资本市场投资概要ppt课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,资本市场投资概要,股票,基金 可转债 期货,资本市场投资概要股票 基金 可转债 期货,投资首先要讲政治,“正确处理发展高新技术产业和传统产业、资金技术密集型产业和劳动密集型产业、,虚拟经济和实体经济,的关系。必须发挥科学技术作为第一生产力的重要作用。”,“要在更大程度上发挥市场在资源配置中的基础性作用，创造各类市场主体平等使用生产要素的环境。完善政府的经济调节、市场监管、社会管理和公共服务的职能。”,摘自十六大报告全面建设小康社会，开创中国特色社会主义事业新局面,投资首先要讲政治 “正确处理发展高新技术产业,可以预见，资本市场在今后我国经济发展中的地位与作用将日益提高,目前，还处于“开题”阶段。从微观角度看，资本市场的发展是投资主体多元化和投资方式多样化的必然要求，也是广大投资人所不能回避的。,可以预见，资本市场在今后我国经济发展中的地位与,金融市场资本市场,资本市场与货币市场,证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场，融通资金主要作用扩大再生产的资本使用。包括： 股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场。直接融资。,货币市场融资和经营一年以内短期资金借贷的金融市场。包括：同业拆借市场、票据贴现市场、回购和短期信贷市场。间接融资。,金融市场资本市场 资本市场与货币市场,资本市场简论,狭义的资本市场,有价证券股票、基金、可转债,期货,资本市场简论狭义的资本市场,股 票,股 票,股票,投资收益分析,股票价格：,一级市场发行价、二级市场价,发行方收益分析,投资方收益分析, 费用, 市盈率, 换手率, 市场差价、交易费税、分红,股票投资收益分析股票价格：,股票市场价格表现,开盘价,收盘家,最高价,最低价,均价,股票市场价格表现开盘价,实例,：,福建七匹狼实业股份有限公司,招股日期: 2004-07-22 发行市盈率: 17.91倍,上市日期: 2004-08-06,发行方式: 向二级市场投资者配售,发行价格: 7.45元,发行数量: 2500万股 募集资金合计: 17535万元,实例： 福建七匹狼实业股份有,原始股本（万股）,对外发行（万股）,每股收益（元）,发行市盈率（倍）,发行价（元）,募集资金(万元）,发行费用（万元）,6000,2500,0.42,17.91,7.45,18625,848,发行前每股净资产（元）,原股东权益（万元）,控制净资产（万元）,1.55,9300,9300,发行后每股净资产（元）,原股东权益,增加（万元）,控制净资产（万元）,3.16,4025,13325,原始股本（万股）对外发行（万股）每股收益（元）发行市盈率（倍,实例： 闽东电力 （000993）,招股日期: 2000年7月13日,发行市盈率: 71.45倍,上市日期: 2000年7月31日,发行价格: 11.50元,发行数量: 10000万股,募集资金合计: 111179万元,实例： 闽东电力 （000,空中楼阁搏傻,股票价格并非由其内在价值决定，而由心理决定；,短期预期替代长期预期；,专业人士对此行为模式只好采取顺应策略，导致股价取决于市场平均预期；,心理预期受悲观或乐观情绪影响而骤变，从而引发股价剧烈变动；,预期上涨追高、预期下跌杀跌；,取胜前提先人一步，先发制人,空中楼阁搏傻股票价格并非由其内在价值决定，而由心理决定；,股票,特性与收益分析,绩优股与垃圾股,厦门钨业 法拉电子,九州股份 厦门海洋,蓝筹股,厦门港务 厦门机场 厦门汽车 厦门工程,高成长股,华盛达,股票特性与收益分析绩优股与垃圾股,决定股市的方向的三大因素,一是宏观调控；二是银根；三是管理高层的强力举措。,1300点失守以后，如果没有政策因素，严峻的市场环境仍将制约外围资金的大量流进。,在市场自身的调节能力基本丧失后，1300点之下的调整空间将远超市场预期。,决定股市的方向的三大因素 一是宏观调控；二是银根；,不难看出，无论是中央高层，还是发改委、国资委等部门，其心目中的主角毫无疑问仍然是国企改革、银行业改革的问题，资本市场从来只是一个配角。虽然，无论是中央高层，还是发改委、国资委，都希望大力发展资本市场，都明确表示支持资本市场发展，但同时它们都有一个非常迫切的目的是扩大直接融资，为国企改革服务。因此，在“发展”的主基调下，对明年的证券市场没有理由悲观。但从管理层的意图来看，在宏观调控的背景下，一些优势资源将进一步向国企集中。国企蓝筹股在明年仍将是中流砥柱。,不难看出，无论是中央高层，还是发改委、国资委等,资本市场投资概要ppt课件,基 金,基 金,基 金,集合投资,专业管理,组合投资、分散风险,制衡机制,利益共享、风险共担,当事人：,基金管理人、基金托管人、基金持有人、中介或代理机构。,基 金 集合投资,封闭式基金与开放式基金,区 别,封闭式基金,发行总额与存续期限确定，除非发生扩募等特殊情况，基金单位总数保持不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖的一种基金。封闭式基金在证券交易所“上市”，投资者不可以向基金管理公司赎回，而只能在证券市场按市场价格转让。,开放式基金,基金发行总额与存续期限不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以依据基金单位净值在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。开放式基金通常不在证券交易所上市，投资者可以向基金管理公司“买卖”，基金的规模也随投资者的买卖而变化。,封闭式基金与开放式基金区,基 金,差价,分红,认购、申购、赎回手续费,基金估值拥有的各类证券价值、银行存款本息和基金应收的申购基金款以及其他投资所形成的价值总和。,基 金差价,基金估值程序,由基金管理人完成基金资产估值后，将估值结果以书面形式报给基金托管人，基金托管人按照本基金契约、托管协议所规定的估值方法、时间与程序进行复核，复核无误后签字返回给基金管理人。月末、年中和年末估值复核与基金会计账目的核对同时进行。,基金估值程序 由基金管理人完成基金资产估,开放式基金的类型,分类办法：,投资标的,（股票型、指数型、债券型）,投资目标,（成长型、收入型、平衡型）,服务手段,（伞型）,本金保障程度,（保本型半封闭）,开放式基金的类型分类办法：,投资目标分类,成长型基金,收入型基金,平衡型基金,以追求自产的长期增值和盈利为基本投资目标，投资于具有良好增长潜力的上市股票或其它证券的证券投资基金,。,以追求当期高收入为基本投资目标，以能带来稳定收入的证券为主要投资对象的证券投资基金。,以保障资本安全、当期受益分配、资本和收益的长期成长为基本投资目标，从而在投资组合中比较注重长短期收益风险搭配的证券投资基金。,投资目标分类成长型基金收入型基金平衡型基金以追求自产的长期增,基金产品创新之ETF,11月25日，市场期待已久的上证交易型开放式指数基金（上证）开始正式募集，中国板的正式问世。,网上现金认购和网下股票认购日为月日。在基金合同生效后个月内，上证将建仓完毕并开放申购赎回。,建仓结束后，上证将申请在上海证券交易所上市。,基金产品创新之ETF 11月25日，市场,ETF存在两种套利机制,由上海证券交易所授权、华夏基金即将推出的华夏上证50ETF按照国际通行的ETF运作模式进行设计，包括以流动性好的指数作为跟踪标的，通过组合证券进行申购与赎回，无偏差的现金替代模式等。在此基础上，上证50ETF可以用股票认购，申购赎回采用与股票交易相同的委托和结算方式，这些设计使上证50ETF更符合国内投资者的需求。,集各类基金优点于一身的全新创新产品,上证50ETF作为交易型开放式指数基金，是将能够上市交易的封闭式基金与开放式基金及指数基金综合在一起的一种基金。从某种意义上讲，ETF正是集各类基金的优点于一身的全新创新产品，另一方面，它与其他基金品种又有明显的不同。,ETF存在两种套利机制由上海证券交易所授权、华夏基金即将推出,与封闭式基金不同的是，ETF上市交易后，同时存在一级市场和二级市场，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额。当ETF的基金份额净值和交易所交易价格偏离比较大时，有实力的投资者可以通过一、二级市场的低买高卖获得套利收益。投资者的套利行为使得ETF一、二级市场价格趋于一致，从而避免了交易价格偏离基金份额净值较大的“折价”现象。上证50ETF的突出优点就是可以避免开放式基金的交易成本、交易手段便捷。由于基金承担的证券交易费用低，上证50ETF以组合证券进行申购赎回，并完全复制上证50指数。,与封闭式基金不同的是，ETF上市交易后，同时存,ETF最大亮点,上证50ETF作为我国基金业具有真正意义上的创新产品，为投资人提供了投资、投机、套利和避险等交易工具。对机构投资者来讲，投资ETF即可以获得分散风险及复制特定指数表现的好处，同时还可以作为套利的工具。套利机制的存在，可使ETF避免封闭式基金普遍存在的折价问题，套利机制是ETF独有的特点，是保证ETF优秀品质的核心，也是ETF吸引机构投资者投资的最大亮点。简单地讲，ETF的套利便是一二级市场套利，即当ETF的基金净值和二级市场价格偏差较大的时候，投资者可以通过在两个市场的反向买卖操作，获得价差收益。,ETF最大亮点,一般地，ETF基金存在以下两种套利机制：,（1）当基金二级市场价格高于ETF基金的单位净值时，投资者可以买入基金股票篮，申购基金份额，并将基金份额在二级市场卖出；,（2）当基金二级市场价格低于ETF基金的单位净值时，投资者可以在二级市场买入基金份额，并赎回基金份额，将赎回获得的基金股票篮卖出。,一般地，ETF基金存在以下两种套利机制：,基金产品创新之LOF,LOF是指通过深交所交易系统发行并上市交易的开放式基金。,10月15日我国首只上市型开放式基金LOF南方积极配置基金公布了首发规模,其35.36亿元的首发规模创下了今年下半年以来基金发行的新高。,基金产品创新之LOF LOF是指通过深交所交易系统,ETF和LOF有何不同,ETF 投资方法 一般为指数化投资 管理费用 较低,如国外ETF产品费率多为0.1%0.6%,国内一般也不会超过0.5%。投资组合透明度 较高,一般是完全拟合目标指数 申购赎回 一揽子股票换取基金份额 申购赎回费用 较低,不高于封闭式基金佣金水平 两个交易渠道之间的连通 套利交易当日即可完成 LOF投资方法 不限管理费用 较高,如国内现有积极管理型股票基金费率一般为1.5% 投资组合透明度 较低,每季度公告持股前10名 申购赎回 采用现金方式 申购赎回费用 较高,如国内现有股票基金一般申购费为1.5%,赎回费为0.5% 两个交易渠道之间的连通 转托管需要2个工作日,ETF和LOF有何不同 ETF 投资方法 一般为,开放式基金估值、费用、收益,估值：由管理人与托管人同时进行,费用：管理费、托管费、交易费、运作费,税收：管理人、托管人、机构投资人,个人投资人（全免）,收益：红利、股息、债息、资本利得（证,券卖价差）、存款利息、其它,投资人,：,费用（认购、申购、赎回）,（前端、后端）,简单收益率,开放式基金估值、费用、收益 估值：由管理人与托管人同时进行,实例：,兴业可转债基金的市场表现,日期,5月11日,12月7,涨跌（）,兴业转债基金,100,99.31,-1.00,上证指数,1568.06,1323.75,-16.00,实例： 兴业可转债基金的市场表现日期,可转换公司债,可转换公司债,可转换公司债的属性,特定时间、特定条件转换为股票的特殊企业债,债权性：与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限。投资者可以选择持有债券到期，收取本金和利息。,股权性：可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，在转换成股票之后，持有人就由债权人变成了公司的股东。,可转换公司债的属性特定时间、特定条件转换为股票的特殊企业债,基本要素与条款,可转换性：持有者可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。如果债券持有者不想转换，则可继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。,票面利率,转换期：,可转债可以转换为股票起始日至截止日的期间。,赎回条款：,当发行公司的股票价格上涨超出一定的程度，则公司就可以以一个比较低的价格将转债赎回。,基本要素与条款可转换性：持有者可以按约定的条件将债券转换成股,向下修正条款,保护转债持有人规避由于基础股票下跌所导致的转股价值损失最有利的条款。不同的修正条款对转债投资价值的影响不同。特别是当存在转股价格可以无限制向下修正的条款时，投资可转债几乎就不存在转股风险。,强制转股条款,发行人约定在一定的条件下，要求持有人必须将债券转换为股份的条款。,向下修正条款,属性、类型与要素,转换比率=,转债面值（100元）/ 转股价格,市场转股价格=,市场转债价格,/,转换比率,转股价格溢价率=,(市场转股价格股票价格)/股票价格（时价）,简单收益率=（本、息-本）/本金,属性、类型与要素转换比率=转债面值（100元）/ 转股价格,发行动因,以可转换债券融资比直接发行债券或直接发行股票更为有利,(1)可转换债券的比率比直接发行的企业债券利率要低，如果可转换债券未被转换， 相当于公司发行了较低利率的债券；,(2)可以避免一般股票发行后产生的股本迅速扩张的问题；,(3)一般可转换债券的转换价格比公司股票市场价格高出一定的比例(溢价) ，如果可转换债券被转换了，相当于公司发行了比市价为高的股票。,发行动因 以可转换债券融资比直接发行债券,投资动因,多一项品种选择，多一条规避风险的渠道：,(1)当股市向好，可转换债券随市上升超出其原有成本价时， 持有者可以卖出转券，直接获取收益；,(2)当股市由弱转强，或发行可转换债券的公司业绩转好， 其股票价格预计有较大提高, 投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格转换为股票， 以享受公司较好的业绩分红或公司股票攀升的利益；,(3)当股市低迷，可转换债券和其发行公司的股票价格双双下跌， 卖出可转换债券及将转券转换为股票都不合适时，持券者可选择保留转券， 作为债券获取到期的固定利息。,投资动因 多一项品种选择，多一条规避风险,实例： 金牛转债（125937）,票面金额每张100元,债券期限为5年，自2004年8月26日至2009年8月11日止。,按票面金额计息，票面利率设定为第一年1.6%、第二年1.8%、第三年2.0%、第四年2.2%、第五年2.5%。,每年付息一次，付息日期为自公司可转债发行之日起每满一年的当日,实例： 金牛转债（12593,市场价格表现,日期,8月11日,12月7,涨跌(）,金牛转债,103.31,117.68,14,金牛能源,4.02,3.41,-15,上证指数,1384.96,1323.75,-4,市场价格表现日期8月11日12月7涨跌(）金牛转债103.,风险评估,1、同股票相比，其收益与风险均较小,2、风险下限跌价风险,直接价值（最低市场价）,3、赎回风险,4、收购风险,风险评估1、同股票相比，其收益与风险均较小,国外的投资教条,除非认为发行公司前景很有希望，否则不要购买；,溢价水平不可超过20，否则不要购买；,票面收益应高于股票股息的3，否则不要购买；,购买价格较低，必须在面值或直接价值附近,国外的投资教条除非认为发行公司前景很有希望，否则不要购买；,期 货,期 货,期 货,发展基础现货远期合约,集中交易标准化合约的交易形式,交易所。买卖合约。特定时间、地点、价格、商品、品量、数量。,商品期货的价格形成,公开竞价，电脑撮合。,期 货 发展基础现货远期合,上海期货交易所铜期货合约,交易品种,阴极铜,交易单位,5,吨,/,手,报价单位,元（人民币）,/,吨,最小变动价位,10,元,/,吨,每日价格最大变动限制,不超过上一交易日结算价正负,3%,合约交割月份,112月,交易时间,上午,9,：,00-11,：,30 下午1：30-3：00,最后交易日,合约交割月份的,15,日（遇法定假日顺延）,交割日期,合约交割月份的,16,日,-20,日（遇法定假日顺延）,上海期货交易所铜期货合约交易品种阴极铜交易单位5吨/手报价单,上海期货交易所铜期货合约,交割等级,标准品：标准阴极铜，符合国际,GB/T467-1997,标准阴极铜规定，其中主成分铜加银含量不小于,99.95%,替代品：,1,、高纯阴极铜，符合国际,GB/T467-1997,高级阴极铜规定,2,、,LME,注册阴极铜，符合,BS6017-1981,和,AMD5725,标准（阴极铜级别代号,CU-CATH-1,）,交割地点,交易所指定交割仓库,交易保证金,合约价值的,5%,（浮动）,交易手续费,不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）,交割方式,实物交割,交易代码,CU,上市交易所,上海期货交易所,上海期货交易所铜期货合约交割等级标准品：标准阴极铜，符合国际,套期保值功能的实现,买入套期保值 需求铜50吨,现货市场,期货市场,05-01月,29000,买进,29000,05-03月,31000,卖出,31000,潜亏,100000,平仓获利,100000,05-01月,29000,买进,29000,05-03月,27000,卖出,27000,节省,100000,平仓亏损,100000,套期保值功能的实现买入套期保值 需求铜50吨 现货市场,套期保值功能的实现,卖出套期保值 供应铜50吨,现货市场,期货市场,05-01月,29000,卖出,29000,05-03月,27000,买进,27000,潜亏,100000,平仓赢利,100000,05-01月,29000,卖出,29000,05-03月,31000,买进,31000,赢利,100000,平仓亏损,100000,套期保值功能的实现卖出套期保值 供应铜50吨 现货市场,证券、期货与房地产的投资比较,投资金额：期货可应投资者的实力和兴趣可多可少，股票也是可多可少；而房地产则需要动用少则几百万，多则几千万甚至上亿元的资本。 投资回报：期货交易由于其保证金的杠杆原理，可以放大得益，四两拨千金，以小博大，一般要比股票与房地产更高，但风险也相对较大。 资金灵活性：期货使用保证金制度，只需付出合约总值的百分之十以下的本钱；买股票则必须100%投入资金，要融资则需付出利息代价；房地产除银行贷款外（需承担贷款利息），需要全数投入庞大的资金。,证券、期货与房地产的投资比较 投资金额：期货,证券、期货与房地产投资比较,投资回报的期限：期货短至数分钟或半年、一年都可以，包括现货，中期及远期，投资者可选择远期月份进行买卖，而不必顾虑现货交割的期限，若因预测错误而导致暂时的浮动损失，你仍有充分的时间加以取巧挽救。 手续程序：期货成交手续简便迅速，可在数分钟内甚至一刹那完成；买卖股票的手续也简单，但必须马上全额交割；房地产手续则最为繁杂，冗长。,交易：期货可作多头或空头买卖；而做股票则仅能先买后卖，房地产也是只可先买后卖。,证券、期货与房地产投资比较 投资回报的期限：期,证券、期货与房地产投资比较,影响因素：期货因为是大宗商品，商品的价格波动属于公开性、国际性的，投资者可从报章、杂志、电视、广播中得到气候变化、产量增减、关税变动等消息；股票则容易受国家政策、上市公司及大户人为因素影响；房地产供求双方的参与者则远不及期货、证券市场那样人多势众，相对影响因素亦较为狭窄，易受哄抬、打压。,操作技术性：期货交易可以运用套利、对冲、跨期买卖等方式降低投资风险，而证券、房地产则办不到。,证券、期货与房地产投资比较 影响因素：期货,附题,人力资本的投资分析与股权激励,核心人力资本的价值,人力资本价值的实现途径,非物质：事业、情感,物质：股权激励,附题 人力资本的投资分析与股权激励,水桶理论,：水桶的容量取决于最低木板的高度,企业竞争力,技术,管理,制度安排,人才,营销,产品/服务,水桶理论：水桶的容量取决于最低木板的高度,股份增值认购权实施流程图,启动,内部诊断,聘请中介机构,设计详案,董事会,股东会,确认系数,确权,签订协议,业绩评估,业绩增长,资产增值,行权获益,激励对象股权定价行权方式行权时间业绩考核,股份增值认购权实施流程图启动内部诊断聘请中介机构设计详案董事,实例简介,公司原始净资产：1000万元 （1000万股）,激励对象：常务副总 财务总监 市场总监,业务骨干若干,行权方式：股权转让,行权价格：1元,行权时间：5年后,行权数量：8人 （150+100）万股,实例简介公司原始净资产：1000万元 （1000万股）,