直接投资形成途径

单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第三章,直接投资形成途径,新建投资,兼并与收购,第一节 直接投资的兴建,实施过程,2,新建方式的基本特征,3,1,产量决策,3,3,一、新建方式的基本特征,（一）含义,直接创建新建投资；绿地投资（,Greenfield Investment,G,方式,),A,投资者较主动灵活,在项目、地点、规模等方面选择余地大,B,东道国欢迎,提高东道国的资本增量,新建方式的特征,1,衔接性,2,投资大,3,周期长,4,风险高,将国内生产活动延伸于国外；将企业本部的经营管理模式移植于国外；,多要素投入（土地、厂房、设备、原材料劳动力等）,投资意向到竣工投产的时间,A,市场变化风险（本国市场大）,B,当地排外风险,C,文化差异,二、实 施 过 程,国外市场情报,收集分析,集体决策,书面报告,;,传阅,;,裁定,招投标,施工,;,验收,信息,过程,决策,阶段,实施,阶段,三、产量决策,决策一,利润,最大,决策二,成本,最低,决策三,盈亏,平衡,新建规模的保本分析,A,盈亏平衡点分析,销售额,=,费用,利润,费用,=,变动费用,+,固定费用,销售额,变动费用,=,固定费用,利润,销售额,变动费用,=,固定费用,0,（临界点定义）,销售量,=,固定费用,/,单位边际利润,销售额,（销售额,a,）,=,固定费用,销售额（价值单位）,=,固定费用,/1a,B,运用,公式法,固定费用,变动费用,销售额,1000,货物成本,850,250,600,销售费,50,30,20,管理费,50,50,0,利润,50,合计,330,620,图表法,8,销,7,总,6,盈,5,变,4,3,亏,2,固,1,0 1.5 2 2.5,4.5 6 7.5,（二）利润最大化,商品,X,的需求表,单价（,P,）,需求量（,Q,）,A,100,500,B,200,400,C,300,300,D,400,200,E,500,100,F,600,（二）利润最大化,特征：价格水平与需求量成反比,商品的需求方程：,Q=600,P,（,1,）,P=600,Q,（,2,）,（二）利润最大化,A,问题的提出：,某商品的需求函数,d,（,x,）,=600,x,该商品的供应函数,C,（,x,）,=6000,200 x,x,2,B,需要解决的问题：,1,求出能使利润最大的,x=,？,2,求出最大的利润,=,？,B,问题的解决,1,函数分析,关于,d,（,x,）,=600,x,函数,第一，,X,为需求量，,d,（,x,）为价格。,第二，需求方程体现了需求量与价格成反比的特征。,第三，运用最小二乘法，对于数据处理后，可得到需求函数。,B,问题的解决,关于,C,（,x,）,=6000,200 x,x,2,函数,第一，常数项为固定费用,第二，一次项为变动费用。,第三，二次项也为变动费用，在原模型中的经济含义为平方累进所得税。二次项前面的系数假定为,1,是为着计算上的方便。,第四，我国企业库存模型中的最优订购量，也有在成本函数中的二次项特征。,B,问题的解决,2,求解方法,厂商理论,A,市场需求,=,厂商平均收益,B,边际收益,=,边际成本,A,，,DD=AR=600,X,B,，,MR=MC=C,（,X,）,第一，,X=100,第二，利润,=R,（,x,）,C,（,x,）,B,问题的解决,产,量,总收益,R(X),边际收益,MR,总成本,C(X),边际成本,MC,利润,600X,x,2,600,2x,6000+200 x+x,2,200+2x,R C,X=100,50000,400,36000,400,14000,X=90,45900,420,32100,380,13800,X=110,53900,380,40100,420,13800,（三）成本最低化,成本最低含义：,1,总成本,C,（,x,）,=a+bx+cx2,2,边际成本,C,（,x,）,=b+2cx,3,平均成本,C,（,x,）,/x=a+bx+cx2/x,（三）成本最低化,计算方法：,1,求导数,极小值,2,令,C,（,x,）,=0,3 _,C,（,x,）,=12000/x3,4 _,C,（,78,）,=355,_,C,（,x,）,=-6000/x2+1,X78,_,C,（,78,）,=0.025,0,当产量,=78,时，平均成本,=355,，（极小值）,（三）成本最低化,结论,启示：,不同时期，不同决策,（,P58,）,x1x2,78100,利润最大的产量与成本最低的产量不同,X1,用于萧条阶段,X2,用于繁荣阶段,第二节 兼并与收购,一、相关概念,并购,兼并与收购,Merger,and,Acquisition,（,M,A,）,兼并：,Annexation,Merger,合并：,Consolidation,新设合并,吸收合并,收购：,Acquisition,收购资产,收购股权,第二节 兼并与收购,二、分类,1,横向并购,2,纵向并购,3,混合并购,4,内,内型,5,内,外型,6,外,内型,同业并够,;,以扩大国外市场占有为目标,围绕主要产品而拓展关联业务,涉足国外多元化的领域,第二节 兼并与收购,M,A,的,作用,A,廉价地购买国外资产,低于重置价值,利用困境压价,利用股票下跌,利用本币升值,B,迅速进入国外市场,形成和扩大生产能力以及进入国外市场的速度快。,第二节 兼并与收购,M,A,的,作用,C,利用被收购企业的先进技术,专利技术、研究室、研究人员,D,有效实施当地化策略,雇佣当地管理人员克服文化及沟通差异,第二节 兼并与收购,交换,股票,杠杆,并购,卖方,融资,四、并购,方式,现金并购,五、我国外资并购概况,（一）外资对于中国企业的收购原则,（二）收购热门行业,“必须绝对控股”,“必须是行业龙头企业”,“预期收益率必须超过,15%”,银行、保险、电信、汽车、,物流、零售、机械制造、能,源、钢铁、,IT,、网络、房地,产等,五、我国外资并购概况,（三）收购企业国别,美国占比超过,30%,欧盟企业次之，约占,27%,，,其余来自东盟和日本等,（四）企业并购案例,中策现象,控股方式为主,2,出资仅为现金，无技术,4,3,1,实行委托代理经营,3,3,并 购 特 征,大、广、散,（四）企业并购案例,中策现象,并购,包装,上市,转让,获利,再并购,并购,操作,（四）企业并购案例,中策现象,利用外资与,被外资利用,参股与,控股,资本的选择,无形资产,几点思考,思考题,1,新建投资方式的利弊分析,2,我国外资新建投资调查,3,并购方式的利弊分析,4,外资并购情况调查,5,外资选择新建与并购途径的因素分析,Thank You!,