国际金融习题解答2节

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,LOGO,习题解答,1.,考查远期汇率的变化。,美国年利率,欧元年率，根据高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水的结论，则,6,个月远期美元升水,2%,。,LOGO,2.,已知某日伦敦外汇市场上，,GBP1=USD1.7320,；,GBP1=HKD10.611,求港币兑美元的套算汇率,解：港币兑美元的套算汇率,HKD1=USD(1.7320/10.611)=USD0.1632,LOGO,3.,某日,伦敦外汇市场上英镑兑美元的即期汇价是,:GBP/USD=1.9540/1.9555,6,个月后,美元发生升水,升水幅度是,180/175,通用公司卖出六个月期远期美元,100,万,问,:,(1),英镑,兑,美元的即期汇率中间价,(2),六个月远期汇率是多少,?,(3),通用公司卖出六个月期美元可获得英镑多少,?(,结果保留整数,),LOGO,解：（,1,）英镑兑美元的即期汇率中间价：,GBP1=USD,（,1.9540,+,1.9555,)/2=USD1.9548,(2),六月期远期汇率,:,GBP1=USD,1.9540,/,1.9555,升水（,）,0.0180/0.0175,则：六月期远期汇率,GBP1=USD1.9360/1.9380,LOGO,（,3),可获得英镑：,1000000/1.9380=52,万,LOGO,4.,已知纽约外汇市场行情为,:,即期汇率,EUR/USD=1.2825,三个月欧元升水,20,点,.,假定美国进口商从德国进口价值,100,万欧元的即期设备,3,个月后支付,.,若,3,个月后市场汇率变为,EUR/USD=1.3050.,问,:,(1),若美国进口商现在购买,100,万欧元现汇,需要支付多少美元,?,(2),若美国进口商,3,个月后购买,100,万欧元现汇,需要支付多少美元,?,(3),若美国进口商现在购买三个月远期欧元,100,万,需要支付多少美元,?,相比于,(2),节约了多少美元,?,解：（,1,）现在购买,100,万欧元现汇，需支付美元：,100,万,X1.2825=128.25,（万美元）,(2) 3,个月后购买,100,万欧元现汇,需要支付美元,:,100,万,X1.3050=130.50,（万美元）,LOGO,(3),三个月远期汇率为：,EUR1=USD1.2825,升水（,+,）,0.0020,即：,EUR1=USD1.2845,若美国进口商现在购买三个月远期欧元,100,万,需要支付美元：,100,万,X1.2845=128.45,（万美元）,相比（,2,）节约：,130.50-128.45=2.05,（万美元）,LOGO,5.,已知,:,纽约市场价为,USD/HKD=7.7201/7.7355,香港市场汇价为,USD/HKD=7.6857/7.7011,有投资者以,9000,万港币进行套汇,问,(1),如何进行套汇,?,(2),能获利多少,(,不考虑交易成本,)(,结果保留整数,)?,解,:,（,1,）在香港外汇市场卖出,9000,万港币，买进美元，可得：,90000000/7.7011=11686642(,美元,),在纽约外汇市场卖出,11686642,美元，买进港币，可得：,11686642(,美元,)X7.7201=90222045,（港币）,（,2,）可获得毛利：,90222045-90000000=222045,（港币）,LOGO,6.,若某日三地外汇市场汇率为：,伦敦外汇市场：,GBP/HKD=14.4755,纽约外汇市场：,GBP/USD=1.8021,香港外汇市场：,USD/HKD=7.8654,若不考虑交易费用，问：,(1),是否存在套利机会？（请用计算说明）,(2),若存在套汇机会，以,10,万美元进行套汇交易，应如,何进行，盈利多少？（结果保留整数）,解：（,1,）将以上三个外汇市场的汇率转化为直接标价法：,(1/14.4755)X1.8021X7.8654=0.97921,，,故存在套汇机会。,LOGO,6.,若某日三地外汇市场汇率为：,伦敦外汇市场：,GBP/HKD=14.4755,纽约外汇市场：,GBP/USD=1.8021,香港外汇市场：,USD/HKD=7.8654,（,2,）在伦敦和纽约的外汇市场套算出,USD/HKD=8.0326,与香港的外汇市场汇率比较，可得出选择,在纽约市场卖出,10,万美元，买入英镑：,10000/1.8021,在伦敦市场卖出英镑，买入港币：,10000/1.8021 X 14.4755,在香港市场卖出港币，买入美元：,10000/1.8021 X 14.4755,7.8654,=102125,美元,LOGO,7. “,卖空”实例：,法兰克福外汇市场上，一外汇投机商预测美元,兑,德国马克的汇率将趋于下跌。当时即期汇率是,USD1=DEM2.6790,，三个月远期美元贴水,40,点。投机商就做“卖空”，卖出三个月远期,10,万美元。,（,1,）三个月后，美元兑马克的汇率跌到：,USD1=DEM2.5750,，计算其投机收益。,（,2,）三个月后，美元兑马克的汇率涨到：,USD1=DEM2.8750,，计算其投机收益。,LOGO,解：（,1,）投机商履约时在现汇市场上只需花,25.75,万,马克就可购得所要交付的,10,万美元。,而约定的远期汇率为：,USD1=DEM2.6790-0.0040=DEM2.6750,卖出,10,万美元，可获得,26.75,万马克。,则投机利润：,26.75,万,-25.75,万,=1,万马克,.,（,2,）投机商履约时在现汇市场上需花,28.75,万马克才,可购得所要交付的,10,万美元。,而约定的远期汇率为：,USD1=DEM2.6790-0.0040=DEM2.6750,卖出,10,万美元，可获得,26.75,万马克。,则投机亏损：,28.75,万,-26.75,万,=2,万马克,.,LOGO,8.,英国某公司进口,15,万美元商品，三个月后付款，伦敦市场英镑兑美元的即期汇率,GBP1=USD1.5,，预期美元将升值，英国公司为避免汇率风险，从期货市场买进,3,个月的远期美元合同,3,份（以英镑买美元期货标准化合同为,5,万美元），三个月期货合同价格为,GBP1=USD1.45,。,(1),三个月后市场汇率和期货市场汇率变为,GBP1=USD1.2,和,GBP1=USD1.15,，问公司是否达到保值目标，盈亏如何？,(2),三个月后市场汇率和期货市场汇率变为,GBP1=USD1.4,和,GBP1=USD1.35,，问公司是否达到保值目标，盈亏如何？,LOGO,(1),现货市场 期货市场,3,月份,GBP1=USD1.5 GBP1=USD1.45,6,月份,GBP1=USD1.2 GBP1=USD1.15,现货市场上和预期相比：,USD15,万,/1.2 - USD15,万,/1.5 =GBP2.5,万,期货市场,:,USD15,万,/1.15 - USD15,万,/1.45 =GBP2.7,万,盈利,2.7,万，达到套期保值。,LOGO,(2),现货市场 期货市场,3,月份,GBP1=USD1.5 GBP1=USD1.45,6,月份,GBP1=USD1.4 GBP1=USD1.35,现货市场上和预期相比：,USD15,万,/1.4 - USD15,万,/1.5 =GBP0.71,万,期货市场,:,USD15,万,/1.35 -USD15,万,/1.45=GBP0.77,万,盈利,0.77,万，达到套期保值。,LOGO,解：（,1,）如果没有期货合约交易，按照三个月后的现汇汇率，,要支付的货款为：,15,万,/1.2=12.5,万英镑。,按照期货合约协议价格支付：,15,万,/1.45=10.34,万英镑。,不仅达到保值目的还少支付：,12.5,万英镑,-10.34,万英镑,=2.16,万英镑，所以盈利。,（,2,）美元贬值，按照市场汇率支付：,15,万,/1.6=9.375,万英镑,.,按照期货合约协议价格支付：,15,万,/1.45=10.34,万英镑。,不仅没有达到保值目的还多支付：,10.34,万英镑,-9.375,万英镑,=0.965,万英镑。所以亏损。,LOGO,套期保值的理论基础,现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。,LOGO,9,.,看涨期权的盈亏分析,2005,年,3,月,15,日某种股票的市价为每股,20,元，如果投资者预期这种股票价格将上涨，便以每股,4,元的期权费向另一预期相反的投资者购买一份,3,个月后到期的标的物为,100,股该股票，协议价格为每股,22,元，则这份看涨期权买方的净收益如何分析,。,LOGO,10.,假如两个公司都希望筹措,3,年期,100,万美元资金。,A,公司由于资信等级较高，在市场上无论筹措固定利率资金，还是筹措浮动利率资金利率都比,B,公司优惠，具体数据见下表。,A,公司计划筹措浮动利率美元资金，而,B,公司打算筹措固定利率美元资金。某银行为他们安排这次互换获得,20,个基本收益，请计算互换后,A,公司的实际融资成本。,LOGO,Thank You !,