第七章营运资金管理1

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,第七章 营运资金管理,含义和特点,1,现金管理,2,应收账款管理,3,存货管理,4,一、营运资金的含义,二、营运资金的特点,(,自学,),三、营运资金的周转,(,自学,),四、营运资金的一般政策,7-1,营运资金含义与特点,7-1,营运资金含义与特点,1.,营运资金的含义,营运资金,是指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。有广义和狭义之分。,广义的营运资金,:,是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。即一个企业流动资产的总额，又称毛营运资金。,狭义的营运资金,:,是指流动资产减流动负债后的余额，又称净营运资金。,流动资产,-,可以在一年或超过一年的一个营业周,期内变现或耗用的资产。,包括,现金,、,应收票据,、,应收账款、预付账款,、,存货,等。,流动负债,-,在一年（含一年）或超过一年的一个,营业周期内必须偿还的债务。,包括,银行短期借款,、,应付账款,、,应付票据,、,预收账,款,、,应付职工薪酬、应交税费,等。,7-1,营运资金含义和特点,1.,营运资金的含义,营运资金的筹资政策,企业营运资金可从多种渠道取得，按资金使用,时间长短可分为,短期资金来源,和,长期资金来源,。,短期资金来源指流动负债；,长期资金来源指长期负债和所有者权益。,营运资金筹资政策，是指在筹集流动资产的资,金来源时，如何合理安排短期资金和长期资金的结,构比例关系。,7-1,营运资金含义与特点,4.,营运资金的一般政策,为了更好的理解营运资金筹资政策，将流动资,产分为,临时性流动资产,和,永久性流动资产,。,临时性流动资产,随季节性需求或临时性变化而变,化的那部分流动资产；,永久性流动资产,能满足企业长期最低需求的那部,分流动资产。,根据流动资产的占用特点，并充分权衡成本与,风险因素后，营运资金筹资政策可分为以下三种形,式：,中庸型筹资政策,、,激进型筹资政策,和,保守型筹,资政策,。,7-1,营运资金含义与特点,4.,营运资金的一般政策,中庸型筹资政策,7-1,营运资金含义与特点,4.,营运资金的一般政策,金额,时间,临时性流动资产,永久性流动资产,固定资产,短期融资,长期融资,特点：,a.,对于临时性流动资产用短期负债筹集资金；,b.,对于永久性流动资产和固定资产，用长期负,债或权益资本筹集资金。,激进型筹资政策,7-1,营运资金含义与特点,4.,营运资金的一般政策,金额,时间,临时性流动资产,永久性流动资产,固定资产,短期融资,长期融资,特点：,a.,对于临时性流动资产及部分永久性流动资产用短期负债筹集资金；,b.,对于另一部分永久性流动资产及全部固定资产，用长期负债或权益资本筹集资金。,保守型筹资政策,7-1,营运资金含义与特点,4.,营运资金的一般政策,金额,时间,临时性流动资产,永久性流动资产,固定资产,短期融资,长期融资,特点：,a.,只用短期负债筹集部分临时性流动资产；,b.,对于另一部分临时性流动资产及所有的永久性资产，用长期负债或权益资本筹集资金。,激进型筹资政策的收益和风险均高,保守型筹资政策的收益和风险均相对较低,中庸型政策的收益和风险介于二者之间。,结论：,一般来说，如果企业能够驾驭资金的使用，,采用收益和风险配合得较为适当的中庸型筹,资政策是有利的。,7-1,营运资金含义与特点,4.,营运资金的一般政策,营运资金的投资政策,营运资金的投资政策主要解决,在既定的总资产,水平下，企业营运资本中流动资产的占有量高低及,其与长期资产占有比例的关系,问题。,流动资产作为短期资产具有较高的流动性，较,多的流动资产占有能提高企业的偿债能力，降低财,务风险；但由于流动资产的收益性一般低于固定资,产，所以较高的流动资产比重会降低企业的收益。,7-1,营运资金含义与特点,4.,营运资金的一般政策,营运资金占有量的确定，就是在收益和风险间,进行权衡。营运资金投资政策有以下三种：,保守型投资政策,较高的营运资金占用；,激进型投资政策,较低的营运资金占用；,中庸型投资政策,处于以上二者之间。,风险、收益对比：,保守型投资政策,：收益、风险较低；,激进型投资政策,：收益、风险较高；,中庸型投资政策,：收益、风险一般。,4.,营运资金的一般政策,7-1,营运资金含义与特点,一、现金管理的目标,二、现金的持有动机,三、现金的成本（自学）,7-2,现金管理,7-2,现金管理,1.,现金管理的目标,现金的概念,现金是指企业占用在各种货币形态上的资产，,包括库存现金、银行存款及银行本票、银行汇票。,现金管理的目标,在现金的流动性与收益性之间做出合理的选择力求做到,既保证企业正常生产经营活动的需要,，,又不使企业现金多余闲置,，,以获取最大的长期利润。,目标,1,流动性,必须持有足够的现金,以便支付各种业务往,来的需要。,目标,2,收益性,将闲置资金减少到最,低限度。,持有现金过少，流动性的缺,乏不仅不能应付日常的业务,开支，坐失良好的购买机会,还会造成信誉损失和得不到,折扣好处。,持有现金过多，现金是非盈,利性资产，所提供的流动性,的边际效益便会随之下降，,从而最终降低企业的收益水,平。,权衡,1.,现金管理的目标,7-2,现金管理,7-2,现金管理,2.,现金的持有动机,交易性需要,为了满足日常业务的需要,预防性需要,为了预防意外紧急事项,投机性需要,为了用于不寻常的投资机会,补偿性需要,为了某种目的保持在银行,账户上的余额,应收账款的功能,应收账款的成本,信用政策,应收账款日常管理,7-3,应收账款管理,应收账款,企业因对外赊销产品、材料、供应劳,务等而向购货或接受劳务的单位收取的款项。,应收账款的功能,1.,促进销售,2.,减少存货,7-3,应收账款管理,1.,应收账款的功能,1.,机会成本,-,指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。,机会成本,=,维持赊销业务所需要的资金,资金成本率,计算步骤,：,7-3,应收账款管理,2.,应收账款的成本,（,1,）,计算应收账款平均余额,应收账款平均余额,=,平均每日赊销额,平均收账天数,=,年赊销额,/,日历天数,（,360,）,平均收账天数,平均收账天数，也称为应收账款周转期。,应收账款周转率,=,日历天数,（,360,）,应收账款周转期,（,2,）,计算维持赊销业务所需要的资金,维持赊销业务所需要的资金,=,应收账款平均余额,（,3,）,计算应收账款机会成本,7-3,应收账款管理,2.,应收账款的成本,例,3,假设某企业预测的年度赊销额为,300,万元，应收,账款平均收账天数为,60,天，变动成本率为,60%,，资金,成本率为,10%,，则应收账款机会成本可计算如下：,应收账款平均余额,=300/36060=50,万元,维持赊销业务所需要的资金,=5060%=30,万元,应收账款的机会成本,=30000010%=3,万元,上述计算表明，企业投放,30,万元的资金可维持,300,万元的赊销业务，相当于垫支资金的,10,倍。这一,较高的倍数在很大程度上取决于应收账款的收款速度。,7-3,应收账款管理,2.,应收账款的成本,2.,管理成本,-,指对客户的资信调查费用、账薄记录费用、应,收账款的收账费用及其他费用。,3.,坏账成本,-,应收账款是基于商业信用而产生的，存在无法,收回的可能性，由此而给应收账款持有企业带来的,损失，即为坏账成本。,7-3,应收账款管理,2.,应收账款的成本,信用政策,-,又称应收账款管理政策，是指对应收账款投,资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。,信用政策的构成,：,信用标准,信用条件,收账政策,7-3,应收账款管理,3.,信用政策,信用标准,-,客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。,影响信用标准的因素分析,同行业竞争对手的情况；,企业承担风险的能力；,客户的资信程度。,“,5C,”,指：客户的信用品质,Character,；偿付能力,Capacity,：；资本,Capital,；抵押品,Collateral,；经济状况,Conditions,。,7-3,应收账款管理,3.,信用政策,信用条件,-,企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，即要求客户支付赊销款项的条件。主要有：,信用期限,为顾客规定的最长付款时间,折扣期限,为顾客规定的享受折扣的付款时间,现金折扣,现金折扣即现金的减让,7-3,应收账款管理,3.,信用政策,例,4,信用条件的基本表现方式如,：“,2/10,n/45,”,意义：,a.,若客户能够在,发票开出后,的第,10,日内付款，可以享,受,2%,的现金折扣；,b.,如果放弃折扣优惠，则全部款项必须在,45,日内付清。,45,日为信用期限；,10,天为折扣期限；,2%,为现金折扣率,“,3/10,2/20/n/45”,的含义？,7-3,应收账款管理,3.,信用政策,收账政策,-,也称为收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。,7-3,应收账款管理,3.,信用政策,合理的收账程序,7-3,应收账款管理,3.,信用政策,存货的功能与成本,存货经济批量模型,存货日常管理（自学）,7-4,存货管理,1.,存货的功能与成本,存货的概念,存货是指企业在生产经营过程中为生产或者销售而储,存的物资。具体包括：材料、燃料、低值易耗品、在产,品、产成品、商品等。,存货的功能,1.,防止停工待料,2.,适应市场变化,3.,降低订货成本,4.,维持均衡生产,储备一定的存货，具有功能但也要付出代价，这就是,说存货有成本。,7-4,存货管理,订货变动成本,存货成本,T,C,存储成本,缺货成本,变动性储存成本,订货固定成本,F,1,固定性储存固定成本,F,2,进货费用,购置成本,进货成本,存货成本,经济进货批量,是指能够使一定时期存货的相,关总成本达到最低点的进货数量。,变动性进货费用、变动性存储成本、缺货成本,（一）一般模型（基本模式）,（二）实行数量折扣的经济进货批量模式,（三）允许缺货时的经济进货模式,(,自学）,7-4,存货管理,2.,存货经济批量模型,假设前提,:,（,1,）,企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以,预测；,（,2,）,存货的耗用或者销售比较均衡；,（,3,）,存货的价格稳定，且不存在数量折扣，进货日期,完全由企业自行决定，并且,每当存货量降为零,时，下一批存货均能马上一次到位,；,（,4,）存,储条件及所需现金不受限制；,（,5,）,不允许出现缺货情形,；,（,6,）,所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存,货而影响其他方面。,7-4,存货管理,2.,存货经济批量模型,-,一般模型,存货相关总成本,=,相关进货费用,+,相关存储成本,7-4,存货管理,2.,存货经济批量模型,假设：,Q-,经济,进货批量；,A-,某种存货年度计划进货总量；,B-,平均每次进货费用；,C-,单位存货年度单位存储成本；,P-,进货单价（单位采购成本）,则：,7-4,存货管理,2.,存货经济批量模型,Tc=(A/Q)B+(Q/2)C,公式：,经济进货批量,（,Q,）,=,经济进货批量的存货相关总成本,（,Tc,）,=,经济进货批量平均占用资金,（,W,）,=,PQ/2,=,P,年度最佳进货批次,（,N,）,=A/Q=,7-4,存货管理,2.,存货经济批量模型,例,7,某企业每年需耗用甲材料,360000,千克，该材,料的单位采购成本,100,元，单位年储存成本,4,元，,平均每次进货费用,200,元，则：,Q=,=