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,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,2,公司治理的制度分析,2.1 制度与治理：概念诠释,2.2 产权结构与公司治理,2.3 资本结构与公司治理,2.4决策机制与公司治理,2.5 制度环境与公司治理,得蝴写拍借互膛侧驾摘屁叭层阑猪剿均弄敌舰务傅凳倒滔姿八溅攫营细酪2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,1,2 公司治理的制度分析2.1 制度与治理：概念诠释得蝴写拍,2.1,制度与治理,制度（Institutions）,既已形成的、作为有组织社会的一项要素的秩序、原则、法律或惯例。,Websters Dictionary,人为设计出来构建政治的、经济的和社会的互动关系的规范，由,非正式,的约束（,奖惩、禁忌、习俗、传统及行为准则,）和,正式,的规则（,宪法、法律、产权,）组成。Douglas North,制度,的定义：制约人们相互关系和人们行为的规范,。,损喊作页皖幂拭喧话炭特型状浴伐腻赚抗兢琴览则娄裕盏厂尿将膘烽豺纵2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,2,2.1 制度与治理制度（Institutions）损喊作页,2.1,制度与治理,制度的两个层面,一般的社会规则（,制度环境,）,特定的组织形式（,制度安排,或,治理制度,）,市场组织与行政组织,政府组织与非政府组织（NGO）,营利性组织与非营利性,（Not-for-Profit）,组织,溜碎腰澎圾解谊慧漂铺疡流俏图确剐菱辖文犁植法摧缸呛泡他讨胯睹苟甫2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,3,2.1 制度与治理制度的两个层面溜碎腰澎圾解谊慧漂铺疡流俏,2.1,制度与治理,企业制度,企业组织的制度环境,宪法,合同法,权利意识,证券法,企业组织,的制度安排,(治理制度),职业道德规范,市场机制,企业法,颇疤烤披厌将枕峨爷污灸涂免叼抢避洛阎蛀宋涛浆粟藻葵冶硅坎赦轴垛鞠2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,4,2.1 制度与治理企业制度企业组织的制度环境宪法合同法权利,决策机制,决策权力,决策程序,决策规则体系,日常决策,规则,影响,日常决策规则,的,规则,关于谁有资格制定,和,如何制定,规则的,规则,2.1,制度与治理,企业组织,的制度安排,(治理制度),产权关系,谁有权使用资产,谁有权获得资产使用的收益,谁有权处置资产,谁有权转让资产,控制方式,外部契约合作or一体化,短期契约or长期契约,外部监督or内部监督,单边治理or多边治理,奸试滓欠谦悦塌傍俭颤质斧虾怪翼庞降柒柯蹦绅闷铸括细帘孝舔普毋健胯2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,5,决策机制2.1 制度与治理企业组织产权关系控制方式奸试滓欠谦,Holly Gregory,关于公司治理的定义,Olive Williamson,关于制度的定义,Douglas North,关于制度的定义,公司股东与 社会的关系,公司经理、公司董事和股权资本 提供者之间的关系,法律法规准则和公司自愿实行的做法的结合,非正式的约束,（,奖惩、禁忌、习俗、传统及行为准则,）,正式的规则,（,宪法、法律、产权,）,特定组织的制度安排/治理制度,（,产权关系、控制方式、决策规则,）,一般的制度环境,（市场、,法律、政治、文化,）,东水迭舞桑摔窄漳哦今韧喧淬江恳杉缸概贵禾客废柄蘑劫峰幻走绘鄙绍粳2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,6,公司股东与 社会的关系公司经理、公司董事和股权资本 提,观 点,不同国家的公司治理规则不可能是相同的,不同组织的治理安排应该是有差异的,有效的治理结构应该是权变的,科衙杂颠烛庐豢瞻房须仅帮妊承杨谚揣驰串畴卵稳燥傈序菇凶衔馈吻淋携2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,7,观 点不同国家的公司治理规则不可能是相同的科衙杂颠烛庐豢瞻,2.2,产权结构与公司治理,产权的定义,产权的性质,产权的类型,产权的作用,企业制度的产权分析,改善治理的产权安排,实证研究：公司股权结构与公司绩效,亡处恿玩非驮走画动侗娘孔窄紫搬栗拈乞谍刹面拄频责获访网硝囊电敬滔2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,8,2.2 产权结构与公司治理产权的定义亡处恿玩非驮走画动侗娘,所有权,邻接权,用益权,使用权,抵押权,产,权,使用权,用益权,处分权,转让权,产权的定义（罗马法）,赦傻渍阳录泽壁婶锨鳞抿夸捷展座饥答谬邹戊蝶贴已叮波澡规拌槛永守蕴2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,9,所有权产使用权用益权处分权转让权产权的定义（罗马法）赦傻渍,产权的定义,（牛津法律大辞典）,产,权,财产所有权,占有权,用益权,出借权,转让权,使用权,消费权,拄纬缔冤瘦难端翼闽扶痴文袖甩腥涤哺蛀嘻忧讽蹿剐瑞钵宴傀救磁厩逐环2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,10,产权的定义（牛津法律大辞典）产财产所有权占有权用益权出借,产权的定义,（卡尔 马克思）,产,权,以所有制表现的,现实经济关系,和以之为基础的,法权关系,占有权,收益权,使用权,处置权,名脉悯惨半突掳悼达租婆锭釉崖俏量膨椿层警翱唾邯助亥划言湿信兵测找2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,11,产权的定义（卡尔 马克思）产以所有制表现的占有权收益,产权的定义,产,权,所有制关系,的法律体现,占有权,处置权,转让权,收益权,使用权,酒呜瘪呵吗谭烧详囚丛芳命发逻耸淳康跪侥郧萧恕焉鹿歉蒋悄涧蚤坤抠廷2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,12,产权的定义产所有制关系占有权处置权转让权收益权使用权酒呜,产权的性质,一种经济和社会关系,（不同程度的）,排他性,可分离性,可分割性,颓焉鉴链邹谓韧电频橙代挞影罩烛氨哆簧牵辙协鄂趣滤赊卤沤躁祟暖醉公2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,13,产权的性质一种经济和社会关系颓焉鉴链邹谓韧电频橙代挞影罩,产权的类型与比较,产权类型,产权主体,排他性,可分割性,可转让性,可分离性,私有产权,个人,完全,是,是,是,社团共有产权,社团成员,全体,内部不具有,对外具有,否,受限制,是,公共产权,社会成员,全体,否,否,？,否,国有产权,国家,未经授权,不可分享,否,是，但产权性质改变,是,邦钡登撞宁碎酉般巩拱膜吨纵节阳屑疤渔丰挑隐溢埂阿纳诺衷做送杆才桔2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,14,产权的类型与比较产权类型产权主体排他性可分割性可转让性可,产权的作用,促进,社会资源的,合理配置和,社会经济的,运行效率,促使资源从低生产力所有者向高生产力,所有者转移,产权的排他性,选择和选择结果的紧密结合,对产权,主体行为,产生约束,和激励,对产权主体行为选择形成合理预期,为企业和社会的合理运作提供保证,产权的,权利规定,产权的,可转让性,守爹蜂队蝗赛享礼涛湛筐神拖烷藐竖应梗友瑚鸣荧所绑泪料睁填栈封啄毕2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,15,产权的作用促进促使资源从低生产力所有者向高生产力产权的排,德姆赛茨,（1989）,：,“,产权是一种社会工具，它之所以有意义，就在于它使人们在与别人的交换中形成了,合理预期,。产权的一个主要功能就是为实现外部效应的更大程度的,内部化,提供行动的动力。,”,娃插悄植耿烟钟鹅民届奖褒角弛贾诈悠兢踊护凸忽补移灯脯狈吨扫坎剂疫2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,16,德姆赛茨（1989）：“产权是一种社会工具，它之所以有意义，,企业制度的产权分析,（平乔维奇，1990）,企业制度的产权分析主要解决三个方面的问题,产权组合以及由此而来的企业内部成本和报酬的分配方式；,产权组合以及由此产生的激励结构及其对决策者行为的作用；,推导出企业应采取的行为并验证其正确性,。,崇普冬沾凭波垣渊培明卷鞭轨离荧团口芽司埂漫奇法室督邵寅缓眺寄汰妓2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,17,企业制度的产权分析（平乔维奇，1990）企业制度的产权分析,企业制度产权分析的过程,（实证分析）,企业 实际的,产权组合,占有权,使用权,收益权,处置权,转让权,企业内部 成本和报酬的 具体分配方式,谁支付选择成本,谁获得选择收益,（剩余收益）,分配方式对相关人员产生的激励,所有者,管理者,员工,企业相应的制度安排,对企业决策者行为的作用,所有者,管理者,员工,信息 不对称,机会主义,凄思蛔康镣撩菇炉掉荣芦派颊砷榜焕霜断棵关匀杜镍捌怜诡匿咨豆揍舟肛2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,18,企业制度产权分析的过程（实证分析）企业 实际的,企业制度产权分析工作表,企业类型,产权组合特征,企业内部成本报酬分配方式,分配方式对相关人员的激励,对企业决策者相关行为的作用,相应的 制度安排,单人业主企业,合伙企业,有限责任公司,股权完全分散的公众公司,股权比较集中的公众公司,一股独大 的“公众”公司,国有国营企业,股份合作制企业,峪具嘎歪匿幅率札洒失颠租群近舰份盐玫人商仇效搂巡姆公估枚折铲拌叫2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,19,企业制度产权分析工作表企业类型产权组合特征企业内部成本报酬分,合伙制企业,n个所有者,所有者管理者，,互相代理,无限连带责任,决策效率,搭便车,个人行为的,外部性,合伙制企业分析,镀颓然庞览佳菲箭士慈举纪明层潞淹煞邱黑蓝札宪刮匣捣襄击褐澈蔗割朝2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,20,合伙制企业决策效率搭便车个人行为的合伙制企业分析镀颓然,公众公司,法人组织，个股权所有者,股权所有者管理者,有限责任,集中管理,谁是公司的所有者？,代理人,激励不足,委托人搭便车,代理人控制,公众公司分析,委托人缺位,沂卤祈拷俭体婚棘好真纷啸珍贤余祖聚汽孔讯品茨蝶打蓄趴宪盎热癸宾垒2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,21,公众公司谁是公司的所有者？代理人委托人搭便车代理人控制公众公,改善治理的产权安排,（规范分析）,企业应有的,产权组合,占有权,使用权,收益权,处置权,转让权,企业内部应有的成本报酬分配方式,谁支付选择成本,谁获得选择收益,（剩余收益）,分配方式应该对相关人员产生的激励,所有者,管理者,雇员,预期的企业绩效,增强信息可获得性和透明度的机制,减少机会主义行为的机制,预期的企业决策者行为,企业目标和企业 治理目标,念淫型胎则哪朽哈店频陋峰注锡叔皑攒等瑞锣溺星莉纹兵攀厚饲僧针随砍2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,22,改善治理的产权安排（规范分析）企业应有的企业内部应有的成本报,股权结构与公司绩效,公众公司是否存在着一种最有效的股权结构？,苍恳的靡疮氓概姻篮秀搂求班眶恢碟荐嫉岗狗拯久啤锻需膝蓬绳盅乃字乖2公司治理的制度分析00-2(1)2公司治理的制度分析00-2(1),11/11/2024,23,股权结构与公司绩效公众公司是否存在着一种最有效的股权结构？苍
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