券,息票利率=基准利率+利差,如：第1次调整时，基准利率（5年期国债）5%，利差0.5%,则息票利率=5%+0.5%=5.5%；,第2次利率调整时，基准利率5.5%，,则息票利率=5.5%+0.5%=6%,浮动利率债券,39,偿还条款（提前偿还条款）,一次性全额偿还,分批分期偿还,偿还条款（提前偿还条款）,40,赎回条款,可转换条款,回售条款,货币单位条款,一种货币债券,双货币债券（本金、利息）,多货币债券（发行、还款、利息）,赎回条款,41,