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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,工程经济学,*,4.,单一方案的评价方法与指标,-2,11/11/2024,工程经济学,如何降低项目风险？,1.,所得税对评价指标的影响,2.,通货膨胀对评价指标的影响,11/11/2024,工程经济学,1.,所得税对评价指标的影响,所得税与折旧的关系,（,1,）折旧的计提方法,（,2,）折旧对所得税的影响,所得税对评价指标的影响,11/11/2024,工程经济学,折旧,所得税,现金流量,评价指标,税前经营期现金净流出,=,经营成本,+,营业税金及附加,税后经营期现金流出,=,经营成本,+,营业费用及附加,+,所得税,应纳所得税,=,应纳税所得额,-,减免或抵免额,应纳税所得额,=,收入总额,-,准予抵扣的项目金额,=,收入,-,总成本费用（营业成本,+,折旧,+,利息支出,+,摊销费）,=,收入,-,营业成本,-,折旧,-,利息支出,-,摊销费,11/11/2024,工程经济学,折旧的概念与本质,11/11/2024,工程经济学,摊销,11/11/2024,工程经济学,一般的处理原则,11/11/2024,工程经济学,计提折旧应考虑的因素,11/11/2024,工程经济学,提取方式,平均年限法（,直线,法）,工作量法,加速折旧,年数总和法,双倍余,额递减法,11/11/2024,工程经济学,11/11/2024,工程经济学,11/11/2024,工程经济学,11/11/2024,工程经济学,11/11/2024,工程经济学,11/11/2024,工程经济学,折旧方法的选择,11/11/2024,工程经济学,例题,4-4,：折旧的计算,有一机器,原值,10000,元,残值为,0,有效使用年限,5,年,求年折旧额,.,直线折旧法,年折旧额,=(10000-0)/5=2000(,元,),11/11/2024,工程经济学,年数总和法,第,1,年折旧额,=,第,2,年折旧额,=,第,3,年折旧额,=,第,4,年折旧额,=,第,5,年折旧额,=,11/11/2024,工程经济学,双倍余额递减法,第,1,年折旧额,=,第,2,年折旧额,=,第,3,年折旧额,=,第,4,年折旧额,=,第,5,年折旧额,=,(,注,:,从到数第二年开始按直线计提折旧,),11/11/2024,工程经济学,折旧对所得税的影响,例题,4-5,：某机器原值,10000,元，寿命期,5,年，期间每年能带来收益,4000,元，期末无残值。当企业所得税率为,25,时，试计算不同折旧方法下企业每年应交纳的所得税税额。,11/11/2024,工程经济学,（,1,）直线计提折旧,在直线计提折旧的方法下，所得到的项目的年折旧额、应税所得额和所得税额如表下。,直线计提折旧下的企业所得税 单位：元,年份,税前现金流量,折旧额,应税所得额,所得税额,0,-10000,1,4000,2000,2000,500,2,4000,2000,2000,500,3,4000,2000,2000,500,4,4000,2000,2000,500,5,4000,2000,2000,500,合计,10000,10000,2500,11/11/2024,工程经济学,（,2,）年数总和法,在年数总和法下，所得到的项目的年折旧额、应税所得额和所得税额如下表。,年数总和法下的企业所得税 单位：元,年份,税前现金流量,折旧额,应税所得额,所得税额,0,-10000,1,4000,3333,667,166.75,2,4000,2667,1333,333.25,3,4000,2000,2000,500,4,4000,1333,2667,666.75,5,4000,667,3333,833.25,合计,10000,10000,2500,11/11/2024,工程经济学,（,3,）余额递减法,在余额递减法下，所得到的项目的年折旧额、应税所得额和所得税额如下表。,余额递减法下的企业所得税 单位：元,年份,税前现金流量,折旧额,应税所得额,所得税额,0,-10000,1,4000,4000,0,0,2,4000,2400,1600,400,3,4000,1440,2560,640,4,4000,1080,2920,730,5,4000,1080,2920,730,合计,10000,10000,2500,11/11/2024,工程经济学,4.2.2,所得税对评价指标的影响,例题,4-6,：某机器原值,10000,元，寿命期,5,年，期间每年能带来收益,4000,元，期末无残值。机器采用三种方法计提折旧，企业所得税率,25,，要求计算其税前、税后净现值。,11/11/2024,工程经济学,第一步，计算税前税后现金流量。计算结果如下表。,项目税前税后现金流量（余额递减法）单位：元,年份,税前现金流量,折旧额,应税所得,所得税额,税后现金流量,0,-10000,-10000,1,4000,4000,0,0,4000,2,4000,2400,1600,400,3600,3,4000,1440,2560,640,3360,4,4000,1080,2920,730,3270,5,4000,1080,2920,730,3270,11/11/2024,工程经济学,第二步，计算税前投资净现值,根据税前现金流量的分布情况，所得到的净现值为：,11/11/2024,工程经济学,三种折旧方法下的税后现金流量表 单位：元,年份,税前现金流量,税后现金流量,直线计提折旧,年数总和法,余额递减法,0,-10000,-10000,-10000,-10000,1,4000,3500,3833.25,4000,2,4000,3500,3666.75,3600,3,4000,3500,3500,3360,4,4000,3500,3333.25,3270,5,4000,3500,3166.75,3270,第三步，计算税后投资净现值,11/11/2024,工程经济学,1,）直线法下项目税后净现值为,2,）年数总和法下项目税后净现值为,11/11/2024,工程经济学,3,）余额递减法下项目税后净现值为,11/11/2024,工程经济学,折旧计提得越快，前期企业所得税数额越小，税后现金流量越大。在其他条件均同的情况下，加速折旧可以产生更大的现金流。因而，折旧方法选择的准则是那些能使税后现金流量或税后净现值大的方法。,有些企业为了在投产前几年采用发行股票、债券的形式进行融资，往往选择导致低净现值的折旧方法。,11/11/2024,工程经济学,4.3,通货膨胀对评价指标的影响,4.3.1,通货膨胀率的计算,通货膨胀的含义,通货膨胀的计算,4.3.2,通货膨胀对评价指标的影响,11/11/2024,工程经济学,4.3.1,通货膨胀的计算,通货膨胀（,inflation,）是指价格向上变化；通货紧缩（,deflation,）是指价格向下变化。,通货膨胀的高低一般是用消费者物价指数（,CPI,）来衡量的。,一般来说，当,CPI3%,的增幅时，被称为通货膨胀；当,CPI5%,的增幅时，称为严重的通货膨胀,。,11/11/2024,工程经济学,通货膨胀的计算,通货膨胀率的计算公式：,消费者物价指数（,CPI,）的计算公式,：,11/11/2024,工程经济学,不变折现率、现实折现率和通货膨胀率的关系,不变折现率（,i,）是指假定价格不变时的资本机会成本；,现实折现率（,u,）是指以膨胀的货币进行支付时的资本的机会成本；,不变折现率、现实折现率,u,和通货膨胀率,f,三者之间的关系：,11/11/2024,工程经济学,例题,4-7,某年年初你将,10,万元存入了银行，年利率为,15%,，且那年的通货膨胀率为,8%,，则用年初不变元表示，年底能取出多少钱？,11/11/2024,工程经济学,解：,根据题目给出的条件可知：,f,=8%,，,u,=15%,，要求在不变折现率,i,的情况下求你的收益。因此，首先需要计算出不变折现率,i,。,将,f,=8%,、,u,=15%,代入式 即可得到,i,，即：,11/11/2024,工程经济学,解：,将不变折现率,=6.48%,代入已知现值求终值的一次支付的等值计算公式，就可得到你在考虑通货膨胀情况下的实际收益。你的实际收益为：,11/11/2024,工程经济学,4.3.2,通货膨胀对评价指标的影响,价格对项目结果的影响是全面的，既影响项目固定资产投资，又影响项目的营业收入，还影响项目的成本费用。,因此，在财务评价中必须要考虑通货膨胀引起的价格总水平的上升。,11/11/2024,工程经济学,例题,4-15,现在有一贷款项目，名义收益率为,24%,，按季度计算复利。设通货膨胀率平均每年为,5%,，则这笔贷款项目的真实收益率为多少？,11/11/2024,工程经济学,解：,根据题意可知：名义,u,=24%,，按季度计息，则每年实际的利率,u,为：,当通货膨胀率平均每年为,5%,，即：,f,=5%,，这笔贷款项目的真实收益率,i,为：,11/11/2024,工程经济学,结论：,通货膨胀率对实际投资收益的影响是,负向的,。,11/11/2024,工程经济学,例题,4-16,一投资项目，初始投资为,100,万，预计三年内每年的收益为,40,万，,3,年后的残值为,15,万，并且每年的通货膨胀率：第一年为,6%,，第二年为,8%,，第三年为,10%,。则这一项目的税前不变元的收益率为多少？,11/11/2024,工程经济学,解：,CPI,为,100,时候的点为,0,时点，则第,1,年、第,2,年、第,3,年的,CPI,的计算结果见表,4-11,。,100.0,年,现时美元,CPI,不变元,0,1,2,3,-100,40,40,40+15,-100,37.7,34.9,43.7,表,4-11 CPI,及不变元现时收益计算结果,根据消费者物价指数,CPI,，将现时现金流转换为不变元现金流。具体结果见表,4-11,。,11/11/2024,工程经济学,设不变元收益率为,i,，则,当：,11/11/2024,工程经济学,例题,4-17,吴先生采用分期付款的方式购买了一套,50,万元的住宅，规定在,5,年内还清借款，年利率为,15%,，利息的支付能在纳税时扣减。银行的贷款条件规定：第一年年初首付,20%,。剩余的债务可以在,5,年期内等额偿还，也可以在,5,年内任一时候一次性还清。吴先生估计一年以后每年的通货膨胀率为,8%,，他所处的税级为,35,，税后及考虑通货膨胀率后的边际成本为,3%,。问等额支付一年后一次性还清债务是否合理？,11/11/2024,工程经济学,解：,（,1,）设等额支付的情况下，每年应该支付的额度为,A,，则：,在不考虑通货膨胀的情况下，等额支付,的本金利息如表,4-12,所示。,11/11/2024,工程经济学,表,4-12,等额支付的本金利息表,单位：万元,年,年支付,本金,利息,剩余债务,0,10,40,1,12,6,6,34,2,12,7,5,27,3,12,8,4,20,4,12,9,3,11,5,12,10,2,0,等额支付一年后一次性还清的还款,额度为,34,万元。,11/11/2024,工程经济学,考虑通货膨胀的情况下，等额支付的本金利息如表,4-13,所示。,表,4-13,考虑通货膨胀率的税后债务,年,税前,现金流,利息,扣减的,税额,=0.35,税后,现金流,=-,CPI,不变元,现金流,=,（,P/F,3%,n,）,现值,=,0,100.0,1,-12,5,1.75,-10.25,108,-9.49,0.97,-9.21,2,-12,4,1.4,-10.6,116.6,-9.09,0.94,-8.54,3,-12,3,1.05,-10.95,125.9,-8.69,0.92,-8.00,4,-12,2,0.7,-11.3,136,-8.31,0.89,-7.39,合计,-33.14,11/11/2024,工程经济学,在考
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