章期货投机

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,第一节 投机概述,一、投机的概念,期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。,期货投机是期货市场的一种重要交易方式，同时也是交易者的一种投资手段。,与一般意义的投资行为或套期保值相比，它具有特定的运作方式和表现形式。,德国世纪股神,科斯托兰尼,的经典：有钱的人，可以投机；钱少的人，不要投机；根本没钱的人，必须投机。”,从交易对象看：投机者仅以市场合约为对象，谋求差价，不做现货，不交割；,从交易目的看：投机者利用财务杠杆优势获取风险差价收益，而不是为规避向火市场风险；,从交易方式看：投机者频繁买卖期货合约获得差价收入，而不仅是相对于现货市场的反向操作；,从交易风险看：投机者是风险承担者，套保者是风险转移者。,二、投机的作用,期货投机交易是套期保值者交易顺利实现的基本保证。期货投机交易活动在整个期货市场交易活动中起着积极的作用，发挥着特有的经济功能。,承担价格风险,促进价格发现,减缓价格波动,提高市场流动性,三、投机者的类型,从交易头寸分：多头投机和空头投机,从交易量大小分：大投机商和中小投机商,从分析预测方法分：基本分析派和技术分析派,从持仓时间区分：长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者,四、投机和套期保值的关系,期货市场的产生源于套期保值者转移风险、稳定收入的需要；,投机者成为市场上的风险承担者；,投机者的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保值业务发展的必然结果；,期货投机和套期保值是期货市场的两个基本要素，共同维持期货市场的存在和发展，二者相辅相成，缺一不可。,五、期货投机与赌博的区别,风险机制的区别：人为制造的风险与风险的客观存在,运作机制的区别：随机规律与预测判断机制,经济职能的区别：赌博是个人之间的金钱转移，没有创造社会价值，而投机者则在承担风险、价格发现、增强市场流动性等方面起到重要作用。,第二节 投机原理和投机方法,一、投机的原则,充分了解期货合约,制定交易计划,确定获利和亏损限度,确定投入的风险资本,二、投机的方法,期货投机交易的一般方法是：,买低卖高或卖高买低,平均买低或平均卖高,金字塔式买入卖出,跨期套利,跨商品套利,跨市场套利,（一）在建仓阶段,1,、选择入市时机,以基本分析方法研究确定市场的趋势,权衡风险和获利前景,决定入市时间。以技术分析方法确定买卖时机。只有在市场趋势已经明确上涨时才买入期货合约，只有在确定市场趋势明显下跌时才卖出期货合约，趋势不明朗不能轻易建仓。,2,、平均买低和平均卖高策略,如果建仓后市场行情与预料的相反，可采取此策略。,平均买低：买入后价格下跌，进一步买入，摊低买入价格，价格回升时尽早获利；,平均卖高：卖出后价格上涨，进一步卖出，提高卖出均价，价格回落时较早实现盈利。,原则是对市场趋势看法不变为前提,例,1,某投机者预测,5,月份大豆合约价格将要上涨，故买入,1,手大豆合约，成交价格为,2015,元。其后价格继续下跌，到,2005,元，该投机者又买入,1,手，,2,手合约的平均买入价为,2010,元。,如果后市如期反弹上升，则到,2010,元时交易者就可止亏，如果没有第二手合约，则只能等到,2015,元时才能避免损失。,但如果继续下跌，则损失加倍。,3,、金字塔式买入卖出,如果建仓后行情与预料相同并已经使投机者获利，可以增加持仓。增仓应遵循两个原则：,只有在持仓已经盈利的情况下，才能增仓；,持仓的增加应逐次递减。,例,2,金字塔式买入,某投机者预测,5,月大豆合约将要上升，所以,买入价格 数量 均价,2050,元,/,吨 买入,1,手,0 2026.3,2040,元,/,吨 买入,2,手,00 2024.6,2030,元,/,吨 买入,3,手,000 2022,2025,元,/,吨 买入,4,手,0000 2019.4,2015,元,/,吨 买入,5,手,00000 2015,金字塔式买入可以在行情逆转时有充分时间处理持仓。,采取金字塔式买入合约时持仓的平均价虽然有所上升，但升幅远小于合约市场价格的升幅。市场价格回落时，持仓不至于受到严重威胁，投机者可以有充足的时间卖出合约并取得相当的利润。例如，如果市场价格上升到,2050,元,/,吨后开始回落，跌到,2035,元,/,吨，该价格仍然高于平均价,2026.3,元,/,吨，立即卖出,15,手合约仍可获利（,2035-2026.3,）,x15x10=1305,元。,如果建仓后，虽然市况变动有利，但投机者增加仓位不按原则行事，每次买入或卖出的和约份数总是大于前次买入或卖出的合约份数，买入和卖出合约的平均价就会和最近的成交价相差无几，只要价格稍有下跌或上升，便会吞食所有利润，甚至蚀本。因而，倒金字塔式买入不应提倡。,倒金字塔式的资金投入是亏钱的根源,用,1,元买到了价值,10,元的股票，还会亏钱吗？当然，如果买入后一直持有到股价回归价值的时候，亏钱的可能性极小，但这忽略了投资者的资金组合的变化，比如，市场极度低迷的时候股价,1,元，投资者试探性的买入了,1000,股，当股价涨到,10,元的时候股票市值,1,万元，投资者赚了,10,倍，信心膨胀后毫不犹豫又增加投入,9,万，此时的资本总额,10,万。如果此时市场出现回落，只要股票下跌,10,，就亏损了,1,万，相当于吞噬了前面,10,倍的收益。当牛市火的时候出现,10,甚至,30,的调整的概率是很大的，所以一旦投资者陷入了“倒金字塔”式的资金投入方式的陷阱，普遍亏钱就造成了。,4,、合约交割月份的选择,在正向市场上：做多头的投机者应买入近期月份合约，做空头的投机者应卖出远期月份合约,在反向市场上：做多头的投机者应买入交割月份较远的期货合约，做空头的投机者应卖出交割月份较近的月份合约,（二）在平仓阶段,1,、掌握限制损失、滚动利润的原则,做错了及时离场，做对了坚决持有,2,、灵活运用止损指令,止损单的价格要与市场价格相协调，并进行滚动调整。,例,3,投机者以,1440,元,/,吨价格买入小麦合约，确定止损价为,1420,元,/,吨，当市价下跌，一旦达到,1420,元时，交易员立刻执行平仓。,限制损失在每吨,20,元左右。,止损单可以保护交易者的利益。,例,4,投机者以,1440,元,/,吨购入小麦合约，若价格上涨到,1460,元铜投机者若继续持有，则,例,3,中确定的,1420,元止损单须重新制定，于是将止损价提高到,1450,元，用以保护,10,元,/,吨的利润。,如果价格继续上升，则继续滚动式修订知损。,按计划操作，别总是生出各种各样的幻想，幻想会无穷无尽，行情却会随时逆转,。,（三）做好资金和风险管理,1,、一般性资金管理要领,投资额必须限定在全部资本的,50%,以内；,在任何单个的市场（品种）上所投入的总资金必须限制在总资本的,10%-15%,；,在任何单个市场上的最大亏损额必须限定在总资本的,5%,以内；,在任何一个市场群类（相关品种）上所投入的保证金总额必须限制在总资本的,20%-25%,2,、决定头寸的大小,采用总资本乘以,10%,的原则,3,、分散投资与集中投资,？！？！,关于锁仓,锁仓一般是指期货投资者在买卖期货合约后，当市场出现与自己操作相反的走势时，开立与原先持仓相反的新仓，又称对锁、锁单，甚至美其名曰蝴蝶双飞。锁仓，一般分为两种方式，即盈利锁仓与亏损锁仓。盈利锁仓就是投资者买卖的期货合约有一定幅度的浮动盈利，投资者感觉到原来的大势未变，但是市场可能出现短暂的回落或者反弹，投资者又不想将原来的低价买单或高价卖单轻易平仓，便在继续持有原来头寸的同时，反方向开立新仓。,亏损锁仓就是投资者买卖的期货合约有了一定程度的浮动亏损，投资者看不清后市，但又不想把浮动亏损变成实际亏损，便在继续持有原来亏损头寸的同时，反方向开立新仓，企图锁定风险。,锁仓说简单点就是一手多，一手空，二头开仓，把原告的利润或者亏损锁定，不管后市怎么波动对你的仓位都不会在有变化。举个例子说吧，你在,3000,元,/,吨买进,1,手看多豆粕，后来价格跌到,2800,元,/,吨，就在,2800,元,/,吨卖出做空豆粕一手，这样就把亏损的,200,元,/,吨给锁住了，后市在怎么变对目前的情况都没有变化,全仓,:,全部资金买入股票 减仓,:,把部分股票卖出,但不全部卖出 重仓,:,资金和股票相比,股票份额占多 轻仓,:,资金和股票相比,资金份额占多 平仓,:,把手里所持股票全部卖出,全部转为资金,THE END,