《外汇交易方法》PPT课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第二节外汇交易方法,即期外汇交易,择期交易,投机交易,外汇期货交易,外汇期权交易,远期外汇交易,套汇交易,掉期交易,第五章外汇交易,课前复习,外汇交易市场的构成,外汇交易市场的类型,外汇交易市场的作用,即期外汇交易,即期外汇交易的交割方式：,即期外汇交易：,又称现汇交易，是指在外汇买卖成交后，原则上在,两个工作日以内,办理,交割,的外汇交易。交割日是指买卖双方必须履行支付义务的日期。,电汇,(T/T),信汇,(M/T),票汇,(D/D),电汇,(,T,/,T,):,是汇款人向当地外汇银行交付资金，可以是本币，也可以是外币，由该银行用,电报或电传,通知国外分行或代理行,立即付出,外币的一种汇款方式。电汇的凭证是外汇银行开出的具有,密押,的电报,付款委托书,。,电汇是速度最快的一种汇款方式，银行在 国内收进本币、在国外付出外汇的时间不超过,2,日。由于银行不能占用顾客的资金，所以,电汇汇率最高,。电汇汇率是外汇市场的,基本汇率，,其他汇率都以电汇汇率为基础计算。,特点：,电汇的基本程序,汇款人,汇入行,汇出行,收款人,通知已汇出款项,3,加押电报电传,1,填写电汇申请书并付款,2,电汇回执,4,电汇通知书,5,收款人收据,6,付款,7,付讫借记通知书,信汇,(,M,/,T,),：,指汇款人向当地银行交付货币资金，由银行开具付款委托书，用航空邮件寄交国外代理行，办理付出外汇业务。,信汇的基本程序,汇款人,汇入行,汇出行,收款人,通知已汇出款项,3,邮递信汇委托书,1,填写信汇申请 书并付款,2,信汇回执,4,信汇通知书,5,收款人收据,6,付款,7,付讫借记通知书,与电汇的区别：,1.,汇款凭证不同。信汇用信汇委托书或支付委托书（通过邮局航空邮递），而电汇是电报付款委托书（通过国际电报发送）。,2.,信汇委托书不加密押，以负责人签字为准。,3.,信汇邮递时间间隔较电汇长，银行可以占用顾客资金，所以,汇率低于电汇汇率,，相当于占用利息。,票汇,(,D,/,D,),：,是指汇出行应汇款人的申请，开立以汇入行为付款人的,即期,汇票，列明收款人的姓名、汇款金额等，交由汇款人自行寄送给收款人或亲自携带出国，由持票人凭票取款的一种汇款方式。,特点：,1.,汇入行无须通知收款人收款，由收款人自取。,2.,收款人可以背书转让汇票。,3.,主要用于金额较小的汇款。,票汇的基本程序,汇款人,汇入行,汇出行,收款人,3,航空寄送或携带,1,填写票汇申请 书并付款,2,开出汇票,5,付款,6,付讫借记通知书,4,提示付款,远期外汇交易,远期外汇交易：,远期外汇交易的目的,:,远期汇率的标价方法,是指买卖双方先行签订合同，规定外汇买卖的,币种、数额、汇率和将来交割的时间,，到规定的,交割日期,再按合同规定，卖方交汇，买方付款的交易。,外汇投机,抛补套利,套期保值,远期汇率的标价方法,直接标出远期外汇的实际汇率，瑞士和日本采用这种方法。,用,升水,、,贴水,和,平价,来标出远期汇率和即期 汇率的差额，美国、英国和德国等采用这种方法。,升水：,远期外汇比即期外汇贵。,贴水：,远期外汇比即期外汇贱。,平价,:,远期外汇与即期外汇价格相同。,直接标价法下远期汇率的计算,直接标价法下，外汇升水时，远期汇率即期汇率升水数；外汇贴水时，远期汇率即期汇率贴水数。,例如，巴黎外汇市场美元,/,法国法郎的即期汇率为,1,美元,=,5.638,1,法国法郎，,3,个月远期美元升水,0.26,生丁，则,3,个月美元远期外汇汇率为,1,美元,=,5.638,1,+,0.002,6,=,5.640,7,法国法郎。如果,3,个月远期美元贴水,0.26,生丁，则,3,个月美元远期外汇汇率为,1,美元,=,5.638 1,-,0.002,6,=,5.635,5,法国法郎。,间接标价法下远期汇率的计算,间接标价法下，外汇升水时，远期汇率,=,即期汇率,-,升水数；外汇贴水时，远期汇率,=,即期汇率,+,贴水数。,例如，伦敦外汇市场的即期汇率为,1,英镑,=,1.460,8,美元，,3,个月远期美元升水,0.51,美分，则,3,个月美元远期汇率为,1,英镑,=,1.460,8,-,0.005,1,=,1.455,7,美元。如果,3,个月远期美元贴水,0.51,美分，则,3,个月美元远期汇率为,1,英镑,=,1.460,8,+,0.005,1,=,1.465,9,美元。,点数法下远期汇率的表示方法,点数,就是表明货币比价数字中的小数点以后的第四位数（汇率表示取小数点后四位为有效数字）。如伦敦外汇市场英镑,/,瑞士法郎的汇率表示为：卖出价,1.508,6,-,买入价,1.509,1,。因为汇率的波动一般在两位数之间，所以在表示汇率的买入价和卖出价时，后面的一般只写最后两位小数即可，如英镑,/,瑞士法郎的即期汇率表示为,1.508,6,-,91,。,远期汇率用点数表示方法也类似，表示远期汇率的两位数字是表示卖出价与买入价的,变动,情况。如英镑,/,瑞士法郎的远期汇率为,15,-,10,，表示卖出价变动,0.001,5,，买入价变动,0.001,0,。直接标价法下，买入价在前，卖出价在后。间接标价法反之。,点数法下远期汇率的计算,以间接标价法为例，伦敦外汇市场英镑,/,瑞士法郎的即期汇率为,1.508,6,-,91,，三个月远期点数为,15,-,10,。,观察远期点数的第一个数字,大于,第二个数字，其实际远期汇率的计算方法则从相应的即期汇率减去远期汇率的点数，即三个月远期瑞士法郎的汇率为：卖出价,1.508,6,-,0.001,5,=,1.507,1,、买入价,1.509,1,-,0.001,0,=,1.508,1,，瑞士法郎升水。,如果远期点数的第一个数字,小于,第二个数字，其实际远期汇率的计算方法则从相应的即期汇率加上远期汇率的点数。,大减小加,是计算远期汇率的四字要诀,。,套汇交易,套汇交易的种类,：,套汇交易,：,是利用,不同市场,的汇率差异，在汇率低的市场大量买进，同时在汇率高的市场卖出，利用贱买贵卖，套取汇率差收益的活动。,两角套汇,三角套汇,套利,两角套汇,两角套汇,:,某日纽约外汇市场行情为,1,=,$,2,.,032,1,/,58,，伦敦外汇市场行情为,1,=,$,2,.,103,5,/,50,假设投资者用,20,358,美元进行套利交易：首先，在纽约外汇市场用,20,358,美元买入,10,000,英镑。然后，再在伦敦外汇市场卖出,10,000,英镑买入,21,035,美元。,通过两地套汇交易，共获利,21,035,-,20,358,=,677,美元。,是指利用两个市场的汇率差异，同时在两个外汇市场上贱买贵卖，赚取汇率差额的一种套汇交易。,三角套汇,三角套汇：,纽约：即期,100,美元,=,193,欧元,A,出,资,200,万美元买入,386,万欧元,伦敦：即期,100,英镑,=,200,美元,用,100,万英镑买进,200,万美元,法兰克福：即期,100,英镑,=,380,欧元,用,380,万欧元买进,100,万英镑,A,收回,200,万美元投资,赚取,6,万欧元,是指利用三个市场汇率的差异，同时在三个外汇市场上贱买贵卖，从中赚取汇率差额的一种套汇交易。,套利,套利：,如某日,伦敦金融市场上的三个月美元定期存款利率为,12,，三个月英镑定期存款利率为,8,；美元汇率为,1,英镑,=,2,.,000,0,美元，三个月的美元期汇贴水,10,点，,就存在套利机会。,又称时间套汇或利息套汇，是指套汇者利用货币的,即期汇率与远期汇率的差额,小于,当时该两种货币的利率差,的时机，进行即期和远期外汇买卖，以牟取利润的套汇交易。,进行套利交易，在伦敦金融市场上以现行汇率,1,英镑,=,2.000,0,美元将,100,000,英镑兑换成,200,000,美元，再把美元存入银行，三个月后获得的本息收入是,200,000,（,1,+,12,3/12,）,=206 000,美元。另一方面,，卖出三个月美元远期，三个月的美元期汇贴水,10,点，即三个月后投资者可按,1,英镑,=,2,.,001,0,美元的汇率将,206,000,美元兑换成,102,948,.,5,英镑,。通过套利交易比直接将英镑存入银行多获得,102,948,.,5,-,102,000,=,948,.,5,英镑,。,掉期交易,掉期交易：,如某远期合同交易员在某一时刻买入三个月远期的法国法郎,1,000,万，为了套期保值，最简单的办法就是就是在即期外汇市场上卖出法国法郎,1,000,万。,在买进（或卖出）一笔即期外汇的同时，卖出（或买进）,相同金额,的,远期外汇,交易，就是掉期交易。,择期交易,择期交易：,择期外汇合同与远期外汇合同不同，远期外汇交易合约要在到期日才能交割，而择期外汇合约则在合约有效期内的任何一天均可要求交割。如某日纽约市场三个月远期英镑,/,美元的汇率为,1.611,0,，某投资人买入,100,万三个月远期英镑，而,1,个月后英镑,/,美元的汇率变为,1.612,0,，其就要求银行交割，多获得,21,000,美元收益，择期外汇交易使客户处于有利地位。,是指在远期外汇合同的有效期内的任何一天，顾客都有权要求银行实行交割。,投机交易,投机交易,:,如某一外汇投机者预期英镑有进一步贬值的可能，按,1,英镑,=,1.6,美元的比价出售三个月的英镑远期外汇,10,万英镑；,3,个月后，如英镑确已贬值至,1,英镑,=,1.5,美元，则该投机者以,15,万美元买入,10,万英镑，再以此,10,万英镑履行原来的远期合同，可获得,1,万美元的投机利润。,投资人预期将来汇率会发生变化，为赚取汇率涨落的差价而进行的外汇买卖。,外汇期货交易,外汇期货交易,：,期货合同到期时，外汇购买者（或出卖者）可以根据外汇期货合同要求进行外汇的实际交割，也可以作出一个与原合同方向相反的合同来,对冲,。,是指外汇的买方（或卖方）以,清算所,为中介，以,保证金制度,为履约保障，以,标准合同,为基础，在,交易所,买卖,远期外汇,的一种交易。,外汇期货市场的运作程序及要件,芝加哥期货交易所,挂牌买方,挂牌卖方,1,个英镑标准合同为,62 500,英镑,买方买,1,个英镑期货合同,开盘价,1,英镑,=,1.6,美元,1,个德国马克标准合同为,125,000,马克,卖方卖,1,个德国马克期货合同,开盘价,1,马克,=,0.567,2,美元,标准合同,买方喊买价,卖方喊卖价,期货经纪人,买方和交易所成交,卖方和交易所成交,清算中心,佣金,保证金,佣金：,保证金：,芝加哥交易所规定，英镑、日元、加元、瑞士法郎的每笔合同金额分别为,62,500,英镑、,12,500,000,日元,100,000,加元、,125,000,瑞士法郎,2.,交易币种有,英镑、德国马克、日元、加元、瑞士法郎、澳元、法国法郎和欧元,3.,到期日只有,每年,3,、,6,、,9,、,12,月的第三个星期三,。,期货交易者要付给经纪人一定比例的交易费用。,交易者向经纪人交维持交易的保证金，以减少违约风险。,外汇期权交易,外汇期权交易：,期权交易的保险费不能收回，而且费率不固定，反映的是同期远期汇率的变化水平。,是指远期外汇买卖合约签订的同时，期权购买者（可以是外汇的买方或卖方）向银行或交易所（期权出卖者）购买远期期权（须缴纳,期权保险费,），即购买在远期外汇合约的有效期内选择,履行,远期合约,或放弃,远期合约的权利。,期权交易的保险费不能收回，而且费率不固定，反映的是同期远期汇率的变化水平。,期权的买方可在期权到期日前的任何一个工作日的纽约时间上午,9,点,30,分以前，向对方宣布执行或不执行购买（或出卖）远期合约。,课堂小结,T/T,的交易流程,外汇期货交易,套利,作业,绘图说明T/T，M/T，D/D的交易流程,套汇交易的种类,