国际金融实务第5章外汇业务

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第,5,章 外汇业务,外汇业务内容,业务种类,即期业务,远期业务,掉期业务,套汇业务,套利业务,5.1,即期外汇业务,一、即期外汇业务概述,1.,概念,即期外汇业务又称现汇交易，是指外汇买卖成交后，交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。即期外汇交易是外汇市场上最常见、最普遍的交易方式，约占外汇交易总额的,2/3,。,2.,两对概念,1成交日和交割日,成交日是指外汇交易双方达成买卖协议的日期。,交割日是指买卖双方支付货币的日期。,2成交地和交割地,成交地是指外汇交易双方达成买卖协议的地点。,交割地也称结算地。是指交易货币的发行国家或地区。货币交割就是货币到账，而所谓到账是指该货币汇入到该货币发行国或地区的银行账户。,1标准日交割,标准交割日是指采用T+2的交割方式。目前大局部的即期外汇交易都采用这种方式，尤以欧美市场为典型。,例:5月16日成交,5月18日交割,2隔日交割,隔日交割是指采用T+1的交割方式。采用这种类型的主要是亚洲的一些国家。如日本、新加坡、马来西亚等。,例:5月16日成交,5月17日交割,3当日交割,当日交割是指采用T+0的交割方式。,国际惯例：交割日应是外汇交易所涉及的两个结算国的银行均营业的日子。,遇节假日顺延,3.即期外汇交易交割日确实定,二、即期外汇业务的运用,1.,银行与客户之间,汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口付汇,2.,银行同业间的即期外汇交易,3.,进行外汇保值、分散风险,4.,进行外汇投机,5.2,远期外汇业务,一、远期外汇业务概述,1.概念,远期外汇业务即预约购置与出卖的外汇业务，亦即买卖双方先行签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定进行交割的外汇业务。交割期限，短的几天，长的可达几年，但常见的交易期限为：1个月、2个月、3个月、6个月、9个月、1年。,2.交易方式,远期外汇交易主要有两种方式:,(1)固定交割日的远期交易。,2选择交割日的远期交易。,3.交割日确实定,“节假日顺延规那么。,“日对日规那么。,“月底对月底规那么。,不跨月规那么。,二、远期汇率的标价方法与计算,1.,直接报价法,日本东京,USD/JPY,：,即期汇率,3,个月远期,108_128 120_130,2.,差价法,远期汇率用升水、贴水、平价来表示,例：纽约市场,GBP/USD,即期汇率,3,个月远期,1.2078,升水,0.56,美分,计算远期汇率是多少？,例：纽约市场,GBP/USD,即期汇率,3,个月远期,1.2078,贴水,0.56,美分,计算远期汇率是多少？,A,在直接标价法下，,即期汇率升水,远期汇率,即期汇率贴水,例：伦敦市场,GBP/USD,即期汇率,3,个月远期,1.2078,升水,0.56,美分,计算远期汇率是多少？,例：伦敦市场,GBP/USD,即期汇率,3,个月远期,1.2078,贴水,0.56,美分,计算远期汇率是多少？,在间接标价法下，,即期汇率升水,远期汇率,即期汇率贴水,3.点数法,点：每个汇率的小数点后的第四位，我们称为点，当该数字 变动了一个单位，就称该汇率变动 1 点。,1 点=0.0001,例:巴黎外汇市场:,即期汇率:USD1=CHF 1.6030/40,3个月远期汇率：35/20,6个月远期汇率：15/25,报价规那么：前小后大 代表单位货币升水,前大后小 代表单位货币贴水,计算一下3个月远期汇率 和 6个月远期汇率,简便方法：,小数在前用加法，大数在前用减法。,练习1：,某日香港外汇市场外汇报价如下：,即期汇率：USD1=HKD7.78007.8000直接标价法,一月期USD升水：3050小数大数,三月期USD贴水：4520大数小数,练习2：,某日纽约外汇市场外汇报价为：,即期汇率：USD1=FRF7.22207.2240间接标价法,六月期FF升水：200140大数小数,九月期FF贴水：100150小数大数,练习3：,有些外汇银行在报价时并不说明远期差价是升水还是贴水。例如巴黎某外汇银行报价为：,即期汇率：USD1=DEM 1.84101.8420,三个月：200300,六个月：300100,7.7830/7.8050,7.7755/7.7880,7.2021/7.2100,7.2320/7.2390,1.8610/1.8720,1.8110/1.8320,例：一个英国银行以前只做即期外汇业务，现在要做远期外汇业务，你计算一下，它3个月远期汇率应报多少？,：GBP利率是9%，USD利率6.5%，即期汇率为：GBP1=USD1.96,假设 一位英国顾客要卖给银行3个月远期10000GBP，那么银行3个月到期应给她多少USD？,三、,远期汇率,和利率的关系,分析：,客户的义务：在3个月到期时拿来10000GBP,银行的义务：在3个月到期时拿来相应的USD，为了这份合同，银行出售10000GBP存USD，USD利率为6.5%，这样银行会在利息上遭受损失，这局部损失会让顾客承担。,利息损失 10000*9%-6.5%*3/12=62.5GBP,即期汇率：GBP10000=USD19600,远期汇率：GBP10000+62.5=USD19600,GBP1=USD1.948,远期汇率：GBP1=USD1.948,与即期汇率 GBP1=USD1.96 相比,可以看出：GBP 水，USD 水,远期汇率与即期汇率 之差换算成点数是：？,得出结论：,利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水,公式：,升贴水数=SR两地利率差月数/12,贴,升,例如:GBP利率9%，USD利率为6.5%，有,一笔外汇美元,未来有GBP支付。SR:GBP1=USD1.96,两个选择:,1换成GBP赚取高利息,2存USD，3个月远期USD升水，到时再换成GBP支付。,如何使用这笔USD？,需要知道USD的升水幅度，与利率差比较,升贴水的幅度=升贴水数月数 12SR,比较前面公式：,升贴水数=SR两地利率差月数/12,得出结论：,一般情况下，两地利率差总是与升贴水的幅度一致,利率平价理论的主要内容：,利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水，而且两地利率差总是与升贴水的幅度一致。,四、远期外汇交易的应用,1.保值性远期外汇交易,外汇套期保值是指采取某种措施减少汇率波动风险。,例如：2021年1月1日中国一出口商向美国出口一批货物，贸易合同货物总价为US$10万美元，货物本钱价为75万元人民币，双方约定在2021年3月1日交付货款。,假设：2021年1月1日 即期汇率US$1=RMB￥8，,试分别计算以下情况下出口商的净盈利情况。,1假设3月1日即期汇率为US$1=RMB￥9,盈利,15,万元,亏损,5,万元,2假设3月1日即期汇率为US$1=RMB￥7,2.,投机性远期外汇交易,利用远期外集合同进行外汇投机是指在预测外汇汇率将要上升时先买进后卖出外汇，在预测外汇汇率将要下降时先卖出后买进外汇的行为。,先买后卖称买空；先卖后买称卖空。,例如：假设某日东京外汇市场上，3个月远期汇率为USD/JPY=119.50/120.00，某投机商预测日元会升值，于是买入3个月期汇2390万日元，交割时需要 美元。试计算以下两种情况下投机商的盈利情况：,13个月后即期汇率为USD/JPY=118.50/119.00,卖出2390万日元得 美元，,23个月后即期汇率为USD/JPY=119.50/120.00,卖出2390万日元得 美元，,2390/119.00=20.084,万,盈利,0.084,万,2390/120.00=19.92,万,亏损,0.08,万,20,万,练习题,:,1.,某日，苏黎士外汇市场美元,/,瑞士法郎即期汇率为：，,3,个月远期点数为,130-115,，,出口商向银行出售,3,个月远期,100,万瑞士法郎，应得到多少美元？,2.0000-2.0035,100/1.9920,美元,2.,我向瑞士某银行询问瑞士法郎对欧元的汇价，该银行回报如下：,1,美元,=,瑞士法郎,1.27911.2817,1,美元,=,欧元,0.80820.8718,问：瑞士法郎对欧元的汇价。,3.2021年10月10日香港外汇市场SFr即期汇率的中间价为SFr1=HK$4.1280.当时HK$的年利率为2.5%，SFr的年利率为2.8%，根据利率平价理论，该日三个月远期SFr的实际汇率中间价应是多少？,4.某意大利商人，从瑞士进口机械设备，设备价款共为500 000瑞士法郎，3个月后付款，该意大利商人为防止3个月后瑞士法郎汇价上涨，在苏黎世市场签定以美元购置3个月远期瑞士法郎500 000的合同，苏黎世市场当天外汇牌价为：,1 美元=SFr6.55606.5570,3个月远期 贴水 3.63.3生丁,问：13个月远期实际汇率为多少？,2该意大利商人3个月后交割时，需要支付多少美元？,6.55606.5570,-0.0360_0.0330,USD 500 000/6.5200,5.3,掉期外汇业务,一、概念,掉期外汇交易是指外汇交易者在外汇市场上买进或卖出某种外汇的同时卖出或买进 相同金额、但期限不同的同种外币的交易活动。,二、种类,即期对远期的掉期交易,明日对次日的掉期交易,远期对远期的掉期交易,三、掉期交易的作用,1.,使保值者能够防范汇率风险,2.,保证实现投资收益目标,3.,调整银行资金期限结构,5.4,套汇与套利业务操作,一、套汇交易,套汇业务是指套汇者在同一时间、不同地点、两种相同货币汇率出现差异时，从低价一方买进，高价一方卖出，从中赚取利润的一种外汇交易。套汇分为：,1.,直接套汇又称两角套汇,利用两个外汇市场两种货币之间的汇率差异，赚取外汇间差价的外汇交易。,例如：香港：,USD1=HK$7.76,纽约：,USD1=HK$7.78,给你,100,万,USD,如何操作？,例如：,某日，纽约外汇市场上的汇率为：,1US$=JPY 122.22/122.53,东京外汇市场上的汇率为：,1US$=JPY 122.63/122.90,那么：那么100万美元获利 日元。,套汇原那么：,1.首先判断有无汇率差,2.找自己手里资金最贵的市场卖出,3.在自己手里资金最贱的市场买进,出发时什么钱，回来还得是什么钱！,10,万,2.,间接套汇又称三角套汇,是利用三个或三个以上外汇市场上的三种或三种以上货币间汇率的差异，赚取利润的外汇交易。,例如,1,：某日出现如下情况：,巴黎外汇市场：,EUR1=GBP0.624,纽约外汇市场：,EUR 1=USD0.91,伦敦外汇市场：,GBP1=USD1.447,给你,100,万,GBP,如何操作？,EUR1=GBP0.624,EUR 1=USD0.91,GBP1=USD1.447,100,万,GBP,GBP1=USD0.91/0.624=USD1.4583,EUR100/0.624,USD 100/0.624*0.91,GBP(100/0.624*0.91)/1.447,例如：,苏黎士外汇市场：,USD100=CHF,200,纽约外汇市场：,USD100=EUR,400,巴黎外汇市场,:,CHF100=EUR,200,给你,100,万,USD,如何操作？,例：巴黎外汇市场：,纽约外汇市场：,伦敦外汇市场：GBP1=USD 1.4412_ 1.4443,给100万英镑 三个答案,GBP1=USD6.2131/6.24566.2167/6.2422,1.100万英镑在伦敦出售得到USD 144.12,在纽约出售USD？=100/6.24226.2167得到EUR 100/6.2422,在巴黎出售EUR 100/6.2422得到英镑100,赚的USD数：144.12-100/6.24226.2167,2.100,万英镑在伦敦出售得到,USD 144.12,在纽约出售,USD 144.12,得到,EUR144.12/6.2167,在巴黎出售