欧洲主权债务危机培训讲义

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,欧洲主权债务危机,指导老师：张才华,小组成员及分工：,资料汇总与整合,：,温小玲,PPT,制作：,梁晓迪,单体资料搜集：,欧洲债务危机前的欧洲（欧盟）,卢珊珊,欧洲经济共同体成立后欧洲经济发展状况,孙法威,欧洲财政与金融体系的变化与状况。,朱雪颜,危机中的各国,姚春林,欧元所受影响与对国际货币体系的影响,吕振鹏,找到并分析欧债危机的影响,姚春林,开篇叙述与总结的编写：,姚春林,开篇叙述,分析论述,总结经验与教训,1.,欧洲债务危机前的欧洲（欧盟）经济,2.,欧洲经济共同体成立后欧洲经济发展状况,3.,危机中欧洲国家债务与金融体系问题,4.,欧债危机中的欧洲各国（表现的差异与分析）,5.,欧洲主权债务危机的影响,那么什么是主权债务呢？,主权债务,(sovereign debt),是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向,国际货币基金组织,还是向,世界银行,，还是向其他国家借来的,债务,。,简介,;,欧洲,主权债务危机,是以主权债务危机的形式出现,起源于,国家信用,，即政府的资产负债表出现问题。,欧洲,国家的,主权债务危机,有其历史、体制和自身的原因，但最根本的原因是这些国家的经济失去了,“,生产性,”,。,2010,年,4,月，希腊公共债务占,GDP,的比重攀升至,115%,，政府已无力偿还即将于,5,月到期的,90,亿欧元债务，因此，希腊正式向欧盟和,IMF,提交援助申请，惠誉和标准普尔迅速将其主权信用评级由,“,BBB,”,降至,“,垃圾级,”,。希腊主权债务危机全面爆发。与此同时，爱尔兰和葡萄牙的债务问题也开始显现。此时因此出现了欧猪四国或欧猪五国的称谓，即葡萄牙,(p),爱尔兰与意大利,（,i,）,，希腊,（,g,）,以及西班牙,(s),。其中意大利作为曾经世界第八，欧洲第四强的经济体，债务危机最为严重。其后全体欧盟国家均受影响，除英国，法国和德国依靠强大稳固的工业与国民经济基础尚且坚挺外，欧盟各国经济瞬时出现瘫痪或半瘫痪状态。欧债危机以希腊国家经济结构崩溃为开始，以欧洲各个中小国家如爱尔兰，冰岛，葡萄牙，西班牙等国家经济如多米诺骨牌般倒下为发展，以意大利的经济半瘫痪为高峰，,标志着欧洲主权债务危机“冲出欧罗巴，走向全世界”,。其影响远不止欧盟各国，已达到世界各大小经济体。,返回,欧洲债务危机前的欧洲（欧盟）经济,一、一季度欧盟经济概况,一季度欧洲经济增长高于预期。欧盟统计局,6,月,3,日发布的初步数据显示，欧元区（,15,国）和欧盟经济环比均增长,0.8,，增速分别比上季度加快,0.5,个和,0.3,个百分点，甚至超过,2007,年三季度的较快增速；同比分别增长,2.2,和,2.5,，与上季度基本持平。物价涨幅依然较高，一季度欧盟居民消费价格平均上涨,3.6,。就业情况良好，,3,月末欧盟失业率为,6.7,，继续保持近年较低水平。,2008,年,9,月,10,日，欧盟委员会发布最新,欧盟中期预测报告,。报告提供的统计数据显示，,2008,年，欧盟,27,国与欧元区,17,国的国内生产总值增长速度预计分别为,1.4%,和,1.3%,。比,2008,年,4,月的预测值分别下降了,0.6,个百分点和,0.5,个百分点。,返回,欧洲经济共同体成立后欧洲经济发展状况,欧债危机爆发后经济萎缩，经济信心下滑、银行信贷收紧、财政紧缩，导致欧盟和欧元区经济陷入困境。,欧元区经济去年第四季度环比萎缩,0,6,，连续三个季度下滑，为欧元区经济,2009,年以来最大萎缩幅度。欧盟和欧元区的失业率也不断创下历史新高。欧盟统计局,3,月,1,日公布的数据显示，欧元区失业率高达,11,9,，是欧盟统计局,1995,年开始统一发布欧盟失业率数据以来的最高值。年轻人的失业问题尤其严重，希腊、西班牙和意大利,25,岁以下年轻人的失业率分别高达,59,4,、,55,5,和,38,7,。,欧盟,5,种经济模式的特点,第一。,“北欧模式”在社会保障以及社会福利方面的公,共支出最大。,第二，,“英爱模式”提供相当优厚的札会补助，现金,补贴主要给予工作年,龄的人，这些作为最后的救济手段。,第三，,“西欧模式”依靠社会保险来救助失业者和提,供养老金。这些国家,的就业保护较强。工会很强大。,第四，,“南欧模式”注重对老年人养老金的公共支出。,第五，,“东欧模式”注重经济政策和政治体制的转型，,从竞争政策到食品安全都进行了彻底变革,.,欧洲共同体经济发展的原因有哪些？其主要表现是什么,?,原因：一是欧洲共同体的建立和扩大，促进了成员国相互贸易和对外贸易的,增长；二是增强了成员国之间的企业竞争，提高了劳动生产率。,表现：,1979,年，欧洲共同体各国国民生产总值之和首次超过美国。,返回,危机中欧洲国家债务与金融体系问题,欧盟推出金融体系改革蓝图,一、欧洲银行业初显危机,（一）敲响欧洲经济衰退的警钟。,全球金融动荡已显著改变欧元区的经济增长前景。数据显示，欧元区经济基本面迅速恶化，失业率已增至,7.5,，主要经济体正在经历季度甚至年度的经济零增长。在全球去杠杆化过程中，欧元区经济增长前景暗淡。目前，,IMF,已将欧元区经济增长今年预测值从,1.2,降至,0.9,。,（二）延缓欧洲政治、经济一体化进程。,返回,危机中的各国,欧债危机中的欧洲各国（表现的差异与分析）,欧猪五国,:,希腊,;,希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于,1992,年签署的,马斯特里赫特条约,规定，,欧洲经济货币同盟,成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的,3%,、负债率低于国内生产总值的,60%,。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。,2009,年,12,月,希腊,政府公布政府财政赤字，尔后全球三大信用评级相继调低希腊主权,信用评级,从而揭开希腊债务危机的序幕。,希腊政府此后做出数次努力，如减低国家财政支付，福利支出，削减相关部门人员工资，但均被国内民众发起大规模游行抗议而不得不终告失败。目前该国的,财政赤字,占,GDP,的比重已高达,12%,，远远超过,欧元区,设定的,3%,上限；希腊,公共债务,余额占,GDP,的比重则高达,110%,。至今，希腊国家经济与财政体系仍处于废墟状态。,爱尔兰,：,房地产,泡沫是,爱尔兰,债务危机的始作俑者。随着,房地产泡沫,的破灭，加之国际,金融海啸,的冲击，,爱尔兰,5,大银行都濒临破产。,爱尔兰,政府前不久称，由于救助本国五大银行最高可能耗资,500,亿,欧元,，预计,2010,年,财政赤字,会骤升至,国内生产总值,（,GDP,）的,32%,，公共债务将占到,GDP,的,100%,。消息一公布，,爱尔兰,国债利率,随即飙升。日前,爱尔兰,十年期,国债利率,已直抵,9%,，是,德国,同期国债利率的三倍。为了维护,金融稳定,，,爱尔兰,政府不得不耗费巨资救助本国银行，把银行的问题,“,一肩挑,”,，从而导致财政不堪重负。据,爱尔兰,政府,9,月底公布的数字，救助本国五大银行最多可能需要,500,亿,欧元,，爱尔兰今年的,财政赤字,将猛增到,国内生产总值,的,32%,，史上罕见，由此掀开了爱尔兰债务危机的序幕,。,房地产业,绑架了银行，银行又绑架了政府，这就是爱尔兰陷入,主权债务危机,背后的简单逻辑。,财政危机,和,银行危机,，成为爱尔兰的两大担忧。,葡萄牙：,财务危机与政治危机的双重压力之下，束手无策的葡萄牙终于继希腊与爱尔兰后向欧盟伸手求援。欧洲债务危机的第三块多米诺骨牌轰然倒下,葡萄牙成为欧元区,17,个国家中第三个向成员国寻求救助的国家。葡萄牙在未来三年或将需要,600,亿至,800,亿欧元的援助贷款。,因而葡萄牙进行了规模为,10,亿欧元的短期国债拍卖，收益率之高，成为压垮该国的最后一根稻草。,在的葡萄牙短期国债拍卖中，,6,个月期国债中标收益率达到,5.117%,，而在,2011,年,3,月,2,日进行的上一次拍卖中为,2.984%,。同时,12,个月期国债拍卖平均收益率为,5.902%,，远高于上一次拍卖的,4.331%,。,。近来，无论是葡萄牙短期还是中长期国债的预期收益率都出现了明显上涨，其,5,年期国债的预期收益率甚至一度突破了,10%,的门槛。,西班牙：,西班牙银行业是该国地方债的主要债权人，银行业危机已与,地方债务,危机形成恶性循环。,西班牙,IBEX,指数当日暴跌,5.8%,。该国,10,年期国债收益率飙升至,7.23%,，创历史新高,。,西班牙政府将寻求全面援助，未来,18,个月该国将需要,2800,亿欧元资金，届时,EFSF,及,ESM,都将面临巨大压力。奎因称：“未来数月内西班牙将接受全面救助，加入希腊、爱尔兰和葡萄牙之列，被拒于融资市场之外。”他还预测，欧洲股市将在今年底前再下跌,5%.,意大利：,意大利政府,2011,年,11,月,10,日发行,1,年期国债，根据发行结果，这批债券的平均收益率飙升至,6.087%,，创下,1997,年,9,月份来最高。当天，欧盟委员会发布报告称，意大利到,2013,年无法实现平衡预算目标，因该国经济复苏迟缓、借款成本飙升，打压经济增长前景。此前一个交易日，结算机构伦敦清算所宣布提高意大利国债的交易保证金，意大利国债收益率随之暴涨至,7%,上方。,意大利目前的债务总额高达万亿欧元（约万亿美元），超过希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰的总和。此外，和之前申请援助的欧元区边缘国家不同，意大利是全球第三大债券市场，也是全球第八大经济体，因此一旦爆发,债务危机,，将引发系统性风险。,老牌强国英法德,英国：,欧元,区危机正在连累英国。最新数据显示，英国贸易逆差创下七年最大，对欧盟贸易收支状况为史上最差。,英国央行,不久前出台政策拟向银行提供廉价资金，但似乎不太可能成为有效的应对方式，英国需要财政激励。,幸运的是，英国并不是欧元区国家，因此不用受到财政条约的约束，在紧缩和扩张的政策选择中还保留着自己的灵活性。在欧元区危机目前看不出会迅速好转的情况下，英国非常需要运用这种灵活性。,英国是欧盟成员，但位于欧元区,17,国之外，而且英国在控制其货币方面的能力仍令人羡慕，关键是如果有需要，英国有能力实施相关货币政策。,分析人士预计未来几个季度英国还会继续量化宽松政策，投放,1250,亿英镑，届时会进一步支撑英国国债市场。欧债危机爆发已,2,年，但仍没完全解决，而且还有再次爆发的危险，处于欧盟但却非欧元区的英国似乎与不断奔溃衰退的欧陆各国格格不入，英国利用其财政与金融体系的相对独立性，大刀阔斧地削减财政赤字，令英国主权信用仍保持欧债危机前的水平等级。而英国强有力的中央银行，健全的金融体系与高度一体化并能灵活对应冲击的经济,能够化解内部不平衡和风险的财政转移机制以及共同的发债机制，让英国能较好地在欧债危机中仍旧保持自我，维持英国经济的正常运作。,法国：,法国在欧债务危机中不会一味的等待和忧虑，法国已经采取行动，拟定将预算赤字消减到,GDP,的,3%,，法国在不到,3,个月的时间里出台了第二份补充预算，其中节省了,2012,年的,70,亿欧元的新措施。同时,5,年期间将总共节省,650,亿欧元。,法国债务对,GDP,比重将升到,87%,以上，临近破产警戒线。另外，法国与意大利不同的是法国的政府机构相对稳定